Vào thứ Tư (ngày 6 tháng 8), giá vàng giao ngay đã giảm sau một thời gian tăng liên tục, xuống còn khoảng 3.365 đô la trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa tại Mỹ, và tiếp tục dao động trong biên độ hẹp suốt cả ngày. Trước đó, dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp yếu kém của Mỹ đã thúc đẩy kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục chu kỳ nới lỏng tại cuộc họp tháng 9. Tuy nhiên, mặc dù kỳ vọng nới lỏng là tích cực đối với vàng, nhưng một tài sản không sinh lãi như vàng, những diễn biến chính trị gần đây và sự chậm lại trong hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương cũng đã gây áp lực lên giá vàng.

Nguyên tắc cơ bản:

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp mới nhất của Hoa Kỳ trong tháng 7 cho thấy thị trường lao động yếu kém, thúc đẩy sự gia tăng đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất. Các nhà giao dịch kỳ vọng Fed sẽ chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng hơn ngay từ tháng 9. Kỳ vọng về việc nới lỏng thường hỗ trợ giá vàng bằng cách đẩy lãi suất thực xuống thấp hơn và làm tăng sức hấp dẫn của kim loại quý này.

Ngoài ra, Tổng thống Hoa Kỳ Trump tuần này cho biết ông sẽ sớm đề cử một ứng cử viên mới thay thế bà Adriana Kugler tại Hội đồng Dự trữ Liên bang. Ông cũng xác nhận danh sách ứng cử viên cho vị trí người kế nhiệm Chủ tịch Fed Powell đã được thu hẹp xuống còn bốn người, bao gồm cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett và cựu thành viên Hội đồng Fed Kevin Warsh. Những ứng cử viên này nhìn chung được cho là có xu hướng nghiêng về lập trường lãi suất thấp, càng củng cố thêm kỳ vọng của thị trường vào việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Tuy nhiên, theo dữ liệu mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu, dự trữ vàng chính thức toàn cầu đã tăng 166 tấn trong quý II năm 2025, giảm 33% so với quý I. Mặc dù ngân hàng trung ương Ba Lan tiếp tục tăng lượng vàng nắm giữ, nhưng tốc độ mua vàng đã chậm lại đáng kể. Trong khi đó, Uzbekistan đã chấm dứt chuỗi bốn tháng bán ròng, mua 9 tấn vàng vào tháng Sáu. Mặc dù nhu cầu nhìn chung đã hạ nhiệt, nhiều ngân hàng trung ương vẫn duy trì chiến lược sử dụng vàng như một công cụ đa dạng hóa dự trữ ngoại hối.

Các khía cạnh kỹ thuật:

Nhìn vào biểu đồ hàng ngày, giá vàng hiện đang giao dịch giữa dải Bollinger giữa và trên, cao hơn một chút so với dải giữa ở mức 3.344,86 đô la và vẫn nằm trong phạm vi dao động cao. Dải Bollinger chưa thu hẹp đáng kể, cho thấy biến động thị trường vẫn tương đối trung lập.



Giá vàng gần đây đã có một số nỗ lực không thành công để vượt qua dải trên, với mức cao trước đó là 3.451,14 đô la và 3.438,80 đô la tạo thành mức kháng cự đáng kể. Mức hỗ trợ hiện được nhìn thấy quanh mức 3.276,39 đô la, dải Bollinger dưới, tạo thành vùng phòng thủ thứ cấp với mức thấp trước đó là 3.120,64 đô la.

Nhìn vào chỉ báo MACD, đường DIFF đang nằm trên đường DEA một chút, và biểu đồ histogram vừa chuyển sang màu đỏ, cho thấy giá vàng đang cố gắng phục hồi ngắn hạn, nhưng động lực vẫn chưa đủ mạnh, và vẫn chưa rõ liệu có hình thành "cắt vàng" hợp lệ trong tương lai hay không. Nếu biểu đồ histogram tiếp tục mở rộng với khối lượng giao dịch tăng, điều này có thể báo hiệu một đợt tăng giá ngắn hạn.

Chỉ báo RSI (14 ngày) hiện đang duy trì ở mức 53,22, nằm trong phạm vi trung tính đến mạnh, và không có tín hiệu quá mua hoặc quá bán rõ ràng nào trong ngắn hạn. Nhìn chung, về mặt kỹ thuật, xu hướng biến động tương đối mạnh và vẫn cần thêm sự xác nhận.

Quan sát tâm lý thị trường:

Xét về tâm lý thị trường, thị trường vàng hiện đang giằng co giữa phe mua và phe bán. Một mặt, các nhà giao dịch tiếp tục đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tái khởi động chu kỳ cắt giảm lãi suất. Thêm vào đó, sự bất mãn của các chính trị gia với chính sách thắt chặt hiện tại đã khiến thị trường chắc chắn hơn về sự thay đổi chính sách trong tương lai, một yếu tố tích cực cho vàng.

Mặt khác, một số quỹ đầu cơ vĩ mô vẫn thận trọng về đà tăng liên tục của giá vàng, tin rằng việc các ngân hàng trung ương chậm lại trong việc mua vàng có thể báo hiệu một đỉnh tạm thời đang đến gần. Hơn nữa, vàng đã nhiều lần gặp phải ngưỡng kháng cự gần 3.450 đô la, cùng với sự tập trung cao độ của các vị thế mua, điều này có thể gây áp lực lên tâm lý tăng giá ngắn hạn, khiến xu hướng giảm giá.

Điều đáng chú ý là mặc dù các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn là lực lượng mua ròng nhìn chung, việc giảm mua vàng trong hai quý liên tiếp có thể làm suy yếu sự hỗ trợ trung và dài hạn cho giá vàng. Trong bối cảnh này, tâm lý trên thị trường vàng đã có phần phân hóa, với sự lạc quan ngắn hạn cho thấy khả năng điều chỉnh trung hạn.

Triển vọng thị trường:

Triển vọng ngắn hạn:
Trong ngắn hạn, các nhà phân tích tin rằng nếu dữ liệu lạm phát hoặc việc làm do Hoa Kỳ công bố tiếp tục suy yếu, thị trường sẽ định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 chắc chắn hơn và giá vàng dự kiến sẽ kiểm tra lại vùng kháng cự 3.438,80-3.451,14 đô la; nếu vượt qua vùng này, giá vàng sẽ mở ra thêm không gian tăng giá và hướng tới mức cao trước đó là 3.499,83 đô la.

Tuy nhiên, nếu thị trường có những diễn giải khác nhau về tác động của việc thay đổi nhân sự, hoặc người kế nhiệm Powell không có quan điểm ôn hòa đáng kể, điều này có thể tác động đến giá vàng, sau đó đẩy giá xuống để kiểm tra mức hỗ trợ của dải Bollinger giữa; nếu dải giữa bị mất, giá sẽ giảm xuống mức hỗ trợ của dải Bollinger dưới là 3.276,39 đô la.

Triển vọng trung và dài hạn:
Về trung và dài hạn, xu hướng phi đô la hóa của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn là một trong những lý do cốt lõi hỗ trợ vàng. Các nhà phân tích tin rằng mặc dù tốc độ mua vàng có chậm lại trong ngắn hạn, nhưng xét về mặt cấu trúc, vị thế của vàng trong hệ thống dự trữ quốc tế vẫn hấp dẫn.

Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) rõ ràng bước vào kênh cắt giảm lãi suất trong tương lai và lãi suất thực tế giảm đáng kể, giá trị của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro sẽ được nâng cao hơn nữa. Trong trường hợp này, khả năng giá vàng duy trì xu hướng tăng trong trung và dài hạn là rất cao;

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tái khẳng định sẽ duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn hoặc có dấu hiệu lạm phát tăng tốc trở lại, giá vàng có thể điều chỉnh xu hướng. Do đó, các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao các dữ liệu kinh tế vĩ mô cốt lõi và các tuyên bố chính sách.