Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis, Neal Kashkari, cho biết hôm thứ Tư rằng Fed hiện phải tập trung vào những rủi ro lạm phát đang gia tăng, đặc biệt là trong bối cảnh căng thẳng đang diễn ra ở Trung Đông và khả năng giá năng lượng tăng cao có tác động lâu dài đến nền kinh tế Mỹ. Ông Kashkari chỉ ra rằng "làn sóng lạm phát" từ các cuộc chiến ở Trung Đông có thể không phải là hiện tượng ngắn hạn mà có khả năng kéo dài hơn nhiều. Những lo ngại này đã bắt đầu được phản ánh trên thị trường trái phiếu Mỹ.

Ông Kashkari tin rằng rủi ro lạm phát hiện tại ở Hoa Kỳ cao hơn rủi ro suy thoái thị trường việc làm. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang không thể chỉ tập trung vào một rủi ro mà phải tính đến cả lạm phát và những thay đổi trong thị trường lao động.

Gần đây, do căng thẳng leo thang ở eo biển Hormuz, sự biến động trên thị trường năng lượng quốc tế đã gia tăng đáng kể. Thị trường lo ngại rằng nguồn cung năng lượng toàn cầu có thể bị ảnh hưởng, tiềm ẩn nguy cơ đẩy lạm phát toàn cầu tăng trở lại. Eo biển Hormuz đóng vai trò trung gian vận chuyển khoảng 20% lượng dầu thô đường biển toàn cầu. Do đó, những thay đổi trong tình hình khu vực này đã trở thành một trong những yếu tố rủi ro quan trọng nhất trên thị trường tài chính toàn cầu hiện nay.

Trong bối cảnh giá dầu quốc tế vẫn ở mức cao, kỳ vọng của thị trường đang dần gia tăng rằng các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới sẽ duy trì chính sách lãi suất cao. Ông Kashkari cho biết, so với nguy cơ suy thoái kinh tế mà trước đây người ta lo ngại, khả năng lạm phát ở Mỹ tái bùng phát hiện nay có vẻ rõ ràng hơn.

Trên thực tế, kể từ cuộc họp tháng Tư của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), một số quan chức Fed đã bắt đầu nhấn mạnh lại rủi ro lạm phát. Mặc dù cuộc họp tháng Tư cuối cùng đã quyết định giữ nguyên lãi suất, một số quan chức vẫn bày tỏ sự dè dặt về việc tiếp tục sử dụng định hướng chính sách nới lỏng tiền tệ. Ông Kashkari là một trong những quan chức phản đối việc tiếp tục sử dụng ngôn ngữ nới lỏng. Ông tin rằng Fed nên áp dụng định hướng chính sách "trung lập" hơn, có nghĩa là diễn biến lãi suất trong tương lai sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế tiếp theo, thay vì ám chỉ trước hướng nới lỏng cho thị trường.

Ông Kashkari cho biết kể từ cuộc họp tháng Tư, phần lớn dữ liệu kinh tế cho thấy rủi ro lạm phát ở Mỹ đang gia tăng chứ không giảm. Thị trường hiện đang bắt đầu đánh giá lại khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục tăng lãi suất.

Dựa trên giá cả thị trường, các nhà giao dịch đã giảm đáng kể kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong năm nay, đồng thời tăng kỳ vọng về việc duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng lãi suất hơn nữa. Thị trường hiện đang đặc biệt chú ý đến dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) cốt lõi của Mỹ. Vì PCE là chỉ số lạm phát được Fed theo dõi sát sao nhất, kết quả của nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến đánh giá của thị trường về hướng đi chính sách trong tương lai.

Thị trường dự đoán tỷ lệ PCE cốt lõi hàng năm của Mỹ sẽ tăng lên khoảng 3,3% từ mức 3,2% trước đó. Nếu dữ liệu tiếp tục vượt quá kỳ vọng, điều này có thể củng cố thêm kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng đã có những biến động đáng kể gần đây. Các nhà phân tích tin rằng thị trường trái phiếu đã bắt đầu dần dần phản ánh khả năng về một môi trường lãi suất cao kéo dài hơn.

Ông Kashkari chỉ ra rằng vẫn còn "quá sớm" để dự đoán thời điểm điều chỉnh lãi suất tiếp theo. Ông nhấn mạnh rằng Fed cần tiếp tục theo dõi thêm dữ liệu để xác nhận liệu áp lực lạm phát hiện tại chỉ là tạm thời hay không. Tuy nhiên, ông cũng tuyên bố vẫn ủng hộ "chính sách trung lập" thay vì ngay lập tức chuyển sang lập trường cứng rắn hơn.

Điều này có nghĩa là trong khi Cục Dự trữ Liên bang ngày càng lo ngại về rủi ro lạm phát, họ vẫn muốn duy trì một mức độ linh hoạt nhất định trong chính sách ngắn hạn, do sự không chắc chắn kéo dài xung quanh tăng trưởng kinh tế và thị trường việc làm. Xét về diễn biến của đồng đô la, những nhận xét của ông Kashkari nhìn chung mang tính diều hâu, hỗ trợ phần nào cho đồng đô la. Chỉ số đô la gần đây duy trì tương đối ổn định quanh mức 99, trong khi thị trường đang chờ đợi dữ liệu PCE của Mỹ và các bài phát biểu tiếp theo từ các quan chức Fed.

Kỳ vọng về lãi suất cao vẫn là yếu tố then chốt hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, thị trường vàng tiếp tục chịu áp lực. Vì bản thân vàng không tạo ra thu nhập từ lãi suất, nên sức hấp dẫn của nó thường giảm đi trong môi trường lãi suất cao. Hơn nữa, giá dầu quốc tế duy trì ở mức cao đã làm gia tăng lo ngại của thị trường về "lạm phát nhập khẩu" toàn cầu. Thị trường tin rằng nếu căng thẳng ở Trung Đông tiếp diễn, giá năng lượng toàn cầu có thể vẫn ở mức cao, càng buộc các ngân hàng trung ương lớn phải duy trì các chính sách thắt chặt tiền tệ.

Nhìn vào thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đây vẫn duy trì ở mức cao. Phân tích kỹ thuật cho thấy thị trường trái phiếu đang dần hình thành kỳ vọng về "lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn".

Trên biểu đồ hàng ngày của Chỉ số Đô la Mỹ, đồng đô la vẫn đang trong mô hình tích lũy xu hướng tăng trung hạn. Giá tiếp tục giao dịch gần đường trung bình động 20 ngày, và chỉ báo MACD vẫn ở gần đường số 0, cho thấy cấu trúc tăng giá tổng thể chưa bị phá vỡ hoàn toàn. Chỉ báo RSI vẫn ở mức khoảng 55, cho thấy đồng đô la vẫn còn động lực tăng giá. Nhìn vào biểu đồ 4 giờ, chỉ số đô la gần đây đang tích lũy quanh mức 99. Các đường trung bình động ngắn hạn đang dần đi ngang, cho thấy thị trường đang chờ đợi các động lực định hướng mới. Nếu dữ liệu PCE của Mỹ tiếp tục mạnh mẽ, chỉ số đô la có thể kiểm tra lại mức 99,80 hoặc thậm chí 100.

Nhìn chung, phát biểu của Kashkari càng củng cố thêm kỳ vọng của thị trường rằng "lãi suất cao sẽ được duy trì trong thời gian dài hơn". Trong bối cảnh căng thẳng tiếp diễn ở Trung Đông và giá dầu quốc tế ở mức cao, những lo ngại về rủi ro lạm phát trong Cục Dự trữ Liên bang rõ ràng đang gia tăng.

Tóm tắt của biên tập viên : Bài phát biểu mới nhất của Kashkari đã đưa ra một tín hiệu khá rõ ràng nhưng mang tính diều hâu thận trọng. Mặc dù ông không trực tiếp ủng hộ việc tăng lãi suất thêm nữa, nhưng ông nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát đang tích lũy trở lại, và cú sốc giá năng lượng từ tình hình Trung Đông có thể kéo dài hơn. Từ góc độ thị trường, thách thức cốt lõi mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải đối mặt đã dần chuyển từ "rủi ro suy thoái kinh tế" trước đây sang "rủi ro lạm phát tái diễn". Điều này có nghĩa là lộ trình chính sách tương lai của Fed có thể tiếp tục phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu. Trong ngắn hạn, dữ liệu PCE của Mỹ, tình hình Trung Đông và xu hướng giá dầu quốc tế sẽ là những biến số cốt lõi quyết định hướng đi của đồng đô la, trái phiếu kho bạc Mỹ và thị trường vàng.