Các yếu tố tích cực đã giảm dần, và giá dầu cọ Malaysia đang kiểm tra các mức hỗ trợ quan trọng.
2026-07-21 18:42:10
Vào thứ Ba (ngày 21 tháng 7), giá dầu cọ thô kỳ hạn trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia (BMD) giảm mạnh. Hợp đồng kỳ hạn tháng 10 đóng cửa ở mức 4.609 ringgit/tấn, giảm 34 ringgit, tương đương 0,73% so với ngày giao dịch trước đó. Thị trường không duy trì được đà tăng trưởng từ ngày giao dịch trước đó, khi đạt gần mức cao nhất trong một tháng, mà thay vào đó giảm trở lại do sự suy yếu của thị trường dầu thực vật bên ngoài và sự sụt giảm giá dầu thô.
Áp lực giảm giá dầu cọ chủ yếu xuất phát từ sự suy yếu đồng loạt của thị trường dầu ăn toàn cầu. Trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Ba, các hợp đồng tương lai dầu đậu nành và dầu cọ chính trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên ghi nhận mức giảm lần lượt là 0,55% và 1%, trong khi giá dầu đậu nành trên Sàn giao dịch Chicago cũng giảm nhẹ. Là nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học, dầu cọ rất nhạy cảm với sự biến động của giá dầu thô. Việc giá dầu quốc tế giảm hơn 1% trong ngày hôm đó đã làm giảm sức hấp dẫn ngắn hạn của dầu cọ như một nguồn năng lượng thay thế, khiến một số quỹ đầu cơ chốt lời.
Về phía nhu cầu xuất khẩu, các cơ quan khảo sát vận tải biển đã công bố dữ liệu trái chiều. Dữ liệu của AmSpec Agri Malaysia cho thấy xuất khẩu giảm nhẹ 0,9% so với tháng trước từ ngày 1 đến 20 tháng 7, trong khi Intertek Testing Services (ITS) báo cáo mức tăng 4,1% trong cùng kỳ. Dữ liệu xuất khẩu trái chiều này không đưa ra được định hướng rõ ràng cho thị trường. Các nhà giao dịch tại Kuala Lumpur lưu ý rằng hợp đồng chuẩn dao động nhẹ trên mức hỗ trợ tâm lý quan trọng là 4600 ringgit, và mặc dù chịu áp lực ban đầu, sự ổn định ở mức này đã tạm thời hạn chế sự sụt giảm.
Logic giao dịch hiện tại của thị trường đang chuyển từ cung và cầu tức thời sang những biến đổi khí hậu trung và dài hạn. Cục Khí tượng Malaysia đã cảnh báo rõ ràng rằng với sự mạnh lên của hiện tượng El Niño, quốc gia này có thể phải đối mặt với đợt nắng nóng kỷ lục vào năm 2027, với lượng mưa tại các vùng sản xuất dầu cọ trọng điểm như Sabah và Sarawak dự kiến sẽ giảm đáng kể. Cảnh báo này củng cố kỳ vọng của thị trường về sự sụt giảm nguồn cung dài hạn. Dự báo thời tiết cho thấy hiện tượng El Niño này có thể đạt đỉnh điểm từ tháng 3 đến tháng 5 năm 2027, thời điểm nhiệt độ tối đa toàn quốc có thể vượt qua kỷ lục lịch sử 40,1 độ C được thiết lập vào năm 1998.
Dữ liệu lịch sử cho thấy tác động của hiện tượng El Niño mạnh đến sản lượng thường có độ trễ. Trong giai đoạn El Niño mạnh năm 2015-2016, sản lượng dầu cọ của Malaysia ghi nhận mức giảm 13,2% so với cùng kỳ năm trước. Phân tích của CGS International Securities Malaysia chỉ ra rằng những hạn chế tiềm tàng về nguồn cung trong nửa cuối năm nay và sang năm sau, đặc biệt là khả năng giảm sản lượng ở Indonesia, có thể tạo ra môi trường giá cả thuận lợi hơn cho các nhà sản xuất Malaysia. Tuy nhiên, thị trường lại phản ứng khá chậm chạp trước các yếu tố liên quan đến thời tiết. Nghiên cứu của Changjiang Futures cho thấy, nhờ tác động chậm trễ của lượng mưa do hiện tượng La Niña trước đó và tác động tích cực ngắn hạn của hạn hán đối với việc thu hoạch và vận chuyển, lượng hàng tồn kho tại các khu vực sản xuất có thể vẫn ở mức cao hoặc thậm chí tiếp tục tích lũy trong quý 3 năm 2026. Điều này, ở một mức độ nào đó, sẽ bù đắp cho những suy đoán liên quan đến thời tiết, khiến cho việc tăng giá ngắn hạn thiếu động lực bền vững.
Tóm lại, thị trường dầu cọ đang bị giằng co giữa áp lực tồn kho trước mắt và dự báo cắt giảm sản lượng trong tương lai. Dữ liệu xuất khẩu yếu và sự giảm giá năng lượng đang tạo ra lực cản ngắn hạn, nhưng hiệu quả của mức hỗ trợ 4600 ringgit và ảnh hưởng của hiện tượng El Niño đang diễn ra hạn chế tiềm năng giảm giá. CGS International duy trì xếp hạng "nên mua" đối với ngành dầu cọ của Malaysia, được hỗ trợ bởi nhu cầu cấu trúc từ các hợp đồng nhiên liệu sinh học tại Malaysia và Indonesia, và lợi thế về giá của dầu cọ so với dầu đậu nành. Đối với các nhà giao dịch chuyên nghiệp, tốc độ tích lũy tồn kho trong quý 3 và khả năng chuyển sang cắt giảm sản lượng trong quý 4 sẽ là những biến số quan trọng quyết định các cơ hội dựa trên xu hướng.
Câu hỏi thường gặp
Hỏi: Tại sao thị trường lại giảm điểm hôm nay sau đợt tăng mạnh ngày hôm qua?
A: Nguyên nhân trực tiếp là sự sụt giảm giá dầu thô qua đêm và sự suy yếu của thị trường dầu thực vật Đại Liên, dẫn đến dòng vốn chênh lệch giá chảy giữa các mặt hàng khác nhau. Mặc dù yếu tố thời tiết vẫn còn ảnh hưởng, nhưng dữ liệu về nhu cầu xuất khẩu ngắn hạn lại trái chiều, thiếu các động lực tích cực hơn nữa, và thị trường đã chọn cách điều chỉnh giảm để kiểm tra mức hỗ trợ 4600 ringgit.
Hỏi: Dữ liệu xuất khẩu từ ITS và AmSpec mâu thuẫn nhau. Chúng ta nên tin ai?
A: Hai tổ chức này sử dụng các mẫu thống kê và phương pháp khác nhau. Dữ liệu của ITS cho thấy xuất khẩu tăng 4,1% từ ngày 1 đến 20 tháng 7 so với cùng kỳ năm trước, trong khi AmSpec cho thấy mức giảm nhẹ 0,9%. Điều này phản ánh sự khác biệt về tốc độ vận chuyển tại các cảng khác nhau hoặc đối với các loại hàng hóa khác nhau. Quan trọng hơn, cả hai đều không cho thấy sự sụt giảm đáng kể về nhu cầu, và so với dữ liệu trước đó, xuất khẩu chỉ cho thấy những biến động vừa phải.
Hỏi: Mâu thuẫn cốt lõi trong các giao dịch thị trường là gì?
A: Mâu thuẫn cốt lõi hiện nay nằm ở sự khác biệt giữa "thực trạng tồn kho hiện tại" và "kỳ vọng giảm sản lượng dài hạn". Mức tồn kho hiện tại ở các vùng sản xuất đang cao, và áp lực tích lũy tồn kho sẽ tiếp tục trong quý 3; tuy nhiên, mối đe dọa đáng kể từ hiện tượng El Niño đối với các vùng sản xuất vào năm tới đang dần được các tổ chức phản ánh vào giá cả. Sự không khớp về thời điểm này đã dẫn đến những biến động liên tục trên thị trường.
Hỏi: Liệu các đánh giá của các tổ chức về tác động của hiện tượng El Niño có hoàn toàn nhất trí với nhau không?
A: Không hẳn vậy. Mặc dù các tổ chức như CGS International lạc quan về tình trạng nguồn cung thắt chặt trong dài hạn, nhưng các nhà phân tích như Changjiang Futures chỉ ra rằng do tác động của hạn hán đến năng suất dầu cọ thường chậm hơn 8-10 tháng, và vẫn còn tác động tích cực còn sót lại từ lượng mưa tăng trong quý 3, nên cách thị trường diễn giải hiện tượng "El Niño mạnh" khác nhau về thời điểm, đây là lý do quan trọng dẫn đến việc thiếu một xu hướng đơn nhất trong ngắn hạn.
Hỏi: Nhu cầu nhiên liệu sinh học sẽ tác động như thế nào đến giá cả hiện tại?
A: Nhu cầu về nhiên liệu sinh học là yếu tố then chốt hỗ trợ mức giá sàn. Các nhà phân tích tin rằng chính sách pha trộn nhiên liệu sinh học ở Malaysia và Indonesia cung cấp sự hỗ trợ về mặt cấu trúc cho nhu cầu, trong khi dầu cọ vẫn giữ được lợi thế về giá so với dầu đậu nành. Điều này hạn chế tiềm năng giảm giá tổng thể của dầu thực vật và là lý do cơ bản khiến mức hỗ trợ 4600 ringgit hiện đang có hiệu lực.
Áp lực từ thị trường bên ngoài khiến dữ liệu xuất khẩu đưa ra những tín hiệu trái chiều.
Áp lực giảm giá dầu cọ chủ yếu xuất phát từ sự suy yếu đồng loạt của thị trường dầu ăn toàn cầu. Trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Ba, các hợp đồng tương lai dầu đậu nành và dầu cọ chính trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên ghi nhận mức giảm lần lượt là 0,55% và 1%, trong khi giá dầu đậu nành trên Sàn giao dịch Chicago cũng giảm nhẹ. Là nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học, dầu cọ rất nhạy cảm với sự biến động của giá dầu thô. Việc giá dầu quốc tế giảm hơn 1% trong ngày hôm đó đã làm giảm sức hấp dẫn ngắn hạn của dầu cọ như một nguồn năng lượng thay thế, khiến một số quỹ đầu cơ chốt lời.
Về phía nhu cầu xuất khẩu, các cơ quan khảo sát vận tải biển đã công bố dữ liệu trái chiều. Dữ liệu của AmSpec Agri Malaysia cho thấy xuất khẩu giảm nhẹ 0,9% so với tháng trước từ ngày 1 đến 20 tháng 7, trong khi Intertek Testing Services (ITS) báo cáo mức tăng 4,1% trong cùng kỳ. Dữ liệu xuất khẩu trái chiều này không đưa ra được định hướng rõ ràng cho thị trường. Các nhà giao dịch tại Kuala Lumpur lưu ý rằng hợp đồng chuẩn dao động nhẹ trên mức hỗ trợ tâm lý quan trọng là 4600 ringgit, và mặc dù chịu áp lực ban đầu, sự ổn định ở mức này đã tạm thời hạn chế sự sụt giảm.
Hiện tượng El Niño ngày càng trầm trọng, những lo ngại về sản lượng dài hạn bắt đầu xuất hiện.
Logic giao dịch hiện tại của thị trường đang chuyển từ cung và cầu tức thời sang những biến đổi khí hậu trung và dài hạn. Cục Khí tượng Malaysia đã cảnh báo rõ ràng rằng với sự mạnh lên của hiện tượng El Niño, quốc gia này có thể phải đối mặt với đợt nắng nóng kỷ lục vào năm 2027, với lượng mưa tại các vùng sản xuất dầu cọ trọng điểm như Sabah và Sarawak dự kiến sẽ giảm đáng kể. Cảnh báo này củng cố kỳ vọng của thị trường về sự sụt giảm nguồn cung dài hạn. Dự báo thời tiết cho thấy hiện tượng El Niño này có thể đạt đỉnh điểm từ tháng 3 đến tháng 5 năm 2027, thời điểm nhiệt độ tối đa toàn quốc có thể vượt qua kỷ lục lịch sử 40,1 độ C được thiết lập vào năm 1998.
Dữ liệu lịch sử cho thấy tác động của hiện tượng El Niño mạnh đến sản lượng thường có độ trễ. Trong giai đoạn El Niño mạnh năm 2015-2016, sản lượng dầu cọ của Malaysia ghi nhận mức giảm 13,2% so với cùng kỳ năm trước. Phân tích của CGS International Securities Malaysia chỉ ra rằng những hạn chế tiềm tàng về nguồn cung trong nửa cuối năm nay và sang năm sau, đặc biệt là khả năng giảm sản lượng ở Indonesia, có thể tạo ra môi trường giá cả thuận lợi hơn cho các nhà sản xuất Malaysia. Tuy nhiên, thị trường lại phản ứng khá chậm chạp trước các yếu tố liên quan đến thời tiết. Nghiên cứu của Changjiang Futures cho thấy, nhờ tác động chậm trễ của lượng mưa do hiện tượng La Niña trước đó và tác động tích cực ngắn hạn của hạn hán đối với việc thu hoạch và vận chuyển, lượng hàng tồn kho tại các khu vực sản xuất có thể vẫn ở mức cao hoặc thậm chí tiếp tục tích lũy trong quý 3 năm 2026. Điều này, ở một mức độ nào đó, sẽ bù đắp cho những suy đoán liên quan đến thời tiết, khiến cho việc tăng giá ngắn hạn thiếu động lực bền vững.
Triển vọng thị trường: Cả xu hướng giảm giá ngắn hạn và tăng giá dài hạn cùng tồn tại.
Tóm lại, thị trường dầu cọ đang bị giằng co giữa áp lực tồn kho trước mắt và dự báo cắt giảm sản lượng trong tương lai. Dữ liệu xuất khẩu yếu và sự giảm giá năng lượng đang tạo ra lực cản ngắn hạn, nhưng hiệu quả của mức hỗ trợ 4600 ringgit và ảnh hưởng của hiện tượng El Niño đang diễn ra hạn chế tiềm năng giảm giá. CGS International duy trì xếp hạng "nên mua" đối với ngành dầu cọ của Malaysia, được hỗ trợ bởi nhu cầu cấu trúc từ các hợp đồng nhiên liệu sinh học tại Malaysia và Indonesia, và lợi thế về giá của dầu cọ so với dầu đậu nành. Đối với các nhà giao dịch chuyên nghiệp, tốc độ tích lũy tồn kho trong quý 3 và khả năng chuyển sang cắt giảm sản lượng trong quý 4 sẽ là những biến số quan trọng quyết định các cơ hội dựa trên xu hướng.
Câu hỏi thường gặp
Hỏi: Tại sao thị trường lại giảm điểm hôm nay sau đợt tăng mạnh ngày hôm qua?
A: Nguyên nhân trực tiếp là sự sụt giảm giá dầu thô qua đêm và sự suy yếu của thị trường dầu thực vật Đại Liên, dẫn đến dòng vốn chênh lệch giá chảy giữa các mặt hàng khác nhau. Mặc dù yếu tố thời tiết vẫn còn ảnh hưởng, nhưng dữ liệu về nhu cầu xuất khẩu ngắn hạn lại trái chiều, thiếu các động lực tích cực hơn nữa, và thị trường đã chọn cách điều chỉnh giảm để kiểm tra mức hỗ trợ 4600 ringgit.
Hỏi: Dữ liệu xuất khẩu từ ITS và AmSpec mâu thuẫn nhau. Chúng ta nên tin ai?
A: Hai tổ chức này sử dụng các mẫu thống kê và phương pháp khác nhau. Dữ liệu của ITS cho thấy xuất khẩu tăng 4,1% từ ngày 1 đến 20 tháng 7 so với cùng kỳ năm trước, trong khi AmSpec cho thấy mức giảm nhẹ 0,9%. Điều này phản ánh sự khác biệt về tốc độ vận chuyển tại các cảng khác nhau hoặc đối với các loại hàng hóa khác nhau. Quan trọng hơn, cả hai đều không cho thấy sự sụt giảm đáng kể về nhu cầu, và so với dữ liệu trước đó, xuất khẩu chỉ cho thấy những biến động vừa phải.
Hỏi: Mâu thuẫn cốt lõi trong các giao dịch thị trường là gì?
A: Mâu thuẫn cốt lõi hiện nay nằm ở sự khác biệt giữa "thực trạng tồn kho hiện tại" và "kỳ vọng giảm sản lượng dài hạn". Mức tồn kho hiện tại ở các vùng sản xuất đang cao, và áp lực tích lũy tồn kho sẽ tiếp tục trong quý 3; tuy nhiên, mối đe dọa đáng kể từ hiện tượng El Niño đối với các vùng sản xuất vào năm tới đang dần được các tổ chức phản ánh vào giá cả. Sự không khớp về thời điểm này đã dẫn đến những biến động liên tục trên thị trường.
Hỏi: Liệu các đánh giá của các tổ chức về tác động của hiện tượng El Niño có hoàn toàn nhất trí với nhau không?
A: Không hẳn vậy. Mặc dù các tổ chức như CGS International lạc quan về tình trạng nguồn cung thắt chặt trong dài hạn, nhưng các nhà phân tích như Changjiang Futures chỉ ra rằng do tác động của hạn hán đến năng suất dầu cọ thường chậm hơn 8-10 tháng, và vẫn còn tác động tích cực còn sót lại từ lượng mưa tăng trong quý 3, nên cách thị trường diễn giải hiện tượng "El Niño mạnh" khác nhau về thời điểm, đây là lý do quan trọng dẫn đến việc thiếu một xu hướng đơn nhất trong ngắn hạn.
Hỏi: Nhu cầu nhiên liệu sinh học sẽ tác động như thế nào đến giá cả hiện tại?
A: Nhu cầu về nhiên liệu sinh học là yếu tố then chốt hỗ trợ mức giá sàn. Các nhà phân tích tin rằng chính sách pha trộn nhiên liệu sinh học ở Malaysia và Indonesia cung cấp sự hỗ trợ về mặt cấu trúc cho nhu cầu, trong khi dầu cọ vẫn giữ được lợi thế về giá so với dầu đậu nành. Điều này hạn chế tiềm năng giảm giá tổng thể của dầu thực vật và là lý do cơ bản khiến mức hỗ trợ 4600 ringgit hiện đang có hiệu lực.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
