英國央行前瞻：量化緊縮步伐備受關注，降息時機仍待觀察
2025-09-17 23:41:42
英國央行將於9月18日召開貨幣政策會議，市場普遍預計此次會議將維持銀行利率不變，焦點將集中在量化緊縮（QT）的步伐上。以下是對此次會議的詳細前瞻：
利率維持不變
根據路透社的調查，67位經濟學家一致預計英國央行將在9月18日維持基準利率在4.00%不變。近期通脹率攀升至接近央行2%目標的兩倍水平，預測顯示9月份將達到4%，且可能要到2027年中期才能迴歸目標，高通脹使得降息的觸發門檻依然較高。
投票結果預計7-2
貨幣政策委員會（MPC）內部的分歧可能縮小，預計投票結果為7-2。委員泰勒和丁格拉或將支持降息，重點關注經濟增長及勞動力市場下行風險，而其他委員可能因通脹風險上升，更傾向於平衡通脹與增長的考量。
量化緊縮步伐備受關注
市場預計英國央行將把未來12個月的量化緊縮規模從每年1000億英鎊放緩至750億或500億英鎊。若量化緊縮規模降至500億英鎊，意味着主動國債銷售將暫停，因到期債券規模約500億英鎊；若定為750億英鎊，則主動銷售規模將增至260億英鎊，銷售結構可能更傾向於短期國債。
政策指引維持不變
MPC多數成員認為當前政策具限制性，預計將重申“漸進且謹慎”寬鬆的指引。鑑於通脹上行風險，降息時機的判斷仍需謹慎，英國央行可能會通過措辭暗示11月降息的可能性，但前提是通脹和工資增長數據支持寬鬆政策。
財政政策影響經濟前景
11月的財政政策走向將對經濟前景產生重要影響，MPC已將關注點從貿易/關税風險轉向財政政策，聚焦於支出削減與税收增加的程度。預算相關預期已對經濟及勞動力市場產生影響，預算結果的明確或為明年初降息鋪平道路。
量化緊縮與英國國債銷售備受矚目
除利率決定、投票結果和政策指引外，量化緊縮的節奏將是會議焦點。債務管理辦公室（DMO）通過減少供應緩解了長期國債供需失衡，英國央行可能通過調整主動國債銷售規模採取類似措施。兩種量化緊縮可能情景：
1.500億英鎊情景：英國央行將未來12個月的量化緊縮規模從1000億英鎊下調至500億英鎊，意味着主動國債銷售將暫停，因到期債券規模約500億英鎊。
2.750億英鎊情景：量化緊縮規模定為750億英鎊，主動銷售規模增至260億英鎊（較今年的130億英鎊增加），銷售結構可能更傾向於短期國債。
利率維持不變
根據路透社的調查，67位經濟學家一致預計英國央行將在9月18日維持基準利率在4.00%不變。近期通脹率攀升至接近央行2%目標的兩倍水平，預測顯示9月份將達到4%，且可能要到2027年中期才能迴歸目標，高通脹使得降息的觸發門檻依然較高。
投票結果預計7-2
貨幣政策委員會（MPC）內部的分歧可能縮小，預計投票結果為7-2。委員泰勒和丁格拉或將支持降息，重點關注經濟增長及勞動力市場下行風險，而其他委員可能因通脹風險上升，更傾向於平衡通脹與增長的考量。
量化緊縮步伐備受關注
市場預計英國央行將把未來12個月的量化緊縮規模從每年1000億英鎊放緩至750億或500億英鎊。若量化緊縮規模降至500億英鎊，意味着主動國債銷售將暫停，因到期債券規模約500億英鎊；若定為750億英鎊，則主動銷售規模將增至260億英鎊，銷售結構可能更傾向於短期國債。
政策指引維持不變
MPC多數成員認為當前政策具限制性，預計將重申“漸進且謹慎”寬鬆的指引。鑑於通脹上行風險，降息時機的判斷仍需謹慎，英國央行可能會通過措辭暗示11月降息的可能性，但前提是通脹和工資增長數據支持寬鬆政策。
財政政策影響經濟前景
11月的財政政策走向將對經濟前景產生重要影響，MPC已將關注點從貿易/關税風險轉向財政政策，聚焦於支出削減與税收增加的程度。預算相關預期已對經濟及勞動力市場產生影響，預算結果的明確或為明年初降息鋪平道路。
量化緊縮與英國國債銷售備受矚目
除利率決定、投票結果和政策指引外，量化緊縮的節奏將是會議焦點。債務管理辦公室（DMO）通過減少供應緩解了長期國債供需失衡，英國央行可能通過調整主動國債銷售規模採取類似措施。兩種量化緊縮可能情景：
1.500億英鎊情景：英國央行將未來12個月的量化緊縮規模從1000億英鎊下調至500億英鎊，意味着主動國債銷售將暫停，因到期債券規模約500億英鎊。
2.750億英鎊情景：量化緊縮規模定為750億英鎊，主動銷售規模增至260億英鎊（較今年的130億英鎊增加），銷售結構可能更傾向於短期國債。
- 風險提示及免責條款
- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
