Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, ông Williams, đã công bố quan điểm chính sách tiền tệ mới nhất của mình vào thứ Năm (ngày 25 tháng 6), đánh dấu tuyên bố công khai đầu tiên của ông kể từ cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tuần trước. Những nhận xét của ông nhìn chung truyền tải một tín hiệu trung lập, bày tỏ sự lạc quan về việc lạm phát tiếp tục giảm và thừa nhận rằng phạm vi lãi suất hiện tại phù hợp với môi trường kinh tế hiện nay. Tuy nhiên, ông cũng làm rõ rằng lạm phát hiện tại vẫn chưa đạt mục tiêu và hiện tại chưa thể bàn về việc cắt giảm lãi suất.

Ông Williams đã vạch ra ba động lực chính khiến giá cả hạ nhiệt và đưa ra một mốc thời gian rõ ràng cho sự suy giảm lạm phát. Thị trường đã điều chỉnh kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào cuối tháng 7 dựa trên những nhận xét của ông. Sự khác biệt về quyền bỏ phiếu giữa các quan chức Fed cũng sẽ có tác động lâu dài đến hướng đi của các chính sách tiếp theo.

Tuyên bố chính sách mới nhất: Duy trì lãi suất hiện tại; thời điểm chưa chín muồi để giảm lãi suất.

Bài thuyết trình được tổ chức tại hội thảo của Quỹ Tiền tệ Cran ở Jersey City, New Jersey. Ông Williams cho biết, dựa trên nhiều chỉ số kinh tế khác nhau, dữ liệu lạm phát trong nước sắp tới tại Hoa Kỳ sẽ cho thấy xu hướng giảm ổn định. Từ góc độ chính sách, việc duy trì mức lãi suất chuẩn hiện tại là rất phù hợp.

Ông nói: "Lạm phát tổng thể vẫn đang ở mức tương đối cao. Nhiệm vụ cốt lõi của chúng ta là giữ cho mức giá giảm đều đặn trở lại mục tiêu kiểm soát dài hạn là 2%. Chính sách tiền tệ hiện tại hoàn toàn có khả năng thực hiện được nhiệm vụ này."

Tuyên bố này cho thấy những lo ngại của Williams về lạm phát phi mã đã giảm bớt so với giai đoạn trước, nhưng ông vẫn chưa chuyển sang kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Cục Dự trữ Liên bang sẽ không dễ dàng thảo luận về việc cắt giảm lãi suất trước khi lạm phát quay trở lại mức mục tiêu đáng kể, và công việc hoàn thành chu kỳ thắt chặt chính sách vẫn chưa kết thúc.

Ba yếu tố hỗ trợ đang giúp lạm phát dần hạ nhiệt.

Trong bài phát biểu của mình, Williams đã trình bày chi tiết ba lý do chính khiến ông dự đoán lạm phát sẽ giảm.

Thứ nhất, hiệu ứng truyền dẫn tăng giá do thuế quan áp đặt trước đây đang dần suy yếu, và động lực bên ngoài thúc đẩy giá cả tăng lên tiếp tục giảm. Thứ hai, thị trường nhìn chung kỳ vọng xung đột ở khu vực Iran sẽ kết thúc, và sự phục hồi nguồn cung năng lượng sẽ làm giảm giá năng lượng quốc tế, giảm bớt áp lực lạm phát nhập khẩu. Cuối cùng, tốc độ tăng trưởng của thị trường cho thuê nhà ở đã chậm lại, và mức tăng giá thuê nhà tiếp tục thu hẹp, điều này sẽ dẫn đến sự sụt giảm tương ứng trong các thành phần lạm phát liên quan đến nhà ở. Nhà ở là một thành phần có trọng số cao trong lạm phát của Mỹ và có thể làm giảm hiệu quả mức giá chung.

Ông đã đưa ra dự đoán rõ ràng về tốc độ giảm lạm phát, cho rằng chỉ số lạm phát hiện tại là 4,1% và dự kiến sẽ giảm xuống 3,5% trong cả năm. Sau đó, nó sẽ duy trì xu hướng giảm dần cho đến khi ổn định ở mức mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2028.

Bất chấp những bất ổn kinh tế, các mục tiêu chính sách cốt lõi sẽ vẫn không thay đổi.

Trong bài phát biểu của mình, Williams đã sử dụng World Cup như một phép so sánh cho các xu hướng kinh tế vĩ mô, nói rằng: "Sự phát triển của nền kinh tế vĩ mô tương tự như World Cup, với đủ loại biến động bất ngờ và khó lường có thể xảy ra bất cứ lúc nào. Nhưng có một điều sẽ không bao giờ thay đổi: Tôi sẽ luôn kiên quyết thực hiện hai mục tiêu chính sách cốt lõi, nỗ lực hết sức để thúc đẩy việc làm đầy đủ, đồng thời tiếp tục đẩy lạm phát trở lại mục tiêu dài hạn là 2%."

Tuyên bố này phản ánh rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không dễ dàng điều chỉnh định hướng tổng thể của mình do những biến động kinh tế ngắn hạn, và kiểm soát lạm phát vẫn là ưu tiên chính sách cao nhất ở giai đoạn này.

Kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 7 và quyền bỏ phiếu của các quan chức

Cuộc họp tiếp theo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự kiến diễn ra vào ngày 28-29 tháng 7. Dựa trên các tính toán sử dụng công cụ FedWatch của CME Group, thị trường hiện dự đoán xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp này là 30%. Chủ tịch Fed Chicago, ông Goolsby, không đủ điều kiện bỏ phiếu tại FOMC năm nay và sẽ không có quyền bỏ phiếu cho đến năm 2027, trong khi ông Williams, với tư cách là Chủ tịch Fed New York, nắm giữ quyền bỏ phiếu vĩnh viễn, cho phép quan điểm của ông có ảnh hưởng mạnh mẽ hơn đến việc thực thi chính sách.

Tóm tắt

Dựa trên toàn bộ tuyên bố của Williams, rõ ràng là chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang khó có thể chuyển sang nới lỏng trong ngắn hạn. Mặc dù nhiều yếu tố sẽ tiếp tục kìm hãm lạm phát, nhưng vẫn sẽ mất một thời gian dài để giá cả quay trở lại mục tiêu 2%.

Vẫn có khả năng Fed sẽ tăng lãi suất nhẹ tại cuộc họp cuối tháng 7. Thị trường cần tiếp tục theo dõi dữ liệu lạm phát và việc làm tiếp theo để đánh giá thêm tốc độ điều chỉnh lãi suất của Fed. Trước khi lạm phát giảm đáng kể và bền vững, môi trường lãi suất cao sẽ còn kéo dài.