Thị trường dầu thô tương lai hiện tại nhìn chung khá lạc quan, khi các nhà giao dịch phớt lờ mức độ nghiêm trọng của sự gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông và liên tục gia tăng các vị thế bán khống trong hai tháng qua. Tuy nhiên, lượng tồn kho dầu thô toàn cầu đang giảm với tốc độ nhanh nhất trong lịch sử, với lượng tồn kho giao hàng cốt lõi của Mỹ đang gần chạm đáy. Cùng với mùa hè cao điểm tiêu thụ dầu sắp tới, thị trường tương lai đang lệch lạc nghiêm trọng so với các yếu tố cơ bản của thị trường giao ngay, và rủi ro giá dầu tiếp tục tăng đang ngày càng gia tăng.

Các nhà đầu tư bán khống tiếp tục gia tăng vị thế của họ, và thị trường nói chung dự đoán nguồn cung sẽ nhanh chóng phục hồi.

Dựa trên dữ liệu vị thế tính đến ngày 2 tháng 6, kể từ tháng 4, nhiều tổ chức quản lý tài sản đã dần dần đặt lệnh bán khống, và thái độ bi quan của họ đối với giá dầu ngày càng trở nên rõ ràng.

Dữ liệu do nhà phân tích năng lượng John Kemp tổng hợp cho thấy các vị thế bán khống dầu thô Brent đã tăng gấp ba lần từ cuối tháng 3 đến đầu tháng 6, đạt mức cao kỷ lục kể từ tháng 1 năm nay tính đến ngày 2 tháng 6. Việc liên tục giảm các vị thế mua và liên tục gia tăng các vị thế bán khống trong hơn tám tuần phản ánh quan điểm thị trường hiện hành rằng tình hình ở Trung Đông sẽ sớm thay đổi và khoảng cách nguồn cung dầu thô sẽ nhanh chóng được lấp đầy.

Giá hợp đồng tương lai luôn bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường và tin tức. Hiện tại, hầu hết các quỹ đầu cơ và tổ chức đầu tư không lo ngại về tình trạng thiếu hụt hàng hóa vật chất đáng kể trong mùa hè. Tin tức liên quan đến thỏa thuận ngừng bắn liên tục gây xáo trộn thị trường. Bất cứ khi nào có tín hiệu cho thấy một thỏa thuận sắp đạt được, thị trường sẽ bán tháo các hợp đồng dầu thô một cách tập trung; trong khi khi các xung đột khu vực bùng phát trở lại và thỏa thuận ngừng bắn sắp đổ vỡ, các quỹ sẽ nhanh chóng mua lại các vị thế mua dài hạn. Thị trường biến động liên tục, và logic giao dịch hoàn toàn tách rời khỏi cung cầu thực tế.

Lượng hàng tồn kho đang giảm mạnh, và một cuộc khủng hoảng đang dần xuất hiện trên thị trường giao ngay.

Sự lạc quan trên thị trường tương lai không thể che giấu thực tế ảm đạm về các yếu tố cơ bản.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã nêu trong báo cáo tháng 5 rằng nguồn cung dầu thô toàn cầu hàng ngày đã giảm 13 triệu thùng do gián đoạn vận chuyển tại eo biển Hormuz. Từ tháng 3 đến tháng 4, lượng dự trữ dầu thô toàn cầu, bao gồm cả dầu nổi trên biển, đã giảm tổng cộng 250 triệu thùng, với mức giảm trung bình hàng ngày là 4 triệu thùng, lập kỷ lục mới trong lịch sử.

Tình hình tồn kho tại Cushing, Oklahoma, điểm giao nhận dầu thô West Texas Intermediate (WTI), đang đặc biệt nghiêm trọng. Với tốc độ tiêu thụ hiện tại, lượng tồn kho sẽ giảm xuống dưới mức dự trữ tối thiểu trong vòng vài tuần. Ngay cả khi eo biển Hormuz được mở cửa hoàn toàn cho giao thông đường thủy, thị trường cũng không thể thoát khỏi tình trạng khó khăn ngay lập tức. Các công ty vận tải biển cần thời gian để xác nhận an toàn hàng hải, và việc vận chuyển và giao nhận dầu thô trên biển cũng tốn nhiều thời gian. Hơn nữa, hiện đang là mùa cao điểm tiêu thụ dầu mỏ truyền thống vào mùa hè, và thị trường đơn giản là không có đủ thời gian để chờ nguồn cung phục hồi.

Với lượng dầu dự trữ trên đất liền và lượng dầu nổi trên biển liên tục giảm, giá dầu trong tương lai chỉ có thể được kiềm chế phần nào bởi sự sụt giảm nhu cầu.

Hoạt động giao dịch hạ nhiệt, các ông lớn trong ngành cảnh báo về rủi ro tăng giá.

Tình hình biến động và những thông tin phức tạp đã khiến nhiều nhà giao dịch lựa chọn đứng ngoài cuộc. Trong một báo cáo được công bố hôm thứ Tư, các chiến lược gia hàng hóa của ING, Warren Patterson và Ewa Manthey, cho biết sự bất ổn cao của thị trường và tính dễ bị ảnh hưởng bởi những tin tức bất ngờ đã dẫn đến sự sụt giảm liên tục tổng khối lượng hợp đồng mở đối với dầu thô Brent trên Sàn giao dịch Liên lục địa, hiện đang ở mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2025.

Các nhà điều hành trong ngành đã đưa ra những cảnh báo rõ ràng về xu hướng thị trường trong tương lai. Giám đốc điều hành của Chevron, Mike Wirth, đã phát biểu tại một hội nghị rằng nguồn dự trữ của thị trường đang cạn kiệt, làm suy yếu đáng kể khả năng hấp thụ sự mất cân bằng cung cầu. Áp lực trên thị trường giao ngay sẽ dần dần được truyền đến giá cả, với giá dầu phải đối mặt với áp lực tăng mạnh hơn trong tháng 6 và tháng 7. ING cũng tin rằng một thỏa thuận khó có thể đạt được trong ngắn hạn, và sự mất cân bằng cung cầu trên thị trường dầu thô sẽ tiếp tục xấu đi. Nếu sự gián đoạn nguồn cung kéo dài đến quý 3, mùa cao điểm nhu cầu truyền thống, thì khả năng tăng giá hơn nữa sẽ gia tăng.

Tóm lại , tâm lý bi quan trên thị trường tương lai thiếu cơ sở hỗ trợ cơ bản; lượng tồn kho giảm và nguồn cung khan hiếm đã là những thực tế được chứng minh. Những biến động tin tức ngắn hạn khó có thể thay đổi xu hướng chung, và rủi ro tăng giá dầu thô tiếp tục gia tăng.


Nguồn biểu đồ giá dầu thô Brent hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 13 giờ 50 phút giờ Bắc Kinh ngày 11 tháng 6, giá dầu thô Brent giao dịch ở mức 93,36 đô la Mỹ/thùng.