Trận chiến 160: Các nhà bán khống đang tập trung với tốc độ kỷ lục, liệu Ngân hàng Nhật Bản có dám đáp trả?
2026-06-02 21:14:55
Hôm thứ Ba (ngày 2 tháng 6), đồng đô la Mỹ tiếp tục xu hướng tăng gần đây so với đồng yên Nhật, tiến gần đến mức 160 trong phiên giao dịch, đạt đỉnh khoảng 159,8, chỉ cách mức cao nhất năm là 160,721 đạt được vào cuối tháng Tư một bước. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã có bài phát biểu cùng ngày, nhắc lại lập trường "sẵn sàng hành động trên thị trường ngoại hối nếu cần thiết", nhưng ngôn từ ôn hòa hơn đáng kể so với tuyên bố mạnh mẽ hôm 30 tháng 4 rằng "thời điểm hành động quyết đoán đang đến gần", phản ánh thái độ thận trọng của chính quyền đối với việc can thiệp thêm.
Từ góc nhìn của thị trường trái phiếu Nhật Bản, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm gần đây duy trì ở mức tương đối cao, và kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất vào tháng 6 tiếp tục gia tăng. Thống đốc BOJ Kazuo Ueda sẽ phát biểu vào thứ Tư, và thị trường đang theo dõi sát sao xem liệu ông có đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất hay không. BOJ đã giữ nguyên lãi suất trong tháng 4, nhưng trước áp lực lạm phát ngày càng tăng, họ đã mạnh mẽ ám chỉ khả năng tăng lãi suất trong thời gian ngắn sắp tới. Nếu kỳ vọng tăng lãi suất trở thành hiện thực, lợi suất trái phiếu Nhật Bản dự kiến sẽ tiếp tục tăng, hỗ trợ đồng yên; ngược lại, nếu bài phát biểu của ông Ueda mang tính ôn hòa, đồng yên có thể giảm mạnh hơn nữa về mức 160.
Kể từ tháng 4, chính quyền Nhật Bản đã bơm tổng cộng 11,7 nghìn tỷ yên vào thị trường để can thiệp tiền tệ, đây là đợt can thiệp lớn nhất trong lịch sử xét về quy mô chỉ trong một tháng. Tuy nhiên, hiệu quả của việc can thiệp này lại rất hạn chế về thời gian – tỷ giá đô la-yên đã tăng từ 160,725 lên khoảng 155 tại một thời điểm, trước khi tiếp tục xu hướng giảm và hiện đang tiến gần đến mốc 160. Chu kỳ "can thiệp - phục hồi - giảm" này đã lặp đi lặp lại, khiến thị trường đặt câu hỏi về hiệu quả của sự can thiệp từ phía chính quyền.
Ông Taro Kono, một thành viên cấp cao của đảng cầm quyền, đã công khai chỉ trích động thái này, cho rằng "các biện pháp can thiệp thị trường tạm thời hoàn toàn vô nghĩa" và kêu gọi chính phủ ngừng phát tín hiệu hạn chế việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản. Quan điểm này thể hiện lời kêu gọi ngày càng tăng trong nội bộ Nhật Bản về một giải pháp mang tính cấu trúc đối với sự suy yếu của đồng yên, thay vì chỉ dựa vào các biện pháp can thiệp tạm thời.
Dữ liệu của CFTC cho thấy vị thế bán khống ròng đối với đồng yên Nhật đã tăng lên 114.667 hợp đồng vào cuối tháng 5, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024. Sự tích lũy nhanh chóng các vị thế bán khống này cho thấy thị trường một lần nữa đang thử thách giới hạn chịu đựng của chính quyền Nhật Bản đối với sự suy yếu hơn nữa của đồng yên. Một chiến lược gia từ một tổ chức nổi tiếng chỉ ra rằng chính quyền có thể muốn chờ tỷ giá USD/JPY tăng cao hơn để tối đa hóa hiệu quả can thiệp và tránh bị chỉ trích là "lãng phí nguồn lực". Tuy nhiên, chiến lược gia này nói thêm rằng việc can thiệp hiệu quả có thể cần sự phối hợp với Hoa Kỳ, và Washington hiện đang bận tâm với các vấn đề lạm phát của riêng mình, nên không có nhiều động lực để hỗ trợ đồng đô la yếu hơn.
Từ biểu đồ nến 4 giờ, cặp USD/JPY đã bước vào giai đoạn tích lũy và xu hướng tăng sau khi chạm đáy 155.025 vào đầu tháng 5, vượt lên trên 159.7 vào ngày 1 tháng 6, tiến gần đến nền tảng tích lũy trước đó. Các thông số của dải Bollinger hiện tại cho thấy dải giữa ở mức 159.440, dải trên ở mức 159.833 và dải dưới ở mức 159.048. Sự thu hẹp của dải Bollinger cho thấy giá sắp phải đối mặt với một quyết định về hướng đi.
Về chỉ báo MACD, giá trị DIFF là 0,135, giá trị DEA là 0,104 và giá trị biểu đồ MACD là 0,063, tất cả đều nằm trong vùng tăng giá phía trên đường số 0. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch ở mức vừa phải, không có sự tăng trưởng đáng kể. MACD đang tăng song song với sự phục hồi của giá, nhưng vẫn chưa vượt qua vùng đỉnh tương ứng với mức cao trước đó, cho thấy đà tăng giá đang suy yếu.
Những điểm cần theo dõi trong phiên giao dịch: Lập trường cứng rắn hay ôn hòa của Kazuo Ueda trong bài phát biểu hôm thứ Tư; tác động của dữ liệu kinh tế Mỹ đến diễn biến của đồng đô la; và liệu chính quyền Nhật Bản có đưa ra tín hiệu can thiệp bằng lời nói mạnh mẽ hơn ở gần mức 160 hay không.
Trong ngắn hạn, sự dao động của cặp tỷ giá USD/JPY quanh mức 160 sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường. Nếu Kazuo Ueda đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất vào thứ Tư, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản dự kiến sẽ tăng thêm, có khả năng tạo ra cú hích ngắn hạn cho đồng yên và đẩy tỷ giá trở lại vùng 158-159. Ngược lại, nếu phát biểu của ông mang tính ôn hòa, thị trường có thể xem 160,725 là mục tiêu tiếp theo, hoặc thậm chí kiểm tra mức trên 161,5.
Trong trung hạn, sự sẵn lòng và hiệu quả can thiệp của chính quyền Nhật Bản vẫn là những biến số quan trọng. Xét theo cách diễn đạt trong những phát biểu gần đây của Satsuki Katayama, khả năng can thiệp quy mô lớn quanh mức 160 thấp hơn so với cuối tháng Tư. Quan điểm thị trường hiện hành cho rằng Nhật Bản có thể dịch chuyển mức sàn can thiệp xuống vùng 161-162 để có thêm thời gian cho hiệu quả can thiệp. Tuy nhiên, rủi ro của chiến lược này nằm ở khả năng nếu thị trường hình thành kỳ vọng về "sự khoan dung hơn từ phía chính quyền", những người bán khống có thể tiếp tục tăng vị thế của họ, khiến tỷ giá hối đoái lệch khỏi các yếu tố cơ bản nhanh hơn.
Xu hướng lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản sẽ là biến số quan trọng quyết định hướng đi trung hạn của đồng yên. Nếu Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 6 hoặc tháng 7, sự thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ sẽ làm suy yếu đáng kể đà giảm giá của đồng yên; ngược lại, nếu kỳ vọng về việc tăng lãi suất không thành hiện thực, đồng yên có thể phải đối mặt với một đợt giảm giá mới.
1. Tại sao chính quyền Nhật Bản lại nới lỏng lập trường của họ khi gần đến mốc 160 năm?
Các biện pháp can thiệp từ tháng 4 đến tháng 5 đã tiêu tốn tổng cộng 11,7 nghìn tỷ yên, nhưng hiệu quả chỉ kéo dài khoảng hai tuần. Tỷ giá hối đoái đô la-yên đã phục hồi từ 155 lên 160 trong chưa đầy ba tuần. Chi phí cao và hiệu quả giảm dần của các biện pháp can thiệp đã khiến chính quyền thận trọng về việc can thiệp trở lại ở cùng mức giá đó.
2. Mốc 160 có còn là "lằn ranh đỏ" cho sự can thiệp của chính quyền Nhật Bản hay không?
Dựa trên nội dung bài phát biểu gần đây của Katayama Satsuki, tầm quan trọng của mức 160 đã giảm đi. Quan điểm thị trường hiện hành cho rằng chính quyền có thể chuyển điểm kích hoạt can thiệp sang khu vực 161-162 để tối đa hóa hiệu quả can thiệp và giảm thiểu việc tiêu hao nguồn lực do các cuộc can thiệp thường xuyên.
3. Việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất có tác động như thế nào đến đồng yên?
Việc tăng lãi suất sẽ trực tiếp đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng lên, thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ, đồng thời tạo nền tảng vững chắc cho đồng yên. Tuy nhiên, mức độ tác động phụ thuộc vào quy mô của việc tăng lãi suất và các hướng dẫn tiếp theo. Nếu chỉ là một đợt tăng lãi suất nhỏ và không có tín hiệu về việc tiếp tục tăng lãi suất, thị trường có thể hiểu đó là một "đợt tăng lãi suất ôn hòa", điều này sẽ có tác động hạn chế đến việc thúc đẩy đồng yên.
4. Việc vị thế bán ròng đối với đồng yên Nhật đạt mức cao kỷ lục có nghĩa là gì?
Dữ liệu của CFTC cho thấy vị thế bán khống ròng đối với đồng yên đã tăng lên 114.667 hợp đồng, mức cao kỷ lục kể từ tháng 7 năm 2024. Điều này phản ánh sự tập trung cao độ của các đặt cược vào việc đồng yên tiếp tục suy yếu trên thị trường, nhưng nó cũng có nghĩa là nếu có những diễn biến tích cực bất ngờ (như tăng lãi suất hoặc can thiệp chung), việc mua lại các hợp đồng bán khống có thể kích hoạt sự tăng giá nhanh chóng của đồng yên.
5. Các yếu tố của Hoa Kỳ ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của đồng yên như thế nào?
Lạm phát ở Mỹ và đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng trực tiếp đến sức mạnh của đồng đô la Mỹ, từ đó ảnh hưởng đến tỷ giá USD/JPY. Hơn nữa, can thiệp hiệu quả đòi hỏi sự hợp tác của Mỹ, nhưng Washington hiện đang tập trung vào kiểm soát lạm phát trong nước và thiếu động lực để làm suy yếu đồng đô la, hạn chế hiệu quả của sự can thiệp đơn phương từ phía Nhật Bản. Ông Katayama Satsuki cho rằng Nhật Bản và Mỹ đang phối hợp chặt chẽ về tỷ giá hối đoái, nhưng ngưỡng để thực hiện hành động phối hợp thực tế là rất cao.
Từ góc nhìn của thị trường trái phiếu Nhật Bản, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm gần đây duy trì ở mức tương đối cao, và kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất vào tháng 6 tiếp tục gia tăng. Thống đốc BOJ Kazuo Ueda sẽ phát biểu vào thứ Tư, và thị trường đang theo dõi sát sao xem liệu ông có đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất hay không. BOJ đã giữ nguyên lãi suất trong tháng 4, nhưng trước áp lực lạm phát ngày càng tăng, họ đã mạnh mẽ ám chỉ khả năng tăng lãi suất trong thời gian ngắn sắp tới. Nếu kỳ vọng tăng lãi suất trở thành hiện thực, lợi suất trái phiếu Nhật Bản dự kiến sẽ tiếp tục tăng, hỗ trợ đồng yên; ngược lại, nếu bài phát biểu của ông Ueda mang tính ôn hòa, đồng yên có thể giảm mạnh hơn nữa về mức 160.
Chuỗi logic kinh tế vĩ mô: hiệu quả can thiệp giảm dần và những khó khăn về cấu trúc.
Kể từ tháng 4, chính quyền Nhật Bản đã bơm tổng cộng 11,7 nghìn tỷ yên vào thị trường để can thiệp tiền tệ, đây là đợt can thiệp lớn nhất trong lịch sử xét về quy mô chỉ trong một tháng. Tuy nhiên, hiệu quả của việc can thiệp này lại rất hạn chế về thời gian – tỷ giá đô la-yên đã tăng từ 160,725 lên khoảng 155 tại một thời điểm, trước khi tiếp tục xu hướng giảm và hiện đang tiến gần đến mốc 160. Chu kỳ "can thiệp - phục hồi - giảm" này đã lặp đi lặp lại, khiến thị trường đặt câu hỏi về hiệu quả của sự can thiệp từ phía chính quyền.
Ông Taro Kono, một thành viên cấp cao của đảng cầm quyền, đã công khai chỉ trích động thái này, cho rằng "các biện pháp can thiệp thị trường tạm thời hoàn toàn vô nghĩa" và kêu gọi chính phủ ngừng phát tín hiệu hạn chế việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản. Quan điểm này thể hiện lời kêu gọi ngày càng tăng trong nội bộ Nhật Bản về một giải pháp mang tính cấu trúc đối với sự suy yếu của đồng yên, thay vì chỉ dựa vào các biện pháp can thiệp tạm thời.
Dữ liệu của CFTC cho thấy vị thế bán khống ròng đối với đồng yên Nhật đã tăng lên 114.667 hợp đồng vào cuối tháng 5, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024. Sự tích lũy nhanh chóng các vị thế bán khống này cho thấy thị trường một lần nữa đang thử thách giới hạn chịu đựng của chính quyền Nhật Bản đối với sự suy yếu hơn nữa của đồng yên. Một chiến lược gia từ một tổ chức nổi tiếng chỉ ra rằng chính quyền có thể muốn chờ tỷ giá USD/JPY tăng cao hơn để tối đa hóa hiệu quả can thiệp và tránh bị chỉ trích là "lãng phí nguồn lực". Tuy nhiên, chiến lược gia này nói thêm rằng việc can thiệp hiệu quả có thể cần sự phối hợp với Hoa Kỳ, và Washington hiện đang bận tâm với các vấn đề lạm phát của riêng mình, nên không có nhiều động lực để hỗ trợ đồng đô la yếu hơn.
Phân tích kỹ thuật: Dải Bollinger thu hẹp cho thấy sự thay đổi hướng sắp xảy ra.
Từ biểu đồ nến 4 giờ, cặp USD/JPY đã bước vào giai đoạn tích lũy và xu hướng tăng sau khi chạm đáy 155.025 vào đầu tháng 5, vượt lên trên 159.7 vào ngày 1 tháng 6, tiến gần đến nền tảng tích lũy trước đó. Các thông số của dải Bollinger hiện tại cho thấy dải giữa ở mức 159.440, dải trên ở mức 159.833 và dải dưới ở mức 159.048. Sự thu hẹp của dải Bollinger cho thấy giá sắp phải đối mặt với một quyết định về hướng đi.
Về chỉ báo MACD, giá trị DIFF là 0,135, giá trị DEA là 0,104 và giá trị biểu đồ MACD là 0,063, tất cả đều nằm trong vùng tăng giá phía trên đường số 0. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch ở mức vừa phải, không có sự tăng trưởng đáng kể. MACD đang tăng song song với sự phục hồi của giá, nhưng vẫn chưa vượt qua vùng đỉnh tương ứng với mức cao trước đó, cho thấy đà tăng giá đang suy yếu.
Những điểm cần theo dõi trong phiên giao dịch: Lập trường cứng rắn hay ôn hòa của Kazuo Ueda trong bài phát biểu hôm thứ Tư; tác động của dữ liệu kinh tế Mỹ đến diễn biến của đồng đô la; và liệu chính quyền Nhật Bản có đưa ra tín hiệu can thiệp bằng lời nói mạnh mẽ hơn ở gần mức 160 hay không.
Triển vọng xu hướng tương lai
Trong ngắn hạn, sự dao động của cặp tỷ giá USD/JPY quanh mức 160 sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường. Nếu Kazuo Ueda đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất vào thứ Tư, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản dự kiến sẽ tăng thêm, có khả năng tạo ra cú hích ngắn hạn cho đồng yên và đẩy tỷ giá trở lại vùng 158-159. Ngược lại, nếu phát biểu của ông mang tính ôn hòa, thị trường có thể xem 160,725 là mục tiêu tiếp theo, hoặc thậm chí kiểm tra mức trên 161,5.
Trong trung hạn, sự sẵn lòng và hiệu quả can thiệp của chính quyền Nhật Bản vẫn là những biến số quan trọng. Xét theo cách diễn đạt trong những phát biểu gần đây của Satsuki Katayama, khả năng can thiệp quy mô lớn quanh mức 160 thấp hơn so với cuối tháng Tư. Quan điểm thị trường hiện hành cho rằng Nhật Bản có thể dịch chuyển mức sàn can thiệp xuống vùng 161-162 để có thêm thời gian cho hiệu quả can thiệp. Tuy nhiên, rủi ro của chiến lược này nằm ở khả năng nếu thị trường hình thành kỳ vọng về "sự khoan dung hơn từ phía chính quyền", những người bán khống có thể tiếp tục tăng vị thế của họ, khiến tỷ giá hối đoái lệch khỏi các yếu tố cơ bản nhanh hơn.
Xu hướng lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản sẽ là biến số quan trọng quyết định hướng đi trung hạn của đồng yên. Nếu Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 6 hoặc tháng 7, sự thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ sẽ làm suy yếu đáng kể đà giảm giá của đồng yên; ngược lại, nếu kỳ vọng về việc tăng lãi suất không thành hiện thực, đồng yên có thể phải đối mặt với một đợt giảm giá mới.
Câu hỏi thường gặp
1. Tại sao chính quyền Nhật Bản lại nới lỏng lập trường của họ khi gần đến mốc 160 năm?
Các biện pháp can thiệp từ tháng 4 đến tháng 5 đã tiêu tốn tổng cộng 11,7 nghìn tỷ yên, nhưng hiệu quả chỉ kéo dài khoảng hai tuần. Tỷ giá hối đoái đô la-yên đã phục hồi từ 155 lên 160 trong chưa đầy ba tuần. Chi phí cao và hiệu quả giảm dần của các biện pháp can thiệp đã khiến chính quyền thận trọng về việc can thiệp trở lại ở cùng mức giá đó.
2. Mốc 160 có còn là "lằn ranh đỏ" cho sự can thiệp của chính quyền Nhật Bản hay không?
Dựa trên nội dung bài phát biểu gần đây của Katayama Satsuki, tầm quan trọng của mức 160 đã giảm đi. Quan điểm thị trường hiện hành cho rằng chính quyền có thể chuyển điểm kích hoạt can thiệp sang khu vực 161-162 để tối đa hóa hiệu quả can thiệp và giảm thiểu việc tiêu hao nguồn lực do các cuộc can thiệp thường xuyên.
3. Việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất có tác động như thế nào đến đồng yên?
Việc tăng lãi suất sẽ trực tiếp đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng lên, thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ, đồng thời tạo nền tảng vững chắc cho đồng yên. Tuy nhiên, mức độ tác động phụ thuộc vào quy mô của việc tăng lãi suất và các hướng dẫn tiếp theo. Nếu chỉ là một đợt tăng lãi suất nhỏ và không có tín hiệu về việc tiếp tục tăng lãi suất, thị trường có thể hiểu đó là một "đợt tăng lãi suất ôn hòa", điều này sẽ có tác động hạn chế đến việc thúc đẩy đồng yên.
4. Việc vị thế bán ròng đối với đồng yên Nhật đạt mức cao kỷ lục có nghĩa là gì?
Dữ liệu của CFTC cho thấy vị thế bán khống ròng đối với đồng yên đã tăng lên 114.667 hợp đồng, mức cao kỷ lục kể từ tháng 7 năm 2024. Điều này phản ánh sự tập trung cao độ của các đặt cược vào việc đồng yên tiếp tục suy yếu trên thị trường, nhưng nó cũng có nghĩa là nếu có những diễn biến tích cực bất ngờ (như tăng lãi suất hoặc can thiệp chung), việc mua lại các hợp đồng bán khống có thể kích hoạt sự tăng giá nhanh chóng của đồng yên.
5. Các yếu tố của Hoa Kỳ ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của đồng yên như thế nào?
Lạm phát ở Mỹ và đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng trực tiếp đến sức mạnh của đồng đô la Mỹ, từ đó ảnh hưởng đến tỷ giá USD/JPY. Hơn nữa, can thiệp hiệu quả đòi hỏi sự hợp tác của Mỹ, nhưng Washington hiện đang tập trung vào kiểm soát lạm phát trong nước và thiếu động lực để làm suy yếu đồng đô la, hạn chế hiệu quả của sự can thiệp đơn phương từ phía Nhật Bản. Ông Katayama Satsuki cho rằng Nhật Bản và Mỹ đang phối hợp chặt chẽ về tỷ giá hối đoái, nhưng ngưỡng để thực hiện hành động phối hợp thực tế là rất cao.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
