Vào thứ Ba (29/7), giá dầu cọ tương lai trên Sàn giao dịch phái sinh Bursa Malaysia (BMD) đã kết thúc chuỗi hai ngày giảm điểm, với hợp đồng chính tháng 10 (FCPOc3) đóng cửa ở mức 4.254 ringgit/tấn, tăng 0,28% trong ngày. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy đường giữa của dải Bollinger hàng ngày ở mức 3.994 ringgit, chỉ báo RSI (14) vẫn ở mức trung tính là 58,57 và biểu đồ MACD thu hẹp xuống còn 3,97, cho thấy động lực ngắn hạn đã phục hồi. Các bên tham gia thị trường chỉ ra rằng lực mua ở mức thấp và thanh lý bán khống là những nguyên nhân chính dẫn đến sự tăng giá.

Hỗ trợ giá theo trò chơi cung cầu

Bất chấp áp lực liên tục lên lượng dầu cọ tồn kho gần đây, độ nhạy cảm của thị trường với chi phí đã tăng lên đáng kể. Một mặt, sự ổn định và phục hồi của giá dầu thô quốc tế đã nâng cao hiệu quả chi phí của dầu cọ như một nguyên liệu đầu vào cho sản xuất biodiesel. Mặt khác, việc đồng Ringgit mất giá nhẹ 0,07% so với đô la Mỹ đã gián tiếp thúc đẩy nhu cầu mua của người mua nước ngoài. Đáng chú ý, hợp đồng dầu đậu nành chính của Sở Giao dịch Hàng hóa Đại Liên (DBYcv1) đã tăng 1,38% trong ngày, trong khi hợp đồng dầu cọ (DCPcv1) cũng tăng theo với mức tăng 0,61%. Trong khi đó, giá dầu đậu nành trên Sàn Giao dịch Hàng hóa Chicago (CBOT) giảm nhẹ 0,11%, phản ánh nhu cầu ngắn hạn của thị trường châu Á đối với dầu thực vật.

Một nhà giao dịch tại Kuala Lumpur cho biết: "Một số nhà đầu tư tin rằng giá hiện tại đang gần mức hỗ trợ kỹ thuật và hành vi mua vào để bù đắp vị thế bán khống đã khuếch đại thêm đà phục hồi." Quan điểm này phù hợp với diễn biến của thị trường - sau hai ngày điều chỉnh liên tiếp, giá dầu cọ tương lai đã được mua vào gần kênh Bollinger dưới là 3.907 ringgit.

Quan điểm thể chế: Sự cân bằng giữa sự khác biệt

Các nhà phân tích từ các tổ chức uy tín đang chia rẽ về triển vọng. LMC International tin rằng "tăng trưởng sản lượng tại Indonesia và Malaysia có thể sẽ chậm lại trong quý 3. Nếu xuất khẩu duy trì mức hiện tại, áp lực tồn kho sẽ dần giảm bớt". Công ty đặc biệt nhấn mạnh rằng biến động thời tiết ở các nước sản xuất chính (như hạn hán cục bộ ở Sumatra) có thể là một yếu tố tích cực.

Tuy nhiên, Goldman Sachs Commodities Research vẫn thận trọng: "Tỷ lệ tồn kho dầu thực vật trên mức tiêu thụ toàn cầu vẫn ở mức cao nhất trong 5 năm qua và lượng tồn kho cao ở Trung Quốc và Ấn Độ có thể hạn chế nhu cầu nhập khẩu." Dữ liệu cho thấy lượng dầu cọ nhập khẩu của Ấn Độ đã giảm 12% so với tháng trước vào tháng 6, nhưng mùa dự trữ Diwali sắp tới của nước này có thể sẽ đưa ra những biến số mới cho thị trường.

Động lực ngắn hạn và mối quan tâm dài hạn

Từ góc độ giao dịch, thị trường hiện tại tập trung nhiều hơn vào những thay đổi cung cầu tức thời hơn là kỳ vọng dài hạn. Biến động giá dầu thô và điều chỉnh chính sách tại các nước sản xuất lớn vẫn là những yếu tố xúc tác chính. Chính phủ Malaysia gần đây đã tái khẳng định sẽ duy trì mức thuế xuất khẩu bằng 0 đối với dầu cọ thô trong tháng 9, một động thái sẽ giúp ổn định thị phần. Tuy nhiên, nếu vụ thu hoạch đậu nành bội thu dự kiến ở Nam Mỹ trong quý IV trở thành hiện thực, hiệu ứng thay thế dầu đậu nành bằng dầu cọ có thể một lần nữa kìm hãm giá.

Về mặt kỹ thuật, ngưỡng kháng cự đáng kể hiện diện trong khoảng 4.250-4.300 ringgit, việc phá vỡ ngưỡng này có thể dẫn đến việc kiểm tra lại mức cao nhất trong năm. Ngược lại, việc phá vỡ dưới ngưỡng hỗ trợ 4.150 ringgit có thể dẫn đến việc kiểm tra lại ngưỡng tâm lý quan trọng 4.000 ringgit. Đối với các nhà giao dịch chuyên nghiệp, việc theo dõi chặt chẽ dữ liệu hàng tồn kho gốc và dòng vốn vĩ mô vẫn là một cân nhắc chiến lược quan trọng trong bối cảnh nhiều biến số tương tác.