Trong diễn biến thị trường tài chính toàn cầu gần đây, các nhà giao dịch dầu thô đang đối mặt với kịch bản điển hình của "sự trái ngược giữa tin tức và thị trường": một mặt, các tín hiệu về lệnh ngừng bắn và đàm phán hòa bình liên tục được đưa ra ở cấp độ ngoại giao; mặt khác, giá dầu quốc tế, đại diện bởi dầu thô WTI, tiếp tục tăng và hiện đang giao dịch quanh mức 84,14, cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ.

Trong điều kiện bình thường, việc giảm leo thang căng thẳng địa chính trị thường dẫn đến sự giảm giá trị tài sản trú ẩn an toàn và sự điều chỉnh tương ứng về giá dầu. Tuy nhiên, dữ liệu mới nhất cho thấy hai tàu chở dầu thô của Ả Rập Xê Út đã quay đầu ở Biển Đỏ và hướng về phía kênh đào Suez, cho thấy có thể có vấn đề ở eo biển Bab el-Mandeb.

Chắc chắn sẽ có điều bất thường xảy ra; có những dấu hiệu cảnh báo rõ ràng để tránh nguy hiểm.

Hiện đang có những mối đe dọa quân sự hoặc an ninh nghiêm trọng, cận kề ở phía nam Biển Đỏ và eo biển Bab el-Mandeb.

Trong điều kiện bình thường, trừ khi xảy ra khủng hoảng an toàn đột ngột, tàu chở dầu sẽ không bao giờ thực hiện thao tác "quay đầu giữa chừng" như vậy.

Trong vận tải biển và thương mại năng lượng, lộ trình của tàu chở dầu được xác định trước khi khởi hành thông qua việc kiểm soát tốc độ, lập kế hoạch và các hợp đồng thương mại. Việc đột ngột quay đầu trên đường đi có thể dẫn đến chi phí kinh tế đáng kể và rủi ro vỡ nợ, chủ yếu bao gồm các vấn đề sau:

Chi phí lưu tàu và nhiên liệu rất lớn: Các tàu chở dầu cỡ lớn (VLCC hoặc Suezmax) phải di chuyển thêm hàng nghìn hải lý, dẫn đến chi phí thuê tàu và nhiên liệu hàng ngày lên tới hàng chục đến hàng trăm nghìn đô la.

Vi phạm quy định về tuyến đường giao hàng: Vận đơn và hợp đồng mua bán có những quy định nghiêm ngặt về ngày giao hàng, và việc thay đổi tuyến đường giao hàng tùy ý có thể dẫn đến khiếu nại của người mua hoặc việc từ chối nhận hàng.

Phí bảo hiểm tăng vọt: Thuyền trưởng chỉ nhận được lệnh khẩn cấp quay trở lại khi chủ tàu hoặc công ty bảo hiểm đánh giá rủi ro của chuyến đi là "không thể chấp nhận được" hoặc thậm chí hủy bỏ bảo hiểm rủi ro chiến tranh cho chuyến đi đó.


(Biểu đồ giao dịch liên tục trong ngày của hợp đồng tương lai WTI, nguồn: EasyForex)

Sự gián đoạn chuỗi cung ứng vật lý

Sự trung gian ngoại giao có thể xoa dịu những kỳ vọng, nhưng không thể ngay lập tức dập tắt những rủi ro thực sự đối với các tuyến vận chuyển hàng hải. Trọng tâm thị trường hiện nay đã chuyển từ "liệu Mỹ và Iran có đàm phán hay không" sang "liệu các tuyến đường vận chuyển năng lượng trên biển có an toàn hay không".

Những rủi ro thực sự đối với Biển Đỏ và eo biển Bab el-Mandeb: Các cuộc tấn công của lực lượng Houthi vào Biển Đỏ và eo biển Bab el-Mandeb ở Yemen vẫn chưa dừng lại.

Xuất khẩu dầu thô của Ả Rập Xê Út qua các cảng Biển Đỏ đã đạt mức cao kỷ lục ngay trước khi phiến quân Houthi tuyên bố phong tỏa các chuyến hàng dầu của Ả Rập Xê Út.

Trong thời kỳ chiến tranh Iran-Iraq, Ả Rập Xê Út đã chuyển một phần lượng dầu thô vận chuyển từ Vịnh Ba Tư sang bờ biển phía tây để xuất khẩu qua Biển Đỏ. Tuyến đường thay thế này đóng vai trò quan trọng trong việc ổn định giá dầu quốc tế.

Sau đó, phiến quân Houthi tuyên bố phong tỏa đường biển, gây nguy hiểm trực tiếp cho tuyến đường tiếp tế; nếu cuộc phong tỏa thành công, giá dầu thô tương lai có thể tiếp tục tăng cao.

Dữ liệu theo dõi tàu chở dầu cho thấy Ả Rập Xê Út đã xuất khẩu kỷ lục 5,9 triệu thùng dầu thô mỗi ngày thông qua hai cảng tại cảng Yanbu trong tuần kết thúc ngày 17 tháng 7; con số này giảm nhẹ xuống còn 5,5 triệu thùng mỗi ngày trong tuần kết thúc ngày 20 tháng 7. Dữ liệu này cũng bao gồm dầu thô được vận chuyển đến khu vực Jazan và cung cấp cho các nhà máy lọc dầu và các cơ sở sản xuất điện.

Trong khi đó, mối đe dọa tiềm tàng từ eo biển Hormuz, cùng với các cuộc tấn công chính xác liên tục của quân đội Mỹ nhằm vào các mục tiêu bên trong Iran và các biện pháp đáp trả thường xuyên của Iran và các lực lượng xung quanh nhằm vào các căn cứ và tàu chiến của Mỹ quanh eo biển, đã khiến điểm nghẽn quan trọng này, chiếm gần 30% lượng vận chuyển dầu toàn cầu, luôn trong tình trạng chịu áp lực. Chừng nào "rủi ro tiềm tàng" từ eo biển Hormuz chưa được loại bỏ hoàn toàn, thị trường sẽ không dễ dàng từ bỏ phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị.

Từ "Suy đoán cảm tính" đến "Lạm phát được xác nhận": Một sự thay đổi sâu sắc trong logic giao dịch.

Jeff Yu, một nhà phân tích cấp cao tại BNY Mellon, cho biết sự tăng giá năng lượng hiện nay không chỉ đơn thuần là do tâm lý né tránh rủi ro, mà đã phát triển thành một cú sốc lạm phát gây tác động đáng kể đến thị trường tài chính toàn cầu.

Cấu trúc thị trường giao ngay thắt chặt (tình trạng nghịch đảo ngày càng trầm trọng): Khó khăn gia tăng trong việc giao nhận hàng hóa vật chất đã dẫn đến việc giá chênh lệch giữa các hợp đồng dầu thô kỳ hạn gần và kỳ hạn xa tiếp tục tăng, cho thấy thị trường vật chất đang có nhu cầu cực kỳ cấp thiết đối với dầu thô giao ngay, và hoạt động bán khống thiếu sự hỗ trợ từ thị trường giao ngay.

Lo ngại về làn sóng lạm phát thứ hai ở Mỹ: Giá bán lẻ xăng ở Mỹ đã vượt mốc 4 đô la/gallon, trực tiếp phản ánh căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông vào giá cả người tiêu dùng cuối cùng ở Mỹ. Ngay cả khi có một số tiến triển trong các nỗ lực ngoại giao, bản chất của dầu thô như một "yếu tố gây lạm phát" khiến Cục Dự trữ Liên bang khó có thể giảm kỳ vọng lãi suất cao, do đó làm thay đổi giá trái phiếu kho bạc Mỹ và đường lối chính sách của Fed.

Tóm lại: mối đe dọa đàm phán quyết định mức giá trần của dầu mỏ, trong khi các biện pháp phong tỏa vật lý quyết định mức giá trần.

Tóm lại, các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran, cùng với những lời đe dọa và các động thái ngoại giao của Mỹ, đã có tác dụng ngắn hạn trong việc hạn chế sự tăng vọt không kiểm soát của giá dầu do hoảng loạn. Tuy nhiên, những trở ngại thực tế đối với việc vận chuyển qua Biển Đỏ và eo biển Hormuz, sự gia tăng đáng kể chi phí hậu cần và kỳ vọng về sự thắt chặt đáng kể nguồn cung đã tạo ra lực hỗ trợ cực kỳ mạnh mẽ cho giá dầu.

Đối với các nhà giao dịch, trước khi chuỗi cung ứng hàng hải thực sự phục hồi và các lệnh cấm vận địa chính trị được dỡ bỏ hoàn toàn, bất kỳ sự điều chỉnh giảm giá ngắn hạn nào do lợi ích ngoại giao gây ra nhiều khả năng sẽ được các lực lượng mua vào trên thị trường hàng hóa vật chất coi là một giao dịch mua vào giá hời hơn là một tín hiệu giảm giá dựa trên xu hướng.


(Biểu đồ giá dầu thô WTI kỳ hạn hàng ngày, nguồn: EasyForex)

Vào lúc 21:11 giờ Bắc Kinh, giá dầu thô WTI hiện đang giao dịch ở mức 84,43 USD/thùng.