螺紋鋼： 唐山限產消息落地，疊加雙焦期價延續上行趨勢，螺紋熱卷期價反彈。供應短期內影響不大，目前市場心態尚可，成交逐步好轉。上週螺紋產量環比增產 10.12 萬噸，螺紋鋼社會庫存增加 4.34 萬噸，鋼廠庫存累庫 6.05 萬噸，表觀需求增加 7.38 萬噸至 210.79 萬噸。建築鋼材供需矛盾開始顯現，利好則是限產預期擾動與雙焦強勢下的成本支撐韌性，短期建築鋼材價格或震盪偏強。
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熱卷： 產業端，鋼聯數據顯示，上週熱卷產量減產 7.9 萬噸，累庫 8.68 萬噸，表需下降 13.79 萬噸至 306.21萬噸。目前來看，供需雙弱局面下熱卷基本面持續走弱，庫存增加且增幅擴大，弱現實下熱卷價格繼續承壓，但限產擾動不斷，下行阻力尚存，預計熱卷價格延續寬幅震盪運行態勢，關注鋼廠生產情況。策略上，螺紋 2510 合約參考 3150-3300 區間，熱卷 2510 合約參考 3350-3500 區間。

純鹼： 週一純鹼期貨小幅上漲，現貨價格持穩至下跌。週一商品市場漲多跌少，市場情緒改善。從基本面來看，近期純鹼檢修安排減少，上週純鹼產量環比增加 4.5 至 74.5 萬噸，近期產量回升至高位，供應端壓力增加。下游需求環比略降，最新鹼廠庫存環比上週四增加 1.1 萬噸至 187.6 萬噸，最新交割庫庫存較前一週增加 6.33 萬噸至 44.93 萬噸。上週浮法玻璃產線無變動、光伏玻璃冷修 1 條產線；上週浮法玻璃點火 1 條產線。近期浮法玻璃與光伏玻璃日熔量之和略降，重鹼需求穩中略降，輕鹼需求暫時穩定，中下游採購積極性轉弱。 6 月純鹼進口降至 0.1 萬噸，出口略降至 15.7 萬噸，出口小幅下降。宏觀方面，近期國內房地產銷售數據環比下降，低於去年同期水平；國外宏觀影響偏中性（美元指數上漲、貿易摩擦擔憂增加）；國內政策預期降温，宏觀影響減弱。綜合來看，短期純鹼供應增加。

玻璃： 週一玻璃期貨小幅上漲，現貨價格多數下跌。短期玻璃基本面變動不大，需求環比略降。上週玻璃產量環比略增，下游採購積極性下降，庫存環比上升，最新玻璃庫存環比增加 11.7 萬噸至 309.2 萬噸，同比減少 8.18%。上週玻璃產線無變動；上週玻璃復產點火 1 條產線。近期玻璃日熔量略升，最新在產日熔量為 159575T/D，同比下降約 6.0%。1-6 月國內房屋竣工面積同比下降約 15%（降幅收窄），近期房地產銷售數據環比下降，低於去年同期水平，玻璃深加工訂單數量環比上升 0.2 天至 9.5 天、同比下降 1.6%。短期玻璃供應略增，需求穩中略降，近月合約面臨一定壓力，暫時偏弱震盪。 短期玻璃期價偏弱整理，FG2509 日內參考 1050-1100。

燒鹼： 週一燒鹼期貨反彈較多，現貨價格持穩為主。短期燒鹼基本面偏中性。近期燒鹼檢修計劃較少，上週燒鹼產量增加 1.1 萬噸至 83.3 萬噸，下游需求穩中略升。最新的液鹼生產企業庫存環比增加 3.8 萬噸至 46.2 萬噸，同比上升 17.1%。近期燒鹼下游氧化鋁產量環比略增，粘膠短纖開工率上升，下游需求環比略增。6 月燒鹼出口為 35.1 萬噸，同比大幅增加、環比小幅增加。短期燒鹼基本面變動不大，期價暫時震盪運行。 短期燒鹼期價震盪運行，SH2509 參考 2400-2600 區間。 需求偏弱，政策預期擾動減少，近月迴歸基本面邏輯，暫時偏弱震盪。倉單方面，週一純鹼倉單持穩至 7715 張。 短期純鹼期價偏弱整理，SA2509 日內參考 1240-1280 區間。

甲醇：現貨價格方面，西北北線達旗 2095，洛陽 2250，魯北 2330，上游工廠溢價成交為主，轉單賣單挺價為主，成交尚可。短期來看，現貨煤炭延續漲勢，上游利潤窄幅收縮、仍處高位，近期外賣及配套裝置均迴歸較多，整體庫存壓力較小；貿易商周期內補空需求較少，手中庫存中位；終端需求低迷、下游剛需補貨；受回程車較少及環京運輸要求影響，運費小幅上調。週一，華東現貨基差在 09-10， 9 下基差在 09+27，基差維持；伊朗裝船發運較為集中且港口大型烯烴裝置停車，預期累庫將持續。當下迴歸基本面供需，受地區供需求影響，行情整體呈現區域分化，盤面存在一定支撐，上行乏力。操作上，短期甲醇觀望，甲醇 2601 參考震盪區間 2450-2450 元/噸。 ?

尿素：現貨價格方面，山東出廠價格 1750 元/噸，河南出廠價格 1730-1780 元/噸，國內市場報價較變動有限。截止 8 月 11 日，尿素行業日產 19.30 萬噸，較去年同期增加 2.24 萬噸，尿素日產維持 19 萬噸以上。需求方面，當前的秋季肥對尿素需求量不及春季，以及其他工業需求不温不火。近期尿素延續有序出口的情況，但現貨價格仍較為弱勢。整體來看，後續新增產能較多，預期偏差，弱勢震盪為主。操作上，短期尿素觀望，尿素 2601 參考震盪區間 1700-1800 元/噸。

橡膠：週一，國產全乳膠 14750 元/噸，環比上日上漲 200 元/噸；泰國 20 號混合膠 14580 元/ 噸，環比上日上漲 200 元/噸。 原料端：昨日泰國膠水報收 54.0 泰銖/公斤，環比上日持平；泰國杯膠報收 48.65 泰銖/ 公斤，環比上日上漲 0.30 泰銖/公斤；雲南膠水報收 14.0 元/公斤，環比上日持平；海南膠水報收 13.2 元/公斤，環比上日上漲 0.1 元/公斤。 截至 2025 年 8 月 10 日，青島地區天膠保税和一般貿易合計庫存量 61.99 萬噸，環比上期減少 1.19 萬噸，降幅 1.89%。保税區庫存 7.53 萬噸，降幅 0.24%；一般貿易庫存 54.46 萬噸，降幅 2.11%。青島天然橡膠樣本保税倉庫入庫率減少 0.81 個百分點，出庫率減少 0.93 個百分點；一般貿易倉庫入庫率減少 0.38 個百分點，出庫率增加 0.25 個百分點。 觀點：泰國等東南亞產區與國內產區依然處於雨季中，不間斷的雨水依然對割膠作業造成影響，科特迪瓦在進入乾季之後，雨水天氣較少，割膠預計相對正常，全球產區的天氣條件沒有太多超預期變化，依然符合季節性。需求端，國內輪胎行業生產活動變化不大，全鋼胎企業生產活動相對更好，預計下游行業有限回暖中。平衡表迎來改善，預期迎來兑現。隨着短期市場預期回暖，RU&NR 反彈。向後看，由於中國市場的需求佔比全球約 20~25%，對總量平衡的改善幅度偏少，預計反彈高度有限。

股指期權：上個交易日，上證綜指漲 0.34%，深證成指漲 1.46%，創業板指漲 1.96%，科創 50 漲 0.59%，滬深 300 漲 0.43%，上證 50 漲 0.03%，中證 500 漲 1.08%，中證 1000 漲 1.55%，深證 100ETF 漲 1.42%。兩市成交額為 18269.73 億元，較前一交易日增加約 1167 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：電力設備(2.04%)，通信(1.95%)，計算機(1.94%)。表現最差的行業分別為： 煤炭(-0.35%)，石油石化(-0.41%)，銀行(-1.01%)。 6 月底至 7 月股票市場表現更多為政策與流動性催動的估值修復。若宏觀經濟與上市公司盈利等基本面改善，則有較充足上行空間，但基本面邏輯兑現可能尚需時日，市場長期或以中樞逐步上移的震盪式走強為主，中期繼續期權備兑組合增厚收益為主。短期而言，近期較大漲幅亦使得股票市場絕對風險抬升，上證指數臨近區間高點疊加關税窗口期以及 7 月經濟數據、上市公司半年報臨近披露，可考慮適當疊加買入虛值看跌期權進行風險管理。

股指期貨：週一，國債期貨下跌。單邊方面，按收盤價計算，30年期主力合約跌 0.55%，10年期主力合約跌 0.11%，5 年期主力合約跌 0.08%，2 年期主力合約跌 0.01%。30 年期國債活躍券收益率上行3.5bp 至 1.956%，10 年期活躍券收益率上行 2.65bp 至 1.7175%，2 年期活躍券收益率上行 1bp至 1.4%。期貨跨品種價差方面，4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分別變動 0.091 元、-0.055 元和 0.305元。 單邊策略：期債再度下跌，長債跌幅較大，源於反內卷預期再度升温，及 7 月通脹數據見底跡象明確。CPI 距離目標尚遠，貨幣仍將維持寬鬆基調，我們判斷，債券中長期牛市格局未變，但通脹預期階段升温可能抑制多頭情緒，短期建議觀望為主。 跨品種策略：利率曲線短陡長平，等待通脹預期降温後空短(TF)多長(TL)的套利策略的介入時機。 套保策略：基差處於偏高水平，單邊情緒仍偏弱，暫無推薦。


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