Vào thứ Ba, ngày 14 tháng 7, chỉ số đô la Mỹ giao dịch quanh mức 101,2. Thị trường đang chờ đợi công bố dữ liệu giá tiêu dùng tháng 6 của Mỹ vào lúc 8:30 tối nay. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức khoảng 4,62%, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm ở mức khoảng 4,28%. Sự tăng trở lại của lãi suất ngắn hạn cho thấy giá cả ngoại hối hiện tại không chỉ đơn thuần là do "lạm phát giảm", mà là sự kết hợp phức tạp giữa tính cứng nhắc của các dịch vụ cốt lõi và việc đánh giá lại kỳ vọng chính sách.

Lạm phát có thể giảm trong tháng Sáu, nhưng chất lượng dữ liệu quan trọng hơn những con số bề ngoài.

Các dự báo hiện tại không hoàn toàn nhất quán, với kỳ vọng lạm phát tổng thể hàng năm tập trung ở mức từ 3,8% đến 3,9%, thấp hơn mức 4,2% của tháng 5; giá cả tổng thể hàng tháng dự kiến sẽ giảm từ 0,2% đến 0,1%. Dự báo ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland được cập nhật vào ngày 13 tháng 7 là -0,06% hàng tháng và 3,92% hàng năm, với lạm phát cốt lõi hàng tháng ở mức 0,23% và 2,85% hàng năm. Nói cách khác, trọng tâm thực sự của thị trường không phải là liệu lạm phát tổng thể có chuyển sang âm hay không, mà là liệu các chỉ số cốt lõi không bao gồm thực phẩm và năng lượng có giảm đồng bộ hay không.

Tình trạng lạm phát tổng thể chậm lại hiện nay chủ yếu do giá xăng giảm mạnh, trong đó giá năng lượng có lẽ đóng góp phần lớn vào sự sụt giảm này. Vấn đề là sự phục hồi gần đây của giá dầu thô cho thấy giá năng lượng thấp trong tháng 6 chỉ là cơ hội tạm thời chứ không phải là xu hướng bền vững. Nếu lạm phát tổng thể thấp hơn dự kiến, nhưng lạm phát lõi vẫn ở mức khoảng 0,2%, thị trường có thể nhanh chóng làm suy yếu nhận định về "sự hạ nhiệt toàn diện" và đánh giá lại tác động của sự phục hồi giá năng lượng trong tháng 7 đối với các dữ liệu tiếp theo.

Các dịch vụ cốt lõi sẽ quyết định liệu chỉ số đô la Mỹ có thể giữ vững ở mức 101 hay không.

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Waller tuyên bố vào ngày 13 tháng 7 rằng các dịch vụ thiết yếu chiếm khoảng 75% giá cả thiết yếu, và gần 70% các hạng mục này có tỷ lệ lạm phát ba tháng và mười hai tháng trên 3%. Dữ liệu cấu trúc này cho thấy giá cả dịch vụ lưu trú, tiền thuê nhà, bảo hiểm, chăm sóc sức khỏe và các dịch vụ khác vẫn là yếu tố trung tâm trong các quyết định chính sách. Nhu cầu lưu trú liên quan đến World Cup và sự phục hồi giá bảo hiểm xe cơ giới cũng có thể góp phần duy trì lập trường cứng rắn đối với các dịch vụ thiết yếu trong tháng Sáu.

Do đó, phản ứng của chỉ số đô la Mỹ đối với các dữ liệu có thể thể hiện sự phân tầng rõ rệt. Nếu lạm phát tổng thể giảm nhưng các chỉ số cốt lõi đáp ứng kỳ vọng, lợi suất ngắn hạn có thể không giảm đáng kể, có khả năng hạn chế tiềm năng giảm giá của chỉ số đô la. Chỉ khi mức tăng hàng tháng của chỉ số cốt lõi dưới 0,2% và lĩnh vực dịch vụ đồng thời hạ nhiệt, thì kỳ vọng về việc tăng lãi suất mới có thể giảm bớt. Ngược lại, nếu mức tăng hàng tháng của chỉ số cốt lõi đạt 0,3% trở lên, thị trường có thể coi sự giảm giá năng lượng là nhiễu loạn ngắn hạn, củng cố kỳ vọng về lãi suất cao hơn trong thời gian dài hoặc thậm chí thắt chặt hơn nữa.

Sau cuộc họp tháng 6, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50% đến 3,75%, với cuộc họp chính sách tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 28-29 tháng 7. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm hiện tại đã tăng lên khoảng 4,28%, vượt quá giới hạn trên của phạm vi chính sách, phản ánh rằng thị trường đang bắt đầu định giá rủi ro cho việc thắt chặt hơn nữa. Đối với chỉ số đô la Mỹ, sự gia tăng trở lại của chênh lệch lãi suất ngắn hạn này có tác động lâu dài hơn so với một con số lạm phát tổng thể đơn lẻ. Tổng hợp vị thế cho thấy các vị thế mua ròng đối với đô la Mỹ đã đạt gần 39,8 tỷ đô la, mức cao nhất trong khoảng 10 năm, và sự tập trung này có thể khuếch đại sự biến động hai chiều sau khi các dữ liệu được công bố.

Phân tích kỹ thuật cho thấy xu hướng vẫn còn nguyên vẹn, nhưng đà tăng trưởng đã chậm lại.

Biểu đồ hàng ngày cho thấy chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở mức khoảng 101,2, vẫn nằm trên đường giữa của dải Bollinger Band ở mức 100,7813, cho thấy cấu trúc trung hạn vẫn chưa suy yếu. Đường trên của dải Bollinger Band nằm ở mức 102,0091, và mức cao gần đây là 101,8000 tạo thành một vùng kháng cự mạnh phía trên. Về phía giảm, mức hỗ trợ đầu tiên cần theo dõi là khoảng 101, tiếp theo là đường giữa của dải Bollinger Band ở mức 100,78 và mức thấp gần đây là 100,55.

Điều đáng chú ý là chỉ báo MACD DIFF là 0,3240, DEA là 0,3857 và biểu đồ histogram là -0,1234, cho thấy giá vẫn còn tương đối cao, nhưng đà tăng đã suy yếu. Mô hình biểu đồ hiện tại không cho thấy sự đảo chiều rõ ràng, mà là sự tiếp tục của xu hướng kết hợp với đà giảm. Nếu lạm phát tháng 6 chỉ bị kéo xuống bởi giá năng lượng, chỉ số có thể tiếp tục dao động trong phạm vi 100,78 đến 102,01; chỉ khi lạm phát lõi và lợi suất ngắn hạn cùng chiều thì phạm vi này mới có khả năng bị phá vỡ một cách hiệu quả.