Cuộc họp OPEC+ gần đây nhất đã quyết định tăng sản lượng dầu thô thêm khoảng 188.000 thùng mỗi ngày trong tháng 8, tiếp tục xu hướng tăng sản lượng của những tháng trước đó. Trong bối cảnh đà tăng trưởng nhu cầu toàn cầu yếu, động thái này càng củng cố kỳ vọng về nguồn cung dồi dào. Đồng thời, hoạt động vận chuyển hàng hóa tại eo biển Hormuz đang dần phục hồi, và hiệu quả xuất khẩu từ các quốc gia sản xuất dầu mỏ lớn ở vùng Vịnh Ba Tư đã phục hồi đáng kể, trong khi rủi ro địa chính trị trước đây được thị trường định giá đang tiếp tục giảm.

Giá dầu Brent đã giảm xuống khoảng 72 đô la/thùng , trong khi giá dầu WTI đang tiến gần đến mức 68 đô la/thùng , về cơ bản xóa sạch tất cả những lợi nhuận đạt được trước đó do gián đoạn nguồn cung. Đợt giảm giá này không chỉ do việc OPEC+ tiếp tục giải phóng nguồn cung mà còn liên quan đến sự tăng trưởng xuất khẩu của các nước sản xuất dầu mỏ ngoài OPEC và tốc độ giải phóng dự trữ chiến lược. Việc giải phóng dự trữ chiến lược do Cơ quan Năng lượng Quốc tế điều phối đã phần nào làm trầm trọng thêm áp lực nguồn cung trên thị trường giao ngay, khiến thị trường dầu thô toàn cầu bước vào giai đoạn "đỉnh điểm nguồn cung".

Trên thị trường vật chất, giá dầu thô đã chuyển rõ sang mức giá cao hơn giá kỳ hạn, nghĩa là giá giao dịch kỳ hạn cao hơn giá giao dịch trong tháng gần nhất. Điều này thường được xem là tín hiệu của tình trạng dư cung hoặc nhu cầu yếu. Các nhà tham gia thị trường nhìn chung tin rằng sự phục hồi hiện tại trong sản lượng dầu thô đang vượt xa tốc độ mở rộng nhu cầu toàn cầu, đặc biệt là trong bối cảnh hoạt động sản xuất yếu và tiêu thụ năng lượng chậm lại ở một số nền kinh tế lớn, càng làm trầm trọng thêm mâu thuẫn này.

Về mặt địa chính trị, hoạt động vận tải biển tại eo biển Hormuz đang phục hồi nhanh hơn nhờ thỏa thuận hòa bình tạm thời giữa Washington và Tehran vẫn còn hiệu lực. Xuất khẩu từ các nước sản xuất dầu mỏ lớn như Ả Rập Xê Út đang tiến gần đến mức trước xung đột, và nguồn cung trước đây bị hạn chế từ các nước như UAE đã quay trở lại thị trường quốc tế. Mặc dù vẫn còn một số rủi ro, chẳng hạn như các sự cố an ninh hàng hải lẻ tẻ ở Biển Đỏ, nhưng nhìn chung chi phí bảo hiểm vận tải và sự bất ổn trong chuỗi cung ứng đã giảm đáng kể.

Điều đáng chú ý là giá dầu thô Brent đã giảm gần 30% trong quý II năm nay, cho thấy thị trường dầu mỏ đã chuyển từ mô hình "thúc đẩy bởi rủi ro" sang "giai đoạn định giá lại theo cung và cầu". Trong quá trình này, kỳ vọng của các tổ chức về triển vọng thị trường rõ ràng đã trở nên thận trọng hơn. Một số ngân hàng đầu tư Phố Wall tin rằng giá dầu vẫn còn dư địa giảm thêm trong nửa cuối năm, thậm chí một số còn cảnh báo về kịch bản giá có thể giảm xuống mức 60 đô la vào cuối năm.

Từ góc độ tâm lý thị trường, logic giao dịch đã chuyển từ yếu tố địa chính trị sang yếu tố cơ bản, với việc các nhà đầu tư chú trọng hơn đến những thay đổi về lượng tồn kho, tính linh hoạt trong chính sách của OPEC+ và khả năng phục hồi nhu cầu toàn cầu. Mặc dù OPEC+ nhấn mạnh rằng họ sẽ "tiếp tục theo dõi thị trường và duy trì tính linh hoạt trong chính sách", nhưng áp lực nguồn cung ngắn hạn vẫn chiếm ưu thế do lộ trình phục hồi sản lượng hiện tại.

Xét trên biểu đồ hàng ngày, sau một đợt giảm liên tục, giá dầu thô đã bước vào giai đoạn giao dịch hẹp trước đó, và xu hướng tổng thể đã chuyển từ sự điều chỉnh giảm từ các đỉnh trước sang cấu trúc yếu và biến động trong trung hạn. Giá dầu thô Mỹ liên tục dao động quanh mức 68 đô la . Hệ thống đường trung bình động cho thấy dấu hiệu của sự hình thành xu hướng giảm, với các đường trung bình động ngắn hạn tiếp tục kìm hãm sự phục hồi của giá, và động lượng tổng thể vẫn còn yếu. Tuy nhiên, vùng hỗ trợ bên dưới đang dần dày lên, cho thấy áp lực bán đã giảm bớt.

Nhìn từ biểu đồ 4 giờ, cấu trúc giá ngắn hạn đã bước vào giai đoạn tích lũy ở mức thấp. Thị trường đang trải qua một đợt điều chỉnh kỹ thuật sau đợt giảm nhanh, nhưng sự phục hồi bị hạn chế, cho thấy lực mua không đủ. Chỉ báo RSI đã liên tục điều chỉnh trong phạm vi thấp nhưng không thể đi vào vùng mạnh. Mặc dù biểu đồ MACD cho thấy dấu hiệu hội tụ, nhưng tín hiệu giao cắt vàng rõ ràng vẫn chưa hình thành, cho thấy sự tích lũy ngắn hạn sẽ tiếp tục. Nếu giá không giữ được trên mức 68 đô la, vẫn có khả năng kiểm tra lại mức hỗ trợ thấp trước đó; ngược lại, nếu giá ổn định và phá vỡ mức kháng cự trên với khối lượng giao dịch tăng, nó có thể bước vào giai đoạn phục hồi và điều chỉnh kỹ thuật.

Nhìn chung, thị trường đang trong giai đoạn "cung bị kìm hãm + tâm lý thị trường phục hồi". Xu hướng này chưa hoàn toàn đảo chiều, nhưng thời điểm lựa chọn hướng đi sau khi biến động giảm đang đến gần.

Tóm tắt của biên tập viên : Động lực chính của đợt điều chỉnh giá dầu lần này xuất phát từ hiệu ứng kết hợp của việc giải phóng nguồn cung nhanh chóng và sự giảm dần rủi ro địa chính trị. Việc OPEC+ tiếp tục tăng sản lượng, cùng với việc nối lại hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz, đã cải thiện đáng kể hiệu quả của chuỗi cung ứng dầu thô toàn cầu, chuyển thị trường từ trạng thái cân bằng chặt chẽ sang giai đoạn tương đối nới lỏng. Trong ngắn hạn, giá dầu có khả năng tiếp tục biến động quanh phạm vi hỗ trợ hiện tại, với trọng tâm thị trường chuyển sang việc xác minh nhu cầu và xu hướng tồn kho. Nếu nhu cầu toàn cầu không cho thấy sự phục hồi đáng kể trong khi nguồn cung tiếp tục tăng, giá dầu sẽ chịu áp lực giảm trong trung hạn, thậm chí có thể xuống gần mức 60 đô la. Các rủi ro bao gồm khả năng tái bùng phát căng thẳng địa chính trị và liệu các quốc gia sản xuất dầu lớn có điều chỉnh chiến lược sản xuất của họ sau đợt giảm giá nhanh chóng hay không. Nhìn chung, thị trường dầu thô đã bước vào giai đoạn tái cân bằng mới, và biến động giá có thể chuyển từ "xu hướng một chiều" sang "trò chơi giới hạn phạm vi".