隨着全球貿易局勢的不斷變化，加拿大與美國之間的貿易關係再次成為焦點。儘管兩國正在努力達成一項新的貿易協議，以緩解當前的關税爭端，但經濟學家們警告，加拿大的經濟前景依然籠罩在不確定性的陰雲之下。即使短期內能夠達成協議，未來的挑戰——尤其是《美墨加協定》（USMCA）的審議——仍可能對加拿大經濟造成深遠影響。

貿易不確定性的持續困擾

加拿大作為美國的重要貿易伙伴，其經濟高度依賴對美出口。2024年，加拿大與美國的雙邊貿易總額高達7610億美元，約佔加拿大國內生產總值（GDP）的五分之一。然而，近期美國總統特朗普推動的關税政策為這一關係蒙上了陰影。儘管加拿大總理馬克·卡尼正積極與特朗普協商，試圖在8月1日的最後期限前達成協議，但談判進展並不順利。特朗普公開表示，與加拿大的貿易談判“並不順利”，而卡尼也強調，他不會為了達成協議而“不惜代價”。這種僵局使得加拿大企業和家庭對未來的經濟前景充滿擔憂。

經濟學家們指出，即使美加雙方能在短期內達成一項關税協議，貿易不確定性並不會就此消散。原因在於，2026年即將到來的USMCA審議將成為更大的挑戰。USMCA是2018年在美國主導下取代《北美自由貿易協定》（NAFTA）的產物，被特朗普稱為“美國談判達成的最好協議”。然而，這份協定將在明年面臨正式審議，美國可能會藉此機會對加拿大提出新的貿易要求。這種不確定性使得企業高管在制定投資計劃時更加謹慎，家庭消費信心也受到抑制。

USMCA：加拿大經濟的雙刃劍

USMCA為加拿大提供了重要的貿易優勢。根據協定，符合區域價值含量規則的加拿大商品（除鋼鐵、鋁和汽車外）可以免税進入美國市場，約80%的加拿大出口商品因此受益。相比之下，其他大型經濟體如中國和歐盟的商品則面臨至少15%的關税。然而，這種優勢並非一成不變。如果2026年的USMCA審議未能延長協定的有效期，加拿大出口商可能面臨更高的關税壁壘，這將對資本支出和經濟增長構成威脅。

加拿大帝國商業銀行資本市場部首席經濟學家艾弗裏·沈菲爾德（Avery Shenfeld）表示：“如果USMCA無法延續，加拿大出口商將面臨巨大風險。這種不確定性將為未來幾個季度的投資決策蒙上陰影。”企業可能推遲或取消大型項目，資本外流的風險也在增加。一些出口商甚至可能選擇將更多資金投入美國市場，以規避潛在的關税成本。

經濟放緩的隱憂

加拿大經濟的現狀也為貿易不確定性增添了複雜性。近期經濟數據顯示，加拿大的經濟活動正在放緩，儘管尚未出現最初擔心的急劇惡化。國際貨幣基金組織預測，加拿大2025年的經濟增長率將為1.4%，2026年略升至1.6%。然而，高通脹和勞動力市場的局部強勁使得加拿大央行預計將在近期維持基準利率不變。加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆（Tiff Macklem）警告，如果關税爭端持續無解，經濟增長將進一步承壓。

與此同時，特朗普的關税政策正在推高生產商的成本，迫使企業重新調整供應鏈網絡。這不僅增加了運營難度，也可能導致價格上漲，最終傳導到消費者身上。加拿大經濟的結構性問題，如企業投資疲軟和勞動生產率低下，進一步加劇了增長的壓力。馬克·卡尼總理已承諾將解決這些問題，但短期內難以看到顯著成效。

短期協議的希望與侷限

儘管長期前景充滿挑戰，短期內達成一項關税協議仍可能為加拿大經濟注入一劑強心針。CoStar Group加拿大部門首席經濟學家卡爾·戈麥斯（Carl Gomez）表示，一項臨時協議將為消費者和投資者帶來即時的信心提振。例如，日本和歐盟通過談判獲得的汽車關税減免為加拿大提供了一個可能的模板。Alberta Central首席經濟學家查爾斯·聖-阿諾德（Charles St-Arnaud）認為，這樣的協議能夠在短期內支持經濟增長，但無法彌補長期的結構性損害。一些項目可能被永久取消，出口商也可能將更多資本轉移到美國，以規避未來的不確定性。

聖-阿諾德進一步指出：“8月1日的協議可能只是一片創可貼。真正的考驗將在明年USMCA的審議中到來。我們現在就應該開始思考，美國希望將USMCA引向何方。”這一觀點反映了加拿大經濟界對未來貿易環境的深切擔憂。

結語：前路漫漫，加拿大需未雨綢繆

總的來説，儘管加拿大與美國之間的貿易談判可能在短期內取得一定進展，但貿易不確定性仍將是加拿大經濟面臨的長期挑戰。USMCA的未來、特朗普的關税政策以及加拿大自身的結構性問題共同構成了複雜的經濟圖景。為了應對這些挑戰，加拿大需要在談判中保持戰略定力，同時加快國內經濟改革，提升企業投資和勞動生產率。只有通過全面的準備和靈活的應對，加拿大才能在動盪的全球貿易環境中站穩腳跟，為未來的經濟增長鋪平道路。

在短期內，美加貿易談判的進展直接影響加元匯率。由於加拿大經濟高度依賴對美出口（約佔GDP的五分之一），任何關於關税協議的消息都會引發市場情緒的劇烈波動。如果在8月1日前達成臨時關税減免協議，例如類似日本和歐盟的汽車關税豁免，加元可能因市場信心提振而小幅升值。CoStar Group首席經濟學家卡爾·戈麥斯指出，這種協議能為消費者和投資者注入信心，減少對加元拋售的壓力。


然而，當前談判的不順利以及特朗普的強硬態度增加了市場的不安情緒。加元可能面臨貶值壓力，尤其是在美元強勢的背景下。加拿大央行維持基準利率不變的政策也限制了加元通過利率優勢吸引資本的能力。如果關税爭端短期內無解，市場對加拿大經濟增長放緩的預期將進一步推低加元，特別是在高通脹環境下，投資者可能更傾向於持有美元等避險貨幣。

北京時間11:20，美元兑加元現報1.3761/63。