Vào thứ Ba, ngày 23 tháng 6, eo biển Hormuz, một tuyến đường quan trọng kết nối Vịnh Ba Tư với thị trường năng lượng toàn cầu, từ lâu đã được coi là một chỉ báo quan trọng về định giá rủi ro trên thị trường dầu thô. Với thỏa thuận giai đoạn một gần đây giữa Mỹ và Iran, căng thẳng khu vực đã giảm bớt và hoạt động vận chuyển hàng hải đã phục hồi đáng kể. Kỳ vọng của thị trường về sự ổn định của tuyến đường thủy này đang được xem xét lại. Trong cuộc xung đột trước đây, giao thông gần như bị đình trệ, nhưng việc nối lại các thông báo vị trí tàu hiện tại cho thấy sự giảm nhanh chóng của phí bảo hiểm rủi ro, chỉ ra rằng hệ thống định giá dầu thô toàn cầu đang bước vào giai đoạn tái cân bằng.

Khôi phục tín hiệu hàng hải và sự thoái hóa hệ thống AIS

Thay đổi mang tính cấu trúc quan trọng nhất là việc tái áp dụng rộng rãi tín hiệu Hệ thống Nhận dạng Tự động (AIS). Trước đây, trong những giai đoạn rủi ro cao, nhiều tàu đã chọn tắt tín hiệu để tránh các rủi ro an toàn tiềm tàng. Tuy nhiên, gần đây, ngày càng nhiều tàu chở dầu đã khởi động lại chức năng phát tín hiệu, cho phép thị trường theo dõi các tuyến đường vận chuyển và sự thay đổi lưu lượng giao thông trong thời gian thực.

Việc khôi phục tín hiệu AIS không chỉ đơn thuần là một thay đổi kỹ thuật; nó phản ánh sức mạnh ràng buộc mới của các yêu cầu về tính minh bạch trong hệ thống bảo hiểm, tài chính và pháp luật. Trong điều kiện thị trường bình thường, tính minh bạch trong vận tải biển là điều kiện cơ bản để định giá rủi ro, và việc khôi phục tín hiệu thể hiện sự phục hồi dần dần niềm tin vào an toàn vận tải biển trong hệ thống tài chính.

Dữ liệu giao thông phục hồi và những thay đổi trong cấu trúc tàu chở dầu.

Những quan sát mới nhất cho thấy có bảy tàu chở dầu đi qua tuyến đường thủy này trong một ngày, bao gồm hai tàu chở dầu thô cỡ lớn (VLCC) chở đầy hàng rời Vịnh Ba Tư, ba tàu chở dầu thành phẩm đi ra ngoài và hai tàu chở dầu Suezmax mang cờ Iran đi vào từ hướng ngược lại.

Ngoài ra, một tàu chở dầu thô cỡ lớn đã xuất hiện trở lại trong hệ thống sau khi hoàn thành chuyến vượt biển mà không phát tín hiệu liên tục, cho thấy một số công ty vận tải biển vẫn đang duy trì chiến lược thận trọng theo từng giai đoạn.

Điều đáng chú ý là một số tàu chở dầu thô cỡ lớn (VLCC) vận chuyển dầu thô của Ả Rập Xê Út đang di chuyển về phía đông, hướng tới các thị trường Đông Bắc Á, cho thấy dòng chảy năng lượng khu vực đang trở lại trạng thái cấu trúc trước xung đột. Việc khôi phục dòng chảy hai chiều này báo hiệu rằng chuỗi cung cầu đang được kết nối lại.

Giá dầu thô giảm và chênh lệch rủi ro thu hẹp lại.

Khi kỳ vọng về việc nối lại giao thông vận tải ngày càng mạnh mẽ, giá dầu thô tương lai đã điều chỉnh giảm đáng kể, với giá dầu Brent giảm xuống dưới 80 đô la, một mức giảm mạnh so với mức cao nhất trong thời gian xung đột. Mức giá chênh lệch trước đó mà thị trường đã định giá do rủi ro gián đoạn nguồn cung đang dần được điều chỉnh giảm.

Xét về khía cạnh giá cả, sự biến động giá dầu chủ yếu phản ánh sự điều chỉnh ở ba cấp độ: thứ nhất, sự ổn định nguồn cung thực tế được cải thiện; thứ hai, rủi ro tắc nghẽn vận chuyển giảm; và thứ ba, thị trường đánh giá lại xác suất xảy ra các kịch bản cực đoan. Sự sụt giảm giá hiện tại cho thấy thị trường đang dần loại bỏ mức giá chênh lệch ngắn hạn do rủi ro địa chính trị và quay trở lại khuôn khổ định giá cơ bản.

Các cuộc đàm phán chính sách vẫn đang tiếp diễn và nhiều điều không chắc chắn vẫn còn tồn tại.

Mặc dù dữ liệu vận chuyển đã được cải thiện đáng kể, sự bất ổn vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Mỹ và Iran tiếp tục liên lạc trong khu vực trung lập, nỗ lực thúc đẩy một thỏa thuận ổn định lâu dài hơn. Trong bối cảnh đó, một số tàu vẫn chọn tắt tín hiệu AIS ở các khu vực trọng yếu, cho thấy thị trường vẫn thận trọng và phòng thủ đối với môi trường an ninh.

Hơn nữa, kinh nghiệm lịch sử cho thấy tình trạng rủi ro của tuyến đường thủy này thể hiện đặc điểm phi tuyến tính cao; ngay cả khi môi trường tổng thể được cải thiện, các biến động cục bộ vẫn có thể tác động nhanh chóng đến hành vi vận tải. Do đó, thị trường hiện tại gần với "giai đoạn phục hồi dự kiến rủi ro thấp" hơn là trạng thái hoàn toàn ổn định.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao sự phục hồi của tín hiệu AIS được coi là dấu hiệu cho thấy niềm tin thị trường đã được cải thiện?
A: Tín hiệu AIS thể hiện tính minh bạch trong vận tải biển và thường liên quan đến phạm vi bảo hiểm và các điều khoản tài chính. Việc khôi phục tín hiệu cho thấy các chủ tàu sẵn sàng chấp nhận các điều khoản bảo hiểm tiêu chuẩn, cho thấy sự giảm bớt nhận thức về rủi ro và là một chỉ báo quan trọng về sự cải thiện niềm tin thị trường.

Câu hỏi 2: Việc giá dầu giảm có nghĩa là rủi ro về nguồn cung đã hoàn toàn được loại bỏ?
A: Không, không phải vậy. Sự sụt giảm giá dầu chủ yếu phản ánh sự giảm phí bảo hiểm rủi ro, chứ không phải sự ổn định hoàn toàn của nguồn cung vật chất. Nếu tình hình an toàn vận chuyển xấu đi trở lại, giá cả vẫn có thể phản ứng nhanh chóng.

Câu hỏi 3: Ngành vận tải biển đã phục hồi về mức trước xung đột chưa?
A: Chưa được khôi phục hoàn toàn. Mặc dù lưu lượng giao thông đã phục hồi đáng kể, một số tàu vẫn tắt tín hiệu và di chuyển thận trọng, và toàn bộ hệ thống vẫn đang trong quá trình phục hồi. Về mặt cấu trúc, tuyến đường thủy đang trải qua một giai đoạn chuyển đổi quan trọng từ tình trạng gián đoạn rủi ro cao sang bình thường hóa, với giá cả thị trường và hành vi vận chuyển hàng hải đều đang trong quá trình định giá lại, nhưng sự ổn định của nó vẫn cần thời gian để được kiểm chứng.