Vào thứ Tư (ngày 13 tháng 5), chính phủ Ấn Độ đã ban hành lệnh khẩn cấp, tăng đáng kể thuế nhập khẩu vàng và bạc từ 6% lên 15%. Mục tiêu cốt lõi của chính sách này là nhằm hạn chế việc mua kim loại quý từ nước ngoài và giảm bớt áp lực lên dự trữ ngoại hối của Ấn Độ. Là quốc gia tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới, động thái này của Ấn Độ không chỉ có thể định hình lại thị trường kim loại quý trong nước mà còn có tác động sâu sắc đến giá vàng và bạc quốc tế. Bài phân tích sau đây sẽ xem xét chi tiết sự kiện này từ nhiều khía cạnh, bao gồm bối cảnh chính sách, mục tiêu dự kiến, nhu cầu thị trường, rủi ro buôn lậu và dữ liệu nhập khẩu gần đây.

I. Bối cảnh chính sách: Cân nhắc kép giữa việc hạn chế nhập khẩu và hỗ trợ đồng Rupee

Việc chính phủ Ấn Độ gần đây tăng thuế nhập khẩu đối với vàng và bạc chủ yếu dựa trên hai nhu cầu cấp thiết.

Thứ nhất, thâm hụt tài khoản vãng lai của Ấn Độ tiếp tục gia tăng trong những năm gần đây, và lượng lớn vàng và bạc chiếm một phần đáng kể trong nhập khẩu của nước này càng làm trầm trọng thêm sự mất cân bằng thương mại thông qua các giao dịch mua hàng ở nước ngoài.

Thứ hai, đồng rupee Ấn Độ hiện là một trong những đồng tiền hoạt động yếu nhất ở châu Á, đang phải đối mặt với áp lực tỷ giá hối đoái đáng kể. Bằng cách tăng thuế quan đối với kim loại quý, chính phủ đang cố gắng giảm chi tiêu ngoại hối và thu hẹp thâm hụt thương mại, từ đó gián tiếp hỗ trợ tỷ giá hối đoái của đồng rupee.

Theo lệnh mới ban hành, thuế suất sẽ tăng từ 6% lên 15%, có nghĩa là các nhà nhập khẩu sẽ phải trả thêm 9 đô la tiền thuế cho mỗi 100 đô la vàng và bạc mà họ mua, một mức tăng đáng kể.

II. Khả năng thu hẹp nhu cầu thị trường: Giá cả cao kết hợp với thuế cao có thể làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng.

Mặc dù việc tăng thuế quan có thể giúp cải thiện cán cân thanh toán của Ấn Độ, nhưng những tác động tiêu cực của nó không thể bị bỏ qua. Ấn Độ là quốc gia tiêu thụ kim loại quý lớn thứ hai thế giới sau Trung Quốc, và người dân nước này có sở thích văn hóa mạnh mẽ cũng như nhu cầu đầu tư lớn vào vàng.

Tuy nhiên, trước khi tăng thuế quan này, giá vàng quốc tế đã ở mức cao kỷ lục. Việc tăng thuế quan đáng kể sẽ trực tiếp đẩy giá bán lẻ vàng và bạc tại Ấn Độ lên cao, làm tăng thêm chi phí cho người tiêu dùng thông thường khi mua đồ trang sức bằng vàng hoặc vàng thỏi để đầu tư.

Ông Surendra Mehta, thư ký quốc gia của Hiệp hội Trang sức Vàng và Bạc Ấn Độ, cho biết động thái tăng thuế quan của chính phủ để kiểm soát thâm hụt tài khoản vãng lai đã được dự đoán trước, nhưng có khả năng sẽ làm giảm nhu cầu thị trường, vì giá vàng và bạc đã khiến nhiều người mua e ngại.

III. Mối lo ngại về sự gia tăng trở lại của hoạt động buôn lậu: Biên lợi nhuận tăng cao có thể dẫn đến sự gia tăng hoạt động trên thị trường chợ đen.

Giới chuyên gia trong ngành nhìn chung lo ngại rằng việc tăng thuế có thể thực sự tiếp tay cho hoạt động buôn lậu vàng bất hợp pháp.

Nhìn lại, nạn buôn lậu hoành hành trước khi chính phủ Ấn Độ giảm thuế quan đối với kim loại quý vào giữa năm 2024. Sau khi giảm thuế, biên lợi nhuận của hàng nhập khẩu hợp pháp được cải thiện, và nạn buôn lậu đã giảm đáng kể.

Tuy nhiên, với việc thuế quan tăng trở lại mức cao 15%, chênh lệch giá giữa nhập khẩu hợp pháp và các kênh bất hợp pháp lại càng nới rộng. Một thương nhân vàng giấu tên tại một ngân hàng tư nhân ở Mumbai cảnh báo rằng thị trường xám có thể nhanh chóng hoạt động trở lại vì lợi nhuận từ nhập khẩu vàng bất hợp pháp rất lớn.

Với mức giá hiện tại, bọn buôn lậu có thể thu được lợi nhuận khổng lồ, điều này chắc chắn sẽ tạo ra thách thức lớn đối với công tác giám sát của hải quan.

IV. Phản ứng dây chuyền của các chính sách thuế quan: Từ việc tạm ngừng nhập khẩu theo IGST đến khối lượng nhập khẩu thấp nhất trong ba mươi năm

Trên thực tế, những hạn chế gần đây của chính phủ Ấn Độ đối với nhập khẩu kim loại quý không chỉ giới hạn ở việc tăng thuế quan này. Trước đó, Ấn Độ đã bắt đầu áp dụng thuế hàng hóa và dịch vụ (GST) 3% đối với vàng và bạc nhập khẩu.

Việc áp thuế này đã dẫn đến việc hệ thống ngân hàng tạm ngừng nhập khẩu vàng trong hơn một tháng, vì các tổ chức tài chính cần thời gian để đánh giá chi phí tuân thủ và các thủ tục hoạt động theo hệ thống thuế mới.

Kết quả là, nhập khẩu vàng của Ấn Độ đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần 30 năm vào tháng Tư. Các nhà giao dịch tiết lộ rằng hoạt động nhập khẩu đã phục hồi trong thời gian ngắn sau khi các ngân hàng bắt đầu thanh toán thuế IGST 3%.

Tuy nhiên, với việc thuế quan tiếp tục được tăng từ 6% lên 15%, nhập khẩu rất có thể sẽ tiếp tục giảm mạnh. Tác động tổng hợp của các chính sách này khiến tương lai của thị trường vàng Ấn Độ trở nên vô cùng bất ổn.

Tóm tắt chung

Tóm lại, việc chính phủ Ấn Độ tăng mạnh thuế nhập khẩu vàng và bạc từ 6% lên 15% là một chính sách quyết liệt nhằm kiềm chế nhập khẩu, hỗ trợ đồng rupee và giảm áp lực lên dự trữ ngoại hối. Tuy nhiên, mặc dù động thái này có thể làm giảm thâm hụt thương mại, nó cũng mang đến hai rủi ro kép là giảm nhu cầu trong nước và gia tăng hoạt động buôn lậu. Thuế IGST 3% trước đó đã khiến nhập khẩu trong tháng 4 giảm xuống mức thấp nhất trong gần 30 năm; việc áp dụng thuế suất cao hơn dự kiến sẽ tiếp tục làm thị trường hạ nhiệt. Là quốc gia tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới, định hướng chính sách của Ấn Độ không chỉ liên quan đến lợi ích của ngành công nghiệp trang sức trong nước và người tiêu dùng thông thường mà còn cần được các bên tham gia thị trường kim loại quý quốc tế quan tâm sát sao. Làm thế nào để cân bằng giữa việc kiềm chế thâm hụt và duy trì sức sống thị trường sẽ là một vấn đề khó khăn mà chính phủ Ấn Độ cần phải giải quyết cẩn thận trong thời gian tới.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao chính phủ Ấn Độ lại quyết định tăng mạnh thuế nhập khẩu vàng và bạc vào thời điểm này?

A: Lý do trực tiếp dẫn đến việc Ấn Độ tăng thuế nhập khẩu là để kiềm chế thâm hụt tài khoản vãng lai ngày càng gia tăng và giảm bớt áp lực mất giá đối với đồng rupee. Hiện tại, đồng rupee là một trong những đồng tiền hoạt động kém hiệu quả nhất ở châu Á, và nhập khẩu vàng từ lâu đã chiếm một tỷ trọng lớn trong chi tiêu thương mại quốc tế của Ấn Độ. Bằng cách tăng thuế từ 6% lên 15%, chính phủ hy vọng sẽ giảm việc mua kim loại quý từ nước ngoài, từ đó giảm nhu cầu ngoại hối, thu hẹp thâm hụt thương mại và cuối cùng là hỗ trợ tỷ giá hối đoái của đồng rupee. Việc chọn tháng 5 năm 2026 làm thời điểm cũng liên quan đến thực tế là mặc dù nhập khẩu đã phục hồi trong thời gian ngắn sau khi áp dụng thuế hàng hóa và dịch vụ (GST) 3% trước đó, nhưng vẫn ở mức thấp; chính phủ dự định tiếp tục củng cố hiệu quả của các hạn chế nhập khẩu.

Câu hỏi 2: Thuế suất 15% sẽ có những tác động cụ thể nào đối với người tiêu dùng vàng và ngành công nghiệp trang sức ở Ấn Độ?

A: Đối với người tiêu dùng thông thường, mức thuế 15% sẽ trực tiếp làm tăng giá bán lẻ vàng và bạc tại Ấn Độ. Các nhà nhập khẩu sẽ chuyển gánh nặng thuế bổ sung này cho người mua ở khâu cuối cùng, cuối cùng làm tăng chi phí của đồ trang sức bằng vàng, vàng thỏi và đồ dùng bằng bạc. Do giá vàng quốc tế hiện đã ở mức cao, chính sách này có khả năng làm giảm nhu cầu tiêu dùng của các nhóm thu nhập thấp và trung bình, làm giảm nhu cầu về vàng trong các mùa lễ hội và mùa cưới. Đối với ngành công nghiệp trang sức, chi phí nhập khẩu tăng cao sẽ làm giảm biên lợi nhuận của các công ty chế tác, có khả năng dẫn đến khó khăn về hoạt động đối với một số xưởng nhỏ, và toàn ngành có thể phải đối mặt với tình trạng giảm đơn đặt hàng và sa thải nhân viên.

Câu hỏi 3: Thuế hàng hóa và dịch vụ (GST) 3% là gì? Nó liên quan như thế nào đến thuế suất 15%?

A: Thuế Hàng hóa và Dịch vụ (GST) 3% là một loại thuế khác mà Ấn Độ áp dụng đối với vàng và bạc nhập khẩu, và nó được thực hiện đồng thời với mức thuế quan tăng gần đây. Nói một cách đơn giản, các nhà nhập khẩu sẽ phải trả cả thuế nhập khẩu 15% và thuế IGST 3% bổ sung trong quá trình thông quan. Kết hợp lại, tổng gánh nặng thuế đối với vàng và bạc nhập khẩu hợp pháp sẽ lên tới khoảng 18%. Trước đây, khi chỉ áp dụng thuế suất 6% cộng với thuế IGST 3%, các ngân hàng đã tạm ngừng nhập khẩu trong hơn một tháng do chi phí tăng đáng kể. Giờ đây, khi thuế suất đã được nâng lên 15%, tổng gánh nặng thuế đã tăng thêm và tác động kìm hãm hoạt động nhập khẩu sẽ càng rõ rệt hơn.

Câu hỏi 4: Tại sao việc tăng thuế quan có thể kích thích hoạt động buôn lậu vàng?

A: Mức độ buôn lậu tỷ lệ thuận với chênh lệch giá giữa các kênh nhập khẩu hợp pháp và bất hợp pháp. Khi chính phủ Ấn Độ tăng thuế quan đáng kể, giá vàng nhập khẩu qua các kênh hợp pháp cao hơn đáng kể so với giá thị trường quốc tế. Điều này cho phép những kẻ buôn lậu lách luật hải quan và đưa vàng vào Ấn Độ, bán với giá thấp hơn giá nhập khẩu hợp pháp nhưng vẫn cao hơn giá quốc tế, thu về lợi nhuận khổng lồ. Sau khi Ấn Độ giảm thuế quan vào giữa năm 2024, chênh lệch giá thu hẹp lại và hoạt động buôn lậu giảm đáng kể. Giờ đây, khi thuế quan đã quay trở lại mức cao 15%, biên lợi nhuận từ việc buôn lậu một gram vàng lại tăng lên, tạo động lực mạnh mẽ cho những người tham gia thị trường xám quay trở lại với cách làm cũ.

Câu hỏi 5: Thuế quan bổ sung của Ấn Độ có thể tác động như thế nào đến giá vàng toàn cầu?

A: Là quốc gia tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới, sự biến động nhu cầu của Ấn Độ có ảnh hưởng nhất định đến giá vàng quốc tế. Trong ngắn hạn, thuế suất 15% kết hợp với thuế IGST 3% sẽ làm giảm đáng kể ý định nhập khẩu của người mua Ấn Độ, dẫn đến sự sụt giảm nhu cầu vàng vật chất toàn cầu, điều này có thể gây áp lực giảm giá đối với giá vàng quốc tế. Tuy nhiên, tác động này không phải là một chiều – nếu hoạt động buôn lậu gia tăng đáng kể, một phần nhu cầu sẽ chuyển sang giao dịch ngầm, và lượng vàng thực tế nhập khẩu vào Ấn Độ có thể cao hơn số liệu nhập khẩu chính thức, từ đó bù đắp một phần tác động của việc giảm nhu cầu.

Hơn nữa, nếu động thái của Ấn Độ thúc đẩy các quốc gia thị trường mới nổi khác làm theo, nhu cầu vàng toàn cầu có thể bị ảnh hưởng rộng rãi hơn. Nhìn chung, tác động tiêu cực của chính sách này đối với giá vàng có thể chỉ là ngắn hạn; trong trung và dài hạn, vẫn còn phải xem khối lượng nhập khẩu thực tế của Ấn Độ sẽ thay đổi như thế nào và các kênh buôn lậu được xử lý hiệu quả ra sao.