เนื่องจากสถานการณ์ในอิหร่านส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกสูงขึ้น ญี่ปุ่นจึงวางแผนที่จะออกงบประมาณเพิ่มเติมพิเศษเพื่อบรรเทาแรงกดดันทางเศรษฐกิจภายในประเทศ และได้ตัดสินใจที่จะระดมทุนโดยการออกพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มเติม

มาตรการทางการคลังนี้กระตุ้นให้เกิดการเทขายในตลาดโดยตรง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1996 การกระทำนี้ไม่เพียงแต่จะยิ่งเพิ่มภาระทางการคลังที่หนักหน่วงอยู่แล้วของญี่ปุ่นเท่านั้น แต่ยังจะขัดขวางความพยายามของธนาคารกลางญี่ปุ่นในการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติอีกด้วย เนื่องจากญี่ปุ่นเป็นผู้ถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ รายใหญ่ที่สุดในโลก ความผันผวนที่เกิดขึ้นตามมาจะส่งผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรโลกและการไหลเวียนของเงินทุนข้ามพรมแดนด้วย

ญี่ปุ่นยืนยันการออกพันธบัตรใหม่เพื่อสนับสนุนความเป็นอยู่ของประชาชนเพิ่มเติมผ่านมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ

เนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงผลักดันให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกสูงขึ้น ค่าใช้จ่ายด้านพลังงานของชาวญี่ปุ่นจึงเพิ่มขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้ค่าครองชีพสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

แหล่งข่าวจากรัฐบาลญี่ปุ่นเปิดเผยว่า ทางการจะประกาศใช้งบประมาณเพิ่มเติมในเร็วๆ นี้ เพื่อชดเชยผลกระทบทางเศรษฐกิจจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น และบรรเทาภาระทางการเงินของครอบครัวทั่วไป โดยนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ จะประกาศรายละเอียดนโยบายที่เกี่ยวข้องอย่างเป็นทางการ

เนื่องจากงบประมาณแผ่นดินมีจำกัด ญี่ปุ่นจึงต้องพึ่งพาการออกพันธบัตรรัฐบาลใหม่เป็นแหล่งเงินทุนหลักเพื่อเสริมงบประมาณ ก่อนหน้านี้ สถานะทางการเงินของญี่ปุ่นก็อยู่ในภาวะกดดันอย่างมากอยู่แล้ว การกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นจะยิ่งทำให้สถานการณ์ทางการคลังโดยรวมเปราะบางมากขึ้น ซึ่งจะยิ่งทำให้เกิดความกังวลในตลาดมากขึ้น

ตลาดพันธบัตรประสบกับความผันผวนอย่างรุนแรง โดยอัตราดอกเบี้ยระยะยาวพุ่งสูงขึ้น

เมื่อวันจันทร์ที่ 18 พฤษภาคม ตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นเผชิญกับการปรับตัวลงอย่างมากในช่วงต้นของการซื้อขายในโตเกียว โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีแตะระดับ 2.797% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบ 30 ปี และเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 1996 การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทนสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังในแง่ลบของตลาดทุนเกี่ยวกับการขยายงบดุลอย่างต่อเนื่องและหนี้สินที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งของญี่ปุ่น

ยังไม่มีการเปิดเผยขนาดที่แน่ชัดของงบประมาณเพิ่มเติมเพื่อบรรเทาความเดือดร้อนของประชาชน อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนหนี้สาธารณะของญี่ปุ่นต่อขนาดเศรษฐกิจโดยรวมนั้นอยู่ในระดับสูงที่สุดในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วมาโดยตลอด การออกพันธบัตรรอบใหม่แต่ละครั้งจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อหนี้สาธารณะโดยรวม และความเสี่ยงทางการคลังในระยะยาวก็จะสะสมเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

นโยบายตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก การปรับตัวของธนาคารกลางหยุดชะงัก

ธนาคารกลางญี่ปุ่นมุ่งมั่นที่จะปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติอย่างต่อเนื่องและค่อยๆ ลดความผ่อนคลายทางการเงินลง อย่างไรก็ตาม การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้ ได้สร้างอุปสรรคมากมายต่อการปรับนโยบายของธนาคารกลาง ทำให้ควบคุมความเร็วและขนาดของการปรับอัตราดอกเบี้ยได้ยากขึ้น และทำให้ความผันผวนในตลาดการเงินภายในประเทศรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ค่าเงินเยนเผชิญกับแรงกดดันด้านความผันผวนรอบใหม่ด้วย

ท่ามกลางราคาน้ำมันที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่องและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ไม่น่าจะคลี่คลายในระยะสั้น งบประมาณเพิ่มเติมเพียงครั้งเดียวจึงไม่เพียงพอที่จะบรรเทาแรงกดดันต่อความเป็นอยู่ของประชาชนและเศรษฐกิจได้อย่างสมบูรณ์ ตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่าญี่ปุ่นจะออกนโยบายสนับสนุนทางการคลังเพิ่มเติมในอนาคต ซึ่งจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของอุปทานพันธบัตรรัฐบาล และผลตอบแทนของพันธบัตรระยะกลางและระยะยาวจะยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้นต่อไป

ผลกระทบที่ส่งต่อไปยังตลาดการเงินโลกเริ่มชัดเจนมากขึ้น

ในฐานะผู้ถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ รายใหญ่ที่สุดในโลก ตลาดพันธบัตรภายในประเทศของญี่ปุ่นแสดงให้เห็นถึงความผันผวนอย่างมาก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการส่งผ่านข้ามพรมแดนที่แข็งแกร่ง การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของผลตอบแทนพันธบัตรภายในประเทศในญี่ปุ่นจะเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ของกองทุนภายในประเทศ ซึ่งจะส่งผลต่อประสิทธิภาพของผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้ทั่วโลก

ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นที่เพิ่มสูงขึ้นจะทำให้ต้นทุนการทำธุรกรรมทางการเงินด้วยเงินเยนประเภทต่างๆ สูงขึ้นด้วย ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการลงทุนข้ามพรมแดนในหลายประเภท เช่น หุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ และอาจทำให้เสถียรภาพโดยรวมของตลาดการเงินโลกหยุดชะงักได้ ทิศทางในอนาคตของนโยบายการคลังและนโยบายการเงินของญี่ปุ่นก็จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับนักลงทุนทั่วโลกเช่นกัน

สรุป

โดยรวมแล้ว การออกพันธบัตรจำนวนมหาศาลเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อในภาคพลังงานเป็นสาเหตุโดยตรงที่ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของรัฐบาลญี่ปุ่นสูงขึ้น ซึ่งยิ่งสร้างความตึงเครียดให้กับระบบการคลังที่ตึงตัวอยู่แล้วของญี่ปุ่น ในประเทศ ระดับหนี้ที่สูงได้ขัดขวางการปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดและทำให้ความผันผวนทางการเงินภายในประเทศรุนแรงขึ้น ในระดับนานาชาติ เนื่องจากญี่ปุ่นมีสินทรัพย์ในต่างประเทศจำนวนมาก ความผันผวนในตลาดพันธบัตรของญี่ปุ่นจะยังคงส่งผลกระทบเป็นวงกว้างต่อไป

ก่อนที่สถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองจะคลี่คลายลงอย่างมีนัยสำคัญ การผ่อนคลายทางการคลังของญี่ปุ่นไม่น่าจะหยุดลง แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในตลาดพันธบัตรที่เพิ่มสูงขึ้นก็ไม่น่าจะกลับตัวในระยะสั้น และตลาดโลกจำเป็นต้องระมัดระวังปฏิกิริยาทางการเงินต่อเนื่องที่อาจเกิดขึ้นได้


แหล่งที่มาของกราฟแสดงผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีรายวัน:

เมื่อเวลา 14:05 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 18 พฤษภาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีอยู่ที่ 2.738%