ทั่วโลกกำลังจับตาการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของราคาทองคำ ขณะที่ราคายังคงทะลุ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์รายแรกๆ ที่เรียกราคานี้ว่าเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ กำลังเตือนนักลงทุนให้ดำเนินการด้วยความระมัดระวัง

แม้ว่าแนวโน้มขาขึ้นของทองคำจะน่าประทับใจ แต่ Bernard Dahdah นักวิเคราะห์โลหะมีค่าจาก Natixis ออกมาเตือนว่า ทองคำอาจประสบกับความผันผวนอย่างมากเมื่อความรู้สึกของตลาดเปลี่ยนแปลงไป



Dahdah กล่าวว่า เขาวางตัวเป็นกลางในเรื่องทองคำจนถึงปี 2569 และเสริมว่าอีกสองถึงสามเดือนข้างหน้าอาจมีความผันผวน

“ เราเชื่อว่าราคาทองคำอาจเผชิญความเสี่ยงขาลงในระยะสั้น (สองถึงสามเดือนข้างหน้า) แต่ความเสี่ยงขาขึ้นมีแนวโน้มสูงขึ้นในปี 2569” เขากล่าว “ เราอาจเห็นแรงขายจากกำไรที่เพิ่มขึ้น นักลงทุนที่มีเลเวอเรจจำเป็นต้องปิดสถานะ และในระดับที่น้อยกว่านั้น อาจมีการขายทำกำไรบ้าง เราเคยเห็นเหตุการณ์เช่นนี้หลายครั้งในอดีต ซึ่งส่งผลให้ราคาทองคำลดลง 5% ถึง 10% ในเวลาไม่กี่วัน เช่น ในเดือนสิงหาคม-กันยายน 2554 (เพดานหนี้) วิกฤตการณ์ไวรัสโคโรนาในปี 2563 และความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในเดือนมีนาคม 2565”

Dahdah กล่าวว่าราคาทองคำอาจต้องดิ้นรนท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เปลี่ยนแปลงไป หากรัฐสภาสหรัฐฯ ผ่านร่างกฎหมายจัดสรรเงินทุนฉบับใหม่เพื่อยุติการปิดหน่วยงานของรัฐบาลในปัจจุบัน ซึ่งกำลังเข้าสู่สัปดาห์ที่สอง

นักวิเคราะห์บางคนตั้งข้อสังเกตว่าการปิดหน่วยงานรัฐบาลเป็นเวลานานเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อสร้างสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่จะสนับสนุนทองคำต่อไป Dahdah ระบุว่าตลาดทองคำร่วงลงหลังจากการแก้ไขปัญหาการปิดหน่วยงานรัฐบาลสองครั้งก่อนหน้าภายใต้ประธานาธิบดีโอบามาและประธานาธิบดีทรัมป์ ซึ่งกินเวลานาน 16 และ 35 วันตามลำดับ

Dahdah กล่าวว่า ปัจจัยหลักสองประการที่ผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นนั้นยังคงมาจากการเปลี่ยนแปลงของนโยบายการเงินของสหรัฐฯ และความรู้สึกของตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ

ในขณะที่คาดว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมสองครั้งถัดไป ดาฮ์ดาห์กล่าวว่ายังคงมีความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับนโยบายการเงินจนถึงปี 2569 โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากประธานาธิบดีทรัมป์และรัฐบาลของเขายังคงกดดันให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงอยู่ก็ตาม

Dahdah ตั้งข้อสังเกตว่า เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำและเงินเฟ้อและภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เกิดจากภาษีศุลกากรต่อเนื่องของทรัมป์และความตึงเครียดด้านการค้าโลก กำลังกระตุ้นให้นักลงทุนต่างชาติหันเหออกจากพันธบัตรสหรัฐฯ

“ในสองสัปดาห์หลังวันปลดปล่อย เราเห็นเงินไหลออกจากกองทุนตลาดเงิน (MMF) ของสหรัฐฯ เป็นมูลค่า 150,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นเงินไหลออกที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน และช่วยผลักดันให้ราคาทองคำสูงขึ้นในระดับหนึ่ง” เขากล่าว

Dahdah กล่าวเสริมว่า เนื่องจากตลาดเงินของสหรัฐฯ มีขนาดใหญ่ แม้แต่การกระจายการลงทุนเพียงเล็กน้อยก็สามารถกระตุ้นราคาทองคำได้อย่างมาก

“หากมีการไหลออก 1% จากกองทุน MMF ของสหรัฐฯ โดย 20% เข้าสู่ทองคำแท่งและส่วนที่เหลือเข้าสู่สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ราคาทองคำก็อาจเพิ่มขึ้นได้ประมาณ 10%” เขากล่าว

แม้ว่า Dahdah เชื่อว่าปัจจัยพื้นฐานของทองคำยังคงแข็งแกร่ง แต่เขาเตือนว่าราคาที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อการบริโภคทองคำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดเครื่องประดับโลก Natixis คาดการณ์ว่าราคาทองคำเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 3,760 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในปีหน้า Dahdah ยังกล่าวอีกว่าราคาทองคำที่สูงขึ้นอาจทำให้การเติบโตของอุปสงค์ของธนาคารกลางชะลอตัวลงจนถึงปี 2026

“ในระดับราคาปัจจุบัน เรากำลังเห็นความต้องการเครื่องประดับทองคำลดลง และการซื้อทองคำของธนาคารกลางชะลอตัวลง ทั้งสองแหล่งความต้องการนี้รวมกันคิดเป็นประมาณ 70% ของความต้องการทองคำทั่วโลก” เขากล่าว

เมื่อเวลา 15:29 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ 4,027.63 ดอลลาร์ต่อออนซ์