美伊衝突近期呈現“談判停滯但停火延續”的微妙態勢：伊朗外長阿拉格齊在金磚國家外長會上證實，已收到美國繼續調解談判的信函，伊朗正維持停火以給外交機會，但也做好重返戰場的準備，強調對美方“毫無信任”，批評美方釋放“矛盾信息”導致談判停滯

美國總統特朗普則提出條件，要求伊朗暫停鈾濃縮20年且“切實遵守協議”，同時否決伊方衝突解決方案，重申“伊朗永遠不會獲得核武器”的立場。

儘管地緣緊張仍在，但市場對這一衝突的敏感度已顯著下降，資金注意力逐步迴流至全球央行政策與經濟基本面，美聯儲的利率決議成為當前市場定價的核心邏輯。

通脹就業雙輪驅動，1月加息概率突破50%

市場焦點轉向美聯儲政策的核心背景，是美國通脹黏性凸顯與就業市場的相對穩定。

最新數據顯示，美國4月消費者價格指數（CPI）同比上漲3.8%，創2023年5月以來新高，核心CPI同比漲幅也升至2.8%；紐約聯儲5月製造業報告更顯示，支付價格指數跳漲至62.6的本輪週期峯值，反映企業成本壓力急劇攀升。

就業端雖有小幅放緩——製造業就業指數從9.8回落至8.3，但失業率穩定在4.3%，新增就業崗位遠超市場預期，整體呈現“通脹高企、就業穩健”的組合。

在此背景下，美國聯邦基金利率期貨數據顯示，市場預計美聯儲1月份加息的概率已超過50%，徹底扭轉了年初的寬鬆預期。


（CME利率期貨，來源:CME芝商所）

美債收益率高位震盪，雙向波動風險加劇

通脹壓力與加息預期直接推升美債收益率並加劇其波動。

基準10年期美債收益率此前已上行至4.548%，而30年期美債收益率更連續三日站穩5%上方，一度觸及5.046%的高位，主要受美國財政赤字壓力推升的期限溢價支撐。

儘管紐約製造業景氣指數錄得+19.6的近期最強表現，新訂單指數升至+22.7顯示需求擴張，但油價飆升與特朗普關税言論引發的避險需求仍對美債市場形成制約，強勁經濟數據則可能令收益率維持高位，未來雙向波動風險進一步加大。

美聯儲官員表態中性，強調政策“良好狀態”

對於當前的貨幣政策走向，美聯儲官員威廉姆斯給出中性表態，他認為當前貨幣政策“略顯緊縮但整體處於良好狀態”，明確表示“沒有看到加息或降息的理由”。

同時，威廉姆斯理解市場對經濟未來的樂觀情緒，指出在投資者預期支撐下，股市處於高位並不令人意外，並預計生產率增長將持續保持強勁。

這一表態既反映了美聯儲對當前經濟基本面的認可，也暗示短期內政策將維持穩定，避免貿然調整。

機構看多加息週期，預計12月啓動三次加息

多家機構已上調美聯儲加息預期，其中澳洲聯邦銀行外匯策略師Carol Kong明確表示，本週公佈的高通脹數據難以獲得美聯儲FOMC官員及即將上任的美聯儲主席沃什的認可。Carol Kong預測，美聯儲將從2026年12月啓動新一輪加息週期，本輪週期預計將累計加息三次。

值得注意的是，新任美聯儲主席沃什雖曾支持降息，但在提名聽證會上強調“美聯儲獨立性需自己爭取”，未承諾按特朗普要求降息，且當前通脹黏性與地緣衝突帶來的供給衝擊，已顯著壓縮其寬鬆政策空間，進一步強化了機構對加息的預期。

總結與技術分析：

美聯儲加息預期的升温正成為美元的重要支撐。此前市場普遍押注美聯儲年內降息，但隨着通脹高企與加息預期逆轉，美元指數有望獲得持續動能——高利率環境將提升美元資產的吸引力，吸引全球資金迴流美國，進而對非美貨幣形成壓力。

之前文章也講過，沃什作為歷史投票分歧最大的一屆美聯儲主席同時上屆主席鮑威爾罕見留任的情況下，美聯儲獨立性有較高的保證，對於全球資產而言，美聯儲“高利率維持更久”的基調與加息週期的啓動，意味着全球資產定價體系將迎來新一輪重估，股票、債券、外匯等市場均需重新適應更高的資金成本環境，而美元的強弱變化將成為貫穿本輪資產重估的核心線索之一。

技術面美元指數觸及箱體底部後快速反彈，連續上漲，目前突破了箱體頂部，近期不得不承認，美元總是在市場不看好的地方展現韌性。


（美元指數日線圖，來源:旗下易匯通）

北京時間21:42，美元指數現報99.22。