Bị ảnh hưởng bởi tình hình ở Iran đẩy giá năng lượng quốc tế tăng cao, Nhật Bản dự định ban hành một ngân sách bổ sung đặc biệt để giảm bớt áp lực kinh tế trong nước và đã quyết định huy động vốn bằng cách phát hành thêm trái phiếu chính phủ.

Động thái tài chính này đã trực tiếp gây ra đợt bán tháo trên thị trường, khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 1996. Động thái này không chỉ làm trầm trọng thêm gánh nặng tài chính vốn đã rất lớn của Nhật Bản mà còn làm gián đoạn nỗ lực bình thường hóa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản. Do Nhật Bản là quốc gia nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ lớn nhất thế giới, những biến động tiếp theo cũng sẽ tạo ra hiệu ứng domino trên thị trường trái phiếu toàn cầu và dòng vốn xuyên biên giới.

Nhật Bản xác nhận việc phát hành trái phiếu mới nhằm tiếp tục hỗ trợ sinh kế người dân thông qua các biện pháp kích thích tài chính.

Khi căng thẳng địa chính trị tiếp tục đẩy giá dầu quốc tế lên cao, chi phí tiêu thụ năng lượng của người dân Nhật Bản đã tăng đáng kể, dẫn đến chi phí sinh hoạt liên tục tăng.

Các nguồn tin từ chính phủ Nhật Bản tiết lộ rằng chính quyền sẽ sớm ban hành ngân sách tài chính bổ sung nhằm mục đích bù đắp tác động kinh tế của giá năng lượng tăng cao và giảm bớt gánh nặng tài chính cho các hộ gia đình bình thường . Các đề xuất chính sách liên quan sẽ được Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi chính thức công bố.

Do nguồn ngân sách nhà nước có hạn, Nhật Bản sẽ phải dựa vào việc phát hành trái phiếu chính phủ mới như nguồn tài trợ chính để bổ sung ngân sách. Trước đó, tài chính công của Nhật Bản đã hoạt động dưới áp lực rất lớn; việc tăng cường vay nợ chắc chắn sẽ khiến tình hình tài chính tổng thể ngày càng trở nên mong manh, làm dấy lên những lo ngại ngày càng tăng trên thị trường.

Thị trường trái phiếu đã trải qua những biến động mạnh, với lãi suất dài hạn tăng vọt.

Vào thứ Hai (ngày 18 tháng 5), thị trường trái phiếu Nhật Bản đã chứng kiến một đợt điều chỉnh đáng kể trong phiên giao dịch đầu ngày tại Tokyo, với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm chạm mức 2,797%, mức cao kỷ lục gần 30 năm và cao nhất kể từ tháng 10 năm 1996. Sự tăng nhanh của lợi suất phản ánh trực tiếp kỳ vọng bi quan của thị trường vốn về việc Nhật Bản tiếp tục mở rộng bảng cân đối kế toán và nợ ngày càng tăng.

Quy mô cụ thể của ngân sách bổ sung nhằm cứu trợ đời sống người dân vẫn chưa được công bố. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ chính phủ của Nhật Bản so với tổng nền kinh tế từ lâu đã thuộc hàng cao nhất trong số các nền kinh tế phát triển. Mỗi đợt phát hành trái phiếu mới sẽ tiếp tục làm tăng áp lực nợ công nói chung, và rủi ro tài chính dài hạn sẽ tiếp tục tích lũy.

Chính sách rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan, tốc độ điều chỉnh của ngân hàng trung ương bị gián đoạn.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản từ lâu đã cam kết bình thường hóa chính sách tiền tệ một cách ổn định và từng bước chuyển mình khỏi môi trường tiền tệ nới lỏng. Tuy nhiên, sự tăng mạnh gần đây của lợi suất trái phiếu chính phủ đã tạo ra nhiều trở ngại cho việc điều chỉnh chính sách của ngân hàng trung ương, khiến việc kiểm soát tốc độ và quy mô điều chỉnh lãi suất trở nên khó khăn hơn, đồng thời làm trầm trọng thêm sự biến động trên thị trường tài chính trong nước. Kết quả là, tỷ giá hối đoái đồng yên cũng đang phải đối mặt với một vòng áp lực biến động mới.

Trong bối cảnh giá năng lượng liên tục ở mức cao và các xung đột địa chính trị khó có thể lắng xuống trong ngắn hạn, một gói ngân sách bổ sung duy nhất là không đủ để hoàn toàn giảm bớt áp lực lên sinh kế người dân và nền kinh tế. Thị trường nhìn chung dự đoán rằng Nhật Bản sẽ đưa ra thêm các chính sách hỗ trợ tài chính trong tương lai, dẫn đến việc tiếp tục gia tăng nguồn cung trái phiếu chính phủ, và lợi suất trái phiếu trung và dài hạn sẽ tiếp tục có xu hướng tăng.

Hiệu ứng lan tỏa ngày càng rõ rệt, tác động đến thị trường tài chính toàn cầu.

Là quốc gia nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ lớn nhất thế giới, thị trường trái phiếu nội địa Nhật Bản đã cho thấy sự biến động đáng kể, thể hiện khả năng truyền dẫn xuyên biên giới mạnh mẽ. Việc lợi suất trái phiếu nội địa Nhật Bản tiếp tục tăng sẽ làm thay đổi chiến lược phân bổ tài sản của các quỹ nội địa, từ đó ảnh hưởng đến hiệu suất của các sản phẩm thu nhập cố định toàn cầu.

Đồng thời, việc tăng lợi suất trái phiếu Nhật Bản cũng sẽ làm tăng chi phí giao dịch của nhiều giao dịch tài chính bằng đồng yên, ảnh hưởng đến việc triển khai vốn xuyên biên giới trong nhiều loại hình đầu tư như cổ phiếu và hàng hóa, và có khả năng làm gián đoạn hoạt động ổn định chung của thị trường tài chính toàn cầu. Hướng đi tương lai của chính sách tài khóa và tiền tệ của Nhật Bản cũng sẽ trở thành một chỉ báo quan trọng đối với các nhà đầu tư toàn cầu.

Tóm tắt

Nhìn chung, việc phát hành trái phiếu ồ ạt để phòng ngừa lạm phát năng lượng là nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự gia tăng lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn của Nhật Bản, làm trầm trọng thêm tình trạng thắt chặt ngân sách vốn đã cao của nước này. Trong nước, mức nợ cao đã làm gián đoạn tốc độ thắt chặt tiền tệ và làm trầm trọng thêm sự bất ổn tài chính trong nước; trên phạm vi quốc tế, nhờ vào lượng tài sản nắm giữ lớn ở nước ngoài, những biến động trên thị trường trái phiếu Nhật Bản sẽ tiếp tục gây ra hiệu ứng domino.

Trước khi tình hình địa chính trị được cải thiện đáng kể, chính sách nới lỏng tài chính của Nhật Bản khó có thể dừng lại, xu hướng tăng lãi suất trên thị trường trái phiếu khó có thể đảo ngược trong ngắn hạn, và thị trường toàn cầu cần phải cảnh giác với một loạt phản ứng dây chuyền tài chính có thể xảy ra.


Biểu đồ lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm hàng ngày (nguồn: )

Vào lúc 14:05 giờ Bắc Kinh ngày 18 tháng 5, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm là 2,738%.