Việc xung đột Mỹ-Iran được cải thiện đôi chút khó có thể làm thay đổi xu hướng chính của lãi suất thị trường.
2026-05-15 21:44:37
Cuộc xung đột gần đây giữa Mỹ và Iran tạo ra một tình huống tế nhị với "các cuộc đàm phán bế tắc nhưng lệnh ngừng bắn vẫn được duy trì": Ngoại trưởng Iran Araqchi đã xác nhận tại cuộc họp các ngoại trưởng BRICS rằng ông đã nhận được một bức thư từ Mỹ yêu cầu tiếp tục làm trung gian hòa giải trong các cuộc đàm phán. Iran duy trì lệnh ngừng bắn để tạo cơ hội ngoại giao, nhưng cũng sẵn sàng quay trở lại chiến trường. Ông nhấn mạnh rằng ông "không tin tưởng" Mỹ và chỉ trích Mỹ vì đã đưa ra "những thông điệp mâu thuẫn" dẫn đến sự bế tắc trong các cuộc đàm phán.
Tổng thống Mỹ Trump đã đặt ra các điều kiện, yêu cầu Iran đình chỉ việc làm giàu uranium trong 20 năm và "tuân thủ đầy đủ thỏa thuận", đồng thời phủ quyết giải pháp mà Iran đề xuất cho cuộc xung đột và nhắc lại lập trường của mình rằng "Iran sẽ không bao giờ sở hữu vũ khí hạt nhân".
Bất chấp những căng thẳng địa chính trị vẫn tiếp diễn, độ nhạy cảm của thị trường đối với cuộc xung đột này đã giảm đáng kể, với việc các quỹ dần chuyển hướng trở lại các chính sách của ngân hàng trung ương toàn cầu và các yếu tố kinh tế cơ bản. Các quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã trở thành logic cốt lõi cho việc định giá thị trường hiện nay.
Sự chú ý của thị trường đã chuyển sang bối cảnh cốt lõi của các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, vốn được đặc trưng bởi lạm phát dai dẳng và sự ổn định tương đối trên thị trường việc làm của Mỹ.
Dữ liệu mới nhất cho thấy Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ đã tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, mức cao kỷ lục kể từ tháng 5 năm 2023, trong khi CPI lõi cũng tăng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Báo cáo sản xuất tháng 5 của Cục Dự trữ Liên bang New York cho thấy chỉ số giá phải trả đã tăng vọt lên 62,6, mức cao nhất của chu kỳ này, phản ánh sự gia tăng mạnh mẽ áp lực chi phí của các doanh nghiệp.
Mặc dù tình hình việc làm có phần chậm lại—chỉ số việc làm ngành sản xuất giảm từ 9,8 xuống 8,3—tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức 4,3%, và số lượng việc làm mới được tạo ra vượt xa kỳ vọng của thị trường, cho thấy sự kết hợp tổng thể giữa "lạm phát cao và việc làm ổn định".
Trong bối cảnh đó, dữ liệu từ hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang Mỹ cho thấy thị trường kỳ vọng xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 1 là hơn 50%, hoàn toàn đảo ngược kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ hồi đầu năm.
(Hợp đồng tương lai lãi suất CME, nguồn: CME Group)
Áp lực lạm phát và kỳ vọng về việc tăng lãi suất trực tiếp đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao và làm trầm trọng thêm sự biến động của chúng.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn trước đó đã tăng lên 4,548%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm duy trì trên 5% trong ba ngày liên tiếp, có lúc đạt mức cao nhất là 5,046%, chủ yếu được hỗ trợ bởi phần bù rủi ro kỳ hạn đẩy lên do áp lực từ thâm hụt ngân sách của Mỹ.
Mặc dù chỉ số tâm lý sản xuất của New York ghi nhận mức cao nhất trong thời gian gần đây ở mức +19,6 và chỉ số đơn đặt hàng mới tăng lên +22,7 cho thấy nhu cầu đang mở rộng, giá dầu tăng vọt và nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn do tuyên bố về thuế quan của Trump tiếp tục kìm hãm thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ. Dữ liệu kinh tế mạnh mẽ có thể giữ cho lợi suất ở mức cao, làm tăng thêm rủi ro biến động hai chiều trong tương lai.
Về định hướng chính sách tiền tệ hiện tại, quan chức Cục Dự trữ Liên bang Williams đã đưa ra một tuyên bố trung lập, cho rằng chính sách tiền tệ hiện tại "hơi thắt chặt nhưng nhìn chung đang ở trạng thái tốt", và khẳng định rõ ràng rằng "không có lý do gì để tăng hoặc giảm lãi suất".
Đồng thời, Williams hiểu được sự lạc quan của thị trường về tương lai của nền kinh tế, chỉ ra rằng mức cao của thị trường chứng khoán không có gì đáng ngạc nhiên khi xét đến kỳ vọng của nhà đầu tư, và dự đoán tăng trưởng năng suất sẽ tiếp tục mạnh mẽ.
Tuyên bố này phản ánh sự thừa nhận của Cục Dự trữ Liên bang về các yếu tố kinh tế cơ bản hiện tại và cũng cho thấy chính sách sẽ duy trì ổn định trong ngắn hạn để tránh những điều chỉnh vội vàng.
Một số tổ chức đã nâng cao kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất. Carol Kong, chiến lược gia ngoại hối tại Ngân hàng Commonwealth của Úc, đã khẳng định rõ ràng rằng dữ liệu lạm phát cao được công bố tuần này khó có thể nhận được sự chấp thuận của các quan chức FOMC và Chủ tịch Fed sắp nhậm chức Warsh. Kong dự đoán rằng Fed sẽ bắt đầu một chu kỳ tăng lãi suất mới vào tháng 12 năm 2026, với chu kỳ này dự kiến sẽ bao gồm ba lần tăng lãi suất.
Điều đáng chú ý là mặc dù Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới được bổ nhiệm, ông Warsh, đã ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, nhưng tại phiên điều trần đề cử của mình, ông nhấn mạnh rằng "sự độc lập của Fed cần phải được đấu tranh" và không hứa sẽ cắt giảm lãi suất như yêu cầu của Trump. Hơn nữa, tình trạng lạm phát dai dẳng hiện nay và cú sốc nguồn cung do các xung đột địa chính trị gây ra đã thu hẹp đáng kể dư địa nới lỏng chính sách của Fed, càng củng cố thêm kỳ vọng của các tổ chức về việc tăng lãi suất.
Kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất đang trở thành một yếu tố hỗ trợ đáng kể cho đồng đô la Mỹ. Trước đây, thị trường phần lớn dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng với lạm phát cao và sự đảo ngược kỳ vọng về việc tăng lãi suất, chỉ số đô la dự kiến sẽ duy trì đà tăng trưởng – môi trường lãi suất cao sẽ làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản bằng đô la, thu hút các quỹ toàn cầu quay trở lại Mỹ, từ đó gây áp lực lên các loại tiền tệ không phải đô la Mỹ.
Như đã đề cập trong các bài viết trước, với việc ông Warsh là chủ tịch Fed có số phiếu chia rẽ nhiều nhất trong lịch sử và việc chủ tịch tiền nhiệm Powell vẫn tại vị trong một trường hợp hiếm hoi, tính độc lập của Fed được đảm bảo rất cao . Đối với tài sản toàn cầu, quan điểm của Fed về việc "duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn" và sự khởi đầu của chu kỳ tăng lãi suất đồng nghĩa với việc hệ thống định giá tài sản toàn cầu sẽ bước vào một vòng định giá lại mới. Thị trường chứng khoán, trái phiếu và ngoại hối đều cần phải điều chỉnh lại để thích ứng với môi trường chi phí vốn cao hơn, và sức mạnh của đồng đô la Mỹ sẽ là một trong những yếu tố then chốt trong vòng định giá lại tài sản này.
Xét về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la Mỹ đã phục hồi nhanh chóng sau khi chạm đáy phạm vi giao dịch và tiếp tục tăng. Hiện tại, nó đã vượt qua đỉnh của phạm vi. Phải thừa nhận rằng đô la Mỹ đã liên tục thể hiện khả năng phục hồi trong những lĩnh vực mà thị trường không mấy lạc quan.
(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: EasyForex)
Vào lúc 21:42 giờ Bắc Kinh, chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở mức 99,22.
Tổng thống Mỹ Trump đã đặt ra các điều kiện, yêu cầu Iran đình chỉ việc làm giàu uranium trong 20 năm và "tuân thủ đầy đủ thỏa thuận", đồng thời phủ quyết giải pháp mà Iran đề xuất cho cuộc xung đột và nhắc lại lập trường của mình rằng "Iran sẽ không bao giờ sở hữu vũ khí hạt nhân".
Bất chấp những căng thẳng địa chính trị vẫn tiếp diễn, độ nhạy cảm của thị trường đối với cuộc xung đột này đã giảm đáng kể, với việc các quỹ dần chuyển hướng trở lại các chính sách của ngân hàng trung ương toàn cầu và các yếu tố kinh tế cơ bản. Các quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã trở thành logic cốt lõi cho việc định giá thị trường hiện nay.
Lạm phát và việc làm đang đồng thời thúc đẩy tăng trưởng, với xác suất tăng lãi suất vào tháng Giêng vượt quá 50%.
Sự chú ý của thị trường đã chuyển sang bối cảnh cốt lõi của các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, vốn được đặc trưng bởi lạm phát dai dẳng và sự ổn định tương đối trên thị trường việc làm của Mỹ.
Dữ liệu mới nhất cho thấy Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ đã tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, mức cao kỷ lục kể từ tháng 5 năm 2023, trong khi CPI lõi cũng tăng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Báo cáo sản xuất tháng 5 của Cục Dự trữ Liên bang New York cho thấy chỉ số giá phải trả đã tăng vọt lên 62,6, mức cao nhất của chu kỳ này, phản ánh sự gia tăng mạnh mẽ áp lực chi phí của các doanh nghiệp.
Mặc dù tình hình việc làm có phần chậm lại—chỉ số việc làm ngành sản xuất giảm từ 9,8 xuống 8,3—tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức 4,3%, và số lượng việc làm mới được tạo ra vượt xa kỳ vọng của thị trường, cho thấy sự kết hợp tổng thể giữa "lạm phát cao và việc làm ổn định".
Trong bối cảnh đó, dữ liệu từ hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang Mỹ cho thấy thị trường kỳ vọng xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 1 là hơn 50%, hoàn toàn đảo ngược kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ hồi đầu năm.
(Hợp đồng tương lai lãi suất CME, nguồn: CME Group)
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang biến động ở mức cao, làm tăng nguy cơ biến động hai chiều.
Áp lực lạm phát và kỳ vọng về việc tăng lãi suất trực tiếp đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao và làm trầm trọng thêm sự biến động của chúng.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn trước đó đã tăng lên 4,548%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm duy trì trên 5% trong ba ngày liên tiếp, có lúc đạt mức cao nhất là 5,046%, chủ yếu được hỗ trợ bởi phần bù rủi ro kỳ hạn đẩy lên do áp lực từ thâm hụt ngân sách của Mỹ.
Mặc dù chỉ số tâm lý sản xuất của New York ghi nhận mức cao nhất trong thời gian gần đây ở mức +19,6 và chỉ số đơn đặt hàng mới tăng lên +22,7 cho thấy nhu cầu đang mở rộng, giá dầu tăng vọt và nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn do tuyên bố về thuế quan của Trump tiếp tục kìm hãm thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ. Dữ liệu kinh tế mạnh mẽ có thể giữ cho lợi suất ở mức cao, làm tăng thêm rủi ro biến động hai chiều trong tương lai.
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã giữ lập trường trung lập, nhấn mạnh rằng chính sách hiện đang ở "trạng thái tốt".
Về định hướng chính sách tiền tệ hiện tại, quan chức Cục Dự trữ Liên bang Williams đã đưa ra một tuyên bố trung lập, cho rằng chính sách tiền tệ hiện tại "hơi thắt chặt nhưng nhìn chung đang ở trạng thái tốt", và khẳng định rõ ràng rằng "không có lý do gì để tăng hoặc giảm lãi suất".
Đồng thời, Williams hiểu được sự lạc quan của thị trường về tương lai của nền kinh tế, chỉ ra rằng mức cao của thị trường chứng khoán không có gì đáng ngạc nhiên khi xét đến kỳ vọng của nhà đầu tư, và dự đoán tăng trưởng năng suất sẽ tiếp tục mạnh mẽ.
Tuyên bố này phản ánh sự thừa nhận của Cục Dự trữ Liên bang về các yếu tố kinh tế cơ bản hiện tại và cũng cho thấy chính sách sẽ duy trì ổn định trong ngắn hạn để tránh những điều chỉnh vội vàng.
Các tổ chức đầu tư lạc quan về chu kỳ tăng lãi suất, dự đoán sẽ có ba đợt tăng lãi suất bắt đầu từ tháng 12.
Một số tổ chức đã nâng cao kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất. Carol Kong, chiến lược gia ngoại hối tại Ngân hàng Commonwealth của Úc, đã khẳng định rõ ràng rằng dữ liệu lạm phát cao được công bố tuần này khó có thể nhận được sự chấp thuận của các quan chức FOMC và Chủ tịch Fed sắp nhậm chức Warsh. Kong dự đoán rằng Fed sẽ bắt đầu một chu kỳ tăng lãi suất mới vào tháng 12 năm 2026, với chu kỳ này dự kiến sẽ bao gồm ba lần tăng lãi suất.
Điều đáng chú ý là mặc dù Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới được bổ nhiệm, ông Warsh, đã ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, nhưng tại phiên điều trần đề cử của mình, ông nhấn mạnh rằng "sự độc lập của Fed cần phải được đấu tranh" và không hứa sẽ cắt giảm lãi suất như yêu cầu của Trump. Hơn nữa, tình trạng lạm phát dai dẳng hiện nay và cú sốc nguồn cung do các xung đột địa chính trị gây ra đã thu hẹp đáng kể dư địa nới lỏng chính sách của Fed, càng củng cố thêm kỳ vọng của các tổ chức về việc tăng lãi suất.
Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:
Kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất đang trở thành một yếu tố hỗ trợ đáng kể cho đồng đô la Mỹ. Trước đây, thị trường phần lớn dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng với lạm phát cao và sự đảo ngược kỳ vọng về việc tăng lãi suất, chỉ số đô la dự kiến sẽ duy trì đà tăng trưởng – môi trường lãi suất cao sẽ làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản bằng đô la, thu hút các quỹ toàn cầu quay trở lại Mỹ, từ đó gây áp lực lên các loại tiền tệ không phải đô la Mỹ.
Như đã đề cập trong các bài viết trước, với việc ông Warsh là chủ tịch Fed có số phiếu chia rẽ nhiều nhất trong lịch sử và việc chủ tịch tiền nhiệm Powell vẫn tại vị trong một trường hợp hiếm hoi, tính độc lập của Fed được đảm bảo rất cao . Đối với tài sản toàn cầu, quan điểm của Fed về việc "duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn" và sự khởi đầu của chu kỳ tăng lãi suất đồng nghĩa với việc hệ thống định giá tài sản toàn cầu sẽ bước vào một vòng định giá lại mới. Thị trường chứng khoán, trái phiếu và ngoại hối đều cần phải điều chỉnh lại để thích ứng với môi trường chi phí vốn cao hơn, và sức mạnh của đồng đô la Mỹ sẽ là một trong những yếu tố then chốt trong vòng định giá lại tài sản này.
Xét về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la Mỹ đã phục hồi nhanh chóng sau khi chạm đáy phạm vi giao dịch và tiếp tục tăng. Hiện tại, nó đã vượt qua đỉnh của phạm vi. Phải thừa nhận rằng đô la Mỹ đã liên tục thể hiện khả năng phục hồi trong những lĩnh vực mà thị trường không mấy lạc quan.
(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: EasyForex)
Vào lúc 21:42 giờ Bắc Kinh, chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở mức 99,22.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
