根據路透社7月29日的調查，26位分析師上調了對2025年和2026年銅價的預測中值，反映出市場對美國50%進口關税推高銅價的擔憂。



根據調查，2025年第四季度倫敦金屬交易所（LME）現貨銅價預計為每噸9500美元，較7月預測的9250美元上漲2.7%。2025年全年均價預計為9525美元，2026年為9796美元。這一預測價格仍比當前LME基準價格低約2.5%，表明市場預期未來幾個月銅價漲幅可能放緩，受到庫存增加和中國產量快速增長的拖累。

德國商業銀行分析師Thu Lan Nguyen表示：“銅市場正在逐步適應‘新常態’。”她指出，美國關税預期導致部分銅被運往美國，LME註冊倉庫庫存正在反彈，同時中國銅產量持續快速增長成為另一負面因素。

分析師還將2025年銅市場過剩預測從60560噸下調至40000噸，顯示供應壓力有所緩解，但仍存在。

CNBC報道，銅價跌至一週低點，因市場關注8月1日美國關税截止日期。分析師指出，關税可能導致美國市場銅價高企，而全球其他地區價格可能因需求疲軟而承壓。

鋁價預測與需求疲軟

分析師預計，美國關税將抑制鋁在運輸、建築和包裝等領域的需求，但市場盈餘縮小和較低庫存水平為鋁價提供一定支撐。

StoneX分析師Natalie Scott-Gray認為，“幾乎沒有證據表明鋁價在短期內具有顯著上漲潛力。基本面傾向於看跌，美國高價格損害了國內下游需求，而美國以外地區，更高關税環境的前景正在抑制全球消費。” 第四季度LME現貨鋁均價預計為每噸2,500美元，與上次調查的2,518美元基本持平，但較當前價格下跌約5%。2025年市場過剩預期從28萬噸下調至20萬噸，反映供應壓力有所緩解。

鋁價受全球需求疲軟和美國關税前景的雙重壓力，短期內上漲空間有限。市場關注中國取消鋁出口退税政策（自2024年12月1日起生效）對全球供應的潛在影響。

路透社報道，鋁市場受到全球經濟放緩和美國關税預期的制約，分析師預計短期內價格將維持低位震盪，庫存水平相對較低為價格提供一定支撐。

鋅價預測與供應過剩

鋅是2025年LME表現最差的金屬，主要因礦山產量增加導致精煉鋅供應激增，尤其是中國市場。獨立顧問羅賓·巴爾（Robin Bhar）表示：“礦山供應的反彈和隨之而來的供應激增導致精煉產量增加，尤其是在中國。” 第四季度LME現貨鋅均價預計為每噸2,700美元，較上次調查的2,650美元上漲1.9%，但較當前價格下跌4.1%。2025年全球鋅供應過剩預期從12,000噸大幅上調至80,000噸，顯示供應壓力顯著增加。

CNBC報道，鋅價與其他工業金屬（如鋁、鎳、鋼）一同從近期高點回落，市場對供應過剩的擔憂加劇，尤其是中國市場產量持續增長。

儘管數據稍早，但彭博社曾指出鋅價因冶煉廠加工費下降和供應風險而短暫上漲。然而，近期市場動態顯示，鋅價受制於全球供應過剩，短期內難有顯著反彈。

總結

綜合來看，銅、鋁、鋅價格預測均受到美國關税政策、全球需求疲軟和中國產量增加的複雜影響。銅價雖因關税預期上調，但庫存增加和需求放緩可能限制漲幅；鋁價受需求疲軟拖累，短期上漲潛力有限；鋅價則因供應過剩承壓，市場前景偏空。8月1日美國關税生效前的市場不確定性正在加劇價格波動，投資者需密切關注全球經濟信號和中國政策動向。