棕櫚油短線“賽點”來臨：技術面發出買入信號，但高庫存仍是隱形炸彈
2025-07-29 18:37:11
週二(7月29日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨結束兩日連跌，主力10月合約（FCPOc3）收報4254林吉特/噸，日內漲幅0.28%。技術指標顯示，日線布林通道中軌位於3994林吉特，RSI（14）維持在58.57的中性區間，MACD柱狀線收窄至3.97，暗示短期動能有所修復。市場人士指出，低位買盤和空頭平倉是推升價格的主因。
儘管近期棕櫚油庫存壓力仍存，但市場對成本端的敏感度顯著提升。一方面，國際原油價格企穩反彈，增強了棕櫚油作為生物柴油原料的性價比優勢。另一方面，林吉特兑美元匯率微貶0.07%，間接提升了海外買家的採購意願。值得注意的是，大連商品交易所豆油主力合約（DBYcv1）日內上漲1.38%，棕櫚油合約（DCPcv1）跟漲0.61%，而芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價格小幅回落0.11%，反映出亞洲市場對植物油的短期需求偏好。
吉隆坡某交易商表示：“部分投資者認為當前價格已接近技術支撐位，空頭回補行為進一步放大了反彈幅度。”這一觀點與盤面表現吻合——在連續兩日回調後，棕櫚油期貨在布林通道下軌3907林吉特附近獲得買盤承接。
知名機構分析師對後市判斷呈現分化。LMC International認為：“印尼和馬來西亞的產量增速在第三季度可能放緩，若出口維持當前水平，庫存壓力將逐步緩解。”該機構特別強調，主產國的天氣擾動（如蘇門答臘局部乾旱）可能成為潛在利多因素。
然而，Goldman Sachs Commodities Research持謹慎態度：“全球植物油庫存消費比仍處於五年高位，中國和印度的高庫存可能抑制進口需求。”數據顯示，印度6月棕櫚油進口量環比下降12%，但該國即將到來的排燈節備貨季或為市場注入新的變量。
從交易邏輯看，當前市場更關注即時供需變化而非遠期預期。原油價格波動與主產國政策調整仍是關鍵催化劑。馬來西亞政府近期重申將維持9月毛棕櫚油出口關税零税率，此舉有助於穩定市場份額。不過，若四季度南美大豆豐產預期兑現，豆油對棕櫚油的替代效應可能重新壓制價格。
技術面上，4250-4300林吉特區間存在明顯阻力，若突破則可能測試年內高點；反之，若失守4150林吉特支撐位，不排除回踩4000林吉特心理關口。對於專業交易者而言，在多重變量交織的背景下，密切跟蹤產地庫存數據與宏觀資金流向仍是制定策略的核心依據。
供需博弈下的價格支撐
儘管近期棕櫚油庫存壓力仍存，但市場對成本端的敏感度顯著提升。一方面，國際原油價格企穩反彈，增強了棕櫚油作為生物柴油原料的性價比優勢。另一方面，林吉特兑美元匯率微貶0.07%，間接提升了海外買家的採購意願。值得注意的是，大連商品交易所豆油主力合約（DBYcv1）日內上漲1.38%，棕櫚油合約（DCPcv1）跟漲0.61%，而芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價格小幅回落0.11%，反映出亞洲市場對植物油的短期需求偏好。
吉隆坡某交易商表示：“部分投資者認為當前價格已接近技術支撐位，空頭回補行為進一步放大了反彈幅度。”這一觀點與盤面表現吻合——在連續兩日回調後，棕櫚油期貨在布林通道下軌3907林吉特附近獲得買盤承接。
機構視角：分歧中的平衡點
知名機構分析師對後市判斷呈現分化。LMC International認為：“印尼和馬來西亞的產量增速在第三季度可能放緩，若出口維持當前水平，庫存壓力將逐步緩解。”該機構特別強調，主產國的天氣擾動（如蘇門答臘局部乾旱）可能成為潛在利多因素。
然而，Goldman Sachs Commodities Research持謹慎態度：“全球植物油庫存消費比仍處於五年高位，中國和印度的高庫存可能抑制進口需求。”數據顯示，印度6月棕櫚油進口量環比下降12%，但該國即將到來的排燈節備貨季或為市場注入新的變量。
短期驅動與長線隱憂
從交易邏輯看，當前市場更關注即時供需變化而非遠期預期。原油價格波動與主產國政策調整仍是關鍵催化劑。馬來西亞政府近期重申將維持9月毛棕櫚油出口關税零税率，此舉有助於穩定市場份額。不過，若四季度南美大豆豐產預期兑現，豆油對棕櫚油的替代效應可能重新壓制價格。
技術面上，4250-4300林吉特區間存在明顯阻力，若突破則可能測試年內高點；反之，若失守4150林吉特支撐位，不排除回踩4000林吉特心理關口。對於專業交易者而言，在多重變量交織的背景下，密切跟蹤產地庫存數據與宏觀資金流向仍是制定策略的核心依據。
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