Hôm thứ Tư (24 tháng 6), Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent đã công khai bày tỏ sự ủng hộ hoàn toàn đối với các cải cách của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh, bao gồm việc làm suy yếu hoặc thậm chí bãi bỏ hướng dẫn về lãi suất trong tương lai và loại bỏ biểu đồ dự báo lãi suất hàng quý. Ông tin rằng biểu đồ dự báo lãi suất truyền thống đã trở thành một "điểm tựa" cho kỳ vọng cố định mà thị trường dựa vào, không thể thích ứng với môi trường kinh tế thay đổi năng động. Ông cũng chỉ ra rằng giá năng lượng giảm và những cải tiến về năng suất nhờ trí tuệ nhân tạo sẽ giúp giảm bớt áp lực lạm phát, và nền kinh tế Hoa Kỳ dự kiến sẽ đạt được tăng trưởng cao mà không có lạm phát và đồng đô la mạnh.

Từ bỏ các hướng dẫn chính sách cứng nhắc và bãi bỏ biểu đồ chấm điểm để thích ứng với nền kinh tế năng động.

Từ năm 2012, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã công bố biểu đồ chấm điểm (dot plot) hàng quý để thể hiện dự báo của các quan chức về lãi suất chính sách trong tương lai, vốn từ lâu đã được thị trường sử dụng làm tài liệu tham khảo cốt lõi để dự đoán đường lối chính sách tiền tệ của Fed. Tuy nhiên, sau khi ông Warsh nhậm chức, ông đã khởi xướng cải cách cơ chế truyền thông của Fed, thành lập một lực lượng đặc nhiệm để xem xét toàn diện hệ thống truyền thông chính sách hiện có. Kế hoạch là loại bỏ việc công bố biểu đồ chấm điểm và làm suy yếu hoặc củng cố hướng dẫn chính sách trong tương lai để tránh các quyết định chính sách bị ràng buộc bởi các lộ trình lãi suất đã được thiết lập trước.

Trong một cuộc phỏng vấn độc quyền, Bessant đã bày tỏ rõ ràng sự tán thành của mình đối với cuộc cải cách. Ông nói: "Các dự báo dựa trên biểu đồ chấm điểm luôn có sự thiên lệch và thiếu giá trị tham chiếu bền vững. Việc thị trường dựa vào biểu đồ chấm điểm để hình thành các kỳ vọng cố định trong dài hạn sẽ hạn chế khả năng phán đoán của thị trường và tính linh hoạt trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang." Ông tiết lộ rằng ông sẽ tiếp tục truyền thống ăn sáng với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Warsh hàng tuần để duy trì sự phối hợp hiệu quả giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ.



Dữ liệu biểu đồ chấm điểm mới nhất được công bố tuần trước cho thấy một nửa số quan chức Cục Dự trữ Liên bang tham gia dự báo đều dự đoán có khả năng tăng lãi suất trong năm nay. Kỳ vọng ngày càng vững chắc về việc tăng lãi suất cũng khiến các dự đoán trên thị trường trở nên cứng nhắc hơn, càng làm nổi bật sự cần thiết của cải cách.

Nhiều yếu tố tích cực đang làm giảm lạm phát, và dự kiến Mỹ sẽ đạt được tăng trưởng cao mà không có lạm phát.

Ông Bessant khẳng định rằng các quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cần phải duy trì tính cởi mở và linh hoạt, đánh giá một cách năng động các yếu tố ảnh hưởng đến lạm phát. Trước đây, xung đột với Iran đã đẩy giá năng lượng lên cao, làm trầm trọng thêm mối lo ngại về lạm phát trên thị trường. Tuy nhiên, khi các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran tiến triển ổn định và hoạt động vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz dần trở lại bình thường, áp lực lạm phát đối với ngành năng lượng tiếp tục giảm bớt. Đồng thời, việc ứng dụng rộng rãi công nghệ trí tuệ nhân tạo đang liên tục cải thiện năng suất chung của xã hội, bù đắp hiệu quả các rủi ro lạm phát khác nhau và giúp lạm phát giảm dần về mục tiêu chính sách 2% của Cục Dự trữ Liên bang.

Ông nói, "Bằng cách tận dụng những nâng cấp về hiệu quả sản xuất, Hoa Kỳ có thể đạt được đà tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn mà không gây ra hiện tượng lạm phát phục hồi theo kiểu truyền thống." Ông hoàn toàn công nhận khả năng kiểm soát chính sách của ông Warsh, tin rằng ông ấy có thể cân bằng chính xác hai mục tiêu chính sách kép là ổn định giá cả và bảo vệ việc làm, và rằng Tổng thống Trump đã liên tục dành cho Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới sự ủng hộ hoàn toàn cả công khai lẫn riêng tư.

Cơ chế logic đằng sau quỹ đạo của đồng đô la đang được tái cấu trúc; những lợi thế kinh tế đang hỗ trợ một xu hướng tăng mạnh trong dài hạn.

Về xu hướng tương lai của đồng đô la Mỹ, Bessant đưa ra một đánh giá mới, phá vỡ quan điểm truyền thống cho rằng lãi suất tăng sẽ hỗ trợ đồng đô la mạnh hơn. Ông cho rằng sức mạnh của đồng đô la không hoàn toàn phụ thuộc vào chu kỳ tăng lãi suất; ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, đồng đô la vẫn có nền tảng mạnh mẽ nhờ sự phục hồi nhanh chóng của nền kinh tế Mỹ.

Ông phân tích rằng sự phục hồi kinh tế của Mỹ mạnh mẽ hơn đáng kể so với mức trung bình toàn cầu, cùng với sự tăng trưởng yếu ở hầu hết các nền kinh tế nước ngoài, thậm chí một số còn trải qua tăng trưởng âm. Sự khác biệt về tốc độ tăng trưởng kinh tế và lợi thế lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế nước ngoài sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Ngay cả với những điều chỉnh linh hoạt trong chính sách tiền tệ, lợi thế tương đối của nền kinh tế Mỹ sẽ củng cố sức mạnh dài hạn của đồng đô la Mỹ.

Tóm tắt

Các cải cách của Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm việc bãi bỏ biểu đồ chấm điểm và làm suy yếu định hướng chính sách tương lai, cho thấy chính sách tiền tệ của Mỹ đang chuyển từ mô hình kỳ vọng cố định sang mô hình ra quyết định dựa trên dữ liệu, năng động và linh hoạt.

Với lợi ích kép từ việc kiềm chế lạm phát năng lượng và trí tuệ nhân tạo (AI) thúc đẩy năng suất, Mỹ có nhiều cơ hội hơn để cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát. Kết hợp với lợi thế kinh tế tương đối mạnh mẽ, đồng đô la Mỹ dự kiến sẽ thoát khỏi sự ràng buộc của một mức lãi suất duy nhất và duy trì sức mạnh của mình. Việc điều chỉnh chính sách linh hoạt của Cục Dự trữ Liên bang cũng sẽ trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến xu hướng thị trường tài chính toàn cầu.