Daniel Pavilonis นายหน้าซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสที่ RJO Futures กล่าวว่า หากธนาคารกลางสหรัฐฯ กลับมาดำเนินมาตรการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในวันพุธ ปัจจัยต่างๆ เช่น ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคที่สูงขึ้น และการขาดแคลนอุปทานที่เกิดจากภาษีศุลกากร อาจส่งผลให้สถานการณ์ทางเศรษฐกิจคล้ายกับช่วงทศวรรษ 1970 กล่าวคือ ภายในสิ้นปีนี้ ไม่เพียงแต่ทองคำเท่านั้น แต่รวมถึงเงิน แพลตตินัม และแพลเลเดียมด้วย ที่จะพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์



ก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ พาวิโลนิสกล่าวว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องตอบสนองความคาดหวังของตลาดและดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ย

"ผมคิดว่าดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกน และข้อมูลเศรษฐกิจทั้งหมด ล้วนสะท้อนให้เห็นข้อเท็จจริงที่ว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่ผสมผสานกัน และตัวชี้วัดตลาดแรงงานกำลังอ่อนตัวลง" เขากล่าว "เมื่อพิจารณาถึงอำนาจหน้าที่ของเฟดทั้งสองประการ พวกเขาจึงต้องสนับสนุนตลาดแรงงาน"

“รูปแบบของเฟดนับตั้งแต่ยุคเบอร์นันกี คือการนำพาตลาดให้เข้าใจความคาดหวัง” พาวิโลนิสกล่าว “ตอนนี้เฟดถูกบังคับให้ลดอัตราดอกเบี้ย และ ณ จุดนี้พวกเขาไม่สามารถถอยกลับได้ การแก้ไขข้อมูลแรงงานนั้นแย่มาก”

ประธานาธิบดีทรัมป์ โพสต์ข้อความบนแพลตฟอร์ม Truth Social เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา เรียกร้องให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยก่อนการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ประจำเดือนกันยายน โดยระบุว่า "สายเกินไปแล้ว - ต้องลดอัตราดอกเบี้ยทันที และให้มากกว่าที่คาดไว้ในตอนแรกมาก ซึ่งจะทำให้ตลาดที่อยู่อาศัยพุ่งสูงขึ้น!!!"

แต่พาวิโลนิสไม่คาดว่าเฟดจะปรับอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ “ผมไม่คิดว่าเราจะได้เห็นการลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานหรืออะไรทำนองนั้น” เขากล่าว “ผมคิดว่าน่าจะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยเป็นชุดๆ สามครั้งภายในสิ้นปีนี้มากกว่า”

เขากล่าวว่าการเคลื่อนไหวของราคาทองคำสะท้อนให้เห็นถึงความเห็นโดยทั่วไปของตลาดเกี่ยวกับทิศทางของเศรษฐกิจ ซึ่งก็คืออัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง

เขาอธิบายว่า “ตลาดทองคำมองว่าสภาพแวดล้อมในปัจจุบันยังคงมีความเสี่ยงต่อเงินเฟ้ออยู่มาก ขณะนี้เรากำลังพยุงตลาดแรงงานด้วยการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจทำให้เกิด ‘ปรากฏการณ์ bullwhip effect’ และกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อระลอกใหม่ในอนาคต ผมคิดว่าทั้งธนาคารกลางและประชาชนทั่วไปต่างมองว่าทองคำเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อขั้นสูงสุด”

Pavlonis กล่าวว่าอีกด้านหนึ่งของปัญหาเงินเฟ้อคือหนี้สินล้นพ้นตัว

"ในอดีต วิธีเดียวที่รัฐบาลจะกำจัดหนี้มหาศาลได้คือการทำให้หนี้เจือจางลงด้วยภาวะเงินเฟ้อ และนั่นเป็นวิธีที่เศรษฐกิจดำเนินมาหลายทศวรรษแล้ว" เขากล่าว "ผมคิดว่านั่นเป็นอีกแง่มุมหนึ่งของสิ่งที่เกิดขึ้น ธนาคารกลางกำลังตระหนักว่าจำเป็นต้องเพิ่มการถือครองทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยง และประชาชนทั่วไปก็กำลังมองหาวิธีป้องกันความเสี่ยงเช่นกัน ผมคิดว่านั่นคือสิ่งที่กำลังเกิดขึ้นในตลาดตอนนี้"

Pavilonis กล่าวว่าสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในปัจจุบันนั้นชวนให้นึกถึงเศรษฐกิจที่เงินเฟ้อในช่วงรัฐบาลของ Nixon และ Carter ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมเขาจึงมีมุมมองเชิงบวกต่อสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวม

“ผมคิดว่าเรากำลังเห็นเหตุการณ์ซ้ำรอยกับช่วงทศวรรษ 1970 ทองคำกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูงที่สุดในฐานะแหล่งสะสมความมั่งคั่งอย่างเห็นได้ชัด เนื่องจากมาตรการป้องกันเงินเฟ้อ แต่ผมคิดว่าโลหะอื่นๆ จะเริ่มตามทันแล้ว” เขากล่าว “แพลเลเดียมดูน่าซื้อมาก แพลทินัมกำลังขยับขึ้น และเงินอาจทะลุ 50 ดอลลาร์ได้”

นายพาวิโลนิสตั้งข้อสังเกตว่าแม้เศรษฐกิจบางส่วนจะอ่อนแอลง แต่บริษัทเทคโนโลยีที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดก็ยังคงลงทุนมหาศาลไม่เพียงแค่ในศูนย์ข้อมูลแห่งใหม่เท่านั้น แต่ยังรวมถึงโรงงานชิปและโครงการเทคโนโลยีระดับอุตสาหกรรมอื่นๆ ด้วย ซึ่งทั้งหมดนี้ต้องใช้โลหะในปริมาณมากและมีเสถียรภาพ

"ยกตัวอย่างแพลเลเดียม" เขากล่าว "แพลเลเดียมมากกว่า 40% มาจากรัสเซีย สหรัฐอเมริกาจะหาโลหะชนิดนี้ได้จากที่ไหน? เราเคยจ้างประเทศอื่นให้ผลิตเหมืองแร่และอุตสาหกรรมอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องมานานแล้ว ตอนนี้ ด้วยผลกระทบของภาษีศุลกากร เราจึงต้องผลิตโลหะชนิดนี้เองจำนวนมาก ผมคิดว่าสิ่งนี้ยิ่งทำให้ 'ปรากฏการณ์แส้' รุนแรงขึ้น นั่นคือมีความต้องการโลหะ แต่เราไม่สามารถผลิตได้ทัน สถานการณ์เช่นนี้จะยังคงดำเนินต่อไป"

Pavilonis เชื่อว่าแนวโน้มอีกอย่างหนึ่งจากทศวรรษ 1970 ซึ่งก็คือ การลงทุนจากเงินทุนเอกชนในโครงการขนาดใหญ่ของรัฐบาล ก็อาจจะกลับมาอีกครั้งเช่นกัน

"เราเห็นสิ่งนี้ในช่วงทศวรรษ 1970: เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงและหนี้สาธารณะที่สูงในหลายโครงการในสหรัฐอเมริกาและทั่วโลก พวกเขาจึงจำเป็นต้องนำการลงทุนจากภาคเอกชนเข้ามาผ่านกองทุนบำเหน็จบำนาญ แผน 401K (แผนการออมเพื่อการเกษียณของสหรัฐอเมริกา) และกองทุนรวม นั่นคือวิธีการระดมทุนของโครงการโครงสร้างพื้นฐานในขณะนั้น" เขากล่าว "ผมคิดว่าเราน่าจะเห็นสิ่งนี้มากขึ้นในอนาคต ยกตัวอย่างเช่นที่ชิคาโก เมืองนี้ต้องการโครงสร้างพื้นฐานใหม่ๆ เช่น สะพานและถนน แต่ปัจจุบันก็มีหนี้สินจำนวนมากอยู่แล้ว"

พาวิโลนิสกล่าวว่าความร่วมมือระหว่างภาครัฐและเอกชนเหล่านี้สามารถเกิดขึ้นได้หลายรูปแบบ “ตัวอย่างเช่น เทศบาลสามารถออกพันธบัตร และบริษัทไพรเวทอิควิตี้ก็สามารถซื้อพันธบัตรได้” เขากล่าว “ผมคิดว่าจะมีโครงการต่างๆ มากขึ้นเรื่อยๆ ที่จะพัฒนาไปในลักษณะนี้ ซึ่งจะกระตุ้นอุปสงค์อย่างไม่ต้องสงสัย และโครงการโครงสร้างพื้นฐานก็น่าจะเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ผลักดันการเติบโตของอุปสงค์โลหะหลายชนิด”

เขากล่าวว่าแรงผลักดันในการลงทุนดังกล่าวอาจมาจากฝั่งอุปทานด้วยเช่นกัน

“ลองดูสิว่ามีเงินจำนวนเท่าใดที่ยังไม่ได้ใช้งานในกองทุนตลาดเงิน” พาวิโลนิสกล่าว “เงินจำนวนนั้นจำเป็นต้องนำไปใช้ที่ไหนสักแห่ง เพื่อให้ได้ผลตอบแทน แต่ต้องไม่นำเงินไปลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงอย่างตลาดหุ้นด้วย พันธบัตรที่ออกสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานอาจสร้างงานจำนวนมากและผลักดันการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งจะกระตุ้นความต้องการทองแดงและโลหะอุตสาหกรรมอื่นๆ”

“ท้ายที่สุดแล้ว ฉันคิดว่านี่จะเป็นแรงผลักดันที่สำคัญในการก้าวไปข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดงานยังคงอ่อนแอลงและจำเป็นต้องฟื้นตัว และโครงการโครงสร้างพื้นฐานเป็นแหล่งที่สร้างงานมากมาย” Pavlonis กล่าว

ปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้รวมกันสร้าง "พายุที่สมบูรณ์แบบ" ที่สนับสนุนภาคส่วนโลหะมีค่า และ Pavilonis คาดว่าราคาโลหะมีค่าจะสะท้อนถึงแนวโน้มนี้ในเร็วๆ นี้

“ผมคิดว่าราคาทองคำจะพุ่งแตะ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปีนี้ หรืออาจจะสูงกว่านั้นด้วยซ้ำ และเงินจะทะลุ 50 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สำหรับแพลตตินัมและแพลเลเดียม ราคาแพลเลเดียมอาจอ่อนตัวลงเล็กน้อย แต่ทั้งคู่จะอยู่ที่ประมาณ 1,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปีนี้” พาฟโลนิสกล่าว