Vào thứ Sáu (ngày 15 tháng 8), hợp đồng dầu cọ chính FCPOc3 trên Sàn giao dịch phái sinh Bursa Malaysia (BMD) đóng cửa ở mức 4.478 ringgit/tấn, tăng 1,7% trong ngày và 5,24% trong tuần, mức tăng hàng tuần lớn nhất trong gần hai tháng. Về mặt kỹ thuật, giá đã phá vỡ dải Bollinger Band giữa (4.161 ringgit), nhưng biểu đồ MACD vẫn nằm dưới trục 0, và chỉ báo RSI (14) ở mức 48,84, cho thấy mặc dù thị trường đã mạnh lên trong ngắn hạn, nhưng đà tăng trung hạn vẫn chưa hoàn toàn đảo ngược.

Dữ liệu xuất khẩu khơi dậy tâm lý lạc quan

Diễn biến thị trường tuần này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự phục hồi bất ngờ của dữ liệu xuất khẩu trong nửa đầu tháng 8. Các cuộc khảo sát vận tải biển AmSpec Agri và Intertek báo cáo mức tăng trưởng hàng tháng lần lượt là 21,3% và 16,5%, làm giảm đáng kể lo ngại của thị trường về nhu cầu suy yếu. Đáng chú ý, nhập khẩu dầu cọ của Ấn Độ đã giảm trong tháng 7 do các hợp đồng bị hủy bỏ, nhưng nhập khẩu dầu đậu nành lại tăng vọt lên mức cao nhất trong ba năm, phản ánh tác động trực tiếp của cạnh tranh giá lên dòng chảy thương mại. Bất chấp những biến động ngắn hạn trong nhu cầu của Ấn Độ, sự phục hồi của xuất khẩu Đông Nam Á tiếp tục củng cố niềm tin vào thị trường.

Các biến số chính sách làm xáo trộn kỳ vọng cung

Vào ngày 15 tháng 8, Tổng thống Indonesia Prabowo Subianto đã tuyên bố trấn áp 3,7 triệu ha đồn điền cọ dầu bất hợp pháp, chiếm khoảng 15% tổng diện tích trồng cọ của cả nước. Nếu được thực thi nghiêm ngặt, chính sách này có thể hạn chế sản lượng trong 6-12 tháng tới. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại các tổ chức hàng đầu lưu ý rằng "vẫn còn những bất ổn về hiệu quả thực thi pháp luật của Indonesia, và mức tồn kho hiện tại vẫn ở mức cao kỷ lục, hạn chế tác động ngắn hạn." Hơn nữa, giá dầu thô quốc tế đã suy yếu vào thứ Sáu, với giá dầu thô tương lai tại New York giảm 1,2%, làm suy yếu sự hỗ trợ cho dầu cọ từ nhu cầu nhiên liệu sinh học.

Dầu và chất béo cạnh tranh và các yếu tố tỷ giá hối đoái

Trên toàn thị trường, giá dầu đậu nành kỳ hạn (DBYcv1) trên Sàn giao dịch Hàng hóa Đại Liên giảm nhẹ 0,19%, trong khi giá dầu cọ hợp đồng (DCPcv1) tăng nhẹ 0,11%. Cơ cấu chênh lệch giá cho thấy dầu cọ vẫn có tỷ lệ giá/hiệu suất cạnh tranh. Giá dầu đậu nành trên Sàn giao dịch Hàng hóa Chicago (CBOT) đã phục hồi 0,33%, nhưng mức chênh lệch so với dầu cọ vẫn trên 100 đô la Mỹ/tấn, cho thấy nhu cầu đối với các sản phẩm thay thế vẫn tiếp tục. Về tiền tệ, đồng Ringgit mất giá 0,17% so với đô la Mỹ, càng làm tăng thêm sức cạnh tranh xuất khẩu của dầu cọ Malaysia.

Quan điểm của các tổ chức khác nhau

Một số nhà giao dịch tin rằng sự phục hồi hiện tại chủ yếu là do hoạt động mua khống. Một nhà phân tích tại một công ty thương mại đa quốc gia nhận định: "Sự phục hồi xuất khẩu đang bị đánh giá quá cao. Hoạt động vận chuyển có thể chậm lại vào nửa cuối tháng 8, và việc tái cơ cấu hàng tồn kho tại Ấn Độ vẫn chưa bắt đầu." Tuy nhiên, các nhà phân tích lạc quan nhấn mạnh đến rủi ro từ phía cung, lập luận rằng: "Nếu các chính sách của Indonesia tiếp tục thắt chặt, cùng với việc Malaysia kết thúc đợt tăng sản lượng theo mùa, cung và cầu có thể chuyển sang trạng thái cân bằng chặt chẽ trong quý 4", theo nhóm nghiên cứu hàng hóa tại một ngân hàng châu Á.

Triển vọng thị trường

Trong ngắn hạn, giá dầu sẽ gặp ngưỡng kháng cự kỹ thuật tại mốc 4.500 ringgit, nhưng việc vượt qua ngưỡng 4.180-4.200 ringgit (dải Bollinger Band trên và đỉnh trước đó) có thể mở ra tiềm năng tăng giá hơn nữa. Về trung và dài hạn, hai biến số chính cần được cảnh giác: áp lực chung lên ngành dầu mỏ và chất béo từ vụ thu hoạch hạt có dầu sắp tới ở Bắc Bán Cầu, và hiệu quả thực thi chính sách của Indonesia cũng như thời điểm sản lượng sụt giảm. Các bên tham gia thị trường nên theo dõi chặt chẽ dữ liệu xuất khẩu tiếp theo và biến động thị trường dầu thô sau ngày 20 tháng 8.