Rủi ro El Niño và chính sách B50 đang hội tụ, đẩy giá dầu cọ lên gần mức trần của phạm vi giá tháng 8.
2026-07-22 19:03:56
Giá dầu cọ thô BMD của Malaysia đóng cửa tăng điểm vào thứ Tư (22 tháng 7), với hợp đồng kỳ hạn tháng 10 chuẩn đạt 4.621 ringgit/tấn, tăng 11 ringgit, tương đương 0,24%, trong ngày. Thị trường tiếp tục định giá dựa trên kỳ vọng về nguồn cung thắt chặt do mối đe dọa của hiện tượng El Niño và chính sách nhiên liệu sinh học B50 của Indonesia, giữ cho giá ổn định ở mức cao gần đây.
Tâm lý lạc quan hiện tại chủ yếu xuất phát từ hai biến số quan trọng về phía cung. Anilkumar Bagani, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa tại Tập đoàn Sunvin ở Mumbai, chỉ rõ rằng mối đe dọa của hiện tượng El Niño và khả năng thắt chặt nguồn cung do chính sách nhiên liệu sinh học B50 của Indonesia tiếp tục hỗ trợ thị trường . Bộ trưởng Năng lượng Indonesia, Bahlil Lahadalia, cung cấp các số liệu cụ thể: nếu tỷ lệ pha trộn nhiên liệu sinh học từ dầu cọ tăng từ 40% lên 50%, mức tiêu thụ dầu cọ thô trong nước hàng năm sẽ tăng từ 15,2 triệu tấn lên 16,3-17 triệu tấn. Sự thay đổi này có nghĩa là nhà sản xuất dầu cọ lớn nhất thế giới sẽ nắm giữ thêm 1,1-1,8 triệu tấn nguồn cung mỗi năm, trực tiếp làm giảm lượng hàng có sẵn để xuất khẩu.
Đồng thời, diễn biến của hiện tượng El Niño đã bắt đầu được theo dõi sát sao tại các khu vực sản xuất chính. Mặc dù lượng mưa không bị gián đoạn đáng kể tại các khu vực sản xuất trong những tuần gần đây, nhưng tác động tiềm tàng của rủi ro hạn hán dài hạn đối với năng suất dầu cọ đã trở thành mối lo ngại mà các nhà giao dịch không thể bỏ qua. Hai yếu tố này tác động lẫn nhau, tăng cường khả năng phục hồi của thị trường trước các yếu tố tiêu cực ngắn hạn.
Về phía cầu, lợi thế về giá tương đối của dầu cọ vẫn là lý do cốt lõi. Ông Bagani cũng chỉ ra rằng dầu cọ hiện đang được giao dịch với giá thấp hơn so với các loại dầu cạnh tranh, điều này hỗ trợ nhu cầu đối với mặt hàng này . Nhìn vào dữ liệu thị trường thời gian thực, hợp đồng tương lai dầu đậu nành Đại Liên giảm 1,4% trong ngày, dầu đậu nành CBOT giảm 0,25%, trong khi mức giảm của dầu cọ ít hơn đáng kể, chính xác xác nhận logic về nhu cầu thay thế trong điều kiện giá này.
Đáng chú ý hơn là những dấu hiệu cho thấy nhu cầu gia tăng tại thị trường Ấn Độ. Theo các quan chức ngành công nghiệp Ấn Độ hôm thứ Tư, do sự chậm lại trong việc ép dầu đậu nành và hạt cải dầu trong nước dẫn đến nguồn cung nội địa khan hiếm, nhập khẩu dầu ăn của Ấn Độ dự kiến sẽ tăng từ tháng 7 đến tháng 10 để đáp ứng mùa lễ hội sắp tới. Là nhà nhập khẩu dầu thực vật lớn nhất thế giới, tốc độ mua hàng của Ấn Độ trong giai đoạn này sẽ hỗ trợ tạm thời cho nhu cầu dầu cọ.
Thị trường bên ngoài cũng tạo ra động lực tích cực. Giá dầu quốc tế tăng lên mức cao nhất trong gần sáu tuần, do lo ngại gia tăng về sự gián đoạn trên các tuyến đường cung ứng quan trọng ở Trung Đông. Giá dầu thô kỳ hạn tăng mạnh hơn nữa càng làm tăng sức hấp dẫn của dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học . Hiệu ứng cộng hưởng này không chỉ củng cố kỳ vọng về việc thực hiện chính sách B50 của Indonesia mà còn dẫn đến việc phân bổ nhiều vốn hơn trong lĩnh vực dầu ăn vào các mặt hàng có đặc tính năng lượng mạnh hơn. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng giá dầu cọ kỳ hạn tại Đại Liên đã giảm nhẹ 0,37% trong ngày, cho thấy một số quỹ trong nước đã bắt đầu chốt lời, và sự phân kỳ ngắn hạn giữa phe mua và phe bán đã mở rộng.
Cùng ngày, Hội đồng Dầu cọ Malaysia (MPOC) thông báo dự kiến giá dầu cọ thô của Malaysia sẽ dao động trong khoảng từ 4400 đến 4650 ringgit/tấn vào tháng 8. So với giá hiện tại là 4621 ringgit, thị trường đang rất gần với giới hạn trên của phạm vi này. Điều này cho thấy sau khi đã tính đến các yếu tố chính sách và thời tiết, việc giá dầu tăng thêm trong ngắn hạn cần có những động lực mới. Về trung và dài hạn, nếu cường độ của hiện tượng El Niño không đạt kỳ vọng, hoặc nếu việc thực hiện hợp đồng B50 của Indonesia bị trì hoãn do các hạn chế về cơ sở hạ tầng kỹ thuật, thì phí rủi ro hiện đang ở mức cao có thể sẽ được điều chỉnh; ngược lại, nếu cả hai yếu tố đều diễn biến theo chiều hướng bất lợi cho nguồn cung, cấu trúc phí bảo hiểm của các hợp đồng kỳ hạn xa hơn có thể sẽ được củng cố hơn nữa. Điều này cũng có nghĩa là các nhà giao dịch nên liên tục theo dõi dữ liệu về sự bất thường của lượng mưa tại các khu vực sản xuất chính và lịch trình thực hiện chính thức của Indonesia đối với hợp đồng B50, vì đây sẽ là những biến số quan trọng quyết định liệu dầu cọ có thể vượt qua các mức giá quan trọng hay không.
Hỏi: Chính sách B50 của Indonesia sẽ ảnh hưởng như thế nào đến cung và cầu dầu cọ?
Chương trình B50 làm tăng tỷ lệ pha trộn dầu cọ trong nhiên liệu sinh học của Indonesia từ 40% lên 50%, tiêu thụ thêm từ 1,1 triệu đến 1,8 triệu tấn dầu cọ thô mỗi năm và trực tiếp làm giảm nguồn cung xuất khẩu. Điều này biến Indonesia từ một nước xuất khẩu linh hoạt thành một nước tiêu thụ nội địa cứng nhắc, làm thắt chặt một cách có hệ thống khối lượng giao dịch toàn cầu và hỗ trợ cấu trúc cho giá cả ngay cả trong những năm sản lượng ở mức bình thường.
Hỏi: Hiện tượng El Niño thực sự gây ra mối đe dọa gì đối với sản xuất dầu cọ?
Hiện tượng El Niño thường gây ra hạn hán ở Đông Nam Á. Trong điều kiện thiếu nước, sự phát triển của cụm hoa trên cây cọ dầu bị cản trở, dẫn đến sự chậm trễ trong việc giảm sản lượng từ 6-12 tháng. Giá thị trường hiện tại phản ánh rủi ro thiệt hại tiềm tàng này, chứ không phải sự sụt giảm sản lượng đã xảy ra. Nếu hạn hán trở nên nghiêm trọng hơn, khoảng cách cung cầu dài hạn sẽ ngày càng mở rộng.
Hỏi: Tại sao nhu cầu nhập khẩu của Ấn Độ lại trở nên quan trọng vào thời điểm này?
Ấn Độ trải qua mùa tiêu thụ cao điểm vào các dịp lễ hội từ tháng 7 đến tháng 10, nhưng việc giảm sản lượng ép dầu đậu nành và hạt cải dầu trong nước dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung. Khoảng trống nguồn cung theo mùa này cần được bù đắp bằng dầu nhập khẩu, trong đó dầu cọ thường là lựa chọn ưu tiên do lợi thế về giá, từ đó hấp thụ lượng cung tăng thêm từ các vùng sản xuất trong ngắn hạn.
Hỏi: Sự chênh lệch giá giữa dầu cọ và dầu đậu nành diễn ra như thế nào?
Việc giá dầu cọ duy trì ở mức thấp thu hút người mua tăng cường mua hàng, thay thế dầu đậu nành và dầu hướng dương. Khi giá dầu đậu nành giảm đáng kể, lợi thế về giá này sẽ giảm đi, nhưng nếu giá dầu cọ vẫn giữ được khả năng phục hồi, điều đó cho thấy nhu cầu thay thế đang phát huy tác dụng, tạo ra sự hỗ trợ độc lập cho giá dầu cọ.
Hỏi: Khoảng dự báo tháng 8 do MPOC đưa ra có ý nghĩa gì?
Khoảng giá 4400-4650 ringgit là dự báo toàn diện của MPOC dựa trên cung cầu hiện tại và kịch bản kinh tế vĩ mô. Giá tiến gần đến giới hạn trên cho thấy các yếu tố tích cực phần lớn đã được phản ánh vào giá, và nên dự đoán một đợt điều chỉnh giảm từ mức cao này. Nếu các yếu tố cơ bản tiếp tục thắt chặt, việc vượt qua giới hạn trên sẽ đòi hỏi những diễn biến mới. Mức giá này có thể được dùng làm chuẩn mực cho tâm lý thị trường ngắn hạn và tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận.
Rủi ro từ hiện tượng El Niño và chính sách B50 của Indonesia làm dấy lên những lo ngại về nguồn cung.
Tâm lý lạc quan hiện tại chủ yếu xuất phát từ hai biến số quan trọng về phía cung. Anilkumar Bagani, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa tại Tập đoàn Sunvin ở Mumbai, chỉ rõ rằng mối đe dọa của hiện tượng El Niño và khả năng thắt chặt nguồn cung do chính sách nhiên liệu sinh học B50 của Indonesia tiếp tục hỗ trợ thị trường . Bộ trưởng Năng lượng Indonesia, Bahlil Lahadalia, cung cấp các số liệu cụ thể: nếu tỷ lệ pha trộn nhiên liệu sinh học từ dầu cọ tăng từ 40% lên 50%, mức tiêu thụ dầu cọ thô trong nước hàng năm sẽ tăng từ 15,2 triệu tấn lên 16,3-17 triệu tấn. Sự thay đổi này có nghĩa là nhà sản xuất dầu cọ lớn nhất thế giới sẽ nắm giữ thêm 1,1-1,8 triệu tấn nguồn cung mỗi năm, trực tiếp làm giảm lượng hàng có sẵn để xuất khẩu.
Đồng thời, diễn biến của hiện tượng El Niño đã bắt đầu được theo dõi sát sao tại các khu vực sản xuất chính. Mặc dù lượng mưa không bị gián đoạn đáng kể tại các khu vực sản xuất trong những tuần gần đây, nhưng tác động tiềm tàng của rủi ro hạn hán dài hạn đối với năng suất dầu cọ đã trở thành mối lo ngại mà các nhà giao dịch không thể bỏ qua. Hai yếu tố này tác động lẫn nhau, tăng cường khả năng phục hồi của thị trường trước các yếu tố tiêu cực ngắn hạn.
Lợi thế về giá cả và nhu cầu từ Ấn Độ là những yếu tố hỗ trợ.
Về phía cầu, lợi thế về giá tương đối của dầu cọ vẫn là lý do cốt lõi. Ông Bagani cũng chỉ ra rằng dầu cọ hiện đang được giao dịch với giá thấp hơn so với các loại dầu cạnh tranh, điều này hỗ trợ nhu cầu đối với mặt hàng này . Nhìn vào dữ liệu thị trường thời gian thực, hợp đồng tương lai dầu đậu nành Đại Liên giảm 1,4% trong ngày, dầu đậu nành CBOT giảm 0,25%, trong khi mức giảm của dầu cọ ít hơn đáng kể, chính xác xác nhận logic về nhu cầu thay thế trong điều kiện giá này.
Đáng chú ý hơn là những dấu hiệu cho thấy nhu cầu gia tăng tại thị trường Ấn Độ. Theo các quan chức ngành công nghiệp Ấn Độ hôm thứ Tư, do sự chậm lại trong việc ép dầu đậu nành và hạt cải dầu trong nước dẫn đến nguồn cung nội địa khan hiếm, nhập khẩu dầu ăn của Ấn Độ dự kiến sẽ tăng từ tháng 7 đến tháng 10 để đáp ứng mùa lễ hội sắp tới. Là nhà nhập khẩu dầu thực vật lớn nhất thế giới, tốc độ mua hàng của Ấn Độ trong giai đoạn này sẽ hỗ trợ tạm thời cho nhu cầu dầu cọ.
Mối liên hệ giữa dầu thô và thị trường bên ngoài đã được củng cố.
Thị trường bên ngoài cũng tạo ra động lực tích cực. Giá dầu quốc tế tăng lên mức cao nhất trong gần sáu tuần, do lo ngại gia tăng về sự gián đoạn trên các tuyến đường cung ứng quan trọng ở Trung Đông. Giá dầu thô kỳ hạn tăng mạnh hơn nữa càng làm tăng sức hấp dẫn của dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học . Hiệu ứng cộng hưởng này không chỉ củng cố kỳ vọng về việc thực hiện chính sách B50 của Indonesia mà còn dẫn đến việc phân bổ nhiều vốn hơn trong lĩnh vực dầu ăn vào các mặt hàng có đặc tính năng lượng mạnh hơn. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng giá dầu cọ kỳ hạn tại Đại Liên đã giảm nhẹ 0,37% trong ngày, cho thấy một số quỹ trong nước đã bắt đầu chốt lời, và sự phân kỳ ngắn hạn giữa phe mua và phe bán đã mở rộng.
Quan điểm của các tổ chức và triển vọng giá cả
Cùng ngày, Hội đồng Dầu cọ Malaysia (MPOC) thông báo dự kiến giá dầu cọ thô của Malaysia sẽ dao động trong khoảng từ 4400 đến 4650 ringgit/tấn vào tháng 8. So với giá hiện tại là 4621 ringgit, thị trường đang rất gần với giới hạn trên của phạm vi này. Điều này cho thấy sau khi đã tính đến các yếu tố chính sách và thời tiết, việc giá dầu tăng thêm trong ngắn hạn cần có những động lực mới. Về trung và dài hạn, nếu cường độ của hiện tượng El Niño không đạt kỳ vọng, hoặc nếu việc thực hiện hợp đồng B50 của Indonesia bị trì hoãn do các hạn chế về cơ sở hạ tầng kỹ thuật, thì phí rủi ro hiện đang ở mức cao có thể sẽ được điều chỉnh; ngược lại, nếu cả hai yếu tố đều diễn biến theo chiều hướng bất lợi cho nguồn cung, cấu trúc phí bảo hiểm của các hợp đồng kỳ hạn xa hơn có thể sẽ được củng cố hơn nữa. Điều này cũng có nghĩa là các nhà giao dịch nên liên tục theo dõi dữ liệu về sự bất thường của lượng mưa tại các khu vực sản xuất chính và lịch trình thực hiện chính thức của Indonesia đối với hợp đồng B50, vì đây sẽ là những biến số quan trọng quyết định liệu dầu cọ có thể vượt qua các mức giá quan trọng hay không.
Câu hỏi thường gặp
Hỏi: Chính sách B50 của Indonesia sẽ ảnh hưởng như thế nào đến cung và cầu dầu cọ?
Chương trình B50 làm tăng tỷ lệ pha trộn dầu cọ trong nhiên liệu sinh học của Indonesia từ 40% lên 50%, tiêu thụ thêm từ 1,1 triệu đến 1,8 triệu tấn dầu cọ thô mỗi năm và trực tiếp làm giảm nguồn cung xuất khẩu. Điều này biến Indonesia từ một nước xuất khẩu linh hoạt thành một nước tiêu thụ nội địa cứng nhắc, làm thắt chặt một cách có hệ thống khối lượng giao dịch toàn cầu và hỗ trợ cấu trúc cho giá cả ngay cả trong những năm sản lượng ở mức bình thường.
Hỏi: Hiện tượng El Niño thực sự gây ra mối đe dọa gì đối với sản xuất dầu cọ?
Hiện tượng El Niño thường gây ra hạn hán ở Đông Nam Á. Trong điều kiện thiếu nước, sự phát triển của cụm hoa trên cây cọ dầu bị cản trở, dẫn đến sự chậm trễ trong việc giảm sản lượng từ 6-12 tháng. Giá thị trường hiện tại phản ánh rủi ro thiệt hại tiềm tàng này, chứ không phải sự sụt giảm sản lượng đã xảy ra. Nếu hạn hán trở nên nghiêm trọng hơn, khoảng cách cung cầu dài hạn sẽ ngày càng mở rộng.
Hỏi: Tại sao nhu cầu nhập khẩu của Ấn Độ lại trở nên quan trọng vào thời điểm này?
Ấn Độ trải qua mùa tiêu thụ cao điểm vào các dịp lễ hội từ tháng 7 đến tháng 10, nhưng việc giảm sản lượng ép dầu đậu nành và hạt cải dầu trong nước dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung. Khoảng trống nguồn cung theo mùa này cần được bù đắp bằng dầu nhập khẩu, trong đó dầu cọ thường là lựa chọn ưu tiên do lợi thế về giá, từ đó hấp thụ lượng cung tăng thêm từ các vùng sản xuất trong ngắn hạn.
Hỏi: Sự chênh lệch giá giữa dầu cọ và dầu đậu nành diễn ra như thế nào?
Việc giá dầu cọ duy trì ở mức thấp thu hút người mua tăng cường mua hàng, thay thế dầu đậu nành và dầu hướng dương. Khi giá dầu đậu nành giảm đáng kể, lợi thế về giá này sẽ giảm đi, nhưng nếu giá dầu cọ vẫn giữ được khả năng phục hồi, điều đó cho thấy nhu cầu thay thế đang phát huy tác dụng, tạo ra sự hỗ trợ độc lập cho giá dầu cọ.
Hỏi: Khoảng dự báo tháng 8 do MPOC đưa ra có ý nghĩa gì?
Khoảng giá 4400-4650 ringgit là dự báo toàn diện của MPOC dựa trên cung cầu hiện tại và kịch bản kinh tế vĩ mô. Giá tiến gần đến giới hạn trên cho thấy các yếu tố tích cực phần lớn đã được phản ánh vào giá, và nên dự đoán một đợt điều chỉnh giảm từ mức cao này. Nếu các yếu tố cơ bản tiếp tục thắt chặt, việc vượt qua giới hạn trên sẽ đòi hỏi những diễn biến mới. Mức giá này có thể được dùng làm chuẩn mực cho tâm lý thị trường ngắn hạn và tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
