美元指數在上週五大跌之後，於週一（8月4日）北美時段繼續承壓，交投於98.60水平附近。技術面走勢與上週公佈的美國非農就業數據（NFP）意外疲軟形成共振，市場對美聯儲9月降息預期升温，使美元面臨多重下行壓力。

基本面

上週五公佈的7月非農就業報告明顯遜於市場預期。新增就業人口低於預期，且上月數據大幅下修，同時失業率意外上升，引發市場對美國經濟增長動能減弱的擔憂。政策層面，儘管美聯儲在上週政策會議上未作鴿派表態，但非農數據公佈後，聯邦基金利率期貨市場迅速定價9月降息概率大幅上升，並反映年內仍有進一步寬鬆空間。這一情緒直接推動美元指數在上週五盤中遭遇快速拋壓，從高點100.2599急劇回落，並錄得4月10日以來最大單日跌幅。

與此同時，市場對美國經濟的結構性隱憂也在發酵。製造業活動疲軟、消費端韌性放緩、就業市場放緩跡象擴大，令美元在當前利差支撐減弱的背景下喪失吸引力，為貴金屬等避險資產提供支撐。

技術面：

美元指數日線圖顯示，自低點96.3729以來的反彈在近期衝擊至100.2599後受阻，形成假突破信號。當前布林帶呈“開口轉收縮”態勢，反映波動率進入壓縮階段，短期或將醖釀新一輪趨勢啓動。



MACD指標方面，紅柱動能自高位連續收縮，DIFF與DEA雖仍維持金叉狀態，但若後續回落將觸發死叉警告，技術動能明顯減弱。RSI徘徊於52附近，尚未脱離中性區，短線方向尚不明確。分析認為價格短期支撐關注98附近，上行初步阻力在99.68一線，若再度上破99關口，方可緩解短線下行壓力。

整體結構判斷，美元指數短期盤整區間為98.00–99.00，後續如能形成有效突破，將決定方向選擇。

市場情緒觀察

市場情緒受到非農數據衝擊後出現劇烈波動。美債收益率回落、貴金屬快速拉昇，均顯示市場資金重新向防禦方向流動。尤其是美聯儲政策預期由“更久維持高利率”迅速向“年內再降息一次以上”轉變，引發美元多頭集中止盈，形成階段性踩踏效應。

同時，市場存在對後續數據進一步轉弱的擔憂，使得部分機構已開始佈局中期美元空頭頭寸。然而，當前尚有部分投資者堅持“軟着陸”邏輯，認為數據波動屬短期擾動，不足以徹底扭轉基本面格局，這使得美元指數在98–99區間形成顯著膠着，短線交易情緒趨於謹慎。

期權市場隱含波動率邊際上升，也反映出投資者對美元后市方向分歧加劇，風險偏好傾向減弱，市場正等待下一輪數據指引或政策表態破局。

後市展望：

短期展望：
從短期維度看，美元指數預計將在98.00–99.00之間維持高位震盪，形成箱體整理結構。MACD與RSI指標同步回調，短期缺乏趨勢動能驅動，方向仍待數據催化。分析認為若價格有效跌破98關口，將再度打開96.82前低支撐測試空間；而若意外強勢上破99並站穩100心理位，則可視為短期反彈延續確認信號。

中長期展望：
中期來看，美國勞動力市場鬆動跡象若持續，或將推動政策預期進一步轉向寬鬆。考慮到實際利率頂點已現，分析認為若未來數據持續不及預期，美元可能重拾中期空頭結構，96關口將成為中長期支撐關鍵。月線級別結構上，美元指數自104.70啓動的回調趨勢尚未結束，若未來跌破96.37，將打開向94–95區域的中期調整空間。