Theo Yoshimasa Maruyama, một nhà kinh tế tại Sumitomo Mitsui Nikko Securities, trọng tâm lớn nhất tại cuộc họp chính sách của Ngân hàng Nhật Bản vào tuần tới không phải là quyết định chính sách mà là những thay đổi tinh tế có thể xảy ra trong phong cách truyền đạt thông tin của ngân hàng trung ương sau sự vắng mặt của Thống đốc Kazuo Ueda. Thị trường dự đoán bất kỳ sự khác biệt đáng kể nào có thể chỉ xuất hiện trong cuộc họp báo sau cuộc họp, chứ không phải là những điều chỉnh lớn đối với khuôn khổ chính sách tiền tệ hoặc tuyên bố chính sách.

Trước đây, thị trường thường cho rằng các bài phát biểu công khai của Thống đốc Kazuo Ueda, so với các báo cáo triển vọng kinh tế và tóm tắt cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản, thường thể hiện lập trường chính sách ôn hòa hơn. Do đó, nếu Phó Thống đốc Shinichi Uchida chủ trì cuộc họp báo sau cuộc họp lần này và sử dụng ngôn ngữ chính sách tương đối trung lập hoặc thậm chí ít nhấn mạnh đến lập trường ôn hòa, các nhà đầu tư có thể hiểu đó là tín hiệu về lập trường cứng rắn hơn so với phong cách trước đây của ông Ueda.

Tuy nhiên, các nhà phân tích tin rằng thị trường không nên quá chú trọng đến sự thay đổi ngắn hạn trong cách truyền đạt thông tin này. Vì ông Kazuo Ueda dự kiến sẽ trở lại tại cuộc họp chính sách tháng 7, nên định hướng chính sách tổng thể của ngân hàng trung ương sẽ vẫn nhất quán, và sự thay đổi ngắn gọn về cách diễn đạt này không đủ để cho thấy Ngân hàng Nhật Bản đã chuyển sang con đường thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ hơn.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn cần tìm sự cân bằng giữa việc giải quyết áp lực lạm phát từ giá năng lượng tăng cao và duy trì sự phục hồi kinh tế. Trong khi thị trường đang theo dõi khả năng điều chỉnh lãi suất thêm nữa, các nhà hoạch định chính sách vẫn sẽ phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu kinh tế, xu hướng lạm phát và những thay đổi trên thị trường tài chính; do đó, bất kỳ điều chỉnh chính sách nào trong tương lai có khả năng sẽ diễn ra dần dần.

Xét về tác động thị trường, nếu bài phát biểu của Shinichi Uchida được hiểu là hơi mang tính diều hâu, nó có thể đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng nhẹ trong ngắn hạn và hỗ trợ phần nào cho đồng yên. Tuy nhiên, vì sự thay đổi này chủ yếu xuất phát từ sự khác biệt trong phong cách truyền đạt chứ không phải là điều chỉnh hướng chính sách, nên tác động thị trường có thể tương đối hạn chế. Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục tập trung vào các tín hiệu chính sách sau khi Kazuo Ueda trở lại vào tháng 7 để xác định lộ trình chính sách tiền tệ tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản.

Từ góc độ giao dịch thị trường, xu hướng ngắn hạn của đồng yên Nhật vẫn chịu ảnh hưởng bởi kỳ vọng về chính sách của Ngân hàng Nhật Bản, chênh lệch lãi suất USD/JPY và tâm lý né tránh rủi ro toàn cầu. Trên biểu đồ ngày, USD/JPY vẫn đang giao dịch ở mức cao. Nếu điều chỉnh giảm nhưng không phá vỡ mức 160, nó sẽ duy trì cấu trúc tăng giá và chờ đợi sự tăng tốc hơn nữa. Thị trường đang đánh giá tác động của việc Ngân hàng Nhật Bản có thể tăng lãi suất và rủi ro can thiệp của chính phủ Nhật Bản vào thị trường ngoại hối đối với tỷ giá hối đoái. Biểu đồ 4 giờ cho thấy USD/JPY đang duy trì mô hình tích lũy ở mức cao trong ngắn hạn. Nếu Ngân hàng Nhật Bản đưa ra tín hiệu thắt chặt rõ ràng hơn, đồng yên có thể trải qua giai đoạn phục hồi; ngược lại, nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lập trường diều hâu và chênh lệch lãi suất USD/JPY tiếp tục mở rộng, USD/JPY có thể vẫn mạnh.

Tóm tắt của biên tập viên : Việc Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda vắng mặt tại cuộc họp đã làm tăng sự chú ý của thị trường đến những thay đổi trong truyền đạt chính sách, nhưng giọng điệu cứng rắn trong ngắn hạn không cho thấy sự thay đổi trong hướng đi của chính sách tiền tệ. Với việc ông Ueda dự kiến trở lại vào tháng 7, thị trường nhiều khả năng sẽ xem cuộc họp này như một giai đoạn chuyển tiếp. Liệu Ngân hàng Nhật Bản có điều chỉnh chính sách hơn nữa trong tương lai hay không vẫn sẽ phụ thuộc vào sự dai dẳng của lạm phát, hiệu quả kinh tế và những thay đổi trong môi trường tài chính toàn cầu. Các nhà đầu tư nên chú ý sát sao đến các tín hiệu chính sách dài hạn được công bố tại cuộc họp tháng 7.