Cuộc giằng co giữa phe mua và phe bán trên thị trường bạc: Nhu cầu giảm sút tại Ấn Độ so với tình trạng thiếu hụt nguồn cung toàn cầu.
2026-05-21 11:27:18
Hôm thứ Năm (21 tháng 5), giá bạc đã tăng lên trên 76,90 đô la trước khi giảm trở lại và hiện đang giao dịch quanh mức 75,50 đô la mỗi ounce, giảm gần 0,3%. Đằng sau sự tăng giá đột biến và sau đó là sự điều chỉnh giảm của một số yếu tố quan trọng.
Trong nỗ lực hạn chế nhập khẩu kim loại quý, giảm áp lực lên dự trữ ngoại hối và hỗ trợ tỷ giá đồng rupee Ấn Độ, chính phủ Ấn Độ gần đây đã ban hành một loạt các hạn chế đối với nhập khẩu bạc.
Về vấn đề thuế quan, ngày 13 tháng 5, chính phủ Ấn Độ thông báo tăng đáng kể thuế nhập khẩu bạc từ 6% lên 15% (bao gồm thuế cơ bản 10% và thuế phát triển và hạ tầng nông nghiệp 5%), có hiệu lực ngay lập tức. Ấn Độ là nước tiêu thụ kim loại quý lớn thứ hai thế giới, và việc nhập khẩu vàng và bạc đòi hỏi một lượng lớn đô la Mỹ. Trong bối cảnh xung đột Mỹ-Iran đẩy giá dầu lên cao, áp lực lên dự trữ ngoại hối của Ấn Độ (đã giảm gần 38 tỷ đô la kể từ khi xung đột bùng nổ), và đồng rupee giảm xuống mức thấp kỷ lục 96,18 so với đô la Mỹ, động thái này nhằm mục đích nhanh chóng giảm thâm hụt tài khoản vãng lai và hạn chế dòng vốn chảy ra ngoài.
Ở cấp độ rào cản phi thuế quan, chính phủ Ấn Độ đã thay đổi thêm quy định nhập khẩu bạc thỏi từ "nhập khẩu tự do" thành "nhập khẩu hạn chế", quy định rằng chỉ những hàng hóa có giấy phép do Tổng cục Ngoại thương (DGT) cấp mới được phép nhập khẩu. Các mặt hàng bị hạn chế bao gồm bạc thỏi và bạc bán thành phẩm có độ tinh khiết từ 99,9% trở lên, chiếm hơn 90% tổng lượng bạc nhập khẩu của Ấn Độ. Hơn nữa, việc cấp giấy phép nhập khẩu tiếp theo sẽ phụ thuộc vào hiệu quả xuất khẩu của các công ty.
Nếu chính sách của Ấn Độ là "thắt chặt nguồn cung" bạc, thì nguồn cung bạc toàn cầu lại đang trải qua một bức tranh khác – nhiều năm liên tục thiếu hụt nguồn cung và lượng hàng tồn kho cạn kiệt.
Theo báo cáo triển vọng thường niên của Viện Bạc Thế giới (World Silver Institute) công bố vào tháng 4 năm 2026, thị trường bạc toàn cầu sẽ trải qua tình trạng thiếu hụt nguồn cung năm thứ sáu liên tiếp, với khoảng cách cung cầu dự kiến sẽ mở rộng thêm 15% lên 46,3 triệu ounce troy vào năm 2026. Về phía nguồn cung, sản lượng bạc khai thác sẽ giảm nhẹ, cùng với sự gián đoạn nguồn cung ở các quốc gia sản xuất chính như Peru, dẫn đến dự kiến tổng nguồn cung sẽ giảm 2%. Về phía cầu, mặc dù tiêu thụ trong công nghiệp, trang sức và đồ dùng bằng bạc đã giảm, nhưng nhu cầu đầu tư vào bạc thỏi và tiền xu đã tăng mạnh 18%, và nhu cầu về bạc trong các lĩnh vực như quang điện, cơ sở hạ tầng điện toán AI và xe năng lượng mới vẫn ở mức cao kỷ lục.
Tình trạng thiếu hụt nguồn cung không phải là điều mới mẻ, nhưng điều đáng lo ngại hơn là "mực nước" của hàng tồn kho - nó đang giảm với tốc độ đáng báo động.
Về vấn đề tồn kho, lượng bạc tồn kho hữu hình toàn cầu đã giảm xuống mức báo động. Theo dữ liệu ngành, tổng lượng bạc có thể giao nhận trên ba sàn giao dịch lớn—LBMA, COMEX và Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải—chỉ còn dưới 16.000 tấn, đủ để đáp ứng khoảng 1,2 tháng tiêu thụ công nghiệp toàn cầu, thấp hơn nhiều so với tiêu chuẩn dự trữ an toàn của ngành là 3-6 tháng. Lượng bạc tồn kho sẵn có của LBMA đã giảm khoảng 75% so với mức đỉnh điểm năm 2019, khiến tính thanh khoản trở nên cực kỳ bấp bênh. Philip Newman, Giám đốc điều hành của Metals Focus, cảnh báo rằng các điều kiện cho một đợt khan hiếm bạc giao ngay mới đang tồn tại, và tính thanh khoản suy yếu nói chung sẽ dẫn đến sự biến động lớn hơn về giá thuê, có khả năng vượt quá kỳ vọng trước đây của các nhà đầu tư.
Lượng hàng tồn kho hiện đang rất cần được bổ sung, và sự gián đoạn nguồn cung ở các quốc gia sản xuất bạc lớn càng làm trầm trọng thêm tình hình vốn đã mong manh của chuỗi cung ứng.
Ngày 11 tháng 5 năm 2026, chính phủ Peru chính thức ban hành sắc lệnh khẩn cấp về khủng hoảng năng lượng, tuyên bố tình trạng khủng hoảng năng lượng do thiếu điện trong nước và hạn ngạch khí đốt tự nhiên công nghiệp bị hạn chế, có hiệu lực đến ngày 31 tháng 12 năm 2026. Là nhà sản xuất bạc lớn thứ ba thế giới, nguồn cung bạc từ các mỏ của Peru đạt 4.063 tấn vào năm 2025, chiếm khoảng 15,4% sản lượng toàn cầu. Phần lớn bạc của nước này là sản phẩm phụ của khai thác đồng, và toàn bộ quá trình khai thác, tuyển quặng và luyện kim phụ thuộc rất nhiều vào nguồn cung cấp điện và các nguồn năng lượng khác ổn định. Dưới sự hạn chế kép của điện và khí đốt tự nhiên, việc sử dụng điện công nghiệp trong các mỏ và các lĩnh vực khác phải đối mặt với những hạn chế nghiêm ngặt, trong đó các giai đoạn khai thác, tuyển quặng và luyện kim, chiếm một phần đáng kể chi phí năng lượng, chịu gánh nặng lớn nhất.
Theo nhiều ước tính, công suất khai thác mỏ bạc của Peru có thể giảm 12%-15%, với ước tính thiếu hụt nguồn cung hàng năm là 490-610 tấn, tương đương khoảng 3%-5% sản lượng hàng năm hoặc 1,8%-2,2% sản lượng toàn cầu. Kết hợp với sự sụt giảm đồng thời của bạc như một sản phẩm phụ của quá trình luyện đồng, chì và kẽm, tác động thực tế có thể còn lớn hơn nữa.
Tóm lại, thị trường bạc hiện tại đang bị mắc kẹt trong sự tương tác phức tạp của nhiều yếu tố: nhu cầu giảm sút ở Ấn Độ, thiếu hụt nguồn cung toàn cầu, mức tồn kho cực thấp và gián đoạn nguồn cung ở các nước sản xuất chính. Sự giảm giá bạc trên mức 76,90 USD phản ánh những cách hiểu và tương tác khác nhau giữa phe mua và phe bán về các yếu tố cơ bản này. Trong ngắn hạn, mâu thuẫn giữa việc giảm nhu cầu do chính sách của Ấn Độ và nguồn cung toàn cầu khan hiếm sẽ vẫn là động lực chính thúc đẩy biến động giá bạc.
Trên biểu đồ 60 phút, giá bạc giao ngay hiện đang giao dịch quanh mức 75,50 đô la, tại một thời điểm quan trọng trong cuộc chiến ngắn hạn giữa phe mua và phe bán, với nhiều chỉ báo kỹ thuật cho thấy tín hiệu trung lập đến tích lũy.
(Biểu đồ giá bạc giao ngay 60 phút, nguồn: EasyForex)
Về hệ thống đường trung bình động, đường trung bình động ngắn hạn MA20 ($75,68) nằm trên giá hiện tại, đóng vai trò là ngưỡng kháng cự ngắn hạn; trong khi MA100 ($76,55) và MA200 ($80,65) cao hơn đáng kể so với giá hiện tại. Giá hiện tại đã giảm xuống dưới MA20, cho thấy xu hướng ngắn hạn yếu.
Vào lúc 11 giờ 26 phút giờ Bắc Kinh, giá bạc giao ngay ở mức 75,47 đô la Mỹ/ounce.
Ấn Độ siết chặt đáng kể việc nhập khẩu bạc.
Trong nỗ lực hạn chế nhập khẩu kim loại quý, giảm áp lực lên dự trữ ngoại hối và hỗ trợ tỷ giá đồng rupee Ấn Độ, chính phủ Ấn Độ gần đây đã ban hành một loạt các hạn chế đối với nhập khẩu bạc.
Về vấn đề thuế quan, ngày 13 tháng 5, chính phủ Ấn Độ thông báo tăng đáng kể thuế nhập khẩu bạc từ 6% lên 15% (bao gồm thuế cơ bản 10% và thuế phát triển và hạ tầng nông nghiệp 5%), có hiệu lực ngay lập tức. Ấn Độ là nước tiêu thụ kim loại quý lớn thứ hai thế giới, và việc nhập khẩu vàng và bạc đòi hỏi một lượng lớn đô la Mỹ. Trong bối cảnh xung đột Mỹ-Iran đẩy giá dầu lên cao, áp lực lên dự trữ ngoại hối của Ấn Độ (đã giảm gần 38 tỷ đô la kể từ khi xung đột bùng nổ), và đồng rupee giảm xuống mức thấp kỷ lục 96,18 so với đô la Mỹ, động thái này nhằm mục đích nhanh chóng giảm thâm hụt tài khoản vãng lai và hạn chế dòng vốn chảy ra ngoài.
Ở cấp độ rào cản phi thuế quan, chính phủ Ấn Độ đã thay đổi thêm quy định nhập khẩu bạc thỏi từ "nhập khẩu tự do" thành "nhập khẩu hạn chế", quy định rằng chỉ những hàng hóa có giấy phép do Tổng cục Ngoại thương (DGT) cấp mới được phép nhập khẩu. Các mặt hàng bị hạn chế bao gồm bạc thỏi và bạc bán thành phẩm có độ tinh khiết từ 99,9% trở lên, chiếm hơn 90% tổng lượng bạc nhập khẩu của Ấn Độ. Hơn nữa, việc cấp giấy phép nhập khẩu tiếp theo sẽ phụ thuộc vào hiệu quả xuất khẩu của các công ty.
Tình trạng thiếu bạc toàn cầu đã kéo dài sáu năm liên tiếp, với khoảng cách ngày càng nới rộng 15%.
Nếu chính sách của Ấn Độ là "thắt chặt nguồn cung" bạc, thì nguồn cung bạc toàn cầu lại đang trải qua một bức tranh khác – nhiều năm liên tục thiếu hụt nguồn cung và lượng hàng tồn kho cạn kiệt.
Theo báo cáo triển vọng thường niên của Viện Bạc Thế giới (World Silver Institute) công bố vào tháng 4 năm 2026, thị trường bạc toàn cầu sẽ trải qua tình trạng thiếu hụt nguồn cung năm thứ sáu liên tiếp, với khoảng cách cung cầu dự kiến sẽ mở rộng thêm 15% lên 46,3 triệu ounce troy vào năm 2026. Về phía nguồn cung, sản lượng bạc khai thác sẽ giảm nhẹ, cùng với sự gián đoạn nguồn cung ở các quốc gia sản xuất chính như Peru, dẫn đến dự kiến tổng nguồn cung sẽ giảm 2%. Về phía cầu, mặc dù tiêu thụ trong công nghiệp, trang sức và đồ dùng bằng bạc đã giảm, nhưng nhu cầu đầu tư vào bạc thỏi và tiền xu đã tăng mạnh 18%, và nhu cầu về bạc trong các lĩnh vực như quang điện, cơ sở hạ tầng điện toán AI và xe năng lượng mới vẫn ở mức cao kỷ lục.
Tình trạng cạn kiệt hàng tồn kho: làm trầm trọng thêm tình trạng dễ bị tổn thương về thanh khoản.
Tình trạng thiếu hụt nguồn cung không phải là điều mới mẻ, nhưng điều đáng lo ngại hơn là "mực nước" của hàng tồn kho - nó đang giảm với tốc độ đáng báo động.
Về vấn đề tồn kho, lượng bạc tồn kho hữu hình toàn cầu đã giảm xuống mức báo động. Theo dữ liệu ngành, tổng lượng bạc có thể giao nhận trên ba sàn giao dịch lớn—LBMA, COMEX và Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải—chỉ còn dưới 16.000 tấn, đủ để đáp ứng khoảng 1,2 tháng tiêu thụ công nghiệp toàn cầu, thấp hơn nhiều so với tiêu chuẩn dự trữ an toàn của ngành là 3-6 tháng. Lượng bạc tồn kho sẵn có của LBMA đã giảm khoảng 75% so với mức đỉnh điểm năm 2019, khiến tính thanh khoản trở nên cực kỳ bấp bênh. Philip Newman, Giám đốc điều hành của Metals Focus, cảnh báo rằng các điều kiện cho một đợt khan hiếm bạc giao ngay mới đang tồn tại, và tính thanh khoản suy yếu nói chung sẽ dẫn đến sự biến động lớn hơn về giá thuê, có khả năng vượt quá kỳ vọng trước đây của các nhà đầu tư.
Cuộc khủng hoảng năng lượng của Peru ảnh hưởng đến nguồn cung bạc: công suất sản xuất có thể giảm từ 3% đến 10%, và khoảng cách cung cầu tiếp tục gia tăng.
Lượng hàng tồn kho hiện đang rất cần được bổ sung, và sự gián đoạn nguồn cung ở các quốc gia sản xuất bạc lớn càng làm trầm trọng thêm tình hình vốn đã mong manh của chuỗi cung ứng.
Ngày 11 tháng 5 năm 2026, chính phủ Peru chính thức ban hành sắc lệnh khẩn cấp về khủng hoảng năng lượng, tuyên bố tình trạng khủng hoảng năng lượng do thiếu điện trong nước và hạn ngạch khí đốt tự nhiên công nghiệp bị hạn chế, có hiệu lực đến ngày 31 tháng 12 năm 2026. Là nhà sản xuất bạc lớn thứ ba thế giới, nguồn cung bạc từ các mỏ của Peru đạt 4.063 tấn vào năm 2025, chiếm khoảng 15,4% sản lượng toàn cầu. Phần lớn bạc của nước này là sản phẩm phụ của khai thác đồng, và toàn bộ quá trình khai thác, tuyển quặng và luyện kim phụ thuộc rất nhiều vào nguồn cung cấp điện và các nguồn năng lượng khác ổn định. Dưới sự hạn chế kép của điện và khí đốt tự nhiên, việc sử dụng điện công nghiệp trong các mỏ và các lĩnh vực khác phải đối mặt với những hạn chế nghiêm ngặt, trong đó các giai đoạn khai thác, tuyển quặng và luyện kim, chiếm một phần đáng kể chi phí năng lượng, chịu gánh nặng lớn nhất.
Theo nhiều ước tính, công suất khai thác mỏ bạc của Peru có thể giảm 12%-15%, với ước tính thiếu hụt nguồn cung hàng năm là 490-610 tấn, tương đương khoảng 3%-5% sản lượng hàng năm hoặc 1,8%-2,2% sản lượng toàn cầu. Kết hợp với sự sụt giảm đồng thời của bạc như một sản phẩm phụ của quá trình luyện đồng, chì và kẽm, tác động thực tế có thể còn lớn hơn nữa.
Một cuộc chiến giữa phe mua và phe bán đang diễn ra, khiến giá bạc biến động trong ngắn hạn.
Tóm lại, thị trường bạc hiện tại đang bị mắc kẹt trong sự tương tác phức tạp của nhiều yếu tố: nhu cầu giảm sút ở Ấn Độ, thiếu hụt nguồn cung toàn cầu, mức tồn kho cực thấp và gián đoạn nguồn cung ở các nước sản xuất chính. Sự giảm giá bạc trên mức 76,90 USD phản ánh những cách hiểu và tương tác khác nhau giữa phe mua và phe bán về các yếu tố cơ bản này. Trong ngắn hạn, mâu thuẫn giữa việc giảm nhu cầu do chính sách của Ấn Độ và nguồn cung toàn cầu khan hiếm sẽ vẫn là động lực chính thúc đẩy biến động giá bạc.
Giá đã giảm xuống dưới đường trung bình động ngắn hạn, cho thấy xu hướng yếu.
Trên biểu đồ 60 phút, giá bạc giao ngay hiện đang giao dịch quanh mức 75,50 đô la, tại một thời điểm quan trọng trong cuộc chiến ngắn hạn giữa phe mua và phe bán, với nhiều chỉ báo kỹ thuật cho thấy tín hiệu trung lập đến tích lũy.
(Biểu đồ giá bạc giao ngay 60 phút, nguồn: EasyForex)
Về hệ thống đường trung bình động, đường trung bình động ngắn hạn MA20 ($75,68) nằm trên giá hiện tại, đóng vai trò là ngưỡng kháng cự ngắn hạn; trong khi MA100 ($76,55) và MA200 ($80,65) cao hơn đáng kể so với giá hiện tại. Giá hiện tại đã giảm xuống dưới MA20, cho thấy xu hướng ngắn hạn yếu.
Vào lúc 11 giờ 26 phút giờ Bắc Kinh, giá bạc giao ngay ở mức 75,47 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
