週三（8月6日），現貨黃金在連續上漲後出現回調，美市盤前價格回落至3365美元附近，日內整體維持窄幅震盪走勢。此前，由於美國非農就業數據表現疲軟，市場對美聯儲在9月會議上重啓寬鬆週期的預期持續升温。然而，儘管寬鬆預期利好黃金這一無息資產，但近期政治動向以及央行購金趨勢的放緩，亦對金價構成掣肘。

基本面：

最新的美國7月非農就業報告揭示出勞動力市場疲態，市場對美聯儲將降息的押注迅速升温。交易員預計，美聯儲最早將在9月轉向更為寬鬆的貨幣政策路徑。寬鬆預期通常支撐黃金走勢，因其壓低實際利率，增強黃金的吸引力。

此外，美國總統特朗普本週表示，將很快提名一位新的美聯儲理事候選人以取代Adriana Kugler，同時確認美聯儲主席鮑威爾的繼任者名單已縮小至四人，其中包括白宮經濟顧問Kevin Hassett與前美聯儲理事Kevin Warsh。這些人選普遍被認為更傾向於低利率立場，市場據此進一步增強對未來降息的押注。

不過，從全球央行的購金數據來看，2025年第二季度全球官方黃金儲備增加166噸，較第一季度減少33%。其中，波蘭央行雖繼續增持，但購金力度已顯著放緩。同時，烏茲別克斯坦結束四個月的淨賣出，6月購入9噸。儘管整體需求降温，但多國央行仍維持黃金作為外儲分散手段的策略。

技術面：

從日線圖來看，金價目前運行於布林帶中軌與上軌之間，略高於中軌水平3344.86美元，整體仍處於高位震盪區間。布林帶帶寬未顯著收窄，表明市場波動率仍處於相對中性區間。



近期金價數次衝擊上軌未果，前高3451.14美元與3438.80美元已構成顯著阻力帶。下方支撐則位於3276.39美元附近，即布林帶下軌位置，該位與前低3120.64美元形成次級防守區域。

MACD指標上看，DIFF線略高於DEA線，柱狀圖顏色剛轉紅，顯示出金價短期有嘗試反彈的意圖，但動能尚顯不足，仍需觀察後續是否形成有效“金叉”。若柱狀圖持續放量擴大，或為短期上漲信號。

RSI指標（14日）目前維持在53.22，處於中性偏強區域，短期並無明顯超買超賣信號。整體來看，技術面呈現偏震盪格局，突破方向仍需進一步確認。

市場情緒觀察：

從市場情緒角度看，當前黃金市場處於多空拉鋸狀態。一方面，交易員持續押注美聯儲即將重啓降息週期，加之政治人物對當前緊縮政策的不滿使得市場對未來政策轉向的預期更為明確，這種情緒利多黃金。

另一方面，部分宏觀對沖基金則對金價的持續上漲持謹慎態度，認為央行購金放緩或代表階段性頂部臨近。此外，黃金在接近3450美元區域數次受阻，疊加多頭持倉高度集中，短線多頭情緒存在回吐壓力。

值得注意的是，全球央行儘管整體仍為淨買入狀態，但連續兩個季度的購金減少，可能對金價中長期支撐力形成削弱。在此背景下，黃金市場情緒出現一定程度分化，短期樂觀情緒下隱含着中期調整的可能。

後市展望：

短期展望：
短期內，分析認為若美國公佈的通脹或就業數據進一步疲軟，市場對9月降息的定價將愈發堅決，金價有望再次測試上方3438.80-3451.14美元區間阻力；若突破該區域，將進一步打開上行空間，目標指向3499.83美元前期高點；

然而，若市場對人事更替的影響出現解讀分化，或鮑威爾的繼任人選並未顯著偏鴿，可能對金價構成衝擊，進而促使價格向下測試布林中軌支撐；若中軌失守，則下看3276.39美元的布林下軌支撐。

中長期展望：
中長期來看，全球央行去美元化趨勢仍是支撐黃金的核心邏輯之一。分析認為儘管短期購金節奏放緩，但從結構性配置角度看，黃金在國際儲備體系中的地位仍具吸引力；

若未來美聯儲明確進入降息通道，且實際利率顯著下行，黃金作為對沖工具的價值將再度放大。在此情形下，金價中長期維持上升趨勢的概率較高；

不過需留意的是，一旦美聯儲重申高利率維持時間更久，或出現通脹再加速跡象，黃金可能出現趨勢性調整。因此，交易員密切關注核心宏觀數據與政策聲明。