Tình hình căng thẳng gần đây giữa Lebanon và Israel đã trở thành một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến thị trường kim loại quý.

Trước đó, ông Trump đã can thiệp để làm trung gian hòa giải cuộc xung đột giữa Israel và Lebanon, chính thức tuyên bố một thỏa thuận ngừng bắn bằng miệng giữa Israel và Hezbollah, với việc cả hai bên tạm dừng các cuộc tấn công. Thị trường ban đầu được thúc đẩy bởi việc giảm leo thang căng thẳng địa chính trị, và sự phục hồi tâm lý chấp nhận rủi ro đã dẫn đến sự sụt giảm nhẹ của đồng đô la Mỹ và giá dầu quốc tế. Giá vàng giao ngay đã ổn định trong ngắn hạn và phục hồi từ mức dưới 4.500 đô la.

Tuy nhiên, thỏa thuận ngừng bắn đã gặp phải những thay đổi chỉ vài giờ sau khi được ký kết. Quân đội Israel tiếp tục các cuộc không kích vào nhiều địa điểm ở miền nam Lebanon, và một loạt các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái đã khiến 5 người thiệt mạng. Cả Hezbollah và Israel đều chưa chính thức và đầy đủ công nhận thỏa thuận ngừng bắn, và thị trường đã đặt ra nhiều nghi vấn về khả năng thực thi thỏa thuận này.

Mặc dù ông Trump đã công khai tuyên bố rằng các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đang tiến triển ổn định và dự kiến sẽ đạt được thỏa thuận trong vòng một tuần, đồng thời việc vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz sẽ được thông suốt, nhưng khả năng leo thang xung đột cục bộ ở Trung Đông vẫn luôn hiện hữu. Quân đội Israel từng lập kỷ lục về cuộc xâm nhập lớn nhất vào Lebanon trong hơn 20 năm, và Hezbollah tiếp tục quấy rối lực lượng Israel đóng quân ở miền nam Lebanon. Sự bất ổn về địa chính trị tiếp tục bao trùm thị trường, trở thành yếu tố tiềm năng thúc đẩy giá vàng trở thành tài sản trú ẩn an toàn.

Lạm phát và lãi suất tăng kết hợp: Giá năng lượng tăng cao gây áp lực giảm, khiến giá vàng giảm từ mức cao nhất.

Vòng xung đột Trung Đông lần này không đi chệch khỏi quy luật truyền thống về "giá vàng tăng do chiến tranh"; thay vào đó, nó đã gây áp lực giảm giá đáng kể đối với vàng thông qua chuỗi năng lượng.

Kể từ khi xung đột quân sự giữa Mỹ và Iran bùng nổ vào cuối tháng Hai, giá dầu thô Brent đã tăng 37% theo từng giai đoạn. Sự tăng giá dầu liên tục đã làm gia tăng đáng kể độ cứng nhắc của lạm phát toàn cầu. Dữ liệu lạm phát của Mỹ đã lệch đáng kể so với mục tiêu chính sách 2%. Trong tháng Tư, chỉ số CPI và PCE của Mỹ đều tăng lên 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, và PCE lõi tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái.

Do dữ liệu lạm phát tốt hơn dự kiến, logic định giá của thị trường đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã hoàn toàn đảo ngược: Trước đây, thị trường thường đặt cược vào việc Fed sẽ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, nhưng giờ đây dữ liệu hợp đồng tương lai lãi suất của CME cho thấy các quỹ đã bắt đầu định giá khả năng tăng lãi suất vào cuối năm, với xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 12 tăng lên 46%.

Vàng là tài sản trú ẩn an toàn không sinh lãi. Môi trường lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, và các quỹ có xu hướng phân bổ vào các tài sản sinh lãi như đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ. Đồng thời, vì đô la Mỹ là đồng tiền định giá, sự tăng của chỉ số đô la Mỹ cũng gây áp lực giảm giá đối với vàng. Đây là lý do cốt lõi khiến giá vàng giao ngay giảm nhanh chóng sau khi đạt mức cao kỷ lục 5.602 đô la/ounce vào tháng 1, và giảm xuống dưới 4.500 đô la vào cuối tháng 5, giảm gần 20% so với mức đỉnh.

Chủ tịch Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) khu vực Hammark, người có quan điểm cứng rắn, cho rằng việc duy trì lãi suất ổn định hiện nay là hợp lý. Ông nói thêm rằng nếu lạm phát cao kéo dài, có thể cần điều chỉnh lớn hơn, nhưng ông chưa thấy dấu hiệu nào cho thấy kỳ vọng lạm phát gia tăng. Ông cũng lưu ý rằng thị trường việc làm ổn định, nhưng việc tạo ra việc làm mới ở mức tối thiểu.

Việc mua vàng của ngân hàng trung ương đóng vai trò như một mạng lưới an toàn: nhu cầu dự trữ nghiêm ngặt giúp củng cố mức giá vàng ổn định.

Trong ngắn hạn, kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và sự biến động lạm phát giá dầu chi phối sự dao động của giá vàng, nhưng việc các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng đã trở thành lực lượng cốt lõi giữ vững đáy giá vàng, bù đắp áp lực giảm giá do lãi suất cao gây ra, đồng thời ngăn chặn những người bán khống bán tháo một lượng lớn vàng, khiến giá vàng khó có thể giảm mạnh một chiều.

Theo số liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới, lượng vàng ròng mà các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vào đạt 244 tấn trong quý đầu tiên năm 2026, tăng cả so với quý trước và so với cùng kỳ năm ngoái, lập kỷ lục mới về mức trung bình hàng quý trong cùng kỳ năm năm qua. Các ngân hàng trung ương hiện đã vượt qua các nhà đầu tư cá nhân và các nhà đầu cơ hợp đồng tương lai để trở thành nguồn cầu lớn nhất trên thị trường vàng hiện nay.

Việc đóng băng dự trữ ngoại hối của Nga vào năm 2022 đã thúc đẩy quá trình đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu. Vàng, với đặc tính độc đáo là không chịu sự chi phối của các lệnh trừng phạt quốc tế, đã chứng kiến giá trị của nó như một tài sản dự trữ tăng nhanh chóng, và các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới kể từ đó đã đẩy mạnh việc mua vàng.

Xét theo tốc độ phân bổ của các quốc gia khác nhau, sau khi Ngân hàng Quốc gia Ba Lan tăng lượng vàng dự trữ thêm 20 tấn vào tháng 2 năm 2026, dự trữ vàng của nước này đã tăng lên 570 tấn, chiếm 31% tổng dự trữ ngoại hối của quốc gia. Mục tiêu dự trữ dài hạn của Ba Lan là 700 tấn.

Tại Mỹ, Đức, Pháp và Ý, những quốc gia có truyền thống dự trữ ngoại hối lâu đời, dự trữ vàng chiếm khoảng 70% tổng dự trữ ngoại hối, trong khi dự trữ vàng của nước tôi chỉ chiếm chưa đến 10% tổng dự trữ ngoại hối, điều đó có nghĩa là hầu hết các nền kinh tế trên thế giới vẫn còn nhiều dư địa để tăng dự trữ vàng.

Hiện nay, lượng vàng ròng mà các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vào hàng năm có thể hấp thụ tới một phần ba sản lượng khoáng sản thế giới. Loại phân bổ thiết yếu dựa trên an ninh ngoại hối quốc gia này không bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường ngắn hạn hay tâm lý đầu tư, tạo ra nhu cầu ổn định lâu dài đối với tài sản vật chất.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Thị trường đang tập trung vào loạt dữ liệu việc làm của Mỹ trong tuần này, bao gồm số liệu việc làm trống JOLTS, số liệu việc làm phi nông nghiệp ADP và số liệu việc làm phi nông nghiệp nói chung, những dữ liệu này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến những thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và tác động đến biến động giá vàng ngắn hạn.

Trong khi đó, những khác biệt giữa Mỹ và Iran, cũng như giữa Lebanon và Israel, khó có thể được giải quyết nhanh chóng. Nếu các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đổ vỡ hoặc việc lưu thông hàng hải ở eo biển Hormuz bị cản trở, giá vàng sẽ bị giảm trong ngắn hạn.

Mặt khác, lạm phát cao kéo dài và chu kỳ lãi suất cao kéo dài của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là yếu tố tiêu cực ảnh hưởng đến giá vàng.

Việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục đáp ứng nhu cầu mua vàng mạnh mẽ sẽ đóng vai trò là lưới an toàn quan trọng nhất đối với giá vàng, hạn chế khả năng giá vàng giảm mạnh.

Xét về mặt kỹ thuật, giá vàng giao ngay vẫn đang trong xu hướng giảm và hiện đang bị kìm hãm bởi dải giữa. Chừng nào giá vàng còn duy trì ở mức hiện tại, dự kiến nó sẽ chuyển từ xu hướng giảm sang giao dịch đi ngang.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 21:38 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.508 đô la Mỹ/ounce.