Thị trường vàng toàn cầu đang chứng kiến một sự thay đổi mạnh mẽ. Vào thứ Tư (24 tháng 6), giá vàng giao ngay đã giảm mạnh 2,7%, đóng cửa ở mức 3.998,95 USD/ounce, không chỉ phá vỡ mức tâm lý quan trọng 4.000 USD mà còn chạm mức thấp nhất trong hơn bảy tháng. Trước đó trong phiên giao dịch, giá vàng đã chạm mức thấp 3.959,04 USD/ounce, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2025. Sự sụt giảm mạnh này đã khiến những người đầu tư vàng lạc quan bất ngờ, khi họ đã chứng kiến giá vàng đạt mức cao kỷ lục vào đầu năm, và đã thúc đẩy việc đánh giá lại xu hướng dài hạn của kim loại quý. Với chỉ số đô la Mỹ phục hồi mạnh mẽ, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất ngày càng tăng và căng thẳng địa chính trị đang giảm bớt, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn đã tạm thời giảm đi. Vào thứ Năm (25 tháng 6) trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay dao động nhẹ quanh mốc 4.000 USD, hiện đang giao dịch ở mức khoảng 3.995 USD/ounce.

Thị trường hiện tại đang suy giảm mạnh: giảm nhanh chóng từ đỉnh xuống đáy.

Giá vàng giảm mạnh một cách bất thường. Giá vàng tương lai của Mỹ cũng giảm 3,4%, đóng cửa ở mức 4008,80 USD. Chỉ vài tháng trước, giá vàng giao ngay đã đạt mức cao kỷ lục 5596 USD vào cuối tháng 1, và kể từ đó đã giảm hơn 1600 USD. Sự điều chỉnh mạnh mẽ này không chỉ thử thách tâm lý nhà đầu tư mà còn làm nổi bật sự thay đổi nhanh chóng trong tâm lý thị trường. Các kim loại quý khác thậm chí còn giảm mạnh hơn, với giá bạc giao ngay giảm 6,7% trong ngày, chạm mức thấp kỷ lục kể từ tháng 11 năm 2025, cho thấy áp lực bán lan rộng trên toàn bộ lĩnh vực kim loại quý.

Các nhà đầu tư nhanh chóng chuyển sự chú ý sang cấp độ vĩ mô. Sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ trở thành nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm của vàng – khi chỉ số đô la tăng lên mức cao nhất trong 13 tháng và tiến gần đến mốc 102, vàng tính bằng đô la trở nên đắt hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác, từ đó làm giảm nhu cầu.

Đồng đô la Mỹ và những tín hiệu cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang: Kẻ thù lớn nhất của vàng

Sức mạnh của đồng đô la không phải là ngẫu nhiên. Kể từ khi cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tuần trước đưa ra tín hiệu rõ ràng về chính sách tiền tệ thắt chặt, kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất trong năm nay đã tăng lên đáng kể. Các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 7 hoặc tháng 9, với xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 hiện đang tăng lên khoảng 66%. Các tuyên bố từ các quan chức Fed càng củng cố thêm kỳ vọng này: trong bối cảnh nền kinh tế dường như vững chắc, trọng tâm chính sách đang chuyển sang kiềm chế lạm phát hơn là chỉ đơn thuần hỗ trợ tăng trưởng.

Nhà giao dịch kim loại độc lập Tai Wong chỉ ra rằng lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang, sự tăng giá của đồng đô la lên mức cao nhất trong 13 tháng và kỳ vọng lạm phát giảm đã cùng nhau gây áp lực lớn lên kim loại quý. Lãi suất tăng cao trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn của vàng, vì chi phí nắm giữ vàng, một tài sản không sinh lời, tăng đáng kể trong môi trường lãi suất cao. Phân tích từ các tổ chức như Barclays cũng cho thấy tín hiệu mua nhẹ đối với đồng đô la vào cuối tháng; mặc dù các mô hình hàng quý đã đưa ra một số tín hiệu bán, nhưng xu hướng tăng mạnh của đồng đô la khó có thể đảo chiều trong ngắn hạn.

Trong khi đó, đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ Mỹ đã gián tiếp củng cố vị thế của đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn. Các nhà đầu tư đang chờ đợi dữ liệu lạm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) của Mỹ vào thứ Năm, thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang. Dữ liệu mạnh hơn dự kiến có thể tiếp tục hỗ trợ việc tăng lãi suất, và rủi ro giảm giá vàng sẽ tiếp tục gia tăng.

Tình hình địa chính trị nới lỏng kết hợp với giá dầu giảm mạnh: Nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn giảm mạnh.

Sự sụp đổ của giá vàng cũng liên quan mật thiết đến việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị bất ngờ. Thỏa thuận hòa bình sơ bộ đạt được giữa Hoa Kỳ và Iran đang dần giải phóng nguồn cung dầu bị tồn đọng do căng thẳng ở eo biển Hormuz. Nhiều tàu chở dầu đang rời khỏi eo biển, khiến giá dầu Brent giảm hơn 3%, và giá dầu thô của Mỹ giảm xuống dưới 70 đô la một thùng, chạm mức thấp nhất kể từ khi chiến tranh bùng nổ. Sự sụt giảm giá dầu đã làm giảm bớt lo ngại của thị trường về lạm phát và làm suy yếu sức hấp dẫn của vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát.

Các hoạt động ngoại giao con thoi của Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio tại Trung Đông là một nỗ lực nhằm trấn an các đồng minh vùng Vịnh, trong khi các cuộc đàm phán kỹ thuật dự kiến sẽ tiếp tục tại Thụy Sĩ vào cuối tháng này. Bất chấp việc Israel kiên quyết duy trì sự hiện diện quân sự ở miền nam Lebanon và những lời chỉ trích liên tục từ Iran, việc giảm bớt căng thẳng khu vực nói chung đã làm giảm đáng kể giá trị tài sản trú ẩn an toàn của vàng. Những lo ngại của thị trường về một cuộc chiến tranh tiềm tàng với Iran làm tăng lạm phát đang giảm dần, thay vào đó là những kỳ vọng lạc quan về sự phục hồi nguồn cung.

Ý kiến chuyên gia và điều chỉnh thể chế: Sự hỗ trợ vẫn còn, nhưng quá trình phục hồi sẽ cần thời gian.

Mặc dù chịu áp lực ngắn hạn, thị trường không hoàn toàn bi quan. Tai Wong tin rằng giá vàng có một số điểm hỗ trợ dưới mức 3.900 USD, và xu hướng các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng khó có thể thay đổi dễ dàng. Điều này khiến cho việc giá vàng giảm mạnh khó xảy ra, nhưng một giai đoạn điều chỉnh kéo dài là có thể. Phân tích của Ngân hàng Standard Chartered về bạc cũng tương tự; mặc dù dòng vốn chảy ra ngắn hạn đã làm tăng sự biến động, nhưng tình trạng thiếu hụt nguồn cung cho thấy khả năng phục hồi trong những tháng tới.

Các nhà phân tích của ING đã hạ dự báo giá vàng, giảm giá trung bình cho quý 3 năm 2026 từ 4.850 USD xuống còn 4.300 USD, và cho quý 4 từ 5.000 USD xuống còn 4.600 USD. Sự điều chỉnh này phản ánh phản ứng nhanh chóng của tổ chức đối với những thay đổi trong môi trường kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, dữ liệu tồn kho của Mỹ vẫn cho thấy lượng tồn kho dầu thô đang ở mức thấp kỷ lục và nhu cầu lọc dầu mạnh mẽ, điều này có thể hỗ trợ lạm phát trong tương lai, gián tiếp ảnh hưởng đến giá vàng.

Nhìn về phía trước: Liệu giá vàng có thể lấy lại đà tăng trưởng?

Tóm lại, thị trường vàng đang ở một bước ngoặt quan trọng. Sự không chắc chắn xung quanh các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, sự mạnh mẽ liên tục của đồng đô la Mỹ và việc giải phóng nguồn cung do nới lỏng chính trị địa phương đều góp phần tạo áp lực giảm giá trong ngắn hạn. Dữ liệu PCE công bố vào thứ Năm sẽ là một chỉ báo quan trọng; dữ liệu lạm phát vừa phải có thể tạm thời làm giảm kỳ vọng về việc tăng lãi suất, trong khi dữ liệu mạnh mẽ có thể gây thêm áp lực giảm giá đối với vàng.

Từ góc nhìn trung và dài hạn, việc mua vàng của ngân hàng trung ương, các rủi ro địa chính trị tiềm tàng tái diễn và sự bất ổn kinh tế toàn cầu tiếp tục hỗ trợ giá vàng. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang, việc thực hiện thỏa thuận hạt nhân Iran và xu hướng giá dầu. Trong bối cảnh hiện tại, vàng có thể khó nhanh chóng quay trở lại mức cao nhất, nhưng cũng không nhất thiết sẽ giảm mạnh – một thử thách quan trọng có thể sắp xảy ra quanh mức 3.900 đô la.

Đợt điều chỉnh giá vàng lần này là kết quả tất yếu của các yếu tố kinh tế vĩ mô, đồng thời cũng là sự điều chỉnh đối với những kỳ vọng quá lạc quan trước đó trên thị trường. Bất chấp những biến động ngắn hạn, giá trị chiến lược của vàng với tư cách là một thành phần quan trọng trong phân bổ tài sản toàn cầu vẫn được giữ nguyên. Trong bối cảnh hỗn loạn này, các nhà đầu tư cần giữ thái độ lý trí và chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 05 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 3995,33 đô la Mỹ/ounce.