黃金成功擺脱夏季的低迷態勢，價格強勢上漲，周線與月線雙雙刷新歷史最高收盤紀錄。週一（9月1日）亞歐時段，現貨黃金延續漲勢，一度上漲逾1%至3489.78美元/盎司，刷新了4月22日以來高點，逼近歷史高點3500關口附近關鍵位置。



MarketGauge首席策略師米歇爾·施耐德表示，基於美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾近期發表的鴿派言論，她設定的黃金買入信號於上週正式觸發。

通脹數據回升，但降息預期未改

鮑威爾在傑克遜霍爾年會中表示，經濟風險天平的移動可能需要相應的貨幣政策調整。施耐德解讀稱：“從他講話中可以看出，美聯儲不再固守2%通脹目標，轉而更加關注經濟放緩與勞動力市場走弱的跡象。”

這一政策轉向在上週五（8月29日）數據中得到印證——通脹如預期回升。據美國商務部報告，美聯儲青睞的通脹指標——剔除食品和能源後的核心個人消費支出(PCE)價格指數，在截至7月的12個月內上漲2.9%。

分析師認為地緣不確定性將繼續支撐金價。特朗普總統與美聯儲的持續衝突正在動搖美元儲備貨幣地位，提升黃金的避險吸引力。

值得注意的是，特朗普近期將施壓重點從鮑威爾轉向美聯儲委員會其他成員。他以"數年前房貸申請存在不實陳述"為由，試圖將理事麗莎·庫克排除在貨幣政策決策之外，儘管庫克未被正式解僱，分析人士認為美聯儲獨立性已受到實質損害。

儘管通脹抬頭，市場仍高度預期美聯儲將於下月降息。Northlight資產管理公司首席投資官克里斯·扎卡雷利表示，“最新通脹數據不會改變聯儲降息路徑，雖然9月會議前還將公佈PPI和CPI兩項通脹報告，但只要數據未出現大幅躍升，美聯儲降息25個基點幾無懸念。”

金價短期看漲

技術面關鍵阻力位受關注

Blue Line Futures首席市場策略師菲利普·斯特里布爾對金價短期走勢持樂觀態度，但同時強調需觀察金價能否站穩每盎司3500美元關鍵位。

下行方面，3450心理整數關口構成短期支撐。

斯特里布爾指出貴金屬趨勢明朗：“黃金這輪上漲，是因為市場嗅到了滯脹的氣息。”

14日相對強弱指數RSI抬升顯著，明顯高於中線水準，暗示後續短期看漲動力強勁。



（現貨黃金日線圖，）

非農數據成後市關鍵風向標

展望後市，本週五非農就業數據將成為影響金價的關鍵因素。分析師普遍認為，若就業市場表現疲弱，將強化美聯儲寬鬆預期，進一步推升金價。

科美利加銀行首席經濟學家比爾·亞當斯在報告中稱：“如果8月就業數據繼續顯示招聘疲軟、就業市場鬆動，9月降息將成定局。我行預測8月非農新增就業4.5萬人，失業率維持在4.2%。”

美元信譽受損，金價上漲空間廣闊

Zaye資本市場首席投資官納伊姆·阿斯拉姆表示：“特朗普已掌控美聯儲政策主導權，意味着利率走低和金價走高將成為必然。”

Capitalight研究主管尚特爾·希文則認為，特朗普與聯儲的衝突將持續削弱美元國際地位，在這種背景下，金價上漲空間不可估量黃金創出歷史新高，只是時間問題。

機構看漲黃金的背後邏輯

施羅德分析師在其市場報告中重申了對黃金的看漲觀點，在當前政策波動性大、財政環境脆弱，以及投資者對美國政府債券和美元的長期角色不確定性增加的環境中，黃金是一種有價值的多元化投資工具，其作為“投資組合保險” 的作用依然有效。

儘管施羅德繼續認為美國經濟在中期內出現衰退的可能性較低，但他們也提醒，市場當前定價的“近乎完美的宏觀背景”（即彈性增長和穩定通脹）在未來幾個月更容易出現令人失望的情況，投資者可能低估了通脹和增長方面的風險。

黃金市場的當前態勢

黃金在第二季度面臨了一些困難逆風，最初經濟似乎能承受更高關税和變化的勞動力市場（部分源於更嚴格的移民控制），但7月令人失望的就業數據（包括5月和6月數據的大幅下修）顯著改變了市場情緒。

Luke提出，當前的關鍵問題是，鑑於金價自年初以來已上漲近30%，市場已經在多大程度上消化了“壞消息”。

儘管上半年投資需求以2020年以來最快速度增長，但Luke認為下半年需求仍有增長空間。他指出，季度總投資需求仍處於2010年後的範圍內，其長期觀點是，投資需求在整個週期內將有意義地增長，遠超之前的總噸位高點。

Luke特別預計，北美和歐洲的西方需求將追趕亞洲創紀錄的投資水平。他指出，東西方市場對比依然顯著：與過去週期相比，美國和歐洲的ETF總流量一直很低，今年4月全球ETF增長的很大一部分來自中國。他認為，市場還遠未出現預期的“真正的全球黃金競購”。

北京時間14:20，現貨黃金現報3486.71。