Do ảnh hưởng của tình hình Trung Đông, giá năng lượng tiếp tục tăng, và áp lực lạm phát tại khu vực đồng Euro lại gia tăng. Thị trường dự đoán rộng rãi rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất vào thứ Năm tuần này, đánh dấu lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023. Việc tăng lãi suất này được xem là biện pháp phòng ngừa lạm phát, nhưng do tăng trưởng kinh tế yếu kém tại khu vực đồng Euro, các nhà kinh tế có nhiều ý kiến khác nhau về biện pháp thắt chặt tiền tệ này, và lộ trình chính sách tiếp theo của ngân hàng trung ương vẫn còn chưa chắc chắn.

Với lạm phát tiếp tục gia tăng, thị trường đã nhất trí rằng việc tăng lãi suất sắp xảy ra.

Lạm phát khu vực đồng euro hiện đã vượt quá 3%, cao hơn đáng kể so với mục tiêu chính sách 2% của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), với giá năng lượng tăng cao là nguyên nhân chính gây ra lạm phát. Trong bối cảnh đó, việc ECB tăng lãi suất vào thứ Năm tuần này gần như chắc chắn sẽ xảy ra, với lãi suất tiền gửi chuẩn tăng từ 2,0% lên 2,25%.

Việc tăng lãi suất này đã được chuẩn bị từ lâu và các tín hiệu chính sách đã được phát đi cho thị trường. Mặc dù tăng trưởng kinh tế khu vực chưa đủ, cơ quan ra quyết định của ngân hàng trung ương vẫn chọn thắt chặt chính sách tiền tệ, với mục tiêu cốt lõi là ổn định kỳ vọng lạm phát của thị trường và duy trì uy tín chính sách của mình. Richard Portes, giáo sư tại Trường Kinh doanh London, cho biết việc Ngân hàng Trung ương châu Âu tăng lãi suất nhằm mục đích định hướng kỳ vọng của thị trường. Nếu lãi suất được giữ nguyên, thị trường sẽ coi ngân hàng trung ương như đang ngầm cho phép lạm phát tiếp tục tăng, có khả năng dẫn đến tình trạng giá cả tăng vọt trên diện rộng.

Các dự báo thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất thêm hai lần nữa trong năm tới, với động thái sớm nhất có thể diễn ra vào tháng 9. Tuy nhiên, các báo cáo liên quan cho thấy ECB sẽ không đưa ra cam kết rõ ràng về việc tăng lãi suất thêm nữa tại cuộc họp chính sách tuần này.

Việc tăng lãi suất mang tính phòng ngừa điển hình, đi kèm với việc điều chỉnh dự báo lạm phát tăng lên.

Các nhà quan sát trong ngành định nghĩa việc tăng lãi suất này là một biện pháp phòng ngừa. Những hoạt động như vậy cho phép điều chỉnh linh hoạt; một khi áp lực giá cả giảm bớt, ngân hàng trung ương có thể nhanh chóng đảo ngược hướng chính sách của mình. Xét đến những diễn biến mới nhất, Ngân hàng Trung ương châu Âu rất có khả năng sẽ điều chỉnh dự báo lạm phát hàng quý tại cuộc họp này, với các con số đang hội tụ về kịch bản bi quan được dự đoán vào tháng 3. Theo các tính toán trước đó, trong điều kiện không thuận lợi, lạm phát khu vực đồng euro sẽ đạt đỉnh 4,2% vào quý IV năm nay và sẽ không giảm đáng kể cho đến năm 2027.

Kỳ vọng lạm phát trên toàn thị trường khu vực đồng Euro đã điều chỉnh phần nào, với kỳ vọng lạm phát trung hạn vẫn gần với mục tiêu chính sách và thấp hơn nhiều so với mức cao nhất đạt được sau khi xung đột Nga-Ukraine bùng nổ. Stefan Gerlach, nhà kinh tế trưởng tại EFG Bank ở Zurich và cựu phó thống đốc Ngân hàng Trung ương Ireland, đã viết trong một bài đăng trên blog rằng việc tăng lãi suất vào tháng 6 không phải vì kỳ vọng lạm phát của thị trường đã hoàn toàn vượt khỏi tầm kiểm soát, mà là một biện pháp phòng ngừa để ngăn chặn sự suy giảm hơn nữa của kỳ vọng.

Những bất đồng trong ngành ngày càng gay gắt, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ sai lầm trong hoạch định chính sách.

Có sự bất đồng đáng kể trong cộng đồng kinh tế về việc tăng lãi suất này, với nhiều chuyên gia đặt câu hỏi về chính sách này. Một số người lập luận rằng tình hình Trung Đông, vốn đã đẩy giá năng lượng lên cao, đã gây áp lực đáng kể lên nền kinh tế khu vực đồng euro, và việc thắt chặt chính sách tiền tệ vào thời điểm này có thể dẫn đến những sai lầm trong chính sách.

Holger Schmieding, một nhà kinh tế học tại Ngân hàng Berenberg, cho rằng thị trường lao động khu vực đồng euro hiện đang yếu và nhu cầu tiêu dùng tiếp tục suy giảm, khiến động thái của ECB là một sai lầm chính sách. Ông phân tích rằng mặc dù giá năng lượng tăng có thể đẩy giá cả lên trong ngắn hạn, nhưng trong bối cảnh nhu cầu yếu, điều này khó có thể dẫn đến lạm phát cao trong dài hạn, và không cần thiết phải kiểm soát nó thông qua việc liên tục tăng lãi suất.

Các cuộc khảo sát liên quan cũng xác nhận nhu cầu yếu. Trong số các công ty phi tài chính ở khu vực đồng Euro, chỉ có 40% đã hoàn tất hoặc có kế hoạch tăng giá sản phẩm, con số này chỉ bằng một nửa so với cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022.

Eric Dor, Giám đốc Nghiên cứu Kinh tế tại Trường Quản lý IESEG ở Pháp, tin rằng lạm phát hiện nay chủ yếu do chi phí nhiên liệu nhập khẩu chứ không phải do nhu cầu nội địa quá nóng, và ngân hàng trung ương đã đánh giá quá cao khả năng định hướng kỳ vọng thị trường. Henry Cook, nhà kinh tế cấp cao tại Tập đoàn Tài chính Mitsubishi UFJ, cho biết Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ giữ lại dư địa cho các hành động chính sách trong tương lai, và trong tình hình phức tạp hiện nay, tính linh hoạt sẽ là nguyên tắc then chốt trong hoạch định chính sách.

Tóm lại , việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất trước khi lệnh tăng giá có hiệu lực là một biện pháp chủ động để giải quyết lạm phát nhập khẩu, nhưng các yếu tố kinh tế cơ bản yếu kém tiềm ẩn rủi ro cho chính sách tương lai. Do tình hình năng lượng bên ngoài không có nhiều cải thiện, sự cân bằng giữa lạm phát, tăng trưởng kinh tế và chính sách tiền tệ tại khu vực đồng euro sẽ vẫn là mối quan tâm chính của thị trường trong thời gian tới.