Giá vàng giao ngay tiếp tục giảm trong giờ giao dịch châu Á ngày thứ Tư, xuống khoảng 4.470 USD, mức thấp mới kể từ ngày 30 tháng 3. Khi chỉ số đô la Mỹ duy trì ở mức cao nhất trong sáu tuần và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng, áp lực giảm giá trên thị trường vàng đã gia tăng đáng kể. Logic cốt lõi của thị trường vàng hiện tại đã dần chuyển từ "mua vào tài sản trú ẩn an toàn do yếu tố địa chính trị" sang "ức chế đô la và lãi suất".

Bất chấp những căng thẳng đang diễn ra ở Trung Đông, thị trường vẫn thận trọng về một thỏa thuận toàn diện tiềm năng giữa Mỹ và Iran trong tương lai gần. Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố hôm thứ Ba rằng Mỹ có thể phát động một cuộc tấn công quân sự khác chống lại Iran nếu không đạt được thỏa thuận. Ông cũng tiết lộ rằng Mỹ trước đó đã hoãn hành động quân sự sau khi nhận được yêu cầu từ các nhà lãnh đạo vùng Vịnh. Tuy nhiên, Phó Tổng thống Mỹ Vance tuyên bố rằng các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đã đạt được một số tiến triển, và cả hai bên đều không muốn quay trở lại một cuộc xung đột quân sự toàn diện.

Mặc dù vậy, vẫn còn những bất đồng đáng kể trên thị trường liên quan đến vấn đề hạt nhân Iran và vận tải biển ở eo biển Hormuz, điều đó có nghĩa là rủi ro ở Trung Đông vẫn chưa thực sự giảm bớt. Thông thường, rủi ro địa chính trị leo thang sẽ đẩy giá vàng lên, nhưng hiện tại, các quỹ trú ẩn an toàn đang đổ dồn nhiều hơn vào tài sản bằng đô la hơn là vàng. Điều này chủ yếu là do đô la hiện đang sở hữu cả "đặc tính trú ẩn an toàn" và "lợi thế sinh lời cao".

Trong bối cảnh giá dầu thô quốc tế vẫn ở mức cao, những lo ngại của thị trường về sự bùng phát trở lại của lạm phát toàn cầu đã gia tăng đáng kể. Các vấn đề vận chuyển hàng hóa đang diễn ra ở eo biển Hormuz tiếp tục ảnh hưởng đến kỳ vọng về nguồn cung năng lượng toàn cầu, đẩy giá dầu thô WTI lên gần mức cao nhất trong tháng. Giá năng lượng tăng cao đồng nghĩa với việc các ngân hàng trung ương lớn trên toàn thế giới có thể cần duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn, điều này gây áp lực đáng kể lên vàng, một tài sản không sinh lời.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường hiện đang đặt cược vào xác suất hơn 55% rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất hơn 25 điểm cơ bản vào năm 2026. Sự thay đổi trong kỳ vọng này đã làm tăng đáng kể sức hấp dẫn của các tài sản định giá bằng đô la Mỹ. Chủ tịch Fed chi nhánh Philadelphia, Anna Paulson, cũng gần đây đã phát tín hiệu về lập trường cứng rắn. Bà tuyên bố rằng việc tăng lãi suất hơn nữa vẫn có thể phù hợp nếu tăng trưởng kinh tế trong tương lai tiếp tục vượt quá mức tiềm năng hoặc nếu rủi ro lạm phát mới xuất hiện trở lại.

Kết quả là, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng vọt gần đây. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên 5,20%, mức cao nhất trong gần 19 năm; lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vẫn ở mức trên 4,68%. Môi trường lợi suất cao này làm giảm đáng kể sức hấp dẫn của vàng, vì bản thân vàng không tạo ra thu nhập từ lãi suất. Khi lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục tăng, dòng tiền thường chảy từ thị trường vàng sang trái phiếu và các tài sản bằng đô la.

Trong khi đó, sự mạnh mẽ liên tục của chỉ số đô la Mỹ đã tiếp tục kìm hãm giá vàng tính bằng đô la Mỹ. Chỉ số đô la hiện đã tăng lên mức cao nhất kể từ đầu tháng Tư, cho thấy dòng vốn toàn cầu tiếp tục chảy vào thị trường đô la. Thị trường hiện đang chờ đợi biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang để quan sát thêm lập trường nội bộ của Fed về lộ trình lãi suất trong tương lai. Nếu biên bản vẫn giữ quan điểm thắt chặt chính sách tiền tệ, giá vàng có thể phải chịu thêm áp lực giảm.

Xét về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của vàng đã thể hiện sự suy yếu rõ rệt. Sau khi giá vàng giảm xuống dưới mức 4.500 USD, tâm lý giảm giá nhanh chóng gia tăng. Mức 4.500 USD không chỉ là mức hỗ trợ tâm lý quan trọng mà còn là vùng phòng thủ kỹ thuật then chốt trong xu hướng tăng trước đó. Thị trường hiện đang xem việc giá vàng giảm xuống dưới 4.500 USD là tín hiệu kích hoạt xu hướng giảm mới. Biểu đồ ngày cho thấy các đỉnh gần đây của vàng liên tục thấp hơn, trong khi các đường trung bình động ngắn hạn bắt đầu chuyển hướng xuống, cho thấy cấu trúc tăng mạnh trước đó đã bị phá vỡ đáng kể. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày hiện đang giao dịch ở mức giữa 30, cho thấy rõ ràng động lượng thị trường giảm giá, nhưng chưa rơi vào trạng thái quá bán, do đó, vẫn còn dư địa cho sự điều chỉnh giá tiếp theo.

Trong khi đó, chỉ báo MACD đã chuyển sang vùng âm trên diện rộng, càng củng cố thêm xu hướng giảm hiện tại. Tuy nhiên, xét về dài hạn, vàng vẫn đang giao dịch trên đường trung bình động đơn giản 200 ngày (SMA). Đường SMA 200 ngày hiện đang ở mức khoảng 4363 đô la, đây cũng là mức hỗ trợ quan trọng nhất trong trung và dài hạn đối với thị trường. Chừng nào vàng còn duy trì được vị thế trên đường trung bình động 200 ngày, thì diễn biến hiện tại nhiều khả năng là một đợt điều chỉnh sâu trong xu hướng tăng hơn là một sự đảo chiều hoàn toàn của xu hướng dài hạn. Tuy nhiên, nếu đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao hơn nữa, một sự phá vỡ quyết định dưới vùng 4360 đô la đối với vàng có thể mở ra thêm dư địa cho sự điều chỉnh sâu hơn.

Xét về mặt tích cực, mức 4.500 đô la đã chuyển từ mức hỗ trợ trước đó thành mức kháng cự chính đầu tiên. Nếu giá vàng có sự phục hồi kỹ thuật, vùng giá từ 4.540 đến 4.560 đô la sẽ trở thành vùng kháng cự quan trọng tiếp theo. Nếu vàng không thể giữ vững trên mức 4.500 đô la, nó có thể tiếp tục di chuyển về vùng 4.400 đô la hoặc thậm chí 4.360 đô la trong ngắn hạn.

Nhìn chung, thị trường vàng hiện tại được thúc đẩy bởi logic giao dịch cốt lõi là "đồng đô la mạnh + lợi suất cao kìm hãm giá cả". Trong ngắn hạn, kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, xu hướng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và những thay đổi trong tình hình Trung Đông sẽ vẫn là những biến số quan trọng quyết định hướng đi của giá vàng.

Tóm tắt của biên tập viên : Thị trường vàng đã bước vào giai đoạn điều chỉnh yếu rõ rệt. Mặc dù tình hình Trung Đông tiếp tục hỗ trợ phần nào cho vàng như một tài sản trú ẩn an toàn, nhưng đồng đô la mạnh và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt đang làm suy yếu đáng kể sức hấp dẫn của nó. Từ góc độ cấu trúc thị trường, các nhà đầu tư hiện đang tập trung nhiều hơn vào tác động của rủi ro lạm phát đối với đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, hơn là chỉ đơn thuần là logic trú ẩn an toàn về địa chính trị. Điều này đã làm tăng đáng kể áp lực ngắn hạn lên vàng. Về mặt kỹ thuật, sau khi giảm xuống dưới 4.500 đô la, vàng đã bước vào giai đoạn điều chỉnh quan trọng. Thị trường sẽ tập trung vào biên bản cuộc họp của Fed, những thay đổi trong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và các diễn biến ở Trung Đông. Nếu đồng đô la tiếp tục mạnh, vàng có thể tiếp tục kiểm tra mức hỗ trợ gần đường trung bình động 200 ngày.