Ngày mai, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp chính thức được mong đợi từ lâu.

Trong bối cảnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang còn nhiều bất ổn và áp lực lạm phát vẫn chưa được giải quyết, báo cáo này sẽ là một mảnh ghép quan trọng giúp hiểu rõ tình trạng thực tế của nền kinh tế vĩ mô Hoa Kỳ.

Kết hợp nhiều chỉ số dự báo được công bố trong tuần này, báo cáo việc làm phi nông nghiệp cho thấy một mô hình "kết hợp giữa băng và lửa", rất đặc trưng cho thời đại chúng ta.

Báo cáo việc làm khu vực tư nhân của ADP cho thấy sự phục hồi rộng khắp: Nhiều lĩnh vực tăng trưởng mang lại niềm tin cho thị trường chứng khoán lạc quan.

Là "chỉ báo" trực tiếp nhất về số lượng việc làm ngoài nông nghiệp, báo cáo tăng trưởng việc làm khu vực tư nhân của ADP được công bố hôm thứ Tư đã mang lại kết quả ấn tượng, ghi nhận 122.000 việc làm mới, tốt hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường là 110.000.

Quan trọng hơn, chiến dịch tuyển dụng này đã hoàn toàn phá vỡ tình trạng khó khăn trước đây, khi giáo dục và y tế là hai lĩnh vực duy nhất gánh vác nền kinh tế. Các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ cùng các doanh nghiệp lớn đang hợp tác với nhau, và nhiều lĩnh vực như thương mại, logistics và dịch vụ công cộng đang phát triển mạnh mẽ.

Nhà kinh tế trưởng nhận xét rằng khả năng hấp thụ nhân lực trên toàn ngành chưa từng có này có nghĩa là các công ty đang dần từ bỏ chiến lược bảo thủ là kiểm soát chặt chẽ việc tuyển dụng vào đầu năm. Với sự xuất hiện của mùa hè, mùa cao điểm nhu cầu lao động, thị trường lao động vẫn ổn định, tạo động lực mạnh mẽ cho kết quả khả quan của báo cáo việc làm phi nông nghiệp chính thức được công bố vào ngày mai.

Tình trạng sa thải nhân viên tại các công ty khởi nghiệp quy mô lớn đạt mức cao nhất kể từ sau đại dịch: Trí tuệ nhân tạo đang tái cấu trúc ngành công nghiệp này một cách tàn nhẫn.

Tuy nhiên, trái ngược hoàn toàn với báo cáo đầy lạc quan của ADP là báo cáo về việc sa thải nhân viên của Challenger, vừa được công bố vào ngày 4 tháng 6.

Dữ liệu cho thấy trong tháng 5, các công ty Mỹ đã thông báo sa thải 97.006 người, tăng 16% so với tháng trước, đánh dấu con số cao nhất trong cùng kỳ kể từ khi đại dịch COVID-19 bắt đầu vào năm 2020.

Trong 5 tháng đầu năm 2026, các công ty trên khắp Hoa Kỳ đã công bố tổng cộng 397.755 trường hợp sa thải, giảm đáng kể 43% so với 696.309 trường hợp sa thải trong cùng kỳ năm 2025. Con số sa thải cực cao trong năm 2025 chủ yếu là do việc cắt giảm nhân sự quy mô lớn trong chính phủ liên bang.

Tuy nhiên, sau khi loại trừ yếu tố gây gián đoạn nhất thời này, số lượng người bị sa thải trong 5 tháng đầu năm 2026 sẽ xấp xỉ bằng con số 385.859 người bị sa thải trong cùng kỳ năm 2024.

Nhìn sâu hơn vào các số liệu bề ngoài, lý do chính dẫn đến đợt sa thải này không phải là "sự sụp đổ kinh tế hoàn toàn", mà là sự sàng lọc ngành công nghiệp do chuyển đổi công nghệ gây ra - vào tháng 5, tỷ lệ sa thải do ứng dụng trí tuệ nhân tạo đã tăng vọt từ 7% vào đầu năm lên 40%, trong đó ngành công nghệ và vận tải bị ảnh hưởng nặng nề nhất.

Sự tái cấu trúc mang tính đột phá này, đặc trưng bởi "việc cắt giảm mạnh các công việc truyền thống một mặt và tích cực tuyển dụng nhân tài AI tiên tiến mặt khác", đã tạo ra một thị trường việc làm phân cực chưa từng có và báo trước những thay đổi trong tỷ lệ thất nghiệp chính thức.

Học hỏi từ quá khứ: Những bài học từ sự đảo chiều mạnh mẽ trong báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng trước

Nhìn lại dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng trước, thị trường đã thực hiện một màn "đảo chiều" hoàn hảo như trong sách giáo khoa.

Vào thời điểm đó, Phố Wall quá bi quan về lãi suất cao và làn sóng sa thải, và dự báo của họ đã bị hạ xuống mức thấp kỷ lục 75.000 đô la. Tuy nhiên, giá trị cuối cùng bất ngờ tăng vọt lên 123.000 đô la.

Lý do tại sao dữ liệu tháng trước có thể bỏ qua kỳ vọng cao 186.000 người thất nghiệp vào giai đoạn đầu và phục hồi mạnh mẽ bất chấp những dự đoán bi quan chủ yếu là do các nhà phân tích đã đánh giá thấp khả năng tuyển dụng của "các mao mạch" trong nền kinh tế thực (đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ), và có một độ trễ thời gian giữa "thông báo chính thức về việc sa thải" và tỷ lệ thất nghiệp thực tế, trong khi việc tuyển dụng các vị trí mới được thực hiện ngay lập tức.

Kinh nghiệm của tháng trước nhắc nhở chúng ta rằng trong giai đoạn biến động cấu trúc hiện nay, chúng ta không nên đánh giá thấp một cách mù quáng khả năng phục hồi cốt lõi của thị trường việc làm Hoa Kỳ.

Kết luận và triển vọng

Các nhà phân tích thị trường nhìn chung dự đoán rằng số lượng việc làm phi nông nghiệp sẽ tăng khoảng 96.000 việc làm vào ngày mai.

Tóm lại, được hỗ trợ bởi sự phục hồi tốt hơn dự kiến của ADP và tín hiệu tích cực từ báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng trước, xác suất xảy ra một "thảm họa" lớn trong dữ liệu chính thức ngày mai là thấp, và rất có khả năng xu hướng tăng trưởng ổn định sẽ tiếp tục.

Tuy nhiên, ngay cả với số liệu việc làm tích cực, chi tiêu hộ gia đình vẫn chịu áp lực do tỷ lệ lạm phát hàng năm ở mức 3,8%, dẫn đến mức lương thực tế âm.

Nếu số liệu việc làm phi nông nghiệp ngày mai tiếp tục tăng, điều đó chắc chắn sẽ chứng minh nền kinh tế không rơi vào suy thoái, đồng thời rất có thể sẽ xua tan hoàn toàn những lo ngại của Cục Dự trữ Liên bang về việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.

Trong chu kỳ tái cấu trúc mang tính chuyển đổi do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy này, thị trường đang theo dõi sát sao xem liệu dữ liệu ngày mai sẽ là "liều thuốc chữa trị" cho nền kinh tế hay là "phao cứu sinh" cho chu kỳ tăng lãi suất.


(Danh sách các chỉ số hàng đầu cho dữ liệu việc làm phi nông nghiệp, nguồn: FX678)