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2025-09-16 18:02:41
【債券長線交易預熱：美聯儲降息預期點燃收益率曲線“陡峭化”行情】
⑴ 市場普遍預期美聯儲將在本週的貨幣政策會議後宣佈降息25個基點，投資者正積極佈局，紛紛增持期限長達10年的債券，並加大對收益率曲線陡峭化的押注。
⑵ 儘管美國8月份失業率升至4.3%，就業增長不及預期，這表明勞動力市場狀況比此前預測的更為嚴峻，但同期的消費者價格指數（CPI）卻高於預期，使得美聯儲在維持物價穩定和促進就業之間面臨權衡。
⑶ 鑑於當前的市場環境，機構研究策略師指出，整體趨勢偏向於買入債券，尤其是在利率可能下降的情況下，投資者正試圖提前於美聯儲行動，為潛在的降息做好準備。
⑷ 資產管理公司已在過去六週內增加了五至十年期債券的配置。若美聯儲的政策利率從4.25%降至3.25%，整體收益率曲線有望隨之下移，持有高久期的固定收益投資組合理論上將獲得正回報，因為久期與收益率直接相關。
⑸ 值得注意的是，機構數據顯示，截至9月初，政府和優質貨幣市場基金的加權平均到期期限（WAMs）均達到年內高點，且是自2021年6月以來的最長水平。
⑹ 此外，期權市場數據顯示，9月份三個月期SOFR期貨看漲期權的成交量巨大，執行價為96，這暗示在9月至12月期間，三個月期SOFR的平均水平將低於4%，SOFR期貨的未平倉合約量已創下1510萬份的歷史新高。
⑺ 投資者對收益率曲線陡峭化的交易興趣持續不減，尤其是在美國國債五年期與三十年期收益率息差方面。近期，這一息差已拓寬至104.8個基點，為四年多來的最寬水平，投資者認為當前是重新進入該交易的良機。
⑻ 儘管市場普遍預期降息，但若特朗普關税言論持續引發市場擔憂，導致通脹居高不下，美聯儲可能暫停降息週期，這將推高長期債券的收益率，從而進一步加劇收益率曲線的陡峭化
⑴ 市場普遍預期美聯儲將在本週的貨幣政策會議後宣佈降息25個基點，投資者正積極佈局，紛紛增持期限長達10年的債券，並加大對收益率曲線陡峭化的押注。
⑵ 儘管美國8月份失業率升至4.3%，就業增長不及預期，這表明勞動力市場狀況比此前預測的更為嚴峻，但同期的消費者價格指數（CPI）卻高於預期，使得美聯儲在維持物價穩定和促進就業之間面臨權衡。
⑶ 鑑於當前的市場環境，機構研究策略師指出，整體趨勢偏向於買入債券，尤其是在利率可能下降的情況下，投資者正試圖提前於美聯儲行動，為潛在的降息做好準備。
⑷ 資產管理公司已在過去六週內增加了五至十年期債券的配置。若美聯儲的政策利率從4.25%降至3.25%，整體收益率曲線有望隨之下移，持有高久期的固定收益投資組合理論上將獲得正回報，因為久期與收益率直接相關。
⑸ 值得注意的是，機構數據顯示，截至9月初，政府和優質貨幣市場基金的加權平均到期期限（WAMs）均達到年內高點，且是自2021年6月以來的最長水平。
⑹ 此外，期權市場數據顯示，9月份三個月期SOFR期貨看漲期權的成交量巨大，執行價為96，這暗示在9月至12月期間，三個月期SOFR的平均水平將低於4%，SOFR期貨的未平倉合約量已創下1510萬份的歷史新高。
⑺ 投資者對收益率曲線陡峭化的交易興趣持續不減，尤其是在美國國債五年期與三十年期收益率息差方面。近期，這一息差已拓寬至104.8個基點，為四年多來的最寬水平，投資者認為當前是重新進入該交易的良機。
⑻ 儘管市場普遍預期降息，但若特朗普關税言論持續引發市場擔憂，導致通脹居高不下，美聯儲可能暫停降息週期，這將推高長期債券的收益率，從而進一步加劇收益率曲線的陡峭化
