本週臨近收官之際，市場目光迅速轉向下週“央行超級周”。節奏上，下週三（9月17日）先後登場的是加拿大央行（BoC）與美聯儲；週四輪到挪威央行與英國央行（BoE）；週五為日本央行（BoJ）。

美元：點陣與前瞻指引決定強弱區間

從基本面看，外部不確定性與國內情緒擾動仍在；在宏觀端，就業疲弱已成為主線：最新報告顯示失業率如預期升至4.3%，非農僅22k，遠低於75k預期；基準薪資口徑亦被“2025年”向下修訂-911k，同時9月首周初請再度超預期上行，暗示8月的走弱或已延續至9月。通脹端，8月CPI/PPI釋放出“方向不一”的信號，但在就業轉弱的壓制下被市場相對忽略。

政策預期方面，聯邦基金期貨顯示週三（9月17日）降息25bp的概率為90.4%，餘下概率押注50bp。進一步看，市場仍傾向於10月與12月各一次降息。若本次按25bp落地，焦點將迅速切換到經濟預測、“點陣圖”以及記者會措辭：一旦聯儲順應“10月、12月繼續降”的市場路徑，美元或温和走弱；若指引更為鴿派（暗示超出兩次），美元可能出現“跳空式”回落；相反，如果強調“觀察與數據依賴”，對後續降息保持保留，美元將獲得“非對稱”支撐。分析認為，下週美元的方向性彈性主要來自聯儲本身：路徑確認＝美元偏弱；路徑收斂＝美元偏強。

英鎊與歐元：按兵不動與政治溢價的此消彼長

英鎊一側，財政約束與債務利息上升壓制增長預期，對財政再平衡的爭論也加劇政策不確定性。高頻數據方面，8月房價顯著回落、7月GDP幾近停滯且工業活動收縮，均偏不利。但短線催化還要看週二的7月就業與週三的8月CPI：任何就業“趨緊”或通脹“黏性”的跡象，都可能為英鎊提供緩衝。政策上，市場普遍預計BoE週四按兵不動，利率維持在4%。需要關注“票差”信號——上次會議為5票支持降息、4票按兵不動；若本次仍有較多委員傾向進一步放鬆，英鎊或受壓；反之，若傳遞“維持觀望至年末”的更堅決姿態，英鎊有望獲得一定支撐。分析判斷：數據若顯示就業收緊、通脹韌性，英鎊更易得到“邊際利多”；BoE若對“年內不動”釋放更明確姿態，亦利於穩定幣值。

歐元方面，短期主導因素仍是政治與地緣擾動。法國政局波動：前總理“Bayrou”辭任，總統任命Sebastien Lecornou接任；同時東翼地緣緊張升温，波蘭擊落俄方無人機並援引北約第四條，雖預期後續將“降温”，但事件本身削弱歐元風險偏好。政策層面，歐洲央行近期按兵不動並更新展望：頭條通脹均值—2025年2.1%、2026年1.7%、2027年1.9%；增長—2025年1.2%（自6月的0.9%上修）、2026年1.0%、2027年1.3%。整體口徑顯示對當前利率水平較為“舒適”，市場據此推演“年內不動”，並反映出“至2026年底”仍按兵不動的色彩。數據端處於相對“稀疏期”，僅關注法國/德國8月最終HICP、歐元區7月工業產出與德國9月ZEW。在高頻真空下，政治與地緣變量對歐元的邊際影響更大；一旦擾動升温，歐元易受壓。

日元：按兵不動幾成共識，溝通基調決定波動方向

政治層面，日本首相石破茂辭職，執政黨內將進行黨首選舉；政治不確定性對日元偏不利，也可能加重BoJ推進正常化的溝通成本。政策端，週五BoJ利率決議料維持不變，日元OIS顯示維持不變概率94.7%，但12月加息預期正在醖釀。宏觀端，關注週五公佈的8月CPI：若通脹再度抬頭，將為“年內加一次”提供敍事支點。分析觀點清晰：在“按兵不動”幾成共識下，任何更“鷹”的前瞻表達都可能成為日元拉昇的觸發器；反之，偏鴿溝通將令日元承壓。

加元：輕數據下比拼路徑與情緒

加元方面，宏觀上，8月就業顯著走軟：失業率升至7.1%，就業人數變動-65.5k，市場因而加大對BoC寬鬆的押注。週二加拿大8月CPI在議息前夕發佈，若通脹“回温”，將削弱降息定價並短線利多加元；若通脹回落，則鞏固寬鬆預期。政策端，加元 OIS顯示週三降息25bp概率為82.2%，且12月再降一次的市場傾向仍在。基本面上，油價波動對加元的“貝塔”不可忽視：若油價再度轉弱，加元表現或受牽連。若BoC降息並釋放偏鴿指引，加元走弱風險上升；但“先行的通脹讀數與油價路徑”仍可能改變臨場節奏。