棕櫚油周線兩連陰，但空頭別急！關税下調+林吉特貶值或醖釀“反殺”
2025-08-01 19:00:38
週五(8月1日)本週馬來西亞棕櫚油期貨呈現震盪走勢，儘管週五收漲0.35%至4245林吉特/噸，但全周仍錄得連續第二週下跌。技術面顯示，10月合約FCPOc3日線布林帶中軌位於4223林吉特，MACD柱狀圖收窄至-8.9，RSI（14）維持在55.56的中性區間，反映市場多空力量暫時均衡。
週五的反彈主要受兩方面因素驅動：一是馬來西亞林吉特兑美元貶值0.35%，提升了以美元計價的棕櫚油吸引力；二是美國宣佈將馬來西亞商品進口關税從25%下調至19%。Sunvin Group研究主管Anilkumar Bagani指出，這一政策緩解了市場對需求受限的擔憂，疊加南美豆油價格回升，共同抵消了早盤的拋壓。
不過，市場情緒仍受制於基本面壓力。經紀商Pelindung Bestari董事Paramalingam Supramaniam表示，7月馬來西亞產量超預期恢復，但出口疲軟導致月末庫存可能突破210萬噸。船運機構數據顯示，7月棕櫚油出口環比下滑6.7%-9.6%，印證了需求端的弱勢。市場正等待8月11日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）的官方數據，以確認供需平衡表的實際走向。
外部市場方面，大連商品交易所豆油主力合約上漲0.83%，而棕櫚油合約幾乎持平，芝加哥期貨交易所豆油價格則下跌0.47%。這種分化表明，棕櫚油作為價格敏感型商品，正面臨豆油替代效應的壓制。此外，國際原油價格本週雖小幅走高，但特朗普政府新一輪關税政策引發的需求擔憂令生物柴油原料需求前景蒙陰，間接削弱了棕櫚油的能源屬性溢價。
Supramaniam強調，若7月庫存如預期攀升至210萬噸以上，市場可能再度測試4000林吉特心理關口。而Bagani則認為，關税下調的利好尚未完全定價，疊加林吉特匯率波動，短期或支撐價格在4200-4350林吉特區間震盪。值得注意的是，兩家機構均將8月11日的MPOB報告視為關鍵轉折點，屆時若庫存增幅超預期，可能觸發新一輪拋售。
展望後市，棕櫚油市場正處於政策利好與基本面利空的博弈中。儘管關税調整提供了短期喘息之機，但產量回升與出口疲軟的結構性矛盾仍是壓制價格的核心因素。交易者需密切關注林吉特匯率波動、MPOB數據及競爭油脂價格走勢，以捕捉階段性機會。
政策與匯率成短期推手
週五的反彈主要受兩方面因素驅動：一是馬來西亞林吉特兑美元貶值0.35%，提升了以美元計價的棕櫚油吸引力；二是美國宣佈將馬來西亞商品進口關税從25%下調至19%。Sunvin Group研究主管Anilkumar Bagani指出，這一政策緩解了市場對需求受限的擔憂，疊加南美豆油價格回升，共同抵消了早盤的拋壓。
不過，市場情緒仍受制於基本面壓力。經紀商Pelindung Bestari董事Paramalingam Supramaniam表示，7月馬來西亞產量超預期恢復，但出口疲軟導致月末庫存可能突破210萬噸。船運機構數據顯示，7月棕櫚油出口環比下滑6.7%-9.6%，印證了需求端的弱勢。市場正等待8月11日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）的官方數據，以確認供需平衡表的實際走向。
競爭油脂與能源市場拖累
外部市場方面，大連商品交易所豆油主力合約上漲0.83%，而棕櫚油合約幾乎持平，芝加哥期貨交易所豆油價格則下跌0.47%。這種分化表明，棕櫚油作為價格敏感型商品，正面臨豆油替代效應的壓制。此外，國際原油價格本週雖小幅走高，但特朗普政府新一輪關税政策引發的需求擔憂令生物柴油原料需求前景蒙陰，間接削弱了棕櫚油的能源屬性溢價。
機構觀點：短期反彈難改庫存壓力
Supramaniam強調，若7月庫存如預期攀升至210萬噸以上，市場可能再度測試4000林吉特心理關口。而Bagani則認為，關税下調的利好尚未完全定價，疊加林吉特匯率波動，短期或支撐價格在4200-4350林吉特區間震盪。值得注意的是，兩家機構均將8月11日的MPOB報告視為關鍵轉折點，屆時若庫存增幅超預期，可能觸發新一輪拋售。
展望後市，棕櫚油市場正處於政策利好與基本面利空的博弈中。儘管關税調整提供了短期喘息之機，但產量回升與出口疲軟的結構性矛盾仍是壓制價格的核心因素。交易者需密切關注林吉特匯率波動、MPOB數據及競爭油脂價格走勢，以捕捉階段性機會。
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