Vào thứ Sáu (ngày 3 tháng 7) trong phiên giao dịch châu Á, giá vàng giao ngay tiếp tục xu hướng tăng, đạt mức cao nhất trong gần hai tuần là 4.195,27 USD/ounce vào lúc 10:45, tăng khoảng 1,74%, và hiện đang giao dịch quanh mức 4.180 USD/ounce.

Hôm thứ Năm, báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 6 của Mỹ không đạt kỳ vọng trên mọi phương diện—chỉ có 57.000 việc làm được tạo ra, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là 110.000, và cả dữ liệu tháng 5 và tháng 4 đều được điều chỉnh giảm đáng kể. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống 4,2%, nhưng điều này là do tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm, chứ không phải là sự cải thiện thực sự của thị trường việc làm. Dữ liệu này đã làm giảm đáng kể kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất trong năm nay, gây áp lực lên đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, đồng thời tạo cơ hội cho giá vàng phục hồi.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp gây nhiều bất ngờ: Bức tranh thực sự đằng sau dữ liệu.

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ đã công bố báo cáo việc làm tháng 6 hôm thứ Năm, cho thấy kết quả yếu hơn nhiều so với dự kiến. Số lượng việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng 57.000, chưa bằng một nửa so với kỳ vọng của thị trường là 110.000. Điều đáng lo ngại hơn nữa là sự điều chỉnh giảm đáng kể các số liệu trước đó—tháng 5 được điều chỉnh giảm từ 172.000 xuống 129.000, và tháng 4 từ 179.000 xuống 148.000, tổng cộng giảm hơn 70.000 trong hai tháng.

Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ từ 4,3% xuống 4,2%, thoạt nhìn có vẻ là tin tốt, nhưng khi xem xét kỹ hơn sẽ thấy bức tranh kém lạc quan hơn—lý do chính dẫn đến sự sụt giảm này là do tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm, chứ không phải do dân số có việc làm tăng lên. Nói cách khác, nhiều người đã rời khỏi thị trường lao động, khiến tỷ lệ thất nghiệp có vẻ "tốt một cách thụ động".

Điều này phù hợp với bức tranh suy thoái kinh tế được thể hiện trong báo cáo việc làm ADP (98.000 việc làm mới trong tháng 6, thấp hơn mức dự kiến 113.000) và chỉ số PMI sản xuất ISM (giảm xuống 53,3).

Đối với Cục Dự trữ Liên bang, báo cáo này "không cấp bách cũng không gây hậu quả nghiêm trọng" - dữ liệu của một tháng duy nhất là không đủ để thay đổi hướng đi chính sách, nhưng theo khuôn khổ ra quyết định "dựa trên dữ liệu" của Warsh, dữ liệu việc làm liên tục suy yếu đang làm xói mòn nền tảng của kỳ vọng về việc tăng lãi suất.

Tỷ giá USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ: Kỳ vọng về việc tăng lãi suất giảm bớt, nhưng chưa sụp đổ.

Sau khi dữ liệu được công bố, chỉ số đô la Mỹ suy yếu xuống khoảng 100,85, giảm gần 1% so với mức cao nhất trong hơn một năm là 101,80 đạt được vào cuối tuần trước. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,46%.

Điều đáng chú ý là kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn chưa sụp đổ.

Theo "FedWatch" của CME: Xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 là 82,4%, và xác suất tăng lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản là 17,6%. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất đến tháng 9 là 46,8%, xác suất tăng lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản là 45,6%, và xác suất tăng lãi suất lũy kế 50 điểm cơ bản là 7,6%. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất đến tháng 12 là 23,5%, xác suất tăng lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản là 42,2%, và xác suất tăng lãi suất ít nhất 50 điểm cơ bản là 34,3%.

Dữ liệu từ Prime Terminal cho thấy thị trường đang dự báo mức thắt chặt khoảng 17 điểm cơ bản. Điều này cho thấy các nhà giao dịch vẫn đang đứng ngoài cuộc: báo cáo việc làm phi nông nghiệp yếu không đủ để thay đổi căn bản quỹ đạo chính sách của Fed, và cần thêm dữ liệu (đặc biệt là CPI và PCE) để xác nhận liệu lạm phát đã thực sự trở lại mục tiêu hay chưa.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang San Francisco, bà Mary Daly, cho biết có những "dấu hiệu tích cực" trong nền kinh tế Mỹ, nhưng cũng lưu ý đến áp lực tăng giá do thuế quan và biến động giá dầu. Bà mô tả chính sách hiện tại là "có phần hạn chế", đồng thời thừa nhận rằng có những trường hợp Fed phải chống lại lạm phát.

Ông Warsh lưu ý hôm thứ Tư rằng kỳ vọng lạm phát đã giảm trong bốn tuần qua, nhưng nhắc lại rằng trọng tâm của Fed là "ổn định giá cả". Cả hai phát biểu của các quan chức đều không báo hiệu một sự chuyển hướng rõ ràng theo hướng ôn hòa hơn.

Đàm phán Mỹ-Iran: Không có tiến triển đáng kể, rủi ro địa chính trị vẫn còn cao.

Tại Trung Đông, cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran ở Doha đã kết thúc mà "không đạt được tiến triển đáng kể nào".

Mặc dù hoạt động hàng hải ở eo biển Hormuz đã được nối lại, nhưng một thỏa thuận cơ bản vẫn chưa đạt được, và lập trường của Iran về các vấn đề cốt lõi như phương pháp kiểm chứng chương trình hạt nhân và quyền quản lý eo biển trong tương lai vẫn không thay đổi.

Điều này hỗ trợ giá vàng: sự bất ổn địa chính trị chưa hoàn toàn tan biến, có nghĩa là nhu cầu trú ẩn an toàn sẽ không giảm một cách có hệ thống. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường đối với các tin tức từ Trung Đông đã trở nên trầm lắng hơn đáng kể – trừ khi có một sự đảo chiều lớn trong các cuộc đàm phán (hoặc là sự đổ vỡ dẫn đến leo thang xung đột hoặc một thỏa thuận đột phá), các yếu tố địa chính trị sẽ không phải là động lực chính của giá vàng trong thời điểm hiện tại.

Quan điểm thể chế

UBS duy trì kịch bản cơ bản là 5.500 USD/ounce cho vàng vào cuối năm 2026 và lạc quan về khả năng đạt mức 6.200 USD.

Phân tích của tổ chức này chỉ ra rằng đà mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương toàn cầu, căng thẳng địa chính trị và lo ngại về lạm phát sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng.

UBS nhấn mạnh rằng vàng đang đóng vai trò ngày càng quan trọng trong việc đa dạng hóa dự trữ, với dự kiến các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi sẽ trở thành những người mua chính. Các yếu tố rủi ro bao gồm đồng đô la Mỹ mạnh hơn dự kiến và tăng trưởng kinh tế toàn cầu mạnh hơn dự kiến.

Citigroup có quan điểm lạc quan thận trọng về vàng, dự đoán giá vàng sẽ dao động trong khoảng 5.000-6.000 USD/ounce vào năm 2026, với tiềm năng tăng giá hơn nữa vào năm 2027.

Các nhà phân tích tin rằng việc mua vàng của ngân hàng trung ương và nhu cầu trú ẩn an toàn là những yếu tố hỗ trợ cốt lõi, nhưng lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và triển vọng tăng trưởng toàn cầu sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn. Sự điều chỉnh giảm giá vàng hiện tại từ mức đỉnh phản ánh sự điều chỉnh của thị trường về kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Citi gợi ý nên chú ý đến dữ liệu kinh tế của Mỹ và các sự kiện địa chính trị như những chất xúc tác.

Cơ quan này chỉ ra rằng mặc dù hiệu suất của vàng đang chịu áp lực trong môi trường lãi suất cao, nhưng đặc tính bảo toàn giá trị dài hạn của nó vẫn không thay đổi, khiến nó trở thành công cụ phù hợp để phòng ngừa lạm phát và các biến động địa chính trị.

Phân tích kỹ thuật

Theo biểu đồ hàng ngày, giá vàng giao ngay đang trong xu hướng giảm trung hạn, nhưng đã có sự phục hồi ngắn hạn. Sau khi đạt đỉnh 4889,24, giá tiếp tục giảm, với các đường trung bình động tạo thành cấu trúc kháng cự giảm giá: đường trung bình động 50 ngày (MA50) (4401,94), đường trung bình động 100 ngày (MA100) (4636,03) và đường trung bình động 200 ngày (MA200) đều nằm trên giá, tạo ra lực cản mạnh. Trong ngắn hạn, cần lưu ý mức kháng cự quanh 4220, mức cao nhất từ ngày 22 tháng 6. Mức hỗ trợ quanh mức cao nhất hôm thứ Tư là 4114 cần được theo dõi, và đường trung bình động 20 ngày hiện đang ở mức khoảng 4155.

Về mặt các chỉ báo, đường MACD nằm dưới trục số 0, đường DIFF ở mức -97.35 cắt trên đường DEA ở mức -110.89 tạo thành hình chữ thập vàng, các thanh màu đỏ đang hơi mở rộng, đà giảm rõ ràng đang suy yếu, và lực phục hồi tăng giá ngắn hạn đang nổi lên; giá trị RSI là 47.05, nằm trong phạm vi trung lập, không có dấu hiệu quá mua hoặc quá bán rõ ràng, và cuộc đấu tranh giữa phe mua và phe bán đang có xu hướng cân bằng.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 10 giờ 53 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 3 tháng 7, giá vàng giao ngay ở mức 4.185,69 đô la Mỹ/ounce.