Mặc dù báo cáo thị trường lao động quý 1 của New Zealand có thể đã làm suy yếu luận điểm về việc Ngân hàng Dự trữ New Zealand thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ gần đây, nhưng điều này khó có thể là yếu tố chính ảnh hưởng đến diễn biến hiện tại của đồng đô la New Zealand. Những biến động về tâm lý rủi ro liên quan đến xung đột với Iran và biến động giá dầu tiếp tục chi phối diễn biến giá trên thị trường ngoại hối, khiến kỳ vọng về lãi suất trong nước trở thành yếu tố thứ yếu đối với các nhà giao dịch.

Tình trạng yếu kém của thị trường lao động vẫn còn rất rõ rệt.

Số liệu thị trường lao động quý đầu tiên của New Zealand khác với kỳ vọng của thị trường. Tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống 5,3%, nhưng các chi tiết cụ thể lại không mấy khả quan. Tỷ lệ tăng trưởng việc làm hàng quý chỉ đạt 0,2%, thấp hơn dự kiến; tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm nhẹ từ 70,5% xuống 70,4%, cho thấy sự giảm tỷ lệ thất nghiệp một phần là do giảm lực lượng lao động chứ không phải do tăng đáng kể số lượng việc làm.

Tăng trưởng tiền lương mạnh hơn một chút so với dự kiến, với chi phí lao động khu vực tư nhân tăng 0,5% trong quý, cao hơn mức dự báo 0,4% của thị trường. Tuy nhiên, tỷ lệ tăng trưởng tiền lương hàng năm vẫn ở mức 2%, cho thấy áp lực tiền lương cơ bản vẫn ở mức vừa phải.

Số liệu cho thấy kết quả trái chiều, phản ánh dự báo thị trường lao động quý đầu tiên của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ). Tăng trưởng việc làm thấp hơn mức dự báo 0,4% của ngân hàng, với tỷ lệ việc làm thực tế đạt 66,7%, thấp hơn một chút so với mức dự kiến 66,8%. Tỷ lệ thất nghiệp đạt mức dự báo 5,3% của RBNZ, trong khi chi phí lao động tăng nhẹ hơn mức dự kiến 0,4%.

Các số liệu tổng quan tiếp tục cho thấy thị trường lao động đang dư thừa nhân lực. Tỷ lệ thiếu việc làm vẫn ở mức cao 12,9%, trong khi tỷ lệ thanh niên NEET (tỷ lệ người từ 15-24 tuổi không có việc làm, không học tập hoặc không được đào tạo) đã tăng từ 13,3% lên 14,4%.

Mặc dù sự suy thoái của thị trường lao động có thể đang chạm đáy, nhưng sự phục hồi vẫn còn yếu và mong manh. Bối cảnh kinh tế vĩ mô này khiến Ngân hàng Dự trữ New Zealand khó có thể vội vàng tăng lãi suất do giá năng lượng tăng cao do tình hình ở Iran gây ra.

Sau khi báo cáo được công bố, thị trường nhận định có 38% khả năng Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) sẽ tăng lãi suất vào cuối tháng này. Tuy nhiên, xét đến những tín hiệu mà báo cáo đưa ra, kỳ vọng này có vẻ hơi lạc quan. Mặc dù nhiệm vụ duy nhất của RBNZ là giữ lạm phát ở mức thấp và ổn định, nhưng vẫn còn nghi ngờ liệu những cú sốc năng lượng này có tạo ra làn sóng lạm phát thứ hai đáng kể hay không, trong bối cảnh nhu cầu hiện tại yếu và thị trường lao động dường như đang dư thừa nguồn lực, trừ khi giá năng lượng cao do xung đột Iran gây ra kéo dài trong vài quý.

Thông tin quan trọng tiếp theo sẽ là cuộc khảo sát dự báo của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ), được công bố vào ngày 13 tháng 5, cập nhật quan điểm của các chuyên gia dự báo về triển vọng lạm phát trong hai năm tới . Vào tháng 2, kỳ vọng lạm phát hai năm là 2,37%, tiếp tục lệch khỏi điểm giữa của phạm vi mục tiêu lạm phát 1%-3% của ngân hàng. Có thể suy luận rằng chỉ khi kỳ vọng lạm phát tăng mạnh trở lại gần mức cao nhất của phạm vi này mới gây ra lo ngại trên thị trường về việc RBNZ tăng lãi suất ngay lập tức trong hai tuần tới.

Kể từ cuộc họp tháng 5, thị trường đã hoàn toàn phản ánh kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 7, với xác suất 90% về một đợt tăng lãi suất thứ hai vào tháng 9. Diễn biến cụ thể sẽ phụ thuộc phần lớn vào thời gian kéo dài của cuộc xung đột với Iran. Tuy nhiên, xét đến việc Ngân hàng Dự trữ New Zealand coi mức lãi suất cơ bản ở mức trung lập là khoảng 3%, lộ trình tăng lãi suất hiện tại có vẻ khá mạnh tay.

Trong khi thị trường tiền tệ vẫn đang theo dõi sát sao những thay đổi trong dữ liệu kinh tế địa phương, đồng đô la New Zealand thì không. Hiện tại, biến động của đồng đô la New Zealand chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi tâm lý chấp nhận rủi ro chung hơn là các yếu tố truyền thống khác như chênh lệch lãi suất hay giá sữa.

Như có thể thấy từ ma trận trên theo dõi mối tương quan giữa tỷ giá NZD/USD và các tham số thị trường khác nhau, hiệu suất thị trường chứng khoán và các chỉ số biến động ngầm định là những yếu tố ảnh hưởng mạnh mẽ và ổn định nhất đến NZD. Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch nên tập trung vào hai yếu tố này khi đánh giá rủi ro định hướng của NZD.

Phải thừa nhận rằng giá dầu thô vẫn rất quan trọng. Tuy nhiên, như chúng ta đã thấy gần đây, tác động của việc giá dầu tăng cao đến tâm lý thị trường không còn mạnh mẽ như hồi đầu cuộc xung đột Iran. Trong tuần qua, hệ số tương quan giữa chênh lệch lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và 10 năm tại Mỹ và Singapore đã đưa ra những tín hiệu hoàn toàn khác biệt, cho thấy lãi suất hiện tại chỉ là yếu tố thứ yếu – hoặc thậm chí hoàn toàn không liên quan.

Cặp tỷ giá NZD/USD vẫn đang giao dịch trong phạm vi hẹp.

Mặc dù các tín hiệu rõ ràng từ ma trận tương quan, cặp tỷ giá NZD/USD vẫn đang dao động trong phạm vi hẹp. Điều này cho thấy mặc dù biến động của NZD có mối tương quan mạnh mẽ với tâm lý chấp nhận rủi ro chung của thị trường, nhưng mức tăng của nó lại không tương xứng với sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán. Mức 0,5920 vẫn là vùng kháng cự quan trọng, dường như đã liên tục từ chối các nỗ lực tăng giá trong tháng qua.

Mặt khác, đường trung bình động 200 ngày tạo thành đáy của một vùng trung bình động quan trọng. Trong cùng kỳ, mỗi khi giá giảm xuống khu vực này, lực mua hỗ trợ xuất hiện, cung cấp cho các nhà giao dịch một phạm vi giao dịch ban đầu. Việc đóng cửa hàng ngày trên mức 0,5920 có thể mở đường cho các đợt tăng giá lên 0,5950 và 0,6000 – cả hai mức này đều đóng vai trò là mức hỗ trợ và kháng cự trong những tháng gần đây.

Dưới đường trung bình động 200 ngày, có thể thấy một loạt các điểm đáy dao động, tiếp theo là mức hỗ trợ rõ ràng hơn ở mức 0,5774. Trong môi trường thị trường hiện tại bị chi phối bởi tin tức, giá trị tham chiếu của các chỉ báo kỹ thuật nên được giảm bớt. Tuy nhiên, xét từ RSI (14) và MACD, các tín hiệu được phát ra bởi cả hai đều hơi nghiêng về thiết lập tăng giá, và động lượng hiện tại cũng hơi nghiêng về phía phe bò.

(Biểu đồ tỷ giá NZD/USD hàng ngày, nguồn: FX678)

Nguy cơ phá vỡ xu hướng tăng giá của cặp NZD/JPY đang ngày càng gia tăng.

Đối với cặp NZD/JPY, chuỗi các đáy cao hơn được hình thành trong tuần qua cho thấy rủi ro tăng giá có thể đang tích lũy trong ngắn hạn. Trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, cặp tiền này đang cố gắng phá vỡ vùng giao nhau giữa đường trung bình động 50 ngày và mức kháng cự 93.00.

Nếu giá phá vỡ mức 93.00 được xác nhận, nó có thể được sử dụng làm mức tham chiếu để thiết lập các vị thế mua – tức là vào lệnh trên mức 93.00 và đặt lệnh cắt lỗ chặt chẽ bên dưới mức này, với mục tiêu ban đầu là mức kháng cự 94.30. Nếu mức này bị phá vỡ tiếp, phe mua có thể thách thức các mức 94.98 và 95.50.

Tuy nhiên, bất kỳ nỗ lực nào nhằm vượt qua ngưỡng này đều tiềm ẩn rủi ro thất bại—đặc biệt là khi xét đến khả năng Bộ Tài chính Nhật Bản can thiệp trở lại, như đã xảy ra vào cuối tuần trước. Nếu nỗ lực phá vỡ ngưỡng này thất bại, mức 91.35 là mức hỗ trợ nhỏ cần theo dõi, bên dưới đó là vùng hỗ trợ mạnh hơn, bao gồm đường xu hướng tăng được hình thành từ ngày Giải phóng vào tháng 4 năm 2025 và mức hỗ trợ ngang ở 90.80.

Từ góc độ các chỉ báo dao động, các tín hiệu hiện tại liên quan đến việc giải phóng rủi ro định hướng nhìn chung là trung lập. Tuy nhiên, những thay đổi trong mô hình chỉ báo những ngày gần đây cho thấy động lượng tăng có thể đang tích lũy trở lại, hơi nghiêng về vị thế mua hơn là vị thế bán.

(Biểu đồ tỷ giá NZD/JPY hàng ngày, nguồn: EasyForex)

Vào lúc 13:30 giờ Bắc Kinh, tỷ giá hối đoái giữa đồng đô la New Zealand và đô la Mỹ là 0,5943/45.