Daniel Pavilonis, nhà môi giới hàng hóa cấp cao tại RJO Futures, cho biết nếu Cục Dự trữ Liên bang khởi động lại chu kỳ cắt giảm lãi suất vào thứ Tư, sự kết hợp giữa đồng đô la yếu hơn, lạm phát tiêu dùng gia tăng và tình trạng thiếu hụt nguồn cung do thuế quan có thể dẫn đến tình hình kinh tế tương tự như những năm 1970 - đến cuối năm, không chỉ vàng mà cả bạc, bạch kim và palladium cũng sẽ đạt mức cao kỷ lục.



Trước khi quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang được công bố trong tuần này, Pavilonis cho biết Fed không còn lựa chọn nào khác ngoài việc đáp ứng kỳ vọng của thị trường và thực hiện cắt giảm lãi suất.

"Tôi nghĩ chỉ số niềm tin người tiêu dùng, chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan và tất cả dữ liệu kinh tế đang phản ánh thực tế là lạm phát đang dao động trái chiều và các chỉ số thị trường lao động đang suy yếu", ông nói. "Với nhiệm vụ kép của Fed, họ phải hỗ trợ thị trường lao động."

“Từ thời Bernanke, mô hình của Fed về cơ bản là dẫn dắt thị trường hiểu được kỳ vọng của mình,” Pavilonis nói. “Giờ đây, Fed về cơ bản đã buộc phải cắt giảm lãi suất, và đến thời điểm này, họ không thể lùi bước — việc điều chỉnh dữ liệu lực lượng lao động quá tệ.”

Tổng thống Trump, trong một bài đăng trên nền tảng Truth Social hôm thứ Hai, đã kêu gọi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 9. Ông viết: "'Quá muộn' - Lãi suất phải được cắt giảm ngay lập tức và sâu hơn nhiều so với dự kiến ban đầu. Điều này sẽ cho phép thị trường nhà đất tăng vọt!!!"

Nhưng Pavilonis không kỳ vọng Fed sẽ vượt kỳ vọng của thị trường về lãi suất. "Tôi không nghĩ chúng ta sẽ thấy lãi suất giảm 50 điểm cơ bản hay điều gì đó tương tự", ông nói. "Tôi nghĩ nhiều khả năng sẽ có một loạt đợt cắt giảm lãi suất, ba đợt vào cuối năm nay."

Ông cho biết diễn biến giá vàng phản ánh sự đồng thuận chung của thị trường về hướng đi của nền kinh tế - rằng lạm phát sẽ tăng trở lại.

Ông giải thích: “Thị trường vàng nhìn nhận môi trường hiện tại là nơi lạm phát vẫn còn dai dẳng: hiện tại chúng ta đang hỗ trợ thị trường lao động bằng cách cắt giảm lãi suất, và điều này có thể tạo ra ‘hiệu ứng bullwhip’ và gây ra một làn sóng lạm phát mới trong tương lai. Tôi nghĩ cả ngân hàng trung ương và người dân đều đang tìm đến vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát tối ưu.”

Pavlonis cho biết mặt trái của vấn đề lạm phát chính là vòng xoáy nợ nần.

"Theo truyền thống, cách duy nhất để các chính phủ thoát khỏi các khoản nợ khổng lồ là pha loãng chúng thông qua lạm phát, và đó là cách nền kinh tế vận hành trong nhiều thập kỷ", ông nói. "Tôi nghĩ đó là một khía cạnh khác của những gì đang diễn ra: các ngân hàng trung ương đang nhận ra rằng họ phải tăng lượng vàng nắm giữ để phòng ngừa rủi ro, và người dân bình thường cũng đang tìm kiếm các biện pháp phòng ngừa. Tôi nghĩ đó là những gì đang diễn ra trên thị trường hiện nay."

Pavilonis cho biết môi trường kinh tế hiện tại gợi nhớ đến nền kinh tế lạm phát dưới thời chính quyền Nixon và Carter, đó là lý do tại sao ông lạc quan về hàng hóa nói chung.

“Tôi nghĩ chúng ta đang chứng kiến sự lặp lại của những năm 1970 – vàng rõ ràng đã trở thành một trong những mặt hàng có giá trị nhất như một kho dự trữ tài sản nhờ khả năng chống lạm phát, nhưng tôi nghĩ các kim loại khác giờ đây sẽ bắt đầu bắt kịp”, ông nói. “Palladium có vẻ là một lựa chọn mua tuyệt vời, bạch kim đang tăng giá, và bạc có thể vượt mốc 50 đô la.”

Ông Pavilonis lưu ý rằng ngay cả khi một số bộ phận của nền kinh tế suy yếu, các công ty công nghệ thành công nhất vẫn đang đầu tư lớn không chỉ vào các trung tâm dữ liệu mới mà còn vào các nhà máy sản xuất chip và các dự án công nghệ quy mô công nghiệp khác - tất cả đều đòi hỏi nguồn cung cấp kim loại lớn và ổn định.

"Lấy palladium làm ví dụ," ông nói. "Hơn 40% palladium đến từ Nga. Hoa Kỳ có thể lấy kim loại này ở đâu? Chúng ta từ lâu đã thuê ngoài ngành khai khoáng và các ngành công nghiệp liên quan khác cho các nước khác. Giờ đây, với tác động của thuế quan, chúng ta phải tự sản xuất rất nhiều kim loại này. Tôi nghĩ điều này làm trầm trọng thêm "hiệu ứng roi da": nhu cầu kim loại vẫn cao, nhưng nguồn cung không đáp ứng được. Tình trạng này sẽ tiếp tục."

Pavilonis tin rằng một xu hướng khác từ những năm 1970 – đầu tư vốn tư nhân vào các dự án lớn của chính phủ – cũng có thể quay trở lại.

"Chúng ta đã chứng kiến điều này vào những năm 1970: do lãi suất cao và nợ chính phủ cao trong nhiều dự án ở Hoa Kỳ và trên toàn thế giới, họ cần phải thu hút đầu tư tư nhân thông qua các quỹ hưu trí, chương trình 401K (các chương trình tiết kiệm hưu trí của Hoa Kỳ) và các quỹ tương hỗ. Đó là cách các dự án cơ sở hạ tầng được tài trợ vào thời điểm đó", ông nói. "Tôi nghĩ chúng ta có thể sẽ thấy nhiều điều tương tự như vậy trong tương lai. Lấy Chicago làm ví dụ. Thành phố cần cơ sở hạ tầng mới như cầu và đường, nhưng hiện tại đã nợ nần chồng chất."

Pavilonis cho biết các quan hệ đối tác công tư này có thể có nhiều hình thức. "Ví dụ, các thành phố có thể phát hành trái phiếu và các công ty cổ phần tư nhân có thể mua chúng", ông nói. "Tôi nghĩ rằng ngày càng nhiều dự án sẽ được thúc đẩy theo cách này. Điều này chắc chắn sẽ thúc đẩy nhu cầu, và các dự án cơ sở hạ tầng có thể là một nguồn tăng trưởng nhu cầu khác đối với nhiều kim loại."

Ông cho biết động lực cho khoản đầu tư như vậy cũng có thể đến từ phía cung.

"Hãy nhìn xem có bao nhiêu tiền đang nằm im trong các quỹ thị trường tiền tệ", Pavilonis nói. "Số tiền đó cần phải được đầu tư vào đâu đó: để sinh lời nhưng cũng phần nào tránh xa các tài sản rủi ro như thị trường chứng khoán. Trái phiếu phát hành cho các dự án cơ sở hạ tầng có khả năng tạo ra nhiều việc làm và thúc đẩy nâng cấp cơ sở hạ tầng, từ đó thúc đẩy nhu cầu về đồng và các kim loại công nghiệp khác."

Pavlonis cho biết: “Cuối cùng, tôi nghĩ đây sẽ là động lực lớn trong tương lai, đặc biệt là khi thị trường việc làm tiếp tục suy yếu và cần phục hồi, và các dự án cơ sở hạ tầng là nơi tạo ra nhiều việc làm”.

Tất cả những yếu tố này kết hợp lại tạo nên một "cơn bão hoàn hảo" hỗ trợ cho ngành kim loại quý và Pavilonis kỳ vọng giá kim loại quý sẽ sớm phản ánh xu hướng này.

“Tôi nghĩ vàng sẽ đạt 4.000 đô la một ounce vào cuối năm nay, thậm chí có thể cao hơn, và bạc sẽ vượt qua mốc 50 đô la một ounce. Về bạch kim và palladium, palladium có thể chậm hơn một chút, nhưng cả hai đều sẽ ở mức khoảng 1.800 đô la một ounce vào cuối năm nay”, Pavlonis nói.