Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang và lo ngại lạm phát toàn cầu gia tăng, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã công khai tuyên bố rằng chính sách tiền tệ hiện tại rất phù hợp với tình hình kinh tế hiện nay, và việc thắt chặt vừa phải có thể bù đắp hiệu quả các cú sốc giá cả từ bên ngoài. Đồng thời, Fed không loại trừ khả năng tăng lãi suất hơn nữa, và nếu áp lực lạm phát lan rộng hơn, vẫn có khả năng thắt chặt hơn nữa.

Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, vốn trước đây phổ biến rộng rãi, đã giảm dần trên diện rộng, và đa số ý kiến cho rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài . Sự thay đổi trong định hướng chính sách này cũng đã tác động đáng kể đến thị trường trái phiếu toàn cầu và thị trường kim loại quý.

Các quan chức cấp cao đã công khai tuyên bố rằng các chính sách hiện hành phù hợp với môi trường kinh tế hiện tại.

Vào tối thứ Ba (ngày 19 tháng 5) lúc 7 giờ tối theo giờ địa phương, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Philadelphia, bà Anna Paulson, đã tham dự hội nghị ngành của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta được tổ chức tại Amelia Island, Florida, và chia sẻ quan điểm của mình. Bà cho biết, trong khi các xung đột địa chính trị và rủi ro lạm phát tiếp tục gia tăng, lập trường chính sách tiền tệ hiện tại của Fed vẫn phù hợp với tình hình thực tế của thị trường.

Ông Paulson nhận định rằng lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt vừa phải hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang đã bù đắp hiệu quả áp lực giá cả từ việc điều chỉnh thuế quan và tình hình bất ổn ở Trung Đông, giúp ổn định lạm phát trong nước. Xét đến các cú sốc bên ngoài và dữ liệu kinh tế trong nước, tốc độ chính sách hiện tại không cần điều chỉnh đáng kể và vẫn nằm trong phạm vi hợp lý.

Kỳ vọng của thị trường đã đảo chiều, và sự hăng hái đòi cắt giảm lãi suất đã hoàn toàn lắng xuống.

Đầu năm nay, thị trường tin tưởng rằng sau khi lạm phát giảm dần, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, và kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ đã chi phối xu hướng thị trường. Tuy nhiên, khi tình hình ở Tây Á tiếp tục leo thang, hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz bị gián đoạn, cơ cấu cung ứng năng lượng và hàng hóa toàn cầu thắt chặt, và áp lực tăng giá lại gia tăng, khiến các nhà đầu tư phải xem xét lại đánh giá của họ về xu hướng lãi suất của Mỹ.

Bà Paulson cho rằng những biến động thị trường gần đây do dữ liệu kinh tế thúc đẩy phù hợp chặt chẽ với đánh giá của bà về xu hướng kinh tế vĩ mô và các rủi ro chính sách tiềm tàng. Bà thừa nhận sự dịch chuyển hợp lý hiện tại trên thị trường, tin rằng kỳ vọng về sự ổn định lãi suất bền vững hoặc thậm chí tăng lãi suất hơn nữa là một nhận định hợp lý dựa trên bối cảnh kinh tế hiện tại.

Chính sách này vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất; cánh cửa chưa hoàn toàn đóng lại.

Mặc dù thừa nhận hiệu quả của các chính sách hiện hành, quan chức Cục Dự trữ Liên bang không mù quáng ủng hộ việc nới lỏng, mà vẫn giữ nguyên khả năng thắt chặt hơn nữa. Bà cho rằng việc các bên tham gia thị trường cân nhắc cả lãi suất ổn định và việc tăng lãi suất hơn nữa sẽ góp phần tạo ra một thị trường tài chính ổn định và lành mạnh hơn.

Những nhận định này đã chính thức thiết lập quan điểm chủ đạo trong Cục Dự trữ Liên bang, và thị trường đã hoàn toàn từ bỏ những suy đoán lạc quan trước đó về việc cắt giảm lãi suất đáng kể, dần chấp nhận một cấu trúc thị trường mới trong đó lãi suất cao sẽ duy trì trong thời gian dài. Các chuyên gia trong ngành nhìn chung dự đoán rằng cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 6 sẽ duy trì lãi suất chuẩn ở mức từ 3,5% đến 3,75% . Cuộc họp này, cũng là cuộc họp chính sách chính thức đầu tiên do Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới được bổ nhiệm Kevin Warsh chủ trì sau khi nhậm chức, đang thu hút sự chú ý đáng kể của thị trường toàn cầu.

Các yếu tố kinh tế cơ bản đều vững chắc và không có nguy cơ lạm phát phi mã trong thời gian ngắn.

Bất chấp các yếu tố bên ngoài ngày càng gia tăng đẩy giá cả lên cao, Anna Paulson vẫn khá lạc quan. Bà cho rằng mặc dù rủi ro lạm phát ngắn hạn đã tăng lên, nhưng kỳ vọng lạm phát dài hạn của thị trường vẫn ổn định, và tốc độ tăng trưởng kinh tế tổng thể của Mỹ đang ở mức gần với tiềm năng tối đa. Do đó, một đợt tăng giá lan rộng và không kiểm soát được khó có thể xảy ra trong thời gian ngắn, và khả năng phục hồi kinh tế tổng thể vẫn mạnh mẽ.

Chịu ảnh hưởng bởi các xu hướng chính sách, thị trường trái phiếu toàn cầu tiếp tục đối mặt với áp lực và những điều chỉnh, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ liên tục tăng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã leo lên mức trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007, và áp lực điều chỉnh trên thị trường trái phiếu tiếp tục được giải tỏa.

Giá vàng suy yếu do sự điều chỉnh đồng bộ trên khắp các loại tài sản.

Trong bối cảnh kỳ vọng mạnh mẽ về việc lãi suất duy trì ở mức cao, logic đầu tư của thị trường đã thay đổi, dẫn đến sự điều chỉnh đáng kể đối với các tài sản kim loại quý. Bị ảnh hưởng bởi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao và những lo ngại về lạm phát xuất phát từ căng thẳng địa chính trị, giá vàng giao ngay đã giảm mạnh gần 2% vào thứ Ba, hiện đang ổn định ở mức khoảng 4469 USD/ounce. Đà tăng trước đó đã tạm thời chững lại, và thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh yếu trong ngắn hạn.

Tóm tắt

Nhìn chung, trọng tâm chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là kiểm soát lạm phát. Bất chấp nhiều cú sốc tiêu cực từ bên ngoài, Cục Dự trữ Liên bang vẫn duy trì lập trường chính sách của mình, không vội vàng nới lỏng để kích thích nền kinh tế cũng không ngay lập tức thắt chặt để kìm hãm thị trường. Khi xu hướng lãi suất cao ngày càng rõ rệt, thị trường tài chính toàn cầu sẽ điều chỉnh lại theo môi trường tiền tệ mới. Việc điều chỉnh thị trường trái phiếu, định hình lại định giá thị trường chứng khoán và sự biến động của thị trường kim loại quý sẽ trở thành điều bình thường.

Các xu hướng giá cả tiếp theo và những thay đổi trong tình hình địa chính trị sẽ là những yếu tố cốt lõi quyết định liệu Cục Dự trữ Liên bang có khởi xướng một đợt tăng lãi suất mới hay không.