ราคาน้ำมันปาล์มดิบ BMD ของมาเลเซียปิดตัวสูงขึ้นในวันพุธ (22 กรกฎาคม) โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนตุลาคมปิดที่ 4,621 ริงกิตต่อตัน เพิ่มขึ้น 11 ริงกิต หรือ 0.24% ในวันเดียวกัน ตลาดยังคงกำหนดราคาโดยอิงจากความคาดหวังว่าอุปทานจะตึงตัวขึ้นเนื่องจากภัยคุกคามจากปรากฏการณ์เอลนีโญและนโยบายไบโอดีเซล B50 ของอินโดนีเซีย ส่งผลให้ราคาทรงตัวอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบที่ผ่านมา

ความเสี่ยงจากปรากฏการณ์เอลนีโญและนโยบายกลุ่มประเทศ B50 ของอินโดนีเซีย ส่งผลให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอุปทาน

ความเชื่อมั่นในตลาดขาขึ้นในปัจจุบันส่วนใหญ่มาจากตัวแปรด้านอุปทานหลักสองประการ อนิลกุมาร์ บากานี หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของกลุ่มบริษัทซันวินในมุมไบ ชี้ให้เห็นโดยตรง ว่าภัยคุกคามจากปรากฏการณ์เอลนีโญและภาวะอุปทานตึงตัวที่อาจเกิดขึ้นจากนโยบายไบโอดีเซล B50 ของอินโดนีเซียยังคงสนับสนุนตลาดอยู่ บาห์ลิล ลาฮาดาเลีย รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานของอินโดนีเซียให้ตัวเลขที่เฉพาะเจาะจงว่า หากอัตราส่วนการผสมไบโอดีเซลจากน้ำมันปาล์มเพิ่มขึ้นจาก 40% เป็น 50% การบริโภคน้ำมันปาล์มดิบในประเทศต่อปีจะเพิ่มขึ้นจาก 15.2 ล้านตันเป็น 16.3-17 ล้านตัน การเปลี่ยนแปลงนี้หมายความว่าผู้ผลิตน้ำมันปาล์มรายใหญ่ที่สุดของโลกจะกักตุนอุปทานเพิ่มขึ้นอีก 1.1-1.8 ล้านตันต่อปี ซึ่งจะลดปริมาณที่มีอยู่สำหรับการส่งออกโดยตรง

ในขณะเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงของปรากฏการณ์เอลนีโญเริ่มถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดในพื้นที่ผลิตหลัก แม้ว่าปริมาณน้ำฝนในพื้นที่ผลิตจะไม่หยุดชะงักอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ผลกระทบที่ล่าช้าจากความเสี่ยงภัยแล้งระยะยาวต่อผลผลิตปาล์มน้ำมันได้กลายเป็นข้อกังวลที่ผู้ค้าไม่สามารถมองข้ามได้ ปัจจัยทั้งสองนี้ส่งเสริมซึ่งกันและกัน ทำให้ตลาดมีความยืดหยุ่นต่อปัจจัยเชิงลบในระยะสั้นมากขึ้น

ข้อได้เปรียบด้านราคาและความต้องการของอินเดียเป็นปัจจัยสนับสนุน

ในด้านอุปสงค์ ข้อได้เปรียบด้านราคาของน้ำมันปาล์มยังคงเป็นหลักการสำคัญ บากานีชี้ให้เห็นว่า ปัจจุบันน้ำมันปาล์มมีราคาต่ำกว่าน้ำมันชนิดอื่นๆ ซึ่งช่วยสนับสนุนอุปสงค์ของสินค้าโภคภัณฑ์นี้ เมื่อพิจารณาจากข้อมูลตลาดแบบเรียลไทม์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันถั่วเหลืองต้าเหลียนลดลง 1.4% ในวันนั้น น้ำมันถั่วเหลือง CBOT อ่อนตัวลง 0.25% ในขณะที่การลดลงของน้ำมันปาล์มนั้นน้อยกว่ามาก ซึ่งเป็นการยืนยันตรรกะของอุปสงค์ทดแทนภายใต้อัตราส่วนราคาดังกล่าวอย่างแม่นยำ

สิ่งที่น่าจับตามองมากกว่าคือสัญญาณของความต้องการที่เพิ่มขึ้นในตลาดอินเดีย ตามที่เจ้าหน้าที่อุตสาหกรรมของอินเดียระบุเมื่อวันพุธที่ผ่านมา เนื่องจากการชะลอตัวของการบดถั่วเหลืองและเรพซีดในประเทศ ส่งผลให้ปริมาณอุปทานภายในประเทศตึงตัว จึงคาดว่าการนำเข้าน้ำมันพืชของอินเดียจะเพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงตุลาคม เพื่อรองรับเทศกาลที่จะมาถึง ในฐานะประเทศผู้นำเข้าน้ำมันพืชรายใหญ่ที่สุดของโลก อัตราการซื้อของอินเดียในช่วงเวลานี้จะช่วยหนุนความต้องการน้ำมันปาล์มได้ชั่วคราว

ความเชื่อมโยงระหว่างราคาน้ำมันดิบและตลาดต่างประเทศแข็งแกร่งขึ้น

ตลาดภายนอกยังเป็นแรงหนุนอีกด้วย ราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบหกสัปดาห์ โดยได้รับแรงหนุนจากความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการหยุดชะงักของเส้นทางขนส่งที่สำคัญในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าที่แข็งค่าขึ้นยิ่งเพิ่มความน่าสนใจของน้ำมันปาล์มในฐานะวัตถุดิบสำหรับไบโอดีเซล ผลกระทบเชิงประสานนี้ไม่เพียงแต่เสริมสร้างความคาดหวังในการดำเนินนโยบาย B50 ของอินโดนีเซียเท่านั้น แต่ยังนำไปสู่การจัดสรรเงินทุนในภาคส่วนน้ำมันพืชไปสู่สินค้าโภคภัณฑ์ที่มีคุณสมบัติด้านพลังงานที่แข็งแกร่งกว่าอีกด้วย อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าราคาน้ำมันปาล์มล่วงหน้าในต้าเหลียนลดลงเล็กน้อย 0.37% ในวันนั้น ซึ่งบ่งชี้ว่ากองทุนในประเทศบางส่วนเริ่มรับรู้ผลกำไร และความแตกต่างในระยะสั้นระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายได้กว้างขึ้น

มุมมองของสถาบันและแนวโน้มราคา

สภาปาล์มน้ำมันมาเลเซีย (MPOC) ประกาศในวันเดียวกัน ว่า คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันปาล์มดิบของมาเลเซียจะอยู่ที่ระหว่าง 4,400 ถึง 4,650 ริงกิตต่อตันในเดือนสิงหาคม เมื่อเทียบกับราคาปัจจุบันที่ 4,621 ริงกิต ตลาดอยู่ใกล้กับขีดจำกัดบนของช่วงราคานี้มาก ซึ่งบ่งชี้ว่าหลังจากที่ได้มีการอัดฉีดเบี้ยประกันจากนโยบายและสภาพอากาศอย่างเต็มที่แล้ว การเคลื่อนไหวขึ้นต่อไปในระยะสั้นจำเป็นต้องมีปัจจัยขับเคลื่อนใหม่ จากมุมมองระยะกลางถึงระยะยาว หากความรุนแรงของปรากฏการณ์เอลนีโญต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือหากการดำเนินการตามสัญญา B50 ของอินโดนีเซียล่าช้าเนื่องจากข้อจำกัดด้านโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิค เบี้ยประกันความเสี่ยงที่สูงเกินจริงในปัจจุบันอาจเผชิญกับการปรับตัว ในทางกลับกัน หากทั้งสองอย่างเคลื่อนไปในทิศทางที่ไม่เอื้ออำนวยต่ออุปทาน โครงสร้างเบี้ยประกันของสัญญาเดือนไกลอาจแข็งแกร่งขึ้นอีก นอกจากนี้ยังหมายความว่าผู้ค้าควรติดตามข้อมูลความผิดปกติของปริมาณน้ำฝนในพื้นที่ผลิตหลักและตารางการดำเนินการอย่างเป็นทางการของอินโดนีเซียสำหรับสัญญา B50 อย่างต่อเนื่อง เนื่องจากสิ่งเหล่านี้จะเป็นตัวแปรสำคัญในการกำหนดว่าราคาน้ำมันปาล์มจะสามารถทะลุระดับราคาสำคัญได้หรือไม่

คำถามที่พบบ่อย

ถาม: นโยบาย B50 ของอินโดนีเซียจะส่งผลกระทบต่ออุปสงค์และอุปทานของน้ำมันปาล์มอย่างไรบ้าง?
โครงการ B50 เพิ่มอัตราส่วนการผสมน้ำมันปาล์มในไบโอดีเซลของอินโดนีเซียจาก 40% เป็น 50% ซึ่งจะใช้น้ำมันปาล์มดิบเพิ่มขึ้นอีก 1.1 ล้านถึง 1.8 ล้านตันต่อปี และลดปริมาณการส่งออกโดยตรง โครงการนี้เปลี่ยนอินโดนีเซียจากผู้ส่งออกที่มีความยืดหยุ่นไปเป็นผู้บริโภคภายในประเทศที่เข้มงวดมากขึ้น ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายในตลาดโลกตึงตัวขึ้นอย่างเป็นระบบ และให้การสนับสนุนเชิงโครงสร้างสำหรับราคาแม้ในปีที่มีระดับการผลิตปกติ

ถาม: ปรากฏการณ์เอลนีโญเป็นภัยคุกคามที่แท้จริงต่อการผลิตน้ำมันปาล์มอย่างไร?
โดยทั่วไปแล้วปรากฏการณ์เอลนีโญมักก่อให้เกิดภัยแล้งในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ในสภาวะที่ขาดแคลนน้ำ การเจริญเติบโตของช่อดอกในต้นปาล์มน้ำมันจะถูกขัดขวาง ส่งผลให้ผลผลิตลดลงล่าช้าไป 6-12 เดือน ราคาตลาดในปัจจุบันสะท้อนถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นนี้ ไม่ใช่การลดลงของผลผลิตที่เกิดขึ้นแล้ว หากภัยแล้งทวีความรุนแรงขึ้น ช่องว่างด้านอุปทานในระยะยาวก็จะกว้างขึ้น

ถาม: เหตุใดความต้องการนำเข้าของอินเดียจึงมีความสำคัญมากขึ้นในเวลานี้?
อินเดียประสบกับช่วงเทศกาลวันหยุดที่มีการบริโภคสูงสุดตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงตุลาคม แต่การลดลงของการบดถั่วเหลืองและเรพซีดในประเทศทำให้เกิดปัญหาการขาดแคลนอุปทาน ช่องว่างในการจัดหาตามฤดูกาลนี้จำเป็นต้องได้รับการเติมเต็มด้วยน้ำมันนำเข้า ซึ่งโดยทั่วไปแล้วน้ำมันปาล์มเป็นตัวเลือกที่นิยมมากกว่าเนื่องจากมีข้อได้เปรียบด้านราคา จึงช่วยดูดซับอุปทานที่เพิ่มขึ้นจากภูมิภาคที่ผลิตในระยะสั้น

ถาม: ความแตกต่างของราคาระหว่างน้ำมันปาล์มและน้ำมันถั่วเหลืองเป็นอย่างไร?
ส่วนลดที่ต่อเนื่องของน้ำมันปาล์มดึงดูดผู้ซื้อให้เพิ่มการซื้อ โดยใช้แทนน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันดอกทานตะวัน เมื่อราคาน้ำมันถั่วเหลืองลดลงอย่างมาก ข้อได้เปรียบด้านราคานี้ก็จะลดลง แต่หากน้ำมันปาล์มแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่ง แสดงว่าความต้องการทดแทนกำลังมีผล ซึ่งเป็นการสนับสนุนราคาน้ำมันปาล์มอย่างอิสระ

ถาม: ช่วงเวลาเดือนสิงหาคมที่ MPOC ระบุไว้นั้นมีความสำคัญอย่างไร?
ช่วงราคา 4400-4650 ริงกิต เป็นการคาดการณ์อย่างครอบคลุมของ MPOC โดยอิงจากอุปสงค์และอุปทานในปัจจุบัน และสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาค ราคาที่เข้าใกล้ขีดจำกัดบนบ่งชี้ว่าปัจจัยเชิงบวกส่วนใหญ่ได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาแล้ว และควรคาดการณ์ว่าจะมีการปรับตัวลงจากระดับสูงสุดเหล่านี้ หากปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งขึ้นอีก การทะลุเหนือขีดจำกัดบนจะต้องอาศัยเหตุการณ์ใหม่ๆ สามารถใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับความเชื่อมั่นในระยะสั้นและอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนได้