Giá dầu cọ tăng 3,8% trong tuần, tâm lý thị trường phục hồi khi kỳ vọng về việc thực thi chính sách B50 được cải thiện.
2026-06-19 19:48:25
Giá dầu cọ kỳ hạn của Malaysia trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia (DMEX) ghi nhận mức tăng đáng kể vào thứ Sáu (ngày 19 tháng 6), với hợp đồng kỳ hạn tháng 9 đóng cửa ở mức 4.645 ringgit/tấn, tăng 72 ringgit hoặc 1,57%. Trong tuần, hợp đồng này đã tăng 3,80%, đảo ngược xu hướng giảm của hai tuần trước đó. Do cả Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên (Dalian Commodity Exchange) và Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (Chicago Mercantile Exchange) đều đóng cửa nghỉ lễ, thị trường tập trung vào những diễn biến mới nhất trong chính sách nhiên liệu sinh học của Indonesia trong bối cảnh thiếu hướng dẫn từ bên ngoài. Đồng ringgit mất giá 0,41% so với đô la Mỹ trong ngày, khiến giá trị đồng nội tệ tương đối thấp hơn đối với người nắm giữ ngoại tệ, điều này phần nào hỗ trợ nhu cầu mua vào.
Bộ trưởng Năng lượng Indonesia, Bahriel Rahadalia, hôm thứ Năm đã xác nhận rằng chương trình pha trộn bắt buộc nhiên liệu sinh học B50 của nước này sẽ chính thức được triển khai vào ngày 1 tháng 7, sau khi kết quả thử nghiệm nhiên liệu đạt kỳ vọng. Thời điểm này đồng nghĩa với việc nhà sản xuất dầu cọ lớn nhất thế giới sẽ tăng tỷ lệ pha trộn nhiên liệu gốc dầu cọ trong nhiên liệu sinh học của mình từ mức B40 hiện tại lên 50%, và sự thúc đẩy tiêu thụ trong nước như kỳ vọng sắp trở thành hiện thực.
Xét về quy mô, việc thực hiện đầy đủ chương trình B50 sẽ làm tăng mức tiêu thụ dầu cọ trong nước của Indonesia để sản xuất nhiên liệu sinh học thêm khoảng 2 triệu đến 2,5 triệu tấn mỗi năm so với giai đoạn B40. Mức tăng này, ngay cả khi Đông Nam Á bước vào giai đoạn sản xuất theo mùa cao điểm, vẫn đủ để làm giảm thặng dư xuất khẩu toàn cầu. Trước đây, thị trường có một số nghi ngờ về tốc độ thực hiện B50; tuyên bố của Bộ trưởng Năng lượng đã củng cố sự chắc chắn về chính sách, trở thành động lực chính thúc đẩy đà tăng giá của thị trường tuần này.
Trên thị trường dầu thô quốc tế, giá dầu Brent ổn định vào thứ Sáu, nhưng vẫn đối mặt với nguy cơ giảm hơn 8% trong tuần. Về mặt địa chính trị, việc đàm phán ngừng bắn giữa Mỹ và Iran đổ vỡ cùng với các cuộc tấn công quân sự leo thang của Israel nhằm vào Lebanon đã dẫn đến sự gia tăng phí bảo hiểm rủi ro phía cung, hỗ trợ giá dầu trong ngắn hạn. Tuy nhiên, xét theo tuần, sự suy yếu kéo dài trước đó của dầu thô đã tác động tiêu cực đến chênh lệch giá giữa dầu diesel và dầu diesel sinh học làm từ dầu cọ, làm giảm lợi thế kinh tế của dầu cọ như một nguyên liệu đầu vào. Nếu giá dầu thô tiếp tục ở mức thấp, nó sẽ phần nào bù đắp hiệu ứng tăng giá của hợp đồng B50, một điểm đáng theo dõi trong những tuần tới.
Anikuma Bagani, trưởng bộ phận nghiên cứu tại công ty môi giới dầu thực vật Sunvin Group có trụ sở tại Mumbai, chỉ ra rằng lý do cốt lõi đằng sau sự tăng mạnh của giá dầu tương lai nằm ở việc dự kiến công bố tài liệu hạn ngạch B50 chính thức và khả năng giá dầu diesel tương lai trước đây bị bán quá mức đã chạm đáy. Ông tin rằng tâm lý thị trường đang phục hồi sau sự kìm hãm kinh tế vĩ mô trước đó.
Hội đồng Dầu cọ Malaysia đã công bố triển vọng kinh tế vào thứ Sáu, dự đoán giá dầu cọ thô của Malaysia sẽ dao động trong khoảng từ 4.400 đến 4.650 ringgit/tấn vào tháng Bảy. Dựa trên giá đóng cửa ngày thứ Sáu là 4.645 ringgit, giá hiện tại đã đạt đến giới hạn trên của phạm vi dự báo này. Triển vọng giá của hội đồng cho thấy sự gia tăng sản lượng theo mùa sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá, và cần có thêm các yếu tố tích cực để vượt qua giới hạn trên của phạm vi giá trong ngắn hạn.
Diễn biến thị trường tuần này về cơ bản là sự điều chỉnh định giá do việc xác nhận chính sách của Indonesia. Khi hợp đồng B50 chuyển từ trạng thái "có thể" sang "chắc chắn", thị trường đã định giá lại sự cân bằng cung cầu dầu cọ toàn cầu. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là thực tế các khu vực sản xuất ở Đông Nam Á đang bước vào mùa sản xuất cao điểm vẫn không thay đổi, và sản lượng hàng tháng của Malaysia và Indonesia sẽ tăng theo mùa trong hai tháng tới. Nếu sự tăng sản lượng có thể bù đắp một phần cho sự tăng tiêu thụ do hợp đồng B50 mang lại, tốc độ tích lũy hàng tồn kho có thể vượt quá kỳ vọng hiện tại của thị trường.
Mặt khác, tỷ lệ giá cả trên thị trường dầu thực vật toàn cầu cũng đang trải qua những điều chỉnh năng động. Các biến số cung ứng đối với dầu hướng dương và dầu đậu nành vẫn chưa được hấp thụ hoàn toàn, và nếu giá dầu cọ tiếp tục tăng lên mức mà các nhà mua lớn như Ấn Độ giảm đáng kể ý định mua hàng, phản hồi tiêu cực từ nhu cầu xuất khẩu sẽ dần xuất hiện. Hiện tại, thị trường đang trong tình trạng giằng co giữa các chính sách thuận lợi và áp lực theo mùa từ các yếu tố cơ bản, và mức giá từ 4400 đến 4650 ringgit là kịch bản khả thi nhất.
Trọng tâm hiện chuyển sang thời điểm và các con số cụ thể cho thông báo chính thức của Bộ Năng lượng Indonesia về việc phân bổ hạn ngạch B50, cũng như kết quả cuối cùng của dữ liệu xuất khẩu cả tháng 6 của Malaysia. Nếu dữ liệu xuất khẩu mạnh hơn dự kiến và các chi tiết về việc thực hiện B50 được hoàn thiện hơn, khả năng giá dầu vượt ra khỏi phạm vi hiện tại sẽ tăng lên; ngược lại, nếu giá dầu thô vẫn yếu trong khi sản lượng tăng nhiều hơn dự kiến, khả năng giá giảm trở lại gần mức trần sẽ tăng lên.
Câu hỏi thường gặp
Hỏi: Chính sách B50 tác động cốt lõi như thế nào đến mô hình cung cầu dầu cọ toàn cầu?
Chính sách B50 tương đương với việc Indonesia tăng lượng tiêu thụ dầu cọ hàng năm để sản xuất nhiên liệu sinh học khoảng 2 đến 2,5 triệu tấn. Vì Indonesia cũng là nhà xuất khẩu lớn nhất thế giới, sự gia tăng này trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm khối lượng giao dịch toàn cầu. Trong bối cảnh lượng tồn kho dầu thực vật toàn cầu đang ở mức trung lập hoặc khan hiếm, chính sách này thực chất làm giảm tiềm năng cung ứng xuất khẩu ngay tại nguồn, tạo áp lực tăng giá dầu cọ quốc tế.
Hỏi: Vì chỉ báo B50 rõ ràng cho thấy xu hướng tăng, tại sao giá vẫn chưa vượt lên trên?
Thị trường đang đối mặt với hai hạn chế chính. Thứ nhất, Đông Nam Á đang dần bước vào chu kỳ sản xuất cao điểm, và mức độ mà sự gia tăng sản lượng hàng tháng có thể bù đắp cho sự gia tăng tiêu thụ do dầu thô B50 mang lại hiện đang là tâm điểm tranh luận giữa phe mua và phe bán. Thứ hai, sự suy yếu gần đây của giá dầu thô đã làm trầm trọng thêm chênh lệch giá giữa nhiên liệu sinh học làm từ dầu cọ và dầu diesel thông thường, có khả năng làm giảm sự sẵn lòng pha trộn của các nhà máy lọc dầu và người sử dụng nhiên liệu, điều này có thể làm giảm một phần hiệu quả thực tế của chính sách.
Hỏi: Khoảng giá tham khảo từ 4400 đến 4650 ringgit của Hội đồng Dầu cọ Malaysia có giá trị như thế nào?
Dự báo giá tháng 7 của cơ quan này có giá trị tham khảo nhất định, nhưng cần hiểu rằng các tuyên bố của họ là những đánh giá hướng tới tương lai chứ không phải là những sự thật đã được xác lập. Giá hiện tại đã đạt đến giới hạn trên của phạm vi, có nghĩa là thị trường đã phản ánh vào kỳ vọng về việc thực hiện hạn ngạch B50. Các biến động giá tiếp theo sẽ phụ thuộc vào quy mô cụ thể của tài liệu hạn ngạch, mức độ đáp ứng sản lượng và hướng diễn biến của giá dầu thô. Cả hai đầu của phạm vi đều có thể bị phá vỡ nếu có những thay đổi bất ngờ trong các yếu tố cơ bản.
Hỏi: Tại sao tỷ lệ giá giữa dầu cọ và dầu thô lại quan trọng?
Dầu cọ không chỉ là một loại dầu ăn mà còn là nguyên liệu chính để sản xuất nhiên liệu sinh học. Khi giá dầu thô giảm, khả năng cạnh tranh của nhiên liệu sinh học từ dầu cọ giảm đi, và các nhà máy lọc dầu có thể giảm tỷ lệ pha trộn, dẫn đến nhu cầu thực tế thấp hơn mức tối đa lý thuyết do chính sách quy định. Đó là lý do tại sao hiệu ứng phòng ngừa rủi ro xảy ra khi chỉ số giá B50 rõ ràng là thuận lợi nhưng giá dầu thô tiếp tục giảm; chênh lệch giá giữa hai yếu tố này là một chỉ báo quan trọng để quan sát mức độ thực sự của nhu cầu nhiên liệu sinh học.
Hỏi: Biến số tiềm năng lớn nhất trên thị trường hiện nay là gì?
Biến số lớn nhất nằm ở việc liệu tỷ lệ thực hiện pha trộn thực tế có đạt được mục tiêu lý thuyết sau khi Indonesia chính thức triển khai chương trình B50 hay không. Kinh nghiệm cho thấy sự sẵn sàng về cơ sở hạ tầng, hậu cần chuỗi cung ứng và năng lực của mạng lưới phân phối khu vực đều có thể ảnh hưởng đến hiệu quả thực hiện. Ngoài ra, hiệu quả xuất khẩu cuối cùng của Malaysia trong cả tháng 6 cũng là một biến số ngắn hạn quan trọng. Nếu tăng trưởng xuất khẩu chậm lại, điều đó sẽ làm trầm trọng thêm những lo ngại của thị trường về việc tích lũy hàng tồn kho theo mùa.
Chính sách B50 của Indonesia sắp được triển khai, làm gia tăng kỳ vọng về nguồn cung thắt chặt hơn.
Bộ trưởng Năng lượng Indonesia, Bahriel Rahadalia, hôm thứ Năm đã xác nhận rằng chương trình pha trộn bắt buộc nhiên liệu sinh học B50 của nước này sẽ chính thức được triển khai vào ngày 1 tháng 7, sau khi kết quả thử nghiệm nhiên liệu đạt kỳ vọng. Thời điểm này đồng nghĩa với việc nhà sản xuất dầu cọ lớn nhất thế giới sẽ tăng tỷ lệ pha trộn nhiên liệu gốc dầu cọ trong nhiên liệu sinh học của mình từ mức B40 hiện tại lên 50%, và sự thúc đẩy tiêu thụ trong nước như kỳ vọng sắp trở thành hiện thực.
Xét về quy mô, việc thực hiện đầy đủ chương trình B50 sẽ làm tăng mức tiêu thụ dầu cọ trong nước của Indonesia để sản xuất nhiên liệu sinh học thêm khoảng 2 triệu đến 2,5 triệu tấn mỗi năm so với giai đoạn B40. Mức tăng này, ngay cả khi Đông Nam Á bước vào giai đoạn sản xuất theo mùa cao điểm, vẫn đủ để làm giảm thặng dư xuất khẩu toàn cầu. Trước đây, thị trường có một số nghi ngờ về tốc độ thực hiện B50; tuyên bố của Bộ trưởng Năng lượng đã củng cố sự chắc chắn về chính sách, trở thành động lực chính thúc đẩy đà tăng giá của thị trường tuần này.
Sự biến động trên thị trường dầu thô tạo ra lực kéo hai chiều.
Trên thị trường dầu thô quốc tế, giá dầu Brent ổn định vào thứ Sáu, nhưng vẫn đối mặt với nguy cơ giảm hơn 8% trong tuần. Về mặt địa chính trị, việc đàm phán ngừng bắn giữa Mỹ và Iran đổ vỡ cùng với các cuộc tấn công quân sự leo thang của Israel nhằm vào Lebanon đã dẫn đến sự gia tăng phí bảo hiểm rủi ro phía cung, hỗ trợ giá dầu trong ngắn hạn. Tuy nhiên, xét theo tuần, sự suy yếu kéo dài trước đó của dầu thô đã tác động tiêu cực đến chênh lệch giá giữa dầu diesel và dầu diesel sinh học làm từ dầu cọ, làm giảm lợi thế kinh tế của dầu cọ như một nguyên liệu đầu vào. Nếu giá dầu thô tiếp tục ở mức thấp, nó sẽ phần nào bù đắp hiệu ứng tăng giá của hợp đồng B50, một điểm đáng theo dõi trong những tuần tới.
Quan điểm của các tổ chức và triển vọng về phạm vi giá
Anikuma Bagani, trưởng bộ phận nghiên cứu tại công ty môi giới dầu thực vật Sunvin Group có trụ sở tại Mumbai, chỉ ra rằng lý do cốt lõi đằng sau sự tăng mạnh của giá dầu tương lai nằm ở việc dự kiến công bố tài liệu hạn ngạch B50 chính thức và khả năng giá dầu diesel tương lai trước đây bị bán quá mức đã chạm đáy. Ông tin rằng tâm lý thị trường đang phục hồi sau sự kìm hãm kinh tế vĩ mô trước đó.
Hội đồng Dầu cọ Malaysia đã công bố triển vọng kinh tế vào thứ Sáu, dự đoán giá dầu cọ thô của Malaysia sẽ dao động trong khoảng từ 4.400 đến 4.650 ringgit/tấn vào tháng Bảy. Dựa trên giá đóng cửa ngày thứ Sáu là 4.645 ringgit, giá hiện tại đã đạt đến giới hạn trên của phạm vi dự báo này. Triển vọng giá của hội đồng cho thấy sự gia tăng sản lượng theo mùa sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá, và cần có thêm các yếu tố tích cực để vượt qua giới hạn trên của phạm vi giá trong ngắn hạn.
Xem xét lại logic cốt lõi: Sự tương tác giữa kỳ vọng chính sách và các yếu tố cơ bản.
Diễn biến thị trường tuần này về cơ bản là sự điều chỉnh định giá do việc xác nhận chính sách của Indonesia. Khi hợp đồng B50 chuyển từ trạng thái "có thể" sang "chắc chắn", thị trường đã định giá lại sự cân bằng cung cầu dầu cọ toàn cầu. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là thực tế các khu vực sản xuất ở Đông Nam Á đang bước vào mùa sản xuất cao điểm vẫn không thay đổi, và sản lượng hàng tháng của Malaysia và Indonesia sẽ tăng theo mùa trong hai tháng tới. Nếu sự tăng sản lượng có thể bù đắp một phần cho sự tăng tiêu thụ do hợp đồng B50 mang lại, tốc độ tích lũy hàng tồn kho có thể vượt quá kỳ vọng hiện tại của thị trường.
Mặt khác, tỷ lệ giá cả trên thị trường dầu thực vật toàn cầu cũng đang trải qua những điều chỉnh năng động. Các biến số cung ứng đối với dầu hướng dương và dầu đậu nành vẫn chưa được hấp thụ hoàn toàn, và nếu giá dầu cọ tiếp tục tăng lên mức mà các nhà mua lớn như Ấn Độ giảm đáng kể ý định mua hàng, phản hồi tiêu cực từ nhu cầu xuất khẩu sẽ dần xuất hiện. Hiện tại, thị trường đang trong tình trạng giằng co giữa các chính sách thuận lợi và áp lực theo mùa từ các yếu tố cơ bản, và mức giá từ 4400 đến 4650 ringgit là kịch bản khả thi nhất.
Trọng tâm hiện chuyển sang thời điểm và các con số cụ thể cho thông báo chính thức của Bộ Năng lượng Indonesia về việc phân bổ hạn ngạch B50, cũng như kết quả cuối cùng của dữ liệu xuất khẩu cả tháng 6 của Malaysia. Nếu dữ liệu xuất khẩu mạnh hơn dự kiến và các chi tiết về việc thực hiện B50 được hoàn thiện hơn, khả năng giá dầu vượt ra khỏi phạm vi hiện tại sẽ tăng lên; ngược lại, nếu giá dầu thô vẫn yếu trong khi sản lượng tăng nhiều hơn dự kiến, khả năng giá giảm trở lại gần mức trần sẽ tăng lên.
Câu hỏi thường gặp
Hỏi: Chính sách B50 tác động cốt lõi như thế nào đến mô hình cung cầu dầu cọ toàn cầu?
Chính sách B50 tương đương với việc Indonesia tăng lượng tiêu thụ dầu cọ hàng năm để sản xuất nhiên liệu sinh học khoảng 2 đến 2,5 triệu tấn. Vì Indonesia cũng là nhà xuất khẩu lớn nhất thế giới, sự gia tăng này trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm khối lượng giao dịch toàn cầu. Trong bối cảnh lượng tồn kho dầu thực vật toàn cầu đang ở mức trung lập hoặc khan hiếm, chính sách này thực chất làm giảm tiềm năng cung ứng xuất khẩu ngay tại nguồn, tạo áp lực tăng giá dầu cọ quốc tế.
Hỏi: Vì chỉ báo B50 rõ ràng cho thấy xu hướng tăng, tại sao giá vẫn chưa vượt lên trên?
Thị trường đang đối mặt với hai hạn chế chính. Thứ nhất, Đông Nam Á đang dần bước vào chu kỳ sản xuất cao điểm, và mức độ mà sự gia tăng sản lượng hàng tháng có thể bù đắp cho sự gia tăng tiêu thụ do dầu thô B50 mang lại hiện đang là tâm điểm tranh luận giữa phe mua và phe bán. Thứ hai, sự suy yếu gần đây của giá dầu thô đã làm trầm trọng thêm chênh lệch giá giữa nhiên liệu sinh học làm từ dầu cọ và dầu diesel thông thường, có khả năng làm giảm sự sẵn lòng pha trộn của các nhà máy lọc dầu và người sử dụng nhiên liệu, điều này có thể làm giảm một phần hiệu quả thực tế của chính sách.
Hỏi: Khoảng giá tham khảo từ 4400 đến 4650 ringgit của Hội đồng Dầu cọ Malaysia có giá trị như thế nào?
Dự báo giá tháng 7 của cơ quan này có giá trị tham khảo nhất định, nhưng cần hiểu rằng các tuyên bố của họ là những đánh giá hướng tới tương lai chứ không phải là những sự thật đã được xác lập. Giá hiện tại đã đạt đến giới hạn trên của phạm vi, có nghĩa là thị trường đã phản ánh vào kỳ vọng về việc thực hiện hạn ngạch B50. Các biến động giá tiếp theo sẽ phụ thuộc vào quy mô cụ thể của tài liệu hạn ngạch, mức độ đáp ứng sản lượng và hướng diễn biến của giá dầu thô. Cả hai đầu của phạm vi đều có thể bị phá vỡ nếu có những thay đổi bất ngờ trong các yếu tố cơ bản.
Hỏi: Tại sao tỷ lệ giá giữa dầu cọ và dầu thô lại quan trọng?
Dầu cọ không chỉ là một loại dầu ăn mà còn là nguyên liệu chính để sản xuất nhiên liệu sinh học. Khi giá dầu thô giảm, khả năng cạnh tranh của nhiên liệu sinh học từ dầu cọ giảm đi, và các nhà máy lọc dầu có thể giảm tỷ lệ pha trộn, dẫn đến nhu cầu thực tế thấp hơn mức tối đa lý thuyết do chính sách quy định. Đó là lý do tại sao hiệu ứng phòng ngừa rủi ro xảy ra khi chỉ số giá B50 rõ ràng là thuận lợi nhưng giá dầu thô tiếp tục giảm; chênh lệch giá giữa hai yếu tố này là một chỉ báo quan trọng để quan sát mức độ thực sự của nhu cầu nhiên liệu sinh học.
Hỏi: Biến số tiềm năng lớn nhất trên thị trường hiện nay là gì?
Biến số lớn nhất nằm ở việc liệu tỷ lệ thực hiện pha trộn thực tế có đạt được mục tiêu lý thuyết sau khi Indonesia chính thức triển khai chương trình B50 hay không. Kinh nghiệm cho thấy sự sẵn sàng về cơ sở hạ tầng, hậu cần chuỗi cung ứng và năng lực của mạng lưới phân phối khu vực đều có thể ảnh hưởng đến hiệu quả thực hiện. Ngoài ra, hiệu quả xuất khẩu cuối cùng của Malaysia trong cả tháng 6 cũng là một biến số ngắn hạn quan trọng. Nếu tăng trưởng xuất khẩu chậm lại, điều đó sẽ làm trầm trọng thêm những lo ngại của thị trường về việc tích lũy hàng tồn kho theo mùa.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
