RJO期貨公司高級大宗商品經紀人丹尼爾·帕維洛尼斯（Daniel Pavilonis）表示，若美聯儲在週三重啓降息週期，美元走弱、消費通脹上升以及關税引發的供應短缺等因素疊加，可能會催生類似20世紀70年代的經濟局面——到年底，不僅黃金，白銀、鉑金和鈀金也將創下歷史新高。



在本週美聯儲利率決議公佈前，帕維洛尼斯稱，美聯儲幾乎別無選擇，只能滿足市場預期並實施降息。

他表示，“我認為消費者信心指數、密歇根大學消費者信心指數以及所有經濟數據都在反映一個事實：通脹情況參差不齊，此外，勞動力市場的各項指標都顯示其正在走弱。基於美聯儲的雙重使命，他們必須為勞動力市場提供支持。”

帕維洛尼斯指出：“自伯南克時代以來，美聯儲的行事模式基本上是引導市場瞭解其預期。如今美聯儲實質上已被迫降息，在當前節點，他們已無法退縮——勞動力數據的修正結果實在太差了。”

美國總統特朗普於週一在“真實社交”（Truth Social）平台上發聲，呼籲美聯儲在9月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前大幅降息。他寫道：“‘為時已晚’——必須立即降息，且降幅要超過其原本的設想。這樣房地產市場才會飆升！！！”

但帕維洛尼斯預計美聯儲不會在利率問題上超出市場預期。他説，“我認為不會出現50個基點的降息或類似幅度的調整，更有可能的是連續降息，到年底前累計降息三次。”

他表示，金價走勢反映了市場對經濟走向的普遍共識——即通脹將再度抬頭。

他解釋道，“黃金市場將當前環境視為通脹黏性猶存的狀態：現在我們通過降息來支撐勞動力市場，而這可能會產生‘牛鞭效應’，在未來引發新的通脹浪潮，我認為無論是各國央行，還是普通民眾，都在將黃金作為對抗通脹的終極對沖工具。”

帕維洛尼斯稱，通脹問題的另一面是債務螺旋。

他表示，“從歷史上看，政府擺脱鉅額債務的唯一途徑是通過通脹稀釋債務，這是數十年來經濟運行的固有規律。我認為這是當前局勢的另一個層面：各國央行意識到必須增加黃金持有量以對沖風險，普通民眾也在尋求對沖手段。我認為這就是當前市場正在發生的情況。”

帕維洛尼斯表示，當前經濟環境令人聯想到尼克松和卡特政府時期的通脹經濟，這也是他對大宗商品整體持看漲態度的原因。

他説，“我認為當前局勢正在重演20世紀70年代的一幕——顯然出於抗通脹的需求，黃金作為財富儲存手段，成為了最具價值的大宗商品之一，但我認為其他金屬現在也將開始迎頭趕上。鈀金似乎是絕佳的買入標的，鉑金正在走高，白銀則有望突破50美元關口。”

帕維洛尼斯指出，儘管部分經濟領域正在走弱，但最成功的科技企業正進行大規模投資，不僅涉及新建數據中心，還包括芯片製造廠及其他工業級科技項目——而所有這些項目都需要大量且穩定的金屬供應。

他説，“以鈀金為例，超過40%的鈀金產自俄羅斯，美國能從哪裏獲取這些金屬呢？我們長期以來將採礦等相關產業外包給其他國家。而在關税影響下，現在我們必須自行生產大量此類金屬。我認為這加劇了‘牛鞭效應’：市場對金屬存在需求，但我們卻無法滿足供應。這種情況將持續存在。”

帕維洛尼斯認為，20世紀70年代的另一個趨勢——私人資本投資大型政府項目——也可能重現。

他表示，“70年代曾出現過這樣的情況：由於美國及全球多個項目面臨高利率和政府高負債的問題，它們需要通過養老基金、401K計劃（美國退休儲蓄計劃）和共同基金引入私人投資，這是當時基礎設施項目獲取資金的方式。我認為未來我們可能會看到更多此類情況。以芝加哥為例，這座城市需要新建橋樑、道路等基礎設施，但自身負債累累。”

帕維洛尼斯稱，這類公私合作模式可能呈現多種形式。“例如，市政當局發行債券，私募股權公司購入這些債券，”他舉例道，“我認為越來越多的項目將通過這種方式推進。這無疑會拉動需求，基礎設施項目很可能成為諸多金屬需求的又一增長點。”

他表示，推動此類投資的動力也可能來自供給端。

帕維洛尼斯指出，“看看貨幣市場基金中閒置着多少資金，這些資金需要找到去處：既要獲得收益，在一定程度上又要避開股市等風險資產。而基礎設施項目發行的債券，或許將帶動大量就業崗位的產生，並推動基礎設施的更新換代，這將拉動銅及其他工業金屬的需求。”

帕維洛尼斯説，“歸根結底，我認為這將成為未來的一大驅動力，尤其是在就業市場持續疲軟、需要重振就業的情況下，基礎設施建設項目正好能提供大量就業崗位。”

所有這些因素共同構成了支撐貴金屬板塊的“完美風暴”，帕維洛尼斯預計，貴金屬價格將很快反映出這一趨勢。

帕維洛尼斯表示，“我認為黃金到年底將觸及4000美元/盎司，甚至可能更高，白銀將突破50美元/盎司。鉑金和鈀金方面，鈀金可能稍顯滯後，但到年底兩者都將達到約1800美元/盎司的水平。”