Thị trường vàng toàn cầu đã chứng kiến sự phục hồi đáng kể vào thứ Tư (ngày 6 tháng 5), với giá vàng giao ngay đạt mức cao nhất kể từ ngày 27 tháng 4, tăng gần 3% trong một ngày, phản ánh đầy đủ phản ứng tích cực của thị trường trước sự giảm bớt nhanh chóng các rủi ro địa chính trị. Sự phục hồi này không chỉ phá vỡ mô hình tích lũy gần đây mà còn mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội quan trọng để đánh giá lại các đặc tính trú ẩn an toàn của vàng và các động lực kinh tế vĩ mô. Vào thứ Năm (ngày 7 tháng 5) trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay giao dịch trong biên độ hẹp, hiện đang dao động quanh mức 4695 USD/ounce.

Chính sách nới lỏng địa chính trị trở thành động lực chính thúc đẩy giá vàng.

Giá vàng tăng mạnh vào thứ Tư, được thúc đẩy bởi tin tức lạc quan rằng Hoa Kỳ và Iran có thể đạt được một thỏa thuận hòa bình. Nhiều hãng truyền thông, trích dẫn các nhà trung gian hòa giải Pakistan và các nguồn tin liên quan, đưa tin rằng Washington và Tehran sắp đạt được thỏa thuận về một "bản ghi nhớ một trang" nhằm chính thức chấm dứt cuộc xung đột vùng Vịnh bắt đầu từ ngày 28 tháng 2, tiếp theo là việc khởi động các cuộc đàm phán sâu rộng hơn.

Bộ Ngoại giao Iran tuyên bố đang xem xét đề xuất mới nhất của Mỹ và sẽ phản hồi thông qua các kênh của Pakistan. Tổng thống Mỹ Trump cũng công khai tuyên bố rằng hai bên đã có "các cuộc đàm phán rất tốt" trong 24 giờ qua, và Iran "rất muốn đạt được một thỏa thuận". Mặc dù vẫn còn những khác biệt đáng kể giữa hai bên về các vấn đề như chương trình hạt nhân của Iran, kiểm soát eo biển Hormuz, chương trình tên lửa và lực lượng ủy nhiệm, thị trường rõ ràng đang ưu tiên tận dụng các tín hiệu tích cực trước tiên, với tâm lý giao dịch "mạo hiểm ngay, đánh giá sau" đang lan rộng nhanh chóng.

Kỳ vọng này đã trực tiếp xoa dịu những lo ngại của thị trường về tình hình Trung Đông tiếp tục xấu đi, áp lực lạm phát gia tăng và lãi suất cao kéo dài. Peter Grant, Phó Chủ tịch kiêm Chiến lược gia kim loại cấp cao tại Zaner Metals, chỉ ra rằng sự lạc quan xung quanh thỏa thuận Mỹ-Iran, giá dầu giảm, lo ngại về lạm phát giảm bớt và sự thay đổi trong kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã cùng nhau mang lại sự giảm bớt đáng kể áp lực ngắn hạn cho thị trường vàng.

Giá vàng biến động song song với đồng đô la Mỹ và giá dầu.

Được thúc đẩy bởi tin tức về thỏa thuận, giá vàng giao ngay đã tăng gần 3% vào thứ Tư, đạt mức cao nhất là 4.722,59 USD/ounce trước khi đóng cửa ở mức gần 4.690 USD/ounce. Giá vàng tương lai của Mỹ cũng tăng mạnh, tăng 2,8% lên 4.694,30 USD/ounce.

Trong khi đó, chỉ số đô la giảm 0,48%, chạm mức thấp nhất kể từ cuối tháng Hai, khiến vàng tính bằng đô la trở nên hấp dẫn hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác. Các đồng tiền chính như euro và bảng Anh mạnh lên, trong khi đồng yên tăng vọt trong thời gian ngắn do tin đồn về sự can thiệp.

Giá dầu và giá vàng giảm mạnh trái ngược nhau. Giá dầu Brent giao kỳ hạn đã lao dốc gần 11% tại một thời điểm, xuống dưới mốc 100 đô la, còn 96,75 đô la/thùng, trước khi cuối cùng đóng cửa ở mức gần 101 đô la; giá dầu thô của Mỹ cũng giảm hơn 7%. Kể từ khi xung đột nổ ra, sự gián đoạn vận chuyển ở khu vực Vịnh đã dẫn đến sự thiếu hụt nguồn cung dầu đáng kể, với giá dầu đạt mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2022. Tia hy vọng hòa bình đã làm dấy lên kỳ vọng thị trường rằng eo biển Hormuz có thể mở cửa trở lại, làm giảm đáng kể rủi ro về nguồn cung năng lượng và giảm bớt áp lực lạm phát. Điều này đã tạo ra lợi ích kép cho vàng – vừa giảm “phí chiến tranh” trong nhu cầu trú ẩn an toàn, vừa làm suy yếu kỳ vọng lạm phát thông qua sự truyền dẫn của giá dầu.

Khi dữ liệu việc làm sắp được công bố, kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ được kiểm chứng.

Trong nửa cuối tuần này, các nhà đầu tư đã nhanh chóng chuyển sự chú ý sang các dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp hàng tháng vào thứ Sáu sẽ là tâm điểm, kiểm tra xem nền kinh tế Mỹ có đủ sức chống chịu để hỗ trợ Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách tiền tệ hiện tại hay không, hoặc liệu thị trường lao động suy yếu có làm dấy lên kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất hay không.

Báo cáo việc làm quốc gia ADP được công bố trước đó cho thấy tăng trưởng việc làm trong khu vực tư nhân tại Mỹ đã vượt quá kỳ vọng trong tháng 4, mang lại sự hỗ trợ ban đầu cho sự ổn định kinh tế. Tuy nhiên, thị trường vẫn thận trọng, với các quan chức như Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang St. Louis, ông Musaleem, nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát đã chuyển sang hướng tăng lên, và với thị trường việc làm ổn định, lãi suất có thể cần phải giữ nguyên trong một thời gian. Thị trường hiện đã phần lớn loại trừ khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Thị trường trái phiếu cũng phản ứng đồng thời: lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,354%, mức thấp kỷ lục kể từ ngày 27 tháng 4; lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm giảm mạnh trong một ngày, phản ánh sự điều chỉnh giá của nhà đầu tư trước sự cải thiện tâm lý chấp nhận rủi ro. Mùa báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ khả quan, được thúc đẩy bởi chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo, càng củng cố kỳ vọng tăng trưởng kinh tế, phần nào hạn chế tiềm năng giảm lợi suất.

Đánh giá rủi ro tiềm tàng và triển vọng thỏa thuận

Bất chấp sự phấn khích cao độ của thị trường, các nhà phân tích cảnh báo rằng vẫn còn nhiều bất ổn về triển vọng đạt được thỏa thuận. Iran mô tả đề xuất của Mỹ là "danh sách mong muốn" chứ không phải là văn bản cụ thể, và hai bên vẫn chưa hoàn toàn thu hẹp được những khác biệt cốt lõi về các cơ sở hạt nhân, việc dỡ bỏ lệnh trừng phạt, vận chuyển hàng hải qua eo biển Hormuz và các vấn đề tên lửa. Bản thân ông Trump cũng bày tỏ quan điểm bi quan hơn trên mạng xã hội và đe dọa sẽ nối lại các cuộc không kích.

Nếu đạt được thỏa thuận ghi nhớ sơ bộ, quá trình đàm phán chi tiết kéo dài 30 ngày sẽ được khởi động với các mục tiêu bao gồm dỡ bỏ lệnh trừng phạt, giải phóng quỹ bị đóng băng, hạn chế các hoạt động làm giàu uranium và khôi phục hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển. Tuy nhiên, bất kỳ sự cứng rắn nào trong lập trường của cả hai bên đều có thể nhanh chóng đảo ngược sự lạc quan của thị trường.

Triển vọng thị trường vàng: Các yếu tố tích cực ngắn hạn cùng tồn tại với các yếu tố tích cực dài hạn.

Tóm lại, động lực chính thúc đẩy đợt tăng giá vàng này là hiệu ứng "ba tích cực" được kích hoạt bởi kỳ vọng về một thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran: giá dầu giảm mạnh làm giảm áp lực lạm phát, đồng đô la yếu hơn làm tăng sức hấp dẫn của vàng, và lợi suất trái phiếu giảm làm giảm chi phí nắm giữ. Thị trường đang định giá theo kịch bản lạc quan nhất về việc chấm dứt một cuộc xung đột địa chính trị.

Trong ngắn hạn, miễn là bầu không khí tích cực của các cuộc đàm phán hòa bình được duy trì, giá vàng dự kiến sẽ tiếp tục được hỗ trợ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng cần nhận thức rằng một thỏa thuận toàn diện thực sự vẫn phải đối mặt với các cuộc đàm phán khó khăn trong 30 ngày tới và nhiều trở ngại về chính trị và kỹ thuật. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào thứ Sáu cũng sẽ là một chỉ báo quan trọng về kỳ vọng của thị trường đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Nhìn chung, khả năng đạt được thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran đã tạo ra một làn sóng lạc quan mạnh mẽ trên thị trường toàn cầu. Vàng đã thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ trong đợt tăng giá này, và diễn biến tương lai của nó sẽ phụ thuộc vào tính bền vững của việc nới lỏng chính sách địa chính trị và sự xác nhận cuối cùng từ các dữ liệu kinh tế vĩ mô.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 18 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4695,94 đô la Mỹ/ounce.