เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 21 พฤษภาคม ราคาสินเงินพุ่งขึ้นเหนือ 76.90 ดอลลาร์ ก่อนจะปรับตัวลงและปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 75.50 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลงเกือบ 0.3% ปัจจัยสำคัญหลายประการมีส่วนเกี่ยวข้องเบื้องหลังการพุ่งขึ้นของราคาและการปรับตัวลงในครั้งนี้

อินเดียเข้มงวดการนำเข้าเงินอย่างมาก

เพื่อเป็นการควบคุมการนำเข้าโลหะมีค่า ลดแรงกดดันต่อทุนสำรองระหว่างประเทศ และพยุงอัตราแลกเปลี่ยนเงินรูปีของอินเดีย รัฐบาลอินเดียจึงได้ออกข้อจำกัดหลายประการเกี่ยวกับการนำเข้าเงินเมื่อเร็วๆ นี้

ในส่วนของภาษีนำเข้า เมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม รัฐบาลอินเดียประกาศเพิ่มภาษีนำเข้าเงินอย่างมีนัยสำคัญจาก 6% เป็น 15% (รวมภาษีพื้นฐาน 10% และภาษีโครงสร้างพื้นฐานและการพัฒนาการเกษตร 5%) โดยมีผลบังคับใช้ทันที อินเดียเป็นประเทศผู้บริโภคโลหะมีค่ารายใหญ่เป็นอันดับสองของโลก และการนำเข้าทองคำและเงินต้องใช้เงินดอลลาร์สหรัฐจำนวนมาก ท่ามกลางความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น แรงกดดันต่อเงินสำรองระหว่างประเทศของอินเดีย (ซึ่งลดลงเกือบ 38 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้ง) และค่าเงินรูปีที่อ่อนค่าลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 96.18 ต่อดอลลาร์ การเคลื่อนไหวครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่อลดการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดและควบคุมการไหลออกของเงินทุนอย่างรวดเร็ว

ในระดับที่ไม่ใช่ภาษีศุลกากร รัฐบาลอินเดียได้เปลี่ยนแปลงการนำเข้าแท่งเงินจาก "นำเข้าเสรี" เป็น "นำเข้าแบบจำกัด" โดยกำหนดว่าเฉพาะสินค้าที่มีใบอนุญาตจากกรมการค้าต่างประเทศ (DGT) เท่านั้นที่จะได้รับอนุญาตให้นำเข้าได้ สินค้าที่ถูกจำกัดได้แก่ แท่งเงินและเงินกึ่งสำเร็จรูปที่มีความบริสุทธิ์ 99.9% ขึ้นไป ซึ่งคิดเป็นกว่า 90% ของการนำเข้าเงินทั้งหมดของอินเดีย นอกจากนี้ การออกใบอนุญาตนำเข้าในครั้งต่อไปจะเชื่อมโยงกับผลการส่งออกของบริษัทด้วย

ภาวะขาดแคลนแร่เงินทั่วโลกเกิดขึ้นต่อเนื่องมาเป็นเวลา 6 ปีแล้ว โดยช่องว่างระหว่างปริมาณแร่เงินกับปริมาณแร่เงินได้ขยายตัวขึ้นถึง 15%

หากนโยบายของอินเดียคือการ "ควบคุมปริมาณอุปทาน" ในด้านความต้องการแล้ว สถานการณ์ด้านอุปทานเงินในระดับโลกกลับแตกต่างออกไป นั่นคือ การขาดแคลนอุปทานอย่างต่อเนื่องและสินค้าคงคลังที่ร่อยหรอมานานหลายปี

จากรายงานแนวโน้มประจำปีของสถาบันเงินโลก (World Silver Institute) ที่เผยแพร่ในเดือนเมษายน 2026 ตลาดเงินโลกจะประสบปัญหาการขาดแคลนอุปทานเป็นปีที่หกติดต่อกัน โดยคาดว่าช่องว่างอุปทานจะกว้างขึ้น 15% เป็น 46.3 ล้านทรอยออนซ์ในปี 2026 ในด้านอุปทาน การผลิตเงินจากเหมืองจะลดลงเล็กน้อย ประกอบกับการหยุดชะงักของอุปทานในประเทศผู้ผลิตรายใหญ่ เช่น เปรู ส่งผลให้คาดการณ์ว่าอุปทานโดยรวมจะลดลง 2% ในด้านอุปสงค์ แม้ว่าการบริโภคในภาคอุตสาหกรรม เครื่องประดับ และเครื่องเงินจะลดลง แต่ความต้องการลงทุนในแท่งและเหรียญเงินกลับเติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 18% และความต้องการเงินในด้านต่างๆ เช่น พลังงานแสงอาทิตย์ โครงสร้างพื้นฐานการประมวลผล AI และยานยนต์พลังงานใหม่ยังคงอยู่ในระดับที่แข็งแกร่งเป็นประวัติการณ์

สินค้าคงคลังลดลง: ยิ่งทำให้ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องรุนแรงขึ้น

การขาดแคลนอุปทานไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือ "ระดับสินค้าคงคลัง" ซึ่งกำลังลดลงในอัตราที่น่าตกใจ

ในส่วนของปริมาณสินค้าคงคลังนั้น ปริมาณสินค้าคงคลังเงินที่มองเห็นได้ทั่วโลกได้ลดลงสู่ระดับวิกฤตแล้ว จากข้อมูลของอุตสาหกรรม สินค้าคงคลังที่ส่งมอบได้ทั้งหมดของตลาดซื้อขายหลักทั้งสามแห่ง ได้แก่ LBMA, COMEX และตลาดซื้อขายล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ มีปริมาณน้อยกว่า 16,000 ตัน ซึ่งเพียงพอต่อการบริโภคในภาคอุตสาหกรรมทั่วโลกเพียงประมาณ 1.2 เดือนเท่านั้น ต่ำกว่ามาตรฐานสินค้าคงคลังเพื่อความปลอดภัยของอุตสาหกรรมที่ 3-6 เดือนมาก ปริมาณสินค้าคงคลังเงินที่มีอยู่ของ LBMA ลดลงประมาณ 75% เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดในปี 2019 ทำให้สภาพคล่องเปราะบางอย่างยิ่ง ฟิลิป นิวแมน กรรมการผู้จัดการของ Metals Focus เตือนว่าเงื่อนไขสำหรับภาวะตลาดเงินสปอตที่ตึงตัวรอบใหม่นั้นมีอยู่จริง และสภาพคล่องที่อ่อนแอลงโดยรวมจะนำไปสู่ความผันผวนที่มากขึ้นในราคาเช่าซื้อ ซึ่งอาจเกินความคาดหมายของนักลงทุนก่อนหน้านี้

วิกฤตพลังงานของเปรูส่งผลกระทบต่ออุปทานเงิน: กำลังการผลิตอาจลดลง 3%-10% และช่องว่างระหว่างอุปทานและอุปสงค์ยังคงกว้างขึ้นเรื่อยๆ

ขณะนี้สินค้าคงคลังจำเป็นต้องได้รับการเติมเต็มอย่างเร่งด่วน และการหยุดชะงักของอุปทานในประเทศผู้ผลิตเงินรายใหญ่ก็เปรียบเสมือนการเติมเชื้อไฟให้กับสถานการณ์ในห่วงโซ่อุปทานที่เปราะบางอยู่แล้ว

เมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม 2569 รัฐบาลเปรูได้ออกพระราชกฤษฎีกาฉุกเฉินเกี่ยวกับวิกฤตพลังงานอย่างเป็นทางการ โดยประกาศภาวะวิกฤตพลังงานเนื่องจากการขาดแคลนไฟฟ้าภายในประเทศและโควตาแก๊สธรรมชาติสำหรับภาคอุตสาหกรรมมีจำกัด มีผลบังคับใช้จนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2569 เปรูเป็นผู้ผลิตแร่เงินรายใหญ่เป็นอันดับสามของโลก โดยมีปริมาณแร่เงินที่ผลิตได้ในปี 2568 สูงถึง 4,063 ตัน คิดเป็นประมาณ 15.4% ของการผลิตทั่วโลก แร่เงินส่วนใหญ่เป็นผลพลอยได้จากการทำเหมืองทองแดง และกระบวนการทำเหมือง การแปรรูป และการถลุงแร่ทั้งหมดขึ้นอยู่กับการจัดหาไฟฟ้าและทรัพยากรพลังงานอื่นๆ อย่างต่อเนื่อง ภายใต้ข้อจำกัดทั้งด้านไฟฟ้าและแก๊สธรรมชาติ การใช้ไฟฟ้าในภาคอุตสาหกรรมในเหมืองและภาคส่วนอื่นๆ จึงเผชิญกับข้อจำกัดที่เข้มงวด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขั้นตอนการทำเหมือง การแปรรูป และการถลุงแร่ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนสำคัญของต้นทุนพลังงาน

จากการประเมินหลายครั้ง พบว่าอัตราการใช้กำลังการผลิตของเหมืองแร่เงินในเปรูอาจลดลง 12%-15% ส่งผลให้ปริมาณอุปทานขาดแคลนประมาณ 490-610 ตันต่อปี ซึ่งคิดเป็นประมาณ 3%-5% ของผลผลิตประจำปี หรือ 1.8%-2.2% ของผลผลิตประจำปีทั่วโลก เมื่อรวมกับปริมาณเงินที่เป็นผลพลอยได้จากการถลุงทองแดง ตะกั่ว และสังกะสีที่ลดลงพร้อมกัน ผลกระทบที่เกิดขึ้นจริงอาจรุนแรงยิ่งขึ้นไปอีก

ขณะนี้มีการต่อสู้ระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย ส่งผลให้ราคาสินเงินผันผวนในระยะสั้น

โดยสรุป ตลาดเงินในปัจจุบันกำลังเผชิญกับปัจจัยหลายอย่างที่ซับซ้อน ได้แก่ ความต้องการจากอินเดียที่ลดลง การขาดแคลนอุปทานทั่วโลก ระดับสินค้าคงคลังที่ต่ำมาก และการหยุดชะงักของอุปทานในประเทศผู้ผลิตรายใหญ่ การปรับตัวลงของราคาสินเงินเหนือ 76.90 ดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นถึงการตีความและการโต้ตอบที่แตกต่างกันระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายเกี่ยวกับปัจจัยพื้นฐานเหล่านี้ ในระยะสั้น ความขัดแย้งระหว่างการลดลงของความต้องการอันเนื่องมาจากนโยบายของอินเดียและอุปทานที่ตึงตัวทั่วโลกจะยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนความผันผวนของราคาสินเงิน

ราคาลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้น ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มที่อ่อนแอ

จากกราฟ 60 นาที ราคาสปอตเงินกำลังซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 75.50 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดสำคัญในการต่อสู้ระยะสั้นระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย โดยตัวชี้วัดทางเทคนิคหลายตัวแสดงให้เห็นถึงสัญญาณที่เป็นกลางถึงการรวมตัว


(กราฟราคาสปอตเงิน 60 นาที แหล่งที่มา: EasyForex)

ในส่วนของระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้น MA20 ($75.68) อยู่เหนือราคาปัจจุบัน ทำหน้าที่เป็นแนวต้านระยะสั้น ในขณะที่ MA100 ($76.55) และ MA200 ($80.65) สูงกว่าราคาปัจจุบันอย่างมาก ราคาปัจจุบันลดลงต่ำกว่า MA20 ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มระยะสั้นที่อ่อนแอ

เวลา 11:26 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาสปอตเงินอยู่ที่ 75.47 ดอลลาร์ต่อออนซ์