棕櫚油周線大漲5%！出口回暖與政策擾動成焦點
2025-08-15 18:43:56
週五(8月15日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收報4478林吉特/噸，單日漲幅1.7%，周線累計攀升5.24%，創下近兩個月最大單週漲幅。技術面上，價格突破布林帶中軌（4161林吉特），但MACD柱狀圖仍處零軸下方，RSI（14）報48.84，顯示市場雖短期走強，但中期動能尚未完全扭轉。
本週行情的主要驅動來自8月上半月出口數據的超預期回暖。船運調查機構AmSpec Agri和Intertek分別錄得21.3%和16.5%的環比增幅，顯著緩解了市場對需求疲軟的擔憂。值得注意的是，印度7月棕櫚油進口因合同取消而下滑，但豆油進口激增至三年高位，反映出價格競爭對貿易流的直接影響。儘管印度需求短期波動，但東南亞出口回升仍為市場注入信心。
印尼總統普拉博沃8月15日宣佈，將嚴厲打擊370萬公頃非法油棕種植園，這一面積約佔該國總種植面積的15%。若政策嚴格執行，可能在未來6-12個月內抑制產量釋放。不過，知名機構分析師指出："印尼執法效率存在不確定性，且當前庫存水平仍處歷史中高位，短期實際影響有限。"此外，國際原油價格週五走弱，紐約原油期貨下跌1.2%，削弱了生物柴油需求對棕櫚油的支撐。
跨市場對比來看，大連商品交易所豆油期貨（DBYcv1）微跌0.19%，而棕櫚油合約（DCPcv1）小漲0.11%，價差結構顯示棕櫚油的性價比優勢仍在。芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價格反彈0.33%，但較棕櫚油的貼水幅度仍超過100美元/噸，暗示替代需求可能持續。貨幣方面，林吉特兑美元貶值0.17%，進一步提升了馬來西亞棕櫚油的出口競爭力。
部分交易商認為，當前反彈更多是空頭回補所致。某跨國貿易商分析師表示："出口回暖被高估，8月下半月裝船速度可能放緩，且印度庫存重建尚未啓動。"但看多陣營則強調供給側風險，"印尼政策若持續收緊，疊加馬來西亞季節性增產尾聲，Q4供需可能轉向緊平衡"，一家亞洲銀行大宗商品團隊如是判斷。
短期來看，價格在4500林吉特關口面臨技術阻力，但若突破4180-4200區間（布林帶上軌與前期高點），或打開進一步上行空間。中長期則需警惕兩大變量：一是北半球油籽收穫季來臨對油脂板塊的整體壓制，二是印尼政策執行力度與產量損失的兑現時點。市場參與者需密切關注8月20日後新一輪出口數據及原油市場波動。
出口數據點燃做多情緒
本週行情的主要驅動來自8月上半月出口數據的超預期回暖。船運調查機構AmSpec Agri和Intertek分別錄得21.3%和16.5%的環比增幅，顯著緩解了市場對需求疲軟的擔憂。值得注意的是，印度7月棕櫚油進口因合同取消而下滑，但豆油進口激增至三年高位，反映出價格競爭對貿易流的直接影響。儘管印度需求短期波動，但東南亞出口回升仍為市場注入信心。
政策變量擾動供應預期
印尼總統普拉博沃8月15日宣佈，將嚴厲打擊370萬公頃非法油棕種植園，這一面積約佔該國總種植面積的15%。若政策嚴格執行，可能在未來6-12個月內抑制產量釋放。不過，知名機構分析師指出："印尼執法效率存在不確定性，且當前庫存水平仍處歷史中高位，短期實際影響有限。"此外，國際原油價格週五走弱，紐約原油期貨下跌1.2%，削弱了生物柴油需求對棕櫚油的支撐。
競爭油脂與匯率因素
跨市場對比來看，大連商品交易所豆油期貨（DBYcv1）微跌0.19%，而棕櫚油合約（DCPcv1）小漲0.11%，價差結構顯示棕櫚油的性價比優勢仍在。芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價格反彈0.33%，但較棕櫚油的貼水幅度仍超過100美元/噸，暗示替代需求可能持續。貨幣方面，林吉特兑美元貶值0.17%，進一步提升了馬來西亞棕櫚油的出口競爭力。
機構觀點分歧
部分交易商認為，當前反彈更多是空頭回補所致。某跨國貿易商分析師表示："出口回暖被高估，8月下半月裝船速度可能放緩，且印度庫存重建尚未啓動。"但看多陣營則強調供給側風險，"印尼政策若持續收緊，疊加馬來西亞季節性增產尾聲，Q4供需可能轉向緊平衡"，一家亞洲銀行大宗商品團隊如是判斷。
後市展望
短期來看，價格在4500林吉特關口面臨技術阻力，但若突破4180-4200區間（布林帶上軌與前期高點），或打開進一步上行空間。中長期則需警惕兩大變量：一是北半球油籽收穫季來臨對油脂板塊的整體壓制，二是印尼政策執行力度與產量損失的兑現時點。市場參與者需密切關注8月20日後新一輪出口數據及原油市場波動。
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