分析師：即使金價漲勢強勁，也可能出現5%或10%的回調
2025-10-09 15:30:27
隨着金價繼續突破每盎司4000美元，全世界都在關注黃金的巨大漲勢。然而，第一批稱這是里程碑的分析師中的一位現在警告投資者要謹慎行事。
雖然黃金的上漲勢頭令人印象深刻，但Natixis的貴金屬分析師Bernard Dahdah警告稱，當市場情緒發生變化時，黃金也會出現大幅波動。
Dahdah表示，他在2026年之前對黃金持中性看法，並補充稱未來兩到三個月可能波動較大。
他表示：“我們認為，短期內（未來兩到三個月），金價可能面臨下行風險，但在2026年更有可能出現上行風險。在利潤提高後，我們可能會看到拋售壓力，槓桿投資者需要平倉，以及在較小程度上需要一些獲利了結。我們過去曾多次看到這種情況，導致金價在幾天內下跌5%至10%，2011年8月至9月（債務上限）、2020年疫情危機和2022年3月俄烏衝突期間。”
Dahdah表示，如果美國國會通過新的撥款法案以結束目前的政府停擺，金價也可能在地緣政治不確定性轉變的背景下掙扎。目前美國政府停擺進入第二週。
一些分析師指出，需要政府長時間停擺才能創造出一個為黃金提供進一步支撐的經濟環境。Dahdah指出，在奧巴馬總統和特朗普總統分別持續16天和35天的此前兩次政府停擺得到解決後，黃金市場出現下跌。
Dahdah表示，推動金價上漲的兩大因素仍是美國貨幣政策和美債市場人氣的轉變。
儘管美聯儲預計將在接下來的兩次會議上降息，但Dahdah表示，到2026年貨幣政策仍存在相當大的不確定性，尤其是，即使通脹仍然居高不下，特朗普總統及其政府繼續施壓美聯儲大幅降息的情況下。
Dahdah指出，隨着利率下降，對特朗普持續徵收關税和全球貿易緊張局勢引發滯脹和經濟衰退的擔憂，正促使國際投資者分散投資，脱離美債。
他説：“在解放日之後的兩週內，我們看到美國貨幣市場基金（MMF）流出1500億美元，這是自金融危機以來最嚴重的資金流出，這在一定程度上有助於推高金價。”
Dahdah補充説，由於美國貨幣市場的龐大規模，即使是小規模的分散投資也可能大幅提振金價。
他説：“如果美國MMF出現1%的資金流出，其中20%流入實物黃金，其餘流入期貨，那麼金價可能上漲10%左右。”
雖然Dahdah認為黃金基本面穩固，但他也警告稱，金價上漲可能抑制實物消費，尤其是全球珠寶市場。Natixis預計，明年黃金均價將在每盎司3760美元左右。Dahdah還表示，金價上漲可能會減緩央行在2026年的黃金需求增長。
他表示：“在目前的價格水平，我們看到黃金珠寶的需求破壞，以及央行購金放緩。這兩個需求來源加起來約佔全球黃金需求的70%。”
北京時間15:29，現貨黃金現報4027.63美元/盎司。
雖然黃金的上漲勢頭令人印象深刻，但Natixis的貴金屬分析師Bernard Dahdah警告稱，當市場情緒發生變化時，黃金也會出現大幅波動。
Dahdah表示，他在2026年之前對黃金持中性看法，並補充稱未來兩到三個月可能波動較大。
他表示：“我們認為，短期內（未來兩到三個月），金價可能面臨下行風險，但在2026年更有可能出現上行風險。在利潤提高後，我們可能會看到拋售壓力，槓桿投資者需要平倉，以及在較小程度上需要一些獲利了結。我們過去曾多次看到這種情況，導致金價在幾天內下跌5%至10%，2011年8月至9月（債務上限）、2020年疫情危機和2022年3月俄烏衝突期間。”
Dahdah表示，如果美國國會通過新的撥款法案以結束目前的政府停擺，金價也可能在地緣政治不確定性轉變的背景下掙扎。目前美國政府停擺進入第二週。
一些分析師指出，需要政府長時間停擺才能創造出一個為黃金提供進一步支撐的經濟環境。Dahdah指出，在奧巴馬總統和特朗普總統分別持續16天和35天的此前兩次政府停擺得到解決後，黃金市場出現下跌。
Dahdah表示，推動金價上漲的兩大因素仍是美國貨幣政策和美債市場人氣的轉變。
儘管美聯儲預計將在接下來的兩次會議上降息，但Dahdah表示，到2026年貨幣政策仍存在相當大的不確定性，尤其是，即使通脹仍然居高不下，特朗普總統及其政府繼續施壓美聯儲大幅降息的情況下。
Dahdah指出，隨着利率下降，對特朗普持續徵收關税和全球貿易緊張局勢引發滯脹和經濟衰退的擔憂，正促使國際投資者分散投資，脱離美債。
他説：“在解放日之後的兩週內，我們看到美國貨幣市場基金（MMF）流出1500億美元，這是自金融危機以來最嚴重的資金流出，這在一定程度上有助於推高金價。”
Dahdah補充説，由於美國貨幣市場的龐大規模，即使是小規模的分散投資也可能大幅提振金價。
他説：“如果美國MMF出現1%的資金流出，其中20%流入實物黃金，其餘流入期貨，那麼金價可能上漲10%左右。”
雖然Dahdah認為黃金基本面穩固，但他也警告稱，金價上漲可能抑制實物消費，尤其是全球珠寶市場。Natixis預計，明年黃金均價將在每盎司3760美元左右。Dahdah還表示，金價上漲可能會減緩央行在2026年的黃金需求增長。
他表示：“在目前的價格水平，我們看到黃金珠寶的需求破壞，以及央行購金放緩。這兩個需求來源加起來約佔全球黃金需求的70%。”
北京時間15:29，現貨黃金現報4027.63美元/盎司。
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- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
